一天暴涨23%，原油创史上最大涨幅！抄底通道"被堵"？工行连续一周暂停部分账户做多，油价真的见底了？

　　国际原油价格暴跌之下，捡便宜货的“抄底”投资者开始进场，却发现此前数种做多途径已被暂停。

　　由于抄底者众多，多只原油主题基金限制大额申购，甚至暂停申购。而国内最早推出账户原油交易业务（俗称“纸原油”）的工商银行(601398,股吧)则暂停了部分做多交易。

　　券商中国记者获悉，自3月13日（上周五）起，工行APP已暂停人民币账户北美原油和国际原油两个连续产品的买入交易，平仓交易、美元账户原油投资则不受影响。

　　此外，包括工行在内的多家大行陆续发布公告，基于国际市场贵金属、原油等商品价格波动加剧，将“灵活调整账户商品交易点差”，旨在通过抬高交易成本限制部分投机行为。

　　周四国际油价集体走高，NYMEX原油期货收涨23.14%报25.65美元/桶，创史上最大单日涨幅，盘中一度暴涨逾32%。布油收涨12.29%报29.97美元/桶。

　　3月20日，国内期市开盘几近全线飘红，原油涨近9%，沥青涨近6%，燃油涨超5%。黑色系多数上涨，铁矿石涨逾3%，热卷涨逾2%，螺纹钢涨逾1%；基本金属多数上涨，沪锌、沪镍涨逾2%，沪铅涨逾1%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%；农产品(000061,股吧)多数上涨，豆油、豆粕涨逾2%，菜油涨逾1%。

　　券商中国记者注意到，工商银行APP账户能源中的人民币北美原油和国际原油连续产品多单已经多日无法成交，目前依旧为暂停状态。

　　记者在下单确认时，工行APP客服提示称，“由于您购买产品已达到我行人民币账户商品和账户外汇总交易净额上限，目前已不能买入新开仓（做多），平仓不受影响；待总交易净额恢复到限额以内后，您将可以重新买入新开仓。”

　　所谓总交易净额，是指所有客户买入人民币账户原油的总额和卖出人民币账户原油的总额轧差后的总额。根据国家监管规定，工行对总交易净额设定上、下限。

　　“可以这么理解，美元账户原油是直接挂钩境外交易所的主力原油品种，而人民币账户原油是在这个基础上用人民币汇率折算后的原油期货价格，需要先将人民币兑换美元，再通过美元购买，这其中就会受到外汇额度限制。”一位外资行交易员称。

　　前述交易员认为，原油暴跌之后，通过买入人民币账户原油的抄底投资者比较多，工行这项业务的外汇额度达到上限也实属正常，进而需要暂停买入开仓。

　　“波动一上来，市场就活跃了，确实最近账户原油、账户贵金属的客户交易增多，而且做多的要比做空的多一些。”一位大行交易员也表示。

　　而据一位投资者反映，实际上工行上周就传出了由于做多原油的资金量太大，导致外汇额度告急的情况。

　　“但没想到工行最终暂停做多，开始我们也是一通抱怨，不过这周原油价格还在大幅下跌，我们又在庆幸了，还好没在前几天做多，感谢银行。”前述投资者称。

　　“其实只要有客户把手里的多单卖了，就会有额度释放，只是现在这个时点再卖掉之前的多单已经不那么合适了，另外，如果人民币账户受限，还可以直接进行美元账户原油投资。”前述外资行交易员表示。

　　同样的情况也发生在另一原油投资渠道。由于抄底者众多，因外汇额度限制，多只原油主题基金先后暂停申购和定投业务。

　　灵活调整账户商品交易点差

　　暂停人民币账户原油连续产品做多的同时，工行还发布两则公告：

　　其一，是宣布将灵活调整账户商品的交易点差；其二，则指出个别客户存在具有明显的区域性和组织性的大额非正常交易，该行将予以限制。

　　两则公告的背景，都是受市场避险情绪、全球疫情以及地缘政治等多重因素影响，国际市场贵金属、原油等商品价格波动加剧。

　　工行表示，受此影响，参照国际市场报价及市场流动性状况，该行将灵活调整账户商品交易点差：市场波动加剧、流动性不足时，调宽点差；市场波动回稳、流动性恢复时，调窄点差。

