晨先财经：2月24日期货操作建议

　　评论思路仅供参考，具体以盘中提示为主。

　　一、股指

　　1.技术面：股指2003合约周五震荡反弹以小阳线报收4158.6（上一日价格4138.4），形态延续单边强势，指标共振向上，反弹还有空间，继续做多。

　　2.基本面：继周末证监会发布上市公司再融资制度新规后，2月17日人行开展了两千亿中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为3.15%，较前次下降10个基点；周一晚间美三大股因总统日休市，欧洲主要指数集体上涨。

　　3.操作建议：前期低位多单设保护持有，新仓依托5均逢低跟进。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周五低开低走阴线报收45990（上一日价格46430），期价回破46000重要关口，收复了周一大阳线的价格范围，由此“上升三法”形态遭到破坏，46000之下做好换空的准备。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报升水10元/吨~升水90元/吨，平水铜成交价格45700元/吨~45960元/吨，升水铜成交价格45720元/吨~45980元/吨。政治局三次会议和火神雷神医院投入使用后，新冠肺炎疫情连续多天好转，或基本意味疫情顶部已出现，恐慌情绪渐渐缓解，市场焦点转向复工节奏，当前全国各地正在出台各种措施支持企业复工，但企业复工的医疗条件保障、人员复返程的程度、隔离时间以及物流环节的限制都仍然在干扰复工的实际效果(按笔者测算，人员全部正常归位可能最早要到2月底)，因而铜的产业链仍面临胀库及库存短期累积等因素干扰，若复工和物流限制时间延续过长，需求端影响力可能将向供给端反馈(利润不佳、胀库及原料问题都容易造成减产)，要知道需求只是推迟，并非消失，把握好短期和中期波动节奏，显得非常必要。

　　3.操作建议：下一步如能维持在46000之下显弱则转换思路做空。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周五震荡反弹以小阳线报收3485（上一日价格3460），形态属于震荡走强，只不过上方缺口暂未有效回补，并非单边强势，仅以震荡做多看待。

　　2.基本面：上海螺纹3390，钢坯3010，钢厂开工率62.71%，社会库存1133万吨，钢厂库存714万吨。钢材复产开工部分仍有望进一步推后，盘面利润合理偏低，中上游库存堆积，库存压力增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差和供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。

　　3.操作建议：依托5均逢低试多，如需盘中提示可联系微信：13671260157，短线思路尾盘收于3491之上方可隔夜。

　　四、焦炭

　　1.技术面：焦炭2005合约周五缩量回调以小阴线报收1867（上一日价格1875），形态属于回踩60均到位反弹的良性调整，周线级别指标不弱，对于该品种笔者持中线看涨思路。

　　2.基本面：钢厂需求停滞，炉料库存充裕，钢厂库存健康。外矿复产常态化，供给大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：近期提示在1830介入的低位多单还在持有，新仓逢回调乏力继续跟进，目标1920/2000。

　　五、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周五震荡回落以小阴线报收13265（上一日价格13325），形态属于对周一涨停阳线的良性调整，且周线已经完成了二次探底，短线暂时走不顺畅也属于正常情况，我们判断这里继续洗盘的可能性较大，洗完之后才酝酿涨势。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13471元/吨(+13元/吨)，新疆棉花现货均价13500元/吨(+30元/吨)，山东棉花现货均价13503元/吨，国储棉轮入无成交，中国纱线价格指数20580元/吨。节前皮棉已基本完成加工入库，疫情对棉花总供应量影响不大。下游受疫情影响需求持续疲弱，但纺企内库存已降至较低水平，复工后存在一定补库需求。当前纺织企业开工率虽依旧偏低，各地政府支持企业复工复产的政策陆续出台，复工加快预期增强。预计至2月底，纺织企业复工率将达到八成以上。利润监控数据显示，棉花下游的棉纱测算利润保持向上修复，中美贸易关系缓和，中方下调部分美国进口商品关税利多外盘棉价，尽管目前进口棉利润依旧偏低，由于我国常年面临的棉花净缺口需要由进口棉弥补，后期棉花进口利润有望向上修复。总体看短期内棉花需求量依然不容乐观，但市场存在向好预期，后道消费有望在疫情有效控制，企业复工的背景下慢慢启动。​

　　3.操作建议：跟随笔者在13000—13100区间内布局的多单继续持有，波段单止损稍大的同时控制仓位要轻。

　　作者：晨先财经