一片惨淡 铁矿石为何一枝独秀

　　新冠肺炎疫情影响下，叠加沙特发动的原油价格战，国际油价跌至“30美元时代”。原本与之具有较高正相关性的铁矿石价格，却仍处于高位。原油和铁矿石价格除反应各自基本面外，均与宏观经济走势和市场氛围等因素相关，近期，下跌的不止是原油价格，有色金属、钢材等多种大宗商品均在下跌。那为何铁矿石价格仍表现强劲？市场究竟有哪些因素支撑着铁矿石的价格呢？

　　二季度铁矿石供应偏松，后期巴西增量需关注

　　根据目前市场上所反映的矿山数据来看，2季度供给较1季度基本都是增加的。据Mysteel的数据，澳洲二季度供给较一季度增加约2140万吨，巴西二季度供给较一季度增加约1040万吨，但考虑到船期问题，巴西方面供给增量预计要到下半年才能得到体现。综合来看，二季度供给端共增加3856万吨，需求端增加1478万吨，供需差扩大2378万吨，而一季度供需缺口在1700万吨左右，二季度供过于求约600万吨，再加上巴西方面供给增量释放的事件可能还有变数，且存在运期的延迟，二季度铁矿石整体将处于供需紧平衡的状态，预计下半年巴西南部和东南部的复产和北部的增产实现之后才会形成真正的供应压力。

　　铁矿石需求较旺，港口库存下行

　　3月以来，中国钢厂陆续开展检修，日均铁水产量小幅下滑，但中国国内整体矿石需求没有明显调减，钢厂高炉运行率仍在较高水平，涉及减产的主要在电炉方面。标普全球普氏的统计显示，目前中国钢厂的高炉运行率已逾75%。春节前，这个数字为80%。

　　据中国钢铁工业协会（下称中钢协）对其会员企业进行的统计，截至2月21日，其会员企业开工率达到96%，长流程钢铁企业基本都在保持生产。而今年1~3月港口铁矿石库存即便在疫情期间也没有累库，总体还是下行的。

　　基建重出江湖，江湖已非昨日

　　前一段时间，媒体开始大肆宣传“24万亿大基建”，导致市场情绪极度亢奋。不过当前中国的环境较当年已经发生了较大的变化，传统的基础设施建设已经基本完成，实际空间有限。

　　近几年在经济增速放缓的背景下，庞大的政府刺激计划出台的声音不绝于耳，以2019年为例，新闻提到22省市区发布的2019年重点投资计划及名单共涉及项目13227项，涉及总投资规模近40万亿元，以传统基建尤其是交通领域作为投资的主要领域。但是国家统计局数据显示，2019年全国基础设施投资增长仅3.8%，并未公布具体投资总额，但从2017、2018年基建投资数据进行推算，2019年基础设施建设投资总额在18.5万亿元左右。

　　而国家当下所提出的基建与昨日已今非昔比，新一轮基建主要指以5G、人工智能、工业互联网、物联网为代表的新型基础设施，本质上是信息数字化的基础设施，与传统的基建有质的区别。

　　综上，钢厂减产但铁矿石需求紧俏，港口库存不断走低，铁矿石供需处于一种紧平衡状态，但考虑到市场目前已经消化了这部分信息，且后期巴西发运量有望骤增，叠加基建需求料不及市场预期，我们认为铁矿石接下来的供应将会偏宽松，市场价格将处于高位震荡偏弱走势。

　　免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。