避险飙升黄金遭抛售 日元/美元期货交易机会凸显

　　周四(3月19日)亚市盘中，市场再现暴动一幕：亚股全线崩溃，美股期货跌幅不断扩大，欧股期货持续下挫，澳元纽元一度暴跌300点，英镑创35年新低，现货黄金则持续承压失守1470关口……

　　市场联动风险，全球流动性恐慌之下，谁才是真正的避险资产？招商银行(600036,股吧)研报显示，从1990年至今14次市场恐慌阶段下，避险资产的胜率排序是：日元（86%）>美债（79%）> 中债（75%）>瑞郎（71%）>黄金（64%）>美元（36%）。2008年后，这一趋势更加明显。

　　简单来说，这种地位是和全球货币套息的现象密切相关的。作为低息货币，国际投资者往往融入日元、购买利息收益较高的资产，如果相对汇率在套息的这段时间里是稳定的，那么投资者的收益就是高息资产回报与日元借贷成本之差。

　　但是，当风险事件爆发时，投资者就会从高息资产中撤出，集中偿还日元，这就导致了日元需求在短时间内上升，日元汇率上升，造成了日元“避险”的现象。

　　此外，作为国际化货币，日元不仅拥有仅次于美元和欧元的资产规模，其在资金跨境流动方面也享有极高的自由，巨量资金可以短时间内方便进出，再叠加日本较好的地缘环境，日元往往能在地缘冲突、移民争端、恐怖袭击事件中独善其身。

　　日元是兑美元权重第三高的货币，也是世界上第四大货币，同时日元还是市场公认的避险品种，因此在风险事件发生时一般会导致日元大幅上涨，流动性充裕，适合各种交易策略。

　　值得注意的是，尽管近期美元保持相对强势，但是日元领涨非美货币。虽然3月份美联储大幅降息，但是相较美元，日本已经进入负利率时代，进一步放松的可能性较小，再加近期避险情绪飙升，一旦美国货币进一步宽松，日元“避险”的现象仍将持续。交易方面，投资者可关注日元/美元期货的做多机会。

　　不可否认，定价和对冲风险是期货市场最基本的两大功能。在日元/美元汇率大幅波动的情况下，日元持有者、贸易厂商、银行、企业等面临日元大幅波动风险，投资者可关注芝商所（CME）的日元/美元期货（6J）和期权产品。

　　与外汇CFD平台的货币对日元不同，CME日元期货是期货品种，完全基于经纪商模式，所有交易真实进入CME中央撮合系统成交。相对于OTC市场的外汇互换、外汇远期，该品种具有强大的信用履约能力、相对透明的定价和相对便捷交易平台等优势。另外，熟悉期权投资的投资者，可采用价差策略交易日元/美元期权来规避风险，相较单边策略，价差策略更有利于防范波动率大和时间价值的损耗。