云数据：利空施压商品 蝗虫佯攻离场

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓15.8万手，震荡下跌0.54%报143.86点。周二商品指数在高位承压回落之后，空头主动增仓力量升温，午后抗跌之后形成震荡走势，本周一涨一跌之后，仍旧是注意在均线支撑下的反弹行情持续性。日内农产品(000061,股吧)回落较大，对蝗灾的炒作戏剧性离场之后，多品种出现低开回落局面，日内软商品下挫1.27%、油脂下行1.0%、饲料板块走软0.83%，当前受疫情影响的需求存在担忧，居家消费方面，不能成为主动支撑，随着企业复工增多，关注在供给也增量的情况下、需求端的恢复情况，此外蝗虫改道之后，还是关注行走路径，是否影响我国农业。日内豆油和棉花跌幅靠前，苹果、鸡蛋相对抗跌，菜油也是相对较强。

　　工业品整体也是高位回落，基本上是收回了昨日的全部涨幅，整体在震荡涨势延续的情况下，关注短周期均线带来的强支撑。日内黑色出现的调整幅度较大，午后在近两日低位盘整止住跌势，注意在盘整之后的抉择，当前现货市场还是处在供需压力之下，原料端注意压力，远期整体还是对板块看好。化工整体也是出现了冲高回落的局面，主要是油价的承压，注意短周期均线支撑有效性，之上维持升势行情。有色板块震荡先抑后扬，也是处在反弹升势阶段，企稳之后建议主动跟多介入。贵金属连续跳涨，冲击月初高点，维持多头思路跟进。

　　商品指数沉淀资金1123.36（-11.77）亿元，其中：化工流入3.1亿元，黑色流入1.66亿元，贵金属流入1.45亿元，油脂链流入1.1亿元，有色流出12.48亿元。甲醇增仓7.9万手止升回落，PTA增仓3.2万手显著调整；棉花减仓3.4万手低开下挫，白糖减仓1.5万手低开震荡运行。领涨品种PP（0.68%）、鸡蛋（0.51%）和沪金（0.50%），领跌品种棉花（-2.44%）、粳米（-1.85%）和棉纱（-1.69%）。

　　股债方面：周二（2月18日），A股震荡整理，题材股更为活跃。上证指数收盘涨0.05%报2984.97点；深证成指涨0.58%报11306.49点；创业板指涨1.15%报2170.95点。两市成交额近万亿，创出近一年新高。北向资金净流出超50亿元，止步连续5日净流入。

　　国产芯片概念走强，OLED概念崛起，光刻胶概念发力，国防航空板块继续爆发，军工板块抢眼，特斯拉概念持续活跃。汽车行业持续走强，燃料电池概念亦有出色表现，远程办公概念尾盘卷土重来。

　　国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.33%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.09%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月18日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日2200亿元逆回购到期。资金面方面，Shibor多数下行，隔夜品种上行7.80bp报1.5030%，7天期上行3.20bp报2.2930%，14天期下行1.20bp报2.1170%，1月期下行1.3bp报2.3870%，3个月及更长期限品种全线下行。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日减仓0.01万手，下跌4.4元或1.07%，报406元/桶。周二INE原油在410.5承压回落之后跳水增仓施压至405.8的位置，午后减仓震荡运行下，尾盘继续下行。连续反弹滞涨的情况下，资金出现了明显的迟滞，供需乐观的反弹行情，还是受到此前大跌之后的影响，在国内疫情没有走出之前，整体在需求端的评估，还是较为尴尬的现实，预期向好的不确定性犹存，整体注意在403、400的支撑争夺，之上维持反弹较好的思路。当前国际油价处在冲击20日均线的路上，未能企稳的话压力也是升温，注意布油在MA5和MA20的争夺，低位支撑关注55.5美元附近。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓1.39万手，下跌35元或1.56%，报2214元/吨。燃油今日减仓的情况下反弹节奏放缓，出现高位调整行情，期价收盘跌破40日均线的重要支撑奔着5日均线试探。目前国际原油也返还了反弹的步伐，建议投资者有多单的话减仓持有。如果继续下破均线支撑多单考虑离场。

