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投机就是找到一个有缝的蛋 然后等着苍蝇来叮

2020-02-19 11:30:10 和讯名家 
    Q:马老师你好,现在是不是央行在放水,,铁矿,橡胶棉花,菜油都可以买入?

  你主要问了两个问题,一个是央行的货币政策操作问题,一个是具体品种的操作问题,第一个问题比较简单,第二个问题我也不清楚。

  01 央行放水,水涨船高?

  首先,我们看一下央行的具体操作:中国人民银行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元,操作利率3.15%,此前为3.25%。

  其次,我们要知道贷款的基准利率换锚了,MLF 贷款市场报价利率(LPR)报价的基础,央行将1年期MLF下调10个基点,说明这个月 20 号的 LPR 降息基本上是问题不大了。

  所以,你说央行放水,这个的确如此,基本上每次我们国家宏观经济形势不容乐观的时候,我们的终极大招就是放水。

  央行放水之初,最明显的作用就是稳住市场心态,即影响市场预期,所以这个时候很多品种盘面走得都是政策预期逻辑,发挥的是商品的金融属性作用,而不是商品属性。

  所以,你看到的很多工业品的反弹,正是基于这种预期带来的情绪反弹,后期最关键的是需要看预期的验证情况,如果后期需求端扑空,价格依然会回落,这个时候商品属性开始发挥作用。

  因此,央行放水并不是说一直就是水涨船高,放水之初,影响的是预期,在投机情绪的作用下,盘面会有一定程度的反应,反应结束之后,就需要关注预期的兑现情况。

  02 铁矿和铜

  我并不看好铁矿石,整个黑色系我都不是很看好。去年铁矿石的大涨主要是炒作供应端矿难带来的减产,今年基本上已经复产,供应端增量得到恢复,只是目前由于飓风影响了发货的进度,一旦飓风过去了,后面的发货量可能增的比较快,总体上今年铁矿的供应是边际利空的。

  需求端取决于下游成材,成材取决于终端需求,最主要的是基建和地产,为了确保今年经济数据不至于过分难看,基建可能会发力不小,来拖住总需求。地产领域某知名房企开始打折线上促销,这里面有几个信息需要思考:第一,该房企楼盘降价出售,是迫于无奈,因为现金流压力比较大,迫不得已要回笼资金;第二,之前某地楼盘一降价,政府就喊停,为什么这次不喊停,应该是得到了主管部门的默许;第三,其他企业也可能跟进该企业的策略。

  铁矿石今年的需求端能稳住就不错了,供应端偏空,需求端在政策的对冲下偏稳,所以我觉得核心矛盾在于供应端的恢复,如果需求端也稳不住,那就是供需双杀,不是很看好铁矿石。
投机就是找到一个有缝的蛋 然后等着苍蝇来叮!

  从铁矿石指数来看,目前的价格水平本身并不低,700 以上的价格基本上不太可能长时间持续,供需本身又不像去年那样失衡,所以,在供应恢复的情况下,自身价格水平不低的情况下,我个人对铁矿偏悲观一些。没有投资价值,只有阶段性的投机机会,投机的话,你做多做空都没问题。如果能到 700 以上的话,建议布局空单,或者买入平值认沽期权
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  铜这种宏观属性比较强,全球定价的超级品种,我不太擅长,单纯从技术上来看,沪铜的价格重心上移之后,又开始了宽幅震荡,在疫情的影响下,沪铜跳空大跌,恰好在重要的支撑位那里,然后目前开始了弱反弹。

  从技术分析的操作思路来讲,支撑位附近比较适合去做多,不宜做空。另外,图中还有一条线是用来对当前商品进行估值的,测量商品当前价格水平,目前沪铜的绝对价格水平处于中性偏低的位置,恰好又在重要的支撑位得到支撑开始反弹。在这种情况下,背靠支撑位做多可能更好一些。

  另外,工业品我认为不太可能又大涨机会了,毕竟最近几年有色、黑色、能化这些工业品都大涨过了,除了黑色系在政策的支撑下,一直维持高位不跌之外,其他的都跌下来了。相比较之下,单边我更看好农产品(000061,股吧)一些。如果你要做工业品,除了单边之外,还可以考虑一下对冲。
投机就是找到一个有缝的蛋 然后等着苍蝇来叮!

