疫情下苹果去库存受阻 果农端后期销售压力巨大

　　摘要

　　受疫情影响，苹果消费端受挫，2月份苹果期货老合约整体重心下移，新产季合约跳空后反弹，5-10合约价差持续走扩。月初开盘受春节期间肺炎疫情升级的影响，各商品均跳空低开低走，疫情导致交通封锁和市场关停，影响本产季的产区走货和销区消费，2月中上旬老合约延续低位震荡，新产季合约迅速高走回补缺口，下旬开始，随着产区道路解封、销区陆续复工，市场需求小幅回暖，产区走货量较中上旬有所增加，且价格暂稳，带动盘面减仓上行，但需求短暂回暖无法缓解高的库存压力，月底老合约再次增仓回落，接近上市以来的最低点。至28日收盘，2005合约报收6763元/吨，较上月收盘下跌657元，跌幅8.85%，2010合约收盘报7817元/吨，上涨183元，涨幅2.40%，2101合约报收7718元/吨，上涨100元，涨幅1.31%。2月份总成交量421.1万手，较上月增加213.7万手，持仓量较上月增加4.5万手至15.4万手。

　　后市来看，产区方面，目前两产区均已解封，冷库基本进入复工发货的阶段，但客商发货目前仍以前期自存货源为主，果农端采购不多，且对后市市场不看好的情况下，采购比较谨慎，压价心理较强，果农目前顺价销售的现象比较普遍。销区方面，虽然上市量增加，但销量仍维持在较低水平，农贸市场和摊贩目前仍处在关停状态，销货以商超和外送水果店为主，在销区市场难见好转的情况下，供过于求的局面或将加剧，高的库存压力下，可能会出现果农恐慌性抛售，价格踩踏性下跌的情况。今日近月主力合约增仓大幅下行，前几日减仓上行的涨幅悉数回吐，说明后期行情不佳的预期被市场确认，疫情好转带来的需求转好无法缓解高库存下的销售压力，后期近月合约预计仍将偏弱运行。

　　一、 行情回顾

　　受疫情影响，苹果消费端受挫，2月份苹果期货老合约整体重心下移，新产季合约跳空后反弹，5-10合约价差持续走扩。月初开盘受春节期间肺炎疫情升级的影响，各商品均跳空低开低走，疫情导致交通封锁和市场关停，影响本产季的产区走货和销区消费，2月中上旬老合约延续低位震荡，新产季合约迅速高走回补缺口，下旬开始，随着产区道路解封、销区陆续复工，市场需求小幅回暖，产区走货量较中上旬有所增加，且价格暂稳，带动盘面减仓上行，但需求短暂回暖无法缓解高的库存压力，月底老合约再次增仓回落，接近上市以来的最低点。至28日收盘，2005合约报收6763元/吨，较上月收盘下跌657元，跌幅8.85%，2010合约收盘报7817元/吨，上涨183元，涨幅2.40%，2101合约报收7718元/吨，上涨100元，涨幅1.31%。2月份总成交量421.1万手，较上月增加213.7万手，持仓量较上月增加4.5万手至15.4万手。

　　二、基本面情况

　　2.1 产区——入库基本结束 差货抛售 走货疲软

　　受肺炎疫情影响，2月份产区整体走货量非常小，2月上旬产区多封村封路，农户不准外出，冷库基本没有开工，中旬开始山东地区交通管制放松，但冷库分拣工人难寻，发货量不大，部分冷库已发整桶不分拣的货源为主，下旬两产区进一步解封，但走货以客商自存货源为主，由于销区需求未完全恢复，客商采购也偏谨慎，所以整个2月份果农货走货量极少。

　　目前现货情况分产区来看，甘肃静宁产区行情较好，果农出售积极性较高，多通过当地代办有序出货，成交价格暂时稳定。库存70#起步片红货源价格在2.70元/斤左右，70#起步条纹价格在2.40-2.60元/斤。运城临猗产区整体行情稳定，其中膜袋交易量较好，纸加膜走货一般，价格暂时稳定。当前库存纸加膜80#起步价格在1.50-180元/斤，膜袋富士价格在1.00元/斤左右。咸阳乾县产区当前整体交易尚可，以低价格平原货交易居多，山地货交易一般，价格暂时稳定，纸袋富士果农山地货价格在2.00元/斤左右。洛川产区整体交易尚可，仍以客商发自存货为主，果农货交易量也有所增多。当前半商品70#起步价格在2.10-2.40元/斤，70#起步统货价格在1.80-1.90元/斤。沂源产区整体行情平稳，果农出售意愿积极，多以当地代办帮助发货，成交价格稳定。当前库存纸袋75#以上较好货源价格在1.80元/斤左右，一般货价格在1.50-1.60元/斤。栖霞产区冷库中走货速度一般，基本以价格稍低的中下货源交易为主，一二级优质货源交易量不大，价格暂时稳定。当前库存果农一二级80#起步价格在2.20-2.80元/斤，统货在1.50-2.00元/斤，三级价格在1.00-1.50元/斤。

