黑金期货：供给宽松压制反弹幅度 焦炭或延续承压震荡

　　期货：焦炭2005周五震荡调整，收1867（跌8），总减仓1万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头分散减仓为主、个别集中减仓，持仓量降低，集中度减弱；空头分散减仓为主、个别集中减仓，持仓量降低。随着运输环境好转及上游煤矿企业陆续复产复工，供给端逐步宽松；下游钢厂钢材库存持续增加，有继续减产限产计划，短期焦炭需求有收缩预期。短期或承压震荡波动，注意市场预期及供需节奏转变，防范资金集中增减仓洗盘。

　　现货：焦炭市场暂稳为主，准一级冶金焦报价：日照港(600017,股吧)出库1910元/吨，山西1800元/吨，唐山1960元/吨。焦企方面，上游供给端煤矿复工范围扩大，复产率超过70%，加之运输环境好转，部分前期限产力度较大的焦企已有提产，焦企产能利用率及焦炭日均产量有所提升。有问题可联系136柒贰零九7663。钢厂方面，因成材滞销、库存压力加剧而被迫减产情况仍在增多，虽然原料到货情况有所好转，但采购力度有限，焦炭现货短期或持稳运行。

　　简要策略：焦炭2005短期或震荡波动，注意市场情绪及供需节奏转变，防范资金集中增减仓洗盘。短线操作：观望，若下探1845-1855区企稳可考虑试多，若上冲1880-1900区承压可考虑试空。有问题可联系（136）7209、7663。波段操作：观望，若下探1830-1850区企稳可试多，若上冲1890-1910区承压可试空。短线关键点位：1855、1880。

　　策略分析：当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。疫情防控措施抑制人员流动，近期国家引导有序复工复产，宽松货币、基建稳投资等宏观政策加码，上游煤矿开工复产节奏加快，焦炭供给偏紧的情况逐步改善，部分前期减产焦企已有提产；下游钢厂因库存压力、成材滞销、现金流等影响多被动减产，短期焦炭需求有进一步收缩预期。操作上参考：回踩支撑区、低价区做多为主，高价压力区承压后试空，注意关键位资金情绪及主动性。产业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，服务投资者。

　　提示：政治局：要加大宏观政策调节力度，积极扩大内需、稳定外需，加快推动建设一批重大项目；针对疫情带来的影响研究制定相应政策措施，加快推动企业复工达产。习近平：疫情防控出现积极变化，有信心、有能力实现今年经济社会发展目标。1月末广义货币(M2)余额202.31万亿元，同比增长8.4%；1月新增社会融资规模5.07万亿元，预期为42000亿元。1年期和5年期以上LPR分别较上一期下降10个和5个基点。财政部部长刘昆：坚持“房住不炒”的定位，落实房地产长效管理机制。多地出台稳楼市政策。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复；中国货币政策调控空间十分充足。

　　本报告策略盘中或有调整，仅供参考