洞察·资道|李婉莹：谨慎抄底原油！需求疲弱、金融市场动荡压制油价上行

　　3月18日晚间WTI原油期货价格最低跌至20.5美元/桶，为2002年来首次跌破25美元关口，但是19日早盘WTI原油期货出现大幅上涨，这是否意味着原油已经接近底部？见底信号有又哪些？本期《洞察•资道》邀请到东海期货研究所高级能化分析师李婉莹作为访谈嘉宾解读。

　　谈及近期原油暴跌，李婉莹认为，除了供应端的价格战，还有以下几点原因：

　　第一，需求。目前海外新冠疫情继续扩散，世卫组织数据表示全球确诊病例累计已超过20万例。大部分欧美国家仍旧处于疫情发酵初期，我国实际上在疫情防控上做出了非常积极有效的榜样与表率，但仍旧经历了近两个月的严防严控才使得疫情状况得到根本控制，因此这样参考下来，欧美国家的运输与出行将逐步陷入停滞，在二季度前的原油消费都将受到影响，各大机构纷纷下调原油消费预期，拖累油价下行。

　　第二，宏观经济层面上，我们看到了多国股市暴跌的现象，引发市场恐慌，VIX指数飙升，不利于原油等风险资产价格走强。总结下来，对当前的原油市场来说，no news is bad news，且坏消息接二连三，原油多头持仓踩踏性撤退，因此造成了油价暴跌。

　　对近期油价大幅波动，李婉莹表示都不可以简单的认为是接近底部，更多的是一种超跌反弹修复。诚然，对布油而言，25美金或许临近多国的生产成本，成为阶段性的安全边际，但后期来看，沙俄仍未和解，4月前增产的实际效果并未完全显现，新冠病毒仍在全球扩散，暂时未看到油价大幅反弹的动力。

　　此外，李婉莹提醒投资者，“在上周布油35美金的前期低位时，我一直建议投资者不要盲目抄底。低油价极易受到市场消息，或者是黑天鹅事件的影响出现暴涨暴跌。熊市不言底，但我认为判断油价见底的信号可以通过市场出现反转消息例如4月前后沙俄是否会有新的和谈动向，甚至是局部战争等预期。”

　　客观来说，低于20美金的低油价会倒逼油企限产，停工，难以持久，但二季度前，需求的疲弱，金融市场的动荡都将压制油价上行，建议有抄底倾向的投资者客观评估自身风险承受能力，特别是在夜盘暂未开始的情况下，隔夜消息较多，需要防范暴涨暴跌的风险。