　　沥青（BU2006）：今日增仓0.58万手，下跌18元或0.60%，报2974元/吨。沥青今日增仓的情况下，保持弱势调整的态势，期价跌破5日均线的重要支撑之后没有反弹出现，目前的走势还是符合预期的，国际原油反弹趋缓，那么短期沥青可能保持盘整行情，建议投资者先观望。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓7.88万手，下跌24元或1.14%，报2089元/吨。甲醇今日增仓的情况下出现冲高回落的行情，收盘下破5、10日线的支撑之后重回偏弱形态，围绕均线多空的博弈比较激烈，但是从形态来看目前空头占优，日内偏空思路对待。

　　PP（PP2005）：今日减仓0.71万手，上涨47元或0.68%，报6952元/吨。PP今日减仓情况下延续弹的行情，期价收盘站上了10日均线的支撑，日线报收2连阳。建议投资者空单暂时回避，日内采取试多的策略为主。不过没有可观的浮赢，不建议隔夜。

　　PTA（TA2005）：今日增仓3.18万手，下跌36元或0.80%，报4468元/吨。TA今日增仓的情况下反弹受阻，小幅回落，期价收盘在5日均线的附近。有增仓的情况下没有继续冲高，而整个能化板块走势还是比较分化的，之前趋于强势的品种有回调迹象，多单先离场观望，等待启稳之后走升在介入多单。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.59万手，下跌41元或0.92%，报4430元/吨。乙二醇今日增仓的情况下出现宽幅震荡的走势，日内波动较大，尝试上破4499附近的平台压力位失败之后持续性回落，盘中触发多单进场点之后最终触发止损离场。接下来关注4388附近的平台支撑，采取低吸买入的策略。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.37万手，下跌45元或0.39%，报11640元/吨。橡胶今日减仓情况下延续反弹形态，但是反弹幅度趋缓，期价收盘站上5日均线确认支撑确认有效开始反弹，这个走势也是上周五日评提示到的，预期上涨的概率的较大，依托均线的支撑低吸试多也给了很好的进场点位，多单可以继续持有，关注持续性。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓0.07万手，下跌5元或0.08%，报6295元/吨。PVC今日缩量的情况下盘整为主，期价没有延续上周五的反弹节奏。期价收盘跌破6305附近的支撑，收盘跌破5日均线支撑，关注期价能否守住10日线支撑。上周三布局的多单继续持有，目前来看期价还是符合预期的走势，关注反弹持续性。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓0.68万手，下跌37元或1.08%，报3390元/吨。周二螺纹在3434承压回落，午后最低至3386的位置，在冲击20日均线未果之后，回落至近期低点位置，注意在3400未能企稳走升之前，多单也是谨慎在主动介入了，3380一线继续回落的话也是面临调整加深的可能，当前现货市场表现仍低迷，基差基本修复之后，注意现货带来的压力。10月螺纹在3513新高回落，增仓在3460附近守住，关注在3450附近的博弈，之上维持强势判断，破位注意调整之后重新考验3400上方位置支撑。

　　热卷（HC2005）：今日减仓0.30万手，下跌16元或0.47%，报3414元/吨。周二热卷在3439承压之后减仓下挫至3406之后震荡运行，表现强于螺纹，断线支撑参考3390-3400的位置，之上维持强势判断，企稳3450多单也是继续主动跟进，当前20日均线位置也是存在较强的分歧争夺。10月热卷在增仓冲高3437的节后新高回落，震荡守在3400上方，整体在3384附近支撑有效的情况下，维持强势观点，高位注意3480-3500压力。

　　铁矿（I2005）：今日增仓2.56万手，下跌0元或0.00%，报639.5元/吨。周二铁矿冲高645之后回落，午后减仓回落至634之后企稳上行，整体是处在高位震荡阶段，在633平台企稳之后跟多是继续持有的，短线支撑参考630的位置。9月矿石波动较大，在633新高回落之后，最低至617之后尾盘走升，当前位置是处在625附近平台关口，夯实企稳还是建议主动跟多，低位黄子澄参考615附近位置。

