原油继续下跌！消息满天飞，未来怎么走？权威大咖解读“价格战”发展方向！

　　3月11日，国内期市收盘涨跌不一，原油跌逾10%，盘中一度跌停，尾盘一分钟开板避免了单边市，沥青跌超5%；PTA、PVC涨超1%。有色中，沪铅跌逾1%；农产品(000061,股吧)多数下跌，鸡蛋跌逾3%，棕榈油、红枣跌逾1%。

　　消息快讯

　　1、消息人士称，俄罗斯能源部将于周三与俄罗斯石油企业会面，讨论与欧佩克的未来合作关系等议题。这次会议可能会引发关于是否恢复与欧佩克合作的争论，然而俄罗斯总统普京依旧对该议题拥有最终决定权。俄罗斯最大的石油生产商俄罗斯石油公司Rosneft一直以来都是减产协议的最大反对者，该公司认为，减产让美国的页岩油抢占了更多的市场份额。其他石油企业，尤其是俄罗斯第二大石油生产商Lukoil则一直对与欧佩克之间的合作保持积极态度。

　　2、有亚洲外汇交易员称，受杠杆基金卖盘影响美元兑日元USD/JPY下跌，随着股指期货重拾跌势，纽约市场收盘以来一些基金从做多美元转为做空。而美日基金相关买盘指令在104.20/30水平才能见到，买盘止损指令则出现在周二高点104.92上方。

　　3、商务部：上周（3月2日至8日）全国食用农产品市场价格比前一周下降1%，生产资料市场价格比前一周下降0.5%。肉类价格小幅波动，其中猪肉批发价格为每公斤49.11元，下降0.5%，牛肉批发价格上涨0.6%，羊肉批发价格下降0.4%。

　　4、考虑到现时环球经济及新冠病毒爆发等的影响，油价上行空间有限，但同时需求下降的可能性亦较低，除非美国出现疫情大规模爆发，因此进一步将今年布伦特原油均价预期由45美元/桶降至40美元/桶，且预计未来数月将保持在35-45美元/桶的水平。未来需留意俄罗斯及沙特方面的发展，相信举动可将俄罗斯带回谈判桌。

　　5、周二有报道指出，欧佩克与其欧佩克+仍可能进行会谈，俄罗斯能源部长诺瓦克也明确表示并不排除与欧佩克共同采取措施稳定油市，油价也因此受到刺激。不过，考虑到俄罗斯与沙特都有增产的愿望，油价仍然存在下行的风险；此外，新冠肺炎疫情拖累全球经济增速的问题仍在发酵。若日内油价回落，加元可能转向承压。

　　重点品种分析

　　付鹏(博客,微博)解读原油下跌的影响及发展方向推演

　　周末沙特和俄罗斯谈崩，两国发动了石油价格战。东北证券(000686,股吧)首席经济学家付鹏指出，价格战本质上还是各自的石油市场份额之争。本次沙特和俄罗斯谈崩的结局是出乎市场意料的。在此之前，双方已经对减产100万桶都比较认同，但是会议中间OPEC临时加码减产到150万桶，OPEC+承担50万桶，直接导致谈崩。石油价格战过程中，无论沙特、俄罗斯，还是美国的页岩油，都将面临较大的挑战，也是各方长期所无法承受的。

　　关于价格战何时结束，付鹏预测，大概可以分为两种情况，一种情况是双方意识到价格战没有赢家，重新回到谈判桌，这一情况下，原油价格大概在50美元左右，各方利益也将趋于均衡；另外如果产油国维持原油价格30美金以下超过三个月，就要看各国对这一价格的接受程度，不能接受这一价格的一方将退出价格战。

　　“对于中国而言，更希望油价的中性。目前价格战，原油价格下跌，通过工业品出厂价格指数(PPI)传导下来往往会产生通缩，而通缩对国内企业的债务影响非常大。高油价则容易对国内产生通胀的压力。所以说油价中性对国内经济最有利，既不要严重的通胀也不要严重的通缩。”付鹏补充道。

　　此外，和讯网与付鹏交流过程中，关于近期美国非农数据与美股表现背离的现象，付鹏表示，美国经济数据和就业数据是滞后的，而利率反应的问题是最领先的。从大量美国经济数据可以发现，从美国工业领域到服务业已经开始出现放缓迹象，所以说2018年美债收益率从2.8%-3%下降到1.45%，其实已经反映出美国经济前瞻性的问题，当看到就业数据出现问题的时候，就经济本身而言可能已经进入衰退之中。

　　对于美股走势，付鹏分析，“事实上，2018年以后美股已经比较脆弱，美股的闪崩也并非首次，2019年其不稳定性已经显现。反应在波动率上，去年美股的波动率就已经有所抬升。本次疫情的扩散只是压死骆驼的最后一棵稻草。对于盈利的大幅度下修，触发了市场的集中性反馈，美股熔断就是体现了疫情冲击之下市场的脆弱性。”

　　据CME“美联储观察”显示，美联储3月降息75个基点至0.25%-0.50%的概率为58.6%。付鹏认为，美联储预期再度降息的概率是非常高的，但是美债收益率曲线过于扁平，所以说利率进一步下调的空间是受限的。众所周知，国内货币政策趋紧的思路是不具备的。一般来说，货币政策会选择适度跟随美联储的脚步。由于两国的经济基本面有相对的差异，国内方面应该是谨慎跟随的可能性较大。

　　黄金

　　市场预期全球各国将出台政策举措缓解公共卫生事件对经济的影响，这减轻了投资者的担忧情绪，股市大涨也削弱了无息黄金吸引力。金价短期回调压力增大，关注1630附近的支撑位。各国政府有望推出更多财政刺激措施，短期内可能对市场的风险偏好情绪构成提振，从而推动金价回落调整的走势。不过各国央行的宽松刺激措施仍然有望中期继续推升金价。投资者需继续关注海外公共卫生的情况和各国财政刺激的动向。

　　重点事件关注

　　1、20:30 美国2月季调后CPI月率

　　2、21:00 EIA公布月度短期能源展望报告

　　3、22:30 美国至3月6日当周EIA原油库存

　　4、待定欧佩克公布月度原油市场报告