　　“交易点差可以理解为一种重要的交易成本，调宽点差，也会限制一部分在剧烈波动下单边做多的投机行为。”前述外资行交易员称。

　　同样宣布将灵活调整账户贵金属及账户商品交易点差的还有建设银行(601939,股吧)、交通银行(601328,股吧)。

　　两家大行也向投资者提示风险称：“请投资者谨慎开展交易业务，密切关注持仓变化及保证金占用情况，在保证金不足时，及时采取降低持仓、补充保证金等操作，防范市场波动风险及因保证金不足而被强平的风险”。

　　农业银行(601288,股吧)则在3月13日发布《关于账户贵金属业务的市场风险提示》，称：根据国际市场报价情况及市场流动性状况，灵活调整各品种双边报价。

　　一时间诞生了如此多的抄底者，主要源自于油价的创纪录暴跌。

　　自3月9日，沙特与俄罗斯的减产协议破产，沙特大幅下调出口官价，释放报复性增产的价格战信号后，国际油价就像断了线的风筝一样急速坠落。当日，美国WTI原油价格暴跌27.26%，跌破30美元/桶。

　　凯丰投资市场部总经理邓安娜表示，从供应端来看，沙特、阿联酋等OPEC产油国大幅增产，美国页岩油的产量仍在增加，虽然美国页岩油企业反应迅速，近20家企业下调了资本开支，但近端的垒库幅度将远超过去几年，原油供应端市场成为了无人调节的状态；而需求端则受海外疫情影响至少一二季度都同比大幅下降，且高运费重新将炼厂利润打回此前的低迷水平，再次拖累原油采购。

　　本就供需双杀的原油市场，又遭遇美股暴跌引发金融危机以及全球经济衰退的预期，在市场跌的失去流动性的情况下，黄金、美国国债、美股、原油领衔的大宗商品集体遭到抛售。

　　3月18日，国际油价再现暴跌一幕。其中，WTI原油价格收盘大跌16.52%，盘中一度暴跌25%，最低跌至20.06美元，创2002年2月以来新低，刷新了18年的价格低点。布伦特原油收跌7.27%，报28.2美元/桶，盘中一度跌超13%，创2003年5月以来新低。

　　本月，WTI原油期货价格的累计跌幅达到48%，接近腰斩，下跌速度创下纪录。

　　在原油期货价格创纪录暴跌的同时，尤其是在触及20美元这一罕见的价位时，引发了不少投资者抄底原油的信心。

　　据记者了解，部分激进的投资者欲选择期货市场抄底，做多国际原油期货或者上海期货交易所原油期货，不过期货由于自带杠杆，风险较大；部分稳健的投资者则去银行买入账户原油，不加杠杆；此外，还有部分投资者买入原油基金抄底。

　　那么原油价格是否已经见底？广发期货表示，随着3月17日OPEC技术会议取消，石油价格战全面打响。此前俄罗斯与OPEC+之间达成的石油减产协议将于本月底到期，后续随着各产油国大幅增加石油产量以弥补油价下跌导致的收入减少，全球石油供给过剩的格局将加剧。而目前疫情导致全球经济增长近乎停滞，原油需求进一步萎缩。我们预计油价将较长时间保持在低位运行。

　　周二，高盛大幅下调了对原油价格的预期，原因是新冠疫情蔓延对经济带来的负面影响将持续对需求构成压力。预计第二季度WTI原油均价将跌至每桶22美元，布伦特原油均价降跌到每桶20美元。这是高盛在不到两周内第二次下调价格预期。

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