  有色和黑色的宏观对冲,基本上就是宏观属性+产业属性,我们可以看一下沪铜和铁矿石历史走势叠加图,大部分时候趋势是一致的,从 2013 年到 2015 年底,基本上都是在走宏观逻辑,后来供给侧改革基本上又走了相同的宏观逻辑。再后来铁矿石端来了矿难,铁矿和铜的走势开始分化,这个时候铁矿的产业逻辑优势更加明显,所以二者走势背离。今年如果铁矿石供应端恢复了,有没有可能这种背离逻辑反过来走?

  当然,我只是提供一个思路,从单边角度来讲,我不看好铁矿石,铜不了解,技术上背靠支撑做多更好一些,两个品种对冲的话,发货受飓风影响,短期盘面铁矿强一些,随着供应端恢复,后期有可能铜强于铁矿。

  03 橡胶和棉花

  橡胶这个品种属于长周期品种,一般牛市或者熊市周期都比较长。就目前来说,低估值,弱驱动,不具备任何投机价值,但是具备不错的投资价值。

  投资靠信仰,投机靠运气。像橡胶这样的价格水平已经处于历史绝对的低位,在下面盘整的时间也相对充足,这种品种只适合逢低建多,不断捡筹码,不适合去做投机。所以越跌越好,你的筹码就越便宜,你同样的资金就可以捡更多筹码。不过商品的不利之处在于有到期,需要换月,换月的时候尽量选择近远月价差缩小的时候换,不过现在橡胶的月差比过去几年小很多了。
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  棉花也是一个道理,和橡胶的情况基本类似,都是高库存,高仓单,需求端不是很好,价格水平历史低位,这种品种你想做空,它下面的空间不足,相反,如果发生实质性利好,向上的空间就非常大了。显然,同样的利多和利空,对盘面的上涨和下跌带来的影响不一样,这就是非对称风险,我们需要学会从这种非对称性风险中获利,而不是受到损失。
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  所以,橡胶和棉花这样的品种,你只能以投资的思维方式去做,投资靠信仰制胜,不用去算什么路径,推演什么平衡表,人有千算,天只有一算,算来算去都不如天算准确。靠的只有坚持自己的信仰,投资从来不是靠频繁交易取胜,而是靠坚守信仰制胜。

  相反,投机靠的是赌,赌的取胜靠的是运气,运气不可复制,你去坚守也没意义。你说的菜油这个品种,虽然它也可以买,但是它买入的逻辑与买棉花、橡胶的逻辑不一样,买棉花和橡胶是投资,买菜油是投机。

  04 菜油投机

  菜油目前价格水平并不低,不具备任何投资价值,但是具备较高的投机价值。苍蝇不叮无缝的蛋,有投机价值的品种就是有缝的蛋,资金就是苍蝇。

  为什么说菜油是有缝的蛋?第一,供应端由于中加关系紧张进口菜籽菜油受到限制,来源被阻断;第二,国储基本无库存,最近开始搞起了收储,收储价格基本在 9000 元/吨左右;第三,低库存,低库存的品种价格弹性大,稍微有一些利好,盘面能涨很多;第四,小品种,小品种容易被资金操控,菜油不像棕榈和豆油持仓那么大;第五,郑商所对资金监管宽松,资金容易去搞菜油,甚至去搞逼仓。
投机就是找到一个有缝的蛋 然后等着苍蝇来叮!

  就目前来看,菜油盘面走到了重要的阻力水平这里,如果正式突破的话,上方空间将会打开,不排除盘面价格涨到 9000,只是现在受疫情影响,再加上豆油和棕榈两个猪队友,所以菜油涨不动,资金也不敢乱来,但菜油明显比豆油和棕榈要强很多,价差不断拉大。

  所以,做菜油,你没办法去做投资,毕竟这个价格水平不低了,你要做只能去做投机,投机就是一个字:赌。但是你要清楚赌什么,你发现了菜油是个有缝的蛋,赌的就是贪婪的资金会成为那只苍蝇。

    本文首发于微信公众号:交易法门。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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