云数据：市场情绪仍会反复 原油、沪银触及涨停

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓22.5万手，资金延续加速流出的迹象，收涨1.20%报收131.59。美国总统周四表示，他将在适当时机介入沙特阿拉伯与俄罗斯之间的石油价格战，称低汽油价格对美国消费者有利，即使这损害了石油行业。现在不只是俄罗斯在硬杠了，现在所有欧佩克成员国都在硬扛，美国页岩油也在硬扛。价格战已经发生了，而且会一直持续下去，直到他们再回到谈判桌上之后，才可能会有一个停滞。现在的原油价格会到哪去？没有人知道，这是基本面驱动的。大家疯传朋友圈一桶油比一桶农夫山泉都要便宜，没有什么别的逻辑，就是一个供需关系所决定的价格。所以最近无论是国际与国内市场的波动率会较大，投资者还是要注意波动率的风险。国际原油开始反弹，国内INE原油触及涨停，燃油和沥青的涨幅也超过6%。关注反弹的持续性，多空都有机会，但是仓位以及节奏的也比较重要。

　　黑色今日受到资金离场的影响录得0.54%的跌幅，近期随着各地复工复产逐步提升，加上新基建政策推动，市场信心有所提振，钢价出现一定的反弹行情，带动一些钢厂上调出厂价格。但目前高位库存压力仍然巨大，需求恢复情况也并不稳定，价格短期反弹也带动钢厂扩产意愿增强，特别是利润修复后电炉钢生产恢复将对市场形成较大压力。因此，目前市场上涨仍受供应压力制约。

　　商品指数沉淀资金984.75（-87.19）亿元，其中：原油板块流入4.96亿元，煤炭流出1.87亿元，贵金属流入6.48亿元，有色流出2.19亿元，油脂链流出2.09亿元。鸡蛋增仓2.4万手收阴，玉米增仓1.6万手翻红；螺纹减仓8.6万手续跌，铁矿石减仓近4.3万调整。领涨品种原油（9.97%）、沪银（6.97%）和沥青（6.48%），领跌品种棉花（-2.40%）、鸡蛋（-1.18%）和焦煤（-0.91%）。

　　股债方面：周五（3月20日），A股缩量攀升，权重股表现强势，北向资金尾盘呈现脉冲式流入。上证指数涨1.61%报2745.62点，终结七连跌；深成指涨1.3%报10150.13点；创业板指涨1.06%报1915.05点；两市成交额超7000亿元，创出阶段新低；北向资金净流入约17亿元，此前一度净流出20亿元。

　　行业板块方面，大消费板块集体回暖，旅游股尾盘冲高，白酒股强力复苏，新零售概念局部活跃，此外，食品股亦有不俗表现，国产芯片、国产软件、5G、卫星导航等科技概念普遍走弱。

　　国债期货收涨，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.12%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。本周央行公开市场未进行逆回购操作，只进行了1000亿元MLF操作，本周没有逆回购等到期，因此本周央行公开市场净投放1000亿元。

　　【能源化工】

　　原油（SC2005）: 今日减仓0.21万手，上涨15.2元或6.62%，报244.9元/桶。周四油价大涨约24%，为1983年开始交易以来的最大单日涨幅，因中东产油国开始表现出紧张的迹象，并且美国总统特朗普表示他将在“适当的时候”介入油价僵持局面。受到外盘大幅上涨的影响下，周五早盘原油直接跳空高开，空头减仓之后促使期价封住涨停板。经历1个月的下跌行情之后首次出现反弹行情，关注反弹的持续性，5日均线之上可以试多为主。跌破日均线支撑回到弱势形态，还是保持空头思路。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓2.64万手，上涨96元或6.99%，报1469元/吨。燃油今日大幅减仓的情况下同样受到国际原油反弹的带动，出现了跳空高开的走势。虽然盘中有反复，但是最终还是保持了反弹的节奏。投资者还是要注意目前市场处于高波动率的阶段，持续性下跌之后一旦出现报复性反弹对于追空的投资者打击还是比较大的。高收益也伴随着高风险，这个记得建议日内参与为主，不建议隔夜。新的一周关注下5日均线的博弈，采取上多下空的策略。

　　沥青（BU2006）：今日减仓1.05万手，上涨120元或6.59%，报1940元/吨。沥青今日减仓的情况下同样出现了跳空反弹的行情，期价高开之后横盘调整，继续反弹的动能也不足。建议投资者关注下5日均线的压力位，没有形成突破的话不急于买入开仓抓反弹行情。同时关注国际原油能否出现连续反弹行情，反弹行情一旦结束继续下行的概率更大。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓1.59万手，上涨49元或2.85%，报1771元/吨。甲醇今日增仓的