　　焦炭（J2005）：今日减仓0.22万手，下跌22元或1.18%，报1849元/吨。周二焦炭在1873减仓震荡下行，增仓在试探1841之后企稳盘整运行，在支撑1860失效时候短线多单也是触发离场，接下来关注继续企稳的话多单仍旧是跟进，低点支撑参考1835-1840的位置，继续下破的话则带来的下行冲击增强，位置比较关键。9月焦炭在1860下方承压下挫1836守住盘整运行，整体在近期低点1840下破之后多单谨慎在介入了，继续回落的话，注意在1800整数位支撑争夺。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.31万手，下跌6.5元或0.51%，报1264元/吨。周二焦煤在1274减仓下挫至1255.5之后回升，震荡运行的情况下，午后增仓也是没有明显变化，在连续上涨之后出现的调整，也是暂时多单离场了，注意在1250附近争夺，下破注意沽空机会，之上的话整体还是维持偏强运行概率较高。9月焦煤在1218减仓跳水之后跌至1208.5后增仓企稳攀升运行，整体关注在1208附近支撑有效可继续持多，下破注意暂时离场，调整支撑关注1200附近，下破则有转弱可能。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.39万手，下跌1.4元或0.25%，报552元/吨。周二郑煤减仓在555附近承压下行，最低至552的位置，连续调整下行行情延续，注意在550附近争夺，继续破位的话空单跟进，高位阻力注意557的位置。9月郑煤在547下方承压走软，最低至544.6的位置，均线全部承压之后，空头格局增强，压力在549附近，低位注意在538-540低位区间支撑。

　　玻璃（FG2005）：今日增仓0.01万手，下跌8元或0.57%，报1400元/吨。周二玻璃在1409增仓施压跌至1398的位置，随后减仓小幅震荡运行，整体在均线位置略有承压了，继续回落至1400下方的话，注意在1380附近支撑，未能下破之前还是按照震荡思路对待，高位压力1435附近。9月玻璃震荡运行在1444-1451之间，高位滞涨明显的情况下，也是多单谨慎跟进了，支撑参考1440附近位置，企稳1450的话可试多。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓1.70万手，下跌25元或0.93%，报2656元/吨。豆粕今日增仓的情况下走走出弱势盘整的行情，期价收盘跌破日均线的支撑有转弱的迹象。建议投资者多单暂时回避。 但是豆粕目前也没有明显的趋势性行情，建议投资者日内短线参与为主，如果继续增仓下行的话，轻仓试空。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓1.05万手，下跌23元或0.99%，报2295元/吨。菜粕今日减仓的情况下没有保持反弹形态，期价出现横盘调整的走势，目前来看2338附近的压力位还是有效的，在豆粕走弱的情况下还是影响到了菜粕。关注下60日线的支撑作用，日内低吸试多为主。

　　豆油（Y2005）：今日增仓1.70万手，下跌98元或1.64%，报5864元/吨。豆油今日增仓的情况下在次出现大幅下跌的走势，期价跌破5日均线的支撑之后持续性走弱，收盘在创近期新低且报收大阴线。这个走势也是符合预期的，周一也建议投资者关注下破均线之后的布局空单机会，空头趋势不变，多单回避。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓0.06万手，下跌90元或1.61%，报5512元/吨。棕榈油今日减仓情况同样出现弱势回落的走势，虽然相对豆油抗跌，但是期价收盘同样跌破了5日的最后日均线的支撑，那么外盘马棕在次形成空头形态，这对棕榈油有推动作用，建议投资者保持偏空的思路，背靠5568附近的压力位布局空单为主。

