云数据：国际疫情扩大 商品承压避险升温

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓11.5万手，低开下跌0.72%报144.3点。周一商品指数低开下挫之后增仓震荡运行，新冠肺炎疫情在全球的蔓延趋势升温，投资者避险情绪升温，周五在欧美股市全面下挫之后，今日国内外油价继续是承压下挫，贵金属拉涨1.59%的同时，日内也是仅黑色板块相对抗跌，煤炭收盘走升0.46%。日内工业品和农产品(000061,股吧)均有明显跌幅，原油板块大跌3.97%、其次是有治疗下跌1.19%、化工和有色分别录得0.92%和0.54%的跌幅，黑色中铁合金录得1.39%的跌幅。在整体日内全面承压的情况下，注意在日韩等亚洲国际的疫情发展情况，整体有所扩张的话，对需求和经济的压制升温，商品整体面临的向好反弹降受阻。从影响大小来看，目前黑色相对抗跌，化工受原油和国内需求的双重作用，去留存在变数，国内需求提振的话，大概啦也是震荡走升，有色的压力在工业品中是最大的。农产品在油脂本身颓势未改之前，仍旧是抑制其走升空间，波段性参与为主。

　　商品指数沉淀资金1153.4（-4.64）亿元，其中：黑色流入3.0亿元，有色流入5.64亿元，煤炭流入5.97亿、建材流出3.3亿，原油板块流出2.67亿元。甲醇增仓3.1万手低开下探2050元，豆粕增仓2.5万手再度转为弱势；螺纹减仓3.0万手高位震荡运行，玉米减仓1.9万手盘整运行。领涨品种沪金（2.10%）、焦煤（1.23%）和沪金（1.87%），领跌品种燃油（-4.89%）、原油（-3.66%）和20号胶（-2.84%）。

　　股债方面：

　　周一（2月24日），A股呈现沪弱深强走势，题材股大放异彩。上证指数收盘跌0.28%报3031.23点；深成指涨1.23%报11772.38点；创业板指涨1.68%报2263.97点。两市成交额突破1.2万亿元，创2015年11月以来新高，为连续第4日破万亿。

　　5G概念掀涨停潮，口罩概念股井喷，特斯拉透露新电池技术，超级电容概念爆发，OLED概念发力。互联网金融概念受关注。远程办公概念上攻。

　　国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.17%，2年期主力合约涨0.12%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月24日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日3000亿元逆回购到期，净回笼3000亿元。资金面宽松，Shibor多数下行，隔夜品种上行17.8bp报1.5330%，7天期下行6.9bp报2.1760%，14天期下行0.8bp报2.1030%，1月期下行1.3bp报2.33%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日减仓0.24万手，下跌15.2元或3.66%，报400.2元/桶。周一INE原油大幅低开之后减仓震荡运行在399.8-405之间，收盘价站在400上方，总体来看，今日油价的大幅下挫主要是受新冠肺炎疫情的影响，国外有加重迹象的情况下，市场担心需求的下降，但从整体来看，未能形成数量上的明显增加，在国内有效控制下提供的解决方案，为其他国家做了表率，短期冲击下，还是注意400和391一线的争夺，布油关注能否继续回踩55美元附近位置，目前短期均线失效之后技术性承压。重点关注国外疫情影响。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓0.44万手，下跌112元或4.89%，报2179元/吨。燃油今日减仓的情况下出大幅低开的走势，期价跳空之后继续低走，最终报收大阴线。那么期价破坏了上涨的形态，期价跌破20日线的重要支撑之后马上奔着60日线的重要支撑下行，多单触发离场之后关注下2156附近的支撑作用，跌破的话还有下跌空间。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.01万手，下跌44元或1.42%，报3044元/吨。沥青今日缩量的情况下低开，期价同样是跳空低开，期价跌破10日线附近止跌，没有进一步下行。但是期价同样打破了强势反弹形态，目前日线展开震荡行情。建议投资者关注下3022附近的支撑，支撑有效的话震荡区间在3022-3100。如果跌破支撑那么下方重要支撑在2930附近。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓3.14万手，下跌37元或1.75%，报2082元/吨。甲醇今日增仓的情况下出现弱势下跌的走势，期价跌破日均线的支撑。由于甲醇本身处于能化板块中偏弱的阶段，建议投资者保持偏空的思路，背靠2100附近的压力位轻仓布局空单，目前波动率较大，所以仓位的控制非常重要。

