晨先财经：3月3日期货操作建议

　　一、股指

　　1.技术面：股指2003合约周一跳空高开高走中阳线报收4056.4（上一日价格3925.8），期价强势收复4000大关，上周缺口得以回补，可以看出主力不认可转为跌势，受此带动指标得到修正，恢复做多思路。

　　2.基本面：美联储降息预期增大，资本市场的恐慌情绪暂时消退，同时，国内疫情得到有效控制，加之估值方面优势，一些投资者转为看好中国股市，今日摩根士丹利将中国、新加坡股票评级提高至增持。

　　3.操作建议：周二如能在4000之上表现抗跌可逢低做多，止损20点以内，尾盘收阳即可隔夜。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2004合约周一缩量反弹以大阳线报收45230（上一日价格44390），在经历了四连阴至加速下跌后，期价打出了新低却又不跌反涨，目前处于46000多空分界线的下方，我们并不认为这是止跌信号，不建议太早抄底，周二观望一天。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨~贴水120元/吨，平水铜成交价格44560元/吨~44780元/吨，升水铜成交价格44580元/吨~44800元/吨。海外新冠肺炎疫情扩散恐慌加剧，风险冲击呈现出系统性，股市商品等风险资产短期全部重挫，铜价亦不例外，病毒风险恐慌情绪暂难缓解。尽管中国疫情触顶转回落，全面好转，逻辑已转向复工层面，但局限于人员物流等实质性防控条件，在处理原料短缺和成品胀库的两抉择下，高库存直接涉及到现金流，是当下铜锌等企业的优先解决方向，而处理高库存最佳为选择期货虚拟抛售，因而从波动节奏角度看3月难有趋势改变，只有在全球恐慌情绪有效缓解及中国下游实际性复工后，波动节奏才会转向原料补库层面。望投资者能密切把握，了解不同时期的思路差异。

　　3.操作建议：前期高位空单暂时止盈出局，下一步如能给出反弹乏力的信号再接回空单，具体以盘中提示为主。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2005合约周一低开高走中阳线报收3422（上一日价格3335），形态属于阳包阴线，结束回调的信号，短线反弹应还有力度，只不过周线依然承压，涨也很难顺畅，或将展开宽幅震荡。

　　2.基本面：上海螺纹3420，钢坯3060，钢厂开工率62.85%，社会库存1277万吨，钢厂库存760万吨。钢材开工水平恢复仍有望进一步推后，利润合理偏低，但中上游库存堆积，库存压力持续增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差平水，供给收缩一定程度上保护下跌空间，关注现货补跌情况。​

　　3.操作建议：3400之下的价位可少量低多，底限止损3320，短线单。

　　四、铁矿

　　1.技术面：铁矿2005合约周一大幅拉涨以巨阳线报收653（上一日价格616.5），形态看强势宣告回调结束，短线指标存在的回调动能得以消化，而周线的指标原本就大势偏强，该品种建议做多。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数83.9，现货青岛港(601298,股吧)PB粉635，港口库存12171万吨，钢厂铁矿石库存可用天数26天。受疫情影响，钢厂需求停滞，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石跌势未止，现货成交清淡下跌修复基差，且终端需求向上打压，后期铁矿石供需环境最差。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：依托640逢低做多，止损630跌破，目标660—670。

　　五、橡胶

　　1.技术面：橡胶2005合约周一缩量反弹以大阳线报收10990（上一日价格10550），期价经历了加速下跌的阶段，并未给出笔者预料的惯性下冲，所幸我们提示过将操作重心转为保护利润，并设置了10750保护性止盈，当前已全部清仓，暂时转为观望。

　　2.基本面：蝗灾造成对农产品(000061,股吧)产量担忧造成联动上涨。但供给来看，蝗灾对粮食作物影响较大，对橡胶树影响有限，目前橡胶处于停割期，泰国南部原料少量供应，目前加工厂库存2-3个月，泰国加工厂因中国需求缩减开工小幅回落。港口运输压力较大。需求方面，国内轮胎厂开工率约14%左右，同比下降20%左右，但环比上月有小幅提升。目前轮胎厂原料或能供应至3月上旬，轮胎成品库存1.5个月，对天胶刚需降低。轮胎厂及其下游代理商、经销商轮胎库存高位，轮胎厂至港口运输疏通缓慢，国内工业、基建作业影响巨大，短期轮胎内销外销情况均欠佳。天然橡胶全产业链上中下游库存压力巨大，需求极度低迷。

　　3.操作建议：利润回撤不大，这波暂时结束，等待给出新的信号。

　　六、棉花

　　1.技术面：棉花2005合约周一破低反涨阳线报收12390（上一日价格12180），形态属于阳包阴线，止跌信号，然而指标还未有效修正，不排除低位盘整的可能，该品种我们所持有的多单已于上周三进行了锁仓，暂时持有，今日重点观察这里止跌后能否企稳。

　　2.基本面：中国棉花价格指数13086元/吨(-287元/吨)，新疆棉花现货均价13100元/吨(-200元/吨)，山东棉花现货均价13078元/吨(-245元/吨)，国储棉轮入均价13387元/吨(-328元/吨)，中国纱线价格指数20515元/吨(-35元/吨)。上周五棉花价格跳空后跌停，价格直逼春节后最低点。目前国内棉花供应端相对充裕，疫情对国内棉花消费端的冲击尚未解除，纺织企业的开工率仅恢复至50%左右，纺织企业新季订单缺失，目前主要以完成年前订单为主。受疫情全球蔓延态势影响，资本市场悲观情绪集中释放，日本、韩国等国家的疫情正处于爬坡之际，确诊人数增长较快，国际市场短期预计仍保持悲观。除了情绪扰动，疫情的多国蔓延了也带来了对我国纺织品未来出口情况的担忧，日本是中国纺织品的第二大出口国，每年约有10%的纺织品销往韩国、日本，若疫情在海外无法得到有效控制，棉花出口消费量将面临下调。短期看国内外需求形势均不容乐观，国内棉价在市场情绪带动下有望继续探底，但国内棉价已至相对低位，不宜过分追空。

　　3.操作建议：周二只要不再出新低，即可止盈掉锁仓的空单部分，只拿多单待涨。