　　郑油（OI2005）：今日增仓0.30万手，上涨3元或0.04%，报7748元/吨。郑油今日继续增仓的情况下保持高位盘整的态势，本身郑油的走势就要强势豆油和棕榈油，没有继续上涨的原因也是因为豆油、棕榈油走势偏弱。但是投资者可以考虑套利的策略，买入郑油，空豆油或者棕榈油。在强弱关系没有改变的情况下，这个套利还可以操作。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.13万手，下跌11元或0.16%，报6982元/吨。苹果今日小幅增仓的情况下没有延续昨日的发福反弹行情，横盘震荡为主，昨日期价受到国外蝗虫的影响下，空头早盘止赢离场的迹象非常明显。近日，联合国粮食及农业组织（FAO）向全球进行了预警，称希望全球高度戒备现在正在肆虐的蝗灾，防止被入侵国家出现粮食危机。然后飞过红海进入欧洲和亚洲，目前已经到达了巴基斯坦和印度，距中国可以仅一步之遥。重点关注此事件对国内农牧业的影响，空单暂时回避。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.07万手，下跌25元或0.24%，报10510元/吨。红枣今日减仓的情况下延续反弹行情，期价的反弹动能有所放缓，我们也在日评中一直提示投资者保持偏多的思路，反弹的形态没有变化，期价收盘站上5日线的支撑，有底仓多单的续持。蝗虫的影响对红枣也有利多预期的影响。

　　白糖（SR2005）：今日减仓1.49万手，下跌41元或0.71%，报5748元/吨。白糖今日减仓的情况下出现低开的走势，并没有保持连续上行的节奏。印度是全球产糖大国，蔗糖供给可能会因为蝗灾出现波动，导致全球糖价的历史性反转。据调研显示，蝗虫咬食甘蔗叶片，轻则造成缺刻，影响光合作用；严重时仅留下中脉，影响甘蔗生长，使植株矮小、产量降低。蝗虫一旦侵入将影响印度甘蔗产量，进而影响印度食糖的产量。继续关注下多空在20日线附近的博弈，采取上多下空的策略。

　　棉花（CF2005）：今日减仓3.42万手，下跌330元或2.44%，报13180元/吨。棉花今日大幅减仓的情况下没有延续昨日涨停之后继续走升的节奏，反而出现了弱势下跌的行情，期价盘中触发止赢多单离场。收盘将昨日的涨幅全部吞没，接下来关注下10日线附近的支撑作用，启稳之后日内低吸试多，跌破支撑的话本次反弹行情恐将结束。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓0.39万手，上涨17元或0.51%，报3363元/500千克。鸡蛋今日小幅增仓的情况下保持反弹行情，从盘面上看，近月合约节后已大幅下跌，3-4月合约基本反映下跌后的蛋价，5-7月合约盘面近期跌势较猛，8-9月作为中秋旺季及次旺季合约相对强势，同时叠加基本面的配合，我们认为在当前跌势下不宜追空，远月下跌后以偏强思路对待。期价突破20日均线还有上涨空间，可以提前布局条件单。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2004）：今日减仓0.45万手，下跌120元或0.11%，报105090元/吨。沪镍今日减仓的情况下保持宽幅震荡的行情，期价日内波动不大，早盘触及5、10日线的均线附近反复，外盘伦镍同样在盘整阶段，暂时保持观望，等待调整之后选择出方向在顺势跟单。

　　沪锌（ZN2004）：今日增仓0.02万手，下跌70元或0.41%，报17190元/吨。沪锌今日增仓的情况下出现调整走势，没有延续继续反弹的节奏，日线来看期价展开横盘震荡的概率较大，没有趋势性行情，建议投资者高抛低吸操作为主。

　　沪铝（AL2004）：今日增仓0.23万手，上涨35元或0.26%，报13725元/吨。沪铝今日增仓的情况下止跌小幅盘整为主，日线来看期价下跌的动能也不足，空头没有主动杀跌的迹象，那么同样多头持续买涨的情绪也不高涨，期价偏弱震荡为主，短线操作。

　　沪金（AU2006）：今日增仓0.47万手，上涨1.78元或0.50%，报359.68元/克。沪金今日增仓的情况下继续高开保持强势上涨的形态，多头思路不变，目前的价位有多单的续持，没有持仓的不适合追涨，关注回补缺口启稳之后布局多单的机会。国际市场，投资者对公共卫生事件冲击经济的担忧情绪并未消散，而周二澳洲联储公布的政策会议纪要显示，预计卫生风险将“削弱2020年上半年的出口增长”，澳元兑美元创一周新低。同时多数经济学家预计卫生风险将把日本推向衰退，这令日元避险属性得到发挥，而现货黄金创逾两周新高至1587.46美元/盎司。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。