　　PP（PP2005）：今日增仓0.61万手，下跌27元或0.38%，报7078元/吨。PP今日增仓情况下出现小幅低开，受到国际原油大幅走弱的影响，期价的反弹节奏受阻。不过收盘站上5日均线的支撑，接下来关注下国际市场的动态对内盘的影响。建议投资者暂时观望，多单回避。

　　PTA（TA2005）：今日增仓0.89万手，下跌62元或1.36%，报4494元/吨。TA今日增仓的情况下出现低开的走势，同样是受到国际原油下跌的影响，打破了上涨形态。那么期价上周试探20日线的压力位突破失败开始回落，建议投资者多单暂时回避。如果期价跌破10日均线的支撑可能由强转弱，同时国际原油开始走弱的情况下有可能形成共振的行情出现。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.25万手，下跌58元或1.28%，报4458元/吨。乙二醇今日减仓的情况下同样结束了持续性反弹行情，期价跌破20日线的重要支撑，上周的多单触发离场条件已经平仓。那么期价短期可能在4388-4499这个区间震荡，建议投资者保持震荡思路。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.20万手，下跌320元或2.73%，报11400元/吨。橡胶今日减仓情况下出现大幅下挫的走势，期价跌破10日均线的重要支撑，破坏了反弹形态。建议投资者多单回避，多周期目前形成共振下跌的情况下建议投资者保持偏空的思路，止损控制在11560附近。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓1.32万手，下跌10元或0.16%，报6330元/吨。PVC今日继续增仓的情况下保持反弹的行情，收盘期价站上了6305附近的平台支撑是非常关键的。接下来关注资金能否继续流入推动期价继续走升，虽然日线走强，但是周线依旧面临压力位，接下来关注下5周线的压力位能否突破是持续性走强的关键因素。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓0.24万手，下跌15.2元或3.66%，报400.2元/桶。周一螺纹早盘快速波动冲高3514之后回落，回踩3458之后回升，震荡在3500还是未能企稳之后，下午继续走软试探日内低位，多空存在一定博弈，一方面是现货钢坯的企稳，另一方面是疫情在国外的增量打压。目前技术上还是关注3450的短期支撑，之上维持强势判断，高位注意在3520附近争夺，企稳继续介入，支撑下破之后注意阶段性拉涨告一段落。10月螺纹在减仓回踩3457之后震荡运行在3485附近位置，当前高位出现滞涨之后，注意在3440附近支撑情况，之上维持低吸买多的判断，长期还是参考远月的买入。

　　热卷（HC2005）：今日增仓1.51万手，上涨6元或0.17%，报3490元/吨。周一热卷早盘快速波动下，冲高之后回落至3462的低位，随后增仓企稳最高升至3512的位置，斗转直下之后，尾盘继续是回落至3480附近小幅回升，目前在3500冲高回落未能夯实，支撑参考3450附近位置，之上维持多头思路，高位企稳还是主动跟进。10月热卷在3407-3447之间快速波动之后，运行收窄，整体还是相对抗跌，整体在3380-3400区间支撑有效之后，建议还是主动跟多思路，高位注意在3480附近高位争夺。

　　铁矿（I2005）：今日减仓0.48万手，下跌1.5元或0.22%，报674元/吨。周一铁矿下挫回踩664之后快速拉涨，增仓之后最高升至685附近的新高之后，午后尾盘减仓跳水，尾盘在674附近盘整。整体在冲高680上方的高位区间未能夯实，操作上建议是低吸参与为主，支撑参考660附近位置，表现还是相对较强的情况下，后期整体还是相对存在继续上行机会。9月铁矿回踩634之后企稳震荡运行，当前还是守住MA5的话存在上行机会，再度回落则关注调整625附近平台支撑。

