大豆短线供需双强格局延续 交易商可通过期货管理价格风险

　　CBOT大豆期货周三上涨，延续从周初大幅下跌中反弹的走势，此前主要大豆供应国阿根廷宣布暂停农产品(000061,股吧)出口登记，交易商称，这一举措被视为提高出口关税的最新一步。如果阿根廷提高关税，美国大豆和豆粕出口或将增加。5月合约上涨3-3/4美分，结算价报每蒲式耳8.92美元。

　　美豆产量维持不动 南美产量预估上调

　　供给方面，美国是世界上最大的大豆生产国和出口国，因此，美国的大豆种植、生长和收割对世界价格产生重大影响。2月USDA报告数据显示，美新豆播种面积7610万英亩，收割面积7500万英亩，单产47.4蒲，产量35.58亿蒲，出口18.25亿蒲，压榨21.05亿蒲，期末库存4.25亿蒲。阿根廷新豆产量预估维持在5300万吨，巴西新豆产量预估则上调200万吨至1.25亿吨。USDA维持美新豆产量预估维持不动，但因其调高出口预估从而令期末库存预估数据稍低于此前市场预期，本次报告对大豆市场影响偏多，但南美大豆产量预估上调抑制美豆走势，报告公布后美豆短暂上涨不久后就陷入回调。

　　据分析机构AgRural称，截至2月20日，巴西农户已经收获了31%的2019/20年度大豆，相比之下，一周前为21%。2019年同期的大豆收获进度为45%，五年同期平均收获进度为30%。

　　油厂开机率回升 中国或将释放100万储备大豆

　　市场传言称3月份中国将有100万吨的储备大豆释放出来，以满足3月的压榨需求，其中70万吨出售给民企油厂，30万吨为中储粮油厂自用。

　　在国内新型冠状病毒疫情下，各地封城封路现象普遍，村屯的基层粮外运受限，国产大豆市场大多未恢复报价，少数恢复报价也基本处于有价无市状态，市场购销停滞，但产区农民手里余粮稀少仍在支撑价格。

　　需求方面，截止2月1日-2月7日当周，油厂开机率回升，全国各地油厂大豆压榨总量787500吨，较前一周52700 增734800吨，增幅1394%，当周大豆压榨开机率为22.63%，较前一周的1.50%增21.13%个百分点，预计未来两周将快速回升。

　　截止上周五，东北部分地区商品豆收购价格暂无，部分地区塔豆装车价格在2.00-2.05元/斤，较上周涨0.05-0.07元/斤；内蒙古地区未恢复报价。沿淮产区：本周沿淮产区价格大多仍未恢复报价，截止本周五，江苏翠扇豆装车价格在2.85元/斤，较上周涨0.05元/斤；安徽部分地区中黄豆装车报2.35-2.37元/斤。

　　目前新型冠状病毒疫情形势依旧严峻，本周多数贸易商仍未恢复报价，预计下周恢复报价的地区将逐渐增多。而由于基差余粮供应不多，且疫情令贸易商收购困难，贸易商多在消耗库存，且运输成本也增加，仍利好国内大豆行情。但部分贸易商称进入3-4月份，市场预期卖粮主体将增多，届时将增加市场大豆供应，给行情带来不利影响。

　　总体来看，USDA报告出台后，数据利多幅度并不足以支持期价大涨，再加上CFTC显示美豆基金净持续大幅增持净空单，显然对中国的采购意向并不乐观，预计美豆短期维持区间震荡。不过，短线大豆供给大增，需求也较为旺盛，由于疫情运输受限，国内大豆价格略显强势。

　　芝商所的CBOT大豆期货(交易代码: ZS)是实物交割合约，流动性充裕, 为大豆买家和卖家提供管理风险的高效方式。大豆产品交易商可以利用CBOT大豆期货管理价格风险。另外，投资者可以关注CBOT大豆期货与其他谷物、油籽、牲畜和乙醇相关的对冲和价差交易机会。