　　2.2 销区情况——柑橘替代效应明显 富士走货不甚乐观

　　受肺炎疫情影响，整个2月份苹果消费清淡，去库存进度远低于往年同期。2月上旬，部分省市将复工时间推迟到2月9日以后，地区间交通管制严格，基本无车辆向市场发货，少量产区有将货源运往高速路口，转到外地货运车，再发往市场的情况。终端消费者囤货心理较强，终端消费尚可，在暂无货源补充市场的情况下，销区价格稳中小幅走高，供需端出现短暂错配。2月10日之后，各地陆续复工，各冷库积极申请恢复交易资质，发货量逐渐增加，客商补货积极性开始回暖，山东主要产区包括栖霞、蓬莱等地区苹果发货量逐渐增加，但是主要是客商发自己存储货源，果农货尚未进入大量交易阶段，工人比较难寻，部分冷库虽然已经复工，但是包装工人少，无法很快包装大量货源。工人工钱上涨明显，烟威地区价格基本达到100-120元/天。陕西一些产区的管控也稍微放松，允许苹果冷库经营发货。但是冷库对于安全要求仍旧非常严格，多数工人也是不愿意前往冷库包装货源。陕西冷库中发货多数为之前包装好的货源、箱装货和框装货。咸阳地区冷库发货量不大，主要当地不允许冷库有包装工人开工。2月下旬，全国交通基本解封，国家陆续出台一系列措施保障农副产品的运输通畅，苹果出货量明显增加，尤其是21-24日前后，山东栖霞等地区出货速度明显加快，2月底商户补货基本完成，加上市场销售缓慢，发货量开始减少。补货窗口结束，目前销区苹果销售仍以商超、外卖水果店为主，大型农贸市场、摊贩仍在关停状态，预计3月份去库存速度难以继续维持，高库存将继续打压果农端货源的挺价积极性，后期价格仍不容乐观。

　　2.3 库存——高于前两年同期 后期销售承压

　　卓创资讯的库存数据显示，上周山东产区库存343.035万吨，较上月-5.94万吨，库容比-1.2%至69.3%；陕西产区库存256.04万吨，较上月-4.81万吨，库容比-1.3%至69.2%。2月份山东产区去库存进度仅1.52%，远低于9.24%的历年平均水平，陕西产区去库存进度1.48%，历年平均为11.92%，后期两产区销售压力将会非常大。

　　2.4 替代品消费情况

　　替代品方面，受疫情期间运输受阻的影响，消费端水果价格总体表现为上涨，蜜桔、香梨、菠萝等相对耐储的水果较去年同期有1.75元/公斤、0.49元/公斤、0.96元/公斤的涨幅，反季水果西瓜、葡萄也有小幅的上涨，不耐储的奶油草莓、进口车厘子、榴莲等水果价格有小幅下滑。此波上涨是由于交通受阻引起的短期内产区和销区的供需错配，预计疫情结束后价格将会有所回落。

　　三、盘面数据追踪

　　3.1价差追踪

　　四、后市展望

　　产区方面，目前两产区均已解封，冷库基本进入复工发货的阶段，但客商发货目前仍以前期自存货源为主，果农端采购不多，且对后市市场不看好的情况下，采购比较谨慎，压价心理较强，果农目前顺价销售的现象比较普遍。销区方面，虽然上市量增加，但销量仍维持在较低水平，农贸市场和摊贩目前仍处在关停状态，销货以商超和外送水果店为主，在销区市场难见好转的情况下，供过于求的局面或将加剧，高的库存压力下，可能会出现果农恐慌性抛售，价格踩踏性下跌的情况。今日近月主力合约增仓大幅下行，前几日减仓上行的涨幅悉数回吐，说明后期行情不佳的预期被市场确认，疫情好转带来的需求转好无法缓解高库存下的销售压力，后期近月合约预计仍将偏弱运行。