　　焦炭（J2005）：今日增仓1.60万手，下跌3元或0.16%，报1864元/吨。周一焦炭早盘在1837-1884区间快速波动之后，增仓企稳夯实在1878附近之后，尾盘继续增仓下行，整体处在区间内宽幅震荡的概率较高，低位关注1835附近支撑，未能有效下破之前维持偏多震荡思路，高位注意在1890-1900区间压力。9月焦炭增仓震荡运行在1833-1869之间，在高位盘整未能突破之前，也是按照震荡思路，继续下破的话注意试空机会，当前疫情环境还是存在变数。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.85万手，上涨15.5元或1.23%，报1279元/吨。周一焦煤增仓继续企稳拉涨，在1257.5企稳最高升至1281的高位，在担心情绪升温下，在供给端的炒作预期升温，不过整体还是关注国内进一步政策，以及疫情的影响，短线在1255附近支撑有效的情况下，建议维持偏多思路，高位注意在1280夯实之后的买多。9月焦煤回踩1211之后，增仓拉涨最高升至1230的新高位置，企稳多单继续的同时，我们在1208附近的支撑有效下，也是持多思路不变。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.62万手，上涨2.8元或0.51%，报554.8元/吨。周一郑煤企稳在552之后拉涨，最高升至556的位置，整体震荡抗跌之后，支撑有效的情况下，企稳556的话建议可常识多单入手，供给端一旦趋严的话，未来存在反弹空间，不过目前的下游需求还是处在低位，未能起来之前，还是难言有明显乐观情绪，技术性跟随为主。9月郑煤在544.6震荡企稳之后升至547.2的位置，小区间盘整企稳之后，建议也是轻仓试多。

　　玻璃（FG2005）：今日增仓0.75万手，上涨7元或0.49%，报1436元/吨。周一玻璃低开下挫1416之后回升，午后增仓出现企稳拉升，最高升至1437的位置，有别与钢材的走势，注意在技术性企稳1435-1440的话多单跟进机会。9月玻璃在1461企稳之后增仓上行，最高升至1476的高位，从目前在1472企稳之后多单建议是主动跟进，支撑继续放在1460附近位置。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓2.45万手，下跌42元或1.58%，报2619元/吨。豆粕今日增仓的情况下出现下跌行情，期价上周在5、10、20日均线的支撑反复，但是周一开盘直接下破均线支撑开始向下运行，盘中建议客户轻仓跟进空单，多周期已经形成共振下跌的形态。国内方面，随着“新冠”疫情逐步得到控制，大豆工厂开工、交通运输恢复正常，豆粕供应紧张的趋势也已经明显得到好转；而下游方面，经过一段时间的补货，饲料厂豆粕缺货的已经明显减少，面对当前国内恢复平缓的养殖业，继续采购豆粕缩减明显，豆粕交投也因此转淡。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.07万手，下跌51元或2.22%，报2243元/吨。菜粕今日减仓的情况下出现大幅下跌的走势，期价收盘跌破日均线的支撑跌幅较大。建议投资者关注下2240附近的区间下沿支撑，如果这个支撑在次跌破的话还有下跌空间，止损控制在2261附近。

