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沪铅 缺乏走高动能

2020-02-25 07:38:33 和讯网  王贤伟 江露
消费回暖尚需时日

沪铅2004合约在2月10日跌破万四支撑位之后,便一路反弹走高,连续突破多个压力位,目前站稳于10日均线以上。此番上涨一方面得益于铅精矿加工费价格节后稳中有升,成本支撑较为有力。另一方面,下游铅蓄企业逐步开始复工,消费略有改善,整个供需格局有所转变,助推铅价走强。但需要注意的是,下游消费全面改善仍需较长时间,终端消费回暖更是预计在二季度才能显现,铅价缺乏持续走高动能,建议逢高做空。

  沪铅2004合约在2月10日跌破万四支撑位之后,便一路反弹走高,连续突破多个压力位,目前站稳于10日均线以上。此番上涨一方面得益于铅精矿加工费价格节后稳中有升,成本支撑较为有力。另一方面,下游铅蓄企业逐步开始复工,消费略有改善,整个供需格局有所转变,助推铅价走强。但需要注意的是,下游消费全面改善仍需较长时间,终端消费回暖更是预计在二季度才能显现,铅价缺乏持续走高动能,建议逢高做空。

  避险情绪上升

  目前国内疫情得到有效遏制,新增确诊病例及新增疑似病例均逐日大幅下滑。但海外情况不容乐观,日本新增确诊病例持续上升,韩国预警提升至最高级,意大利11个城镇面临封锁等,海外多个国家均已受到不同程度的影响。疫情对全球经济的影响将逐渐体现,部分商品已有所反映。上周五,现货黄金飙升到7年来的最高点1649.26美元/盎司。纽约期金录得八个月最大单周涨幅,钯金期货继续录得历史新高上周涨幅超过10%。风险情绪开始回落,金价大幅上涨,预计本周大宗商品市场亦将作出反应。目前全球多国央行开始采取降息举措,以缓解疫情对经济冲击,市场避险情绪有所回升。

  供应压力减弱

  供应端目前铅精矿加工费稳中有升,其中河南在2300—2500元/金属吨,湖南在2100—2200元/金属吨,云南在2100—2200元/金属吨,成本端支撑较为有力。国内大部分铅矿山在春节期间连续生产,但受疫情影响,开工率有所下降。其中部分拥有铁路运输条件的矿山受影响较小,水运和汽运受影响较大,产品外运受到困难。河南一些大的冶炼厂存在硫酸胀库的问题,预计本周部分冶炼厂会有减产检修的打算。而目前未生产的企业则面临着招工困难、开工手续办理较为复杂、货运不畅等问题,企业要到达到以往的生产水平,预计到3月初或更晚。根据百川数据统计,目前整个供应端原生铅减产产能达2万吨。

  再生铅方面,整体开工率同样不太理想。一方面,大多数地区废旧电瓶回收商还没有回归市场,导致市场上没有货源流通,炼厂补库十分困难。另一方面,年后废电瓶价格跌幅较大,废电瓶价格较春节前后跌幅多在400—700元/吨。年前留有库存的商家亏损较大,暂时无意出货。但是随着后期炼厂逐步恢复生产,废电瓶需求将会明显增加,节前冶炼厂储备库存不多,这将对废电瓶价格形成有力支撑。

  整体来看,原生铅和再生铅企业生产均面临一些问题,供应端压力有所减弱。

  下游略有改善

  据SMM调研,五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 34.12%,较上周五上升 23.78个百分点。目前各地铅蓄电池陆续复工,客运、物流陆续放开,同时各地政府简化企业复工审批流程,本周铅蓄电池企业复工明显增多,下游消费略有改善。而在铅酸蓄电池总体消费量中,大约有四成是汽车点火用蓄电池。但1月我国汽车产销分别完成178.3万辆和194.1万辆,环比下降33.5%和27.0%,受疫情影响极大,一季度终端消费承压概率较大。而为了稳定和鼓励汽车消费市场,中汽协向相关部门提交了推迟全国范围内实施国六排放标准的建议。预计终端需求后期将逐渐恢复,二季度加速回暖概率较大,中长期消费不宜悲观。

  目前宏观面仍存较大风险,短期内供需格局虽有所转变,但终端消费反弹预计还有较长时间,铅价缺乏持续上涨动能。操作上,建议2004合约逢高做空,2006合约逢低买入。

  (作者单位:中信建投

(责任编辑:陈状 )
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