　　豆油（Y2005）：今日减仓0.56万手，下跌46元或0.77%，报5896元/吨。豆油今日减仓的情况下出现弱势震荡的行情，期价收盘跌破5日均线的支撑，盘中尝试上破5952附近的平台压力位失败，建议投资者还是日内偏空的思路对待，如果收盘空单没有可观的浮赢不留单。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓0.25万手，下跌86元或1.57%，报5404元/吨。棕榈油今日减仓的情况下出现大幅下跌的走势，期价上破5日均线失败之后在次转弱，这个走势也是符合我们的预期。目前内外盘均呈现偏空的形态，建议投资者背靠5546附近的平台压力位采取反弹抛空的策略。如果期价跌破前期低点5384可以轻仓追空。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.21万手，下跌3元或0.04%，报7516元/吨。郑油今日减仓的情况下出现了弱势震荡行情，期价的日内波动比较大，在次尝试下破7480附近的平台支撑失败。目前没有量能的推动下，期价上涨和下跌的的动能都不足，但是整个油脂板块走弱的情况下，不看好郑油独涨的行情。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.13万手，下跌0元或0.00%，报7277元/吨。苹果今日减仓的情况下出现横盘宽幅震荡的走势，期价围绕着7280附近的平台反复。日线下来依旧是偏强震荡的走势，盘中回踩5日均线的支撑有效之后开始反弹。但是上方压力位在40日均线，建议投资者围绕7280附近的平台采取上多下空的策略。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.11万手，下跌90元或0.85%，报10465元/吨。红枣今日减仓的情况下出现比较明显的回调行情，期价结束了持续走升的形态。跌破了多个日均线的支撑。建议投资者多单暂时回避，关注下10420附近的支撑作用，如果跌破的话那么红枣可能由强转弱。如果支撑有效偏震荡的行情为主。

　　白糖（SR2005）：今日增仓1.61万手，上涨48元或0.83%，报5822元/吨。白糖今日增仓的情况下小幅反弹为主，期价收盘站上日均线的支撑，还是偏多思路为主。上周布局的条件多单继续持有，接下来关注反弹的持续性，虽然经历过山车行情，但是白糖走势依旧趋强，多周期呈现上涨形态。建议投资者依托5日均线低吸买入。

　　棉花（CF2005）：今日减仓0.41万手，下跌330元或2.49%，报12935元/吨。棉花今日减仓的情况下出现了大幅下跌的走势，期价跌破10日均线的重要支撑之后开始加速。那么日线来看期价已经开始转弱，建议投资者多单回避，关注下13165附近的压力位，采取反弹抛空的思路为主。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓0.25万手，下跌23元或0.65%，报3537元/500千克。鸡蛋今日减仓保持反弹形态，虽然涨幅趋缓，但是期价还是站上5日线的重要支撑，接下来重点关注下本周能否突破3603附近的平台压力位，一但形成突破的话期价突破60日均线的可能性大增。如果继续回调，多单考虑减仓。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2004）：今日减仓1.61万手，上涨370元或0.36%，报102720元/吨。沪镍今日减仓的情况下走出先抑后扬的行情，但是日线来看依旧保持偏弱的形态。下午资金大幅离场的情况下出现反弹行情，触发止赢离场。接下来关注下103940附近的压力位，突破失败之后继续布局空单的策略。

　　沪锌（ZN2004）：今日增仓0.45万手，下跌435元或2.55%，报16595元/吨。沪锌今日增仓的情况下出现大幅下跌的行情，期价低开之后低走，最终报收大阴线。那么沪锌已经在多周期均形成了共振下跌的形态，空头思路不变。如果错过高位做空的投资者，追空需谨慎。

　　沪铝（AL2004）：今日增仓0.39万手，下跌50元或0.37%，报13530元/吨。沪铝今日增仓的情况下继续保持加速下跌的行情，期价3根大阴线的情况下已经由震荡行情转弱。盘中创出近期新低，建议投资者偏空思路为主，日内关注下13580附近的压力位布局空单的机会。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.13万手，上涨7.8元或2.10%，报379.7元/克。沪金今日减仓的情况下大幅高开，期价最近上涨都是连续的跳空缺口。创出新高的同时也走出多周期共振的牛市行情，上周布局的多单继续持有。2月24日欧洲时段，现货金价持续攀升，在早盘金价跳空高开15美元之后，欧洲时段金价多头仍然没有停歇的迹象。公共卫生安全问题的担忧情绪蔓延到海外诸多国家，这严重打压了欧美诸多国家市场，重挫了股市。此外，对欧洲经济放缓的担忧，全球贸易局势的不确定以及中东局势等因素，也是金价继续攀升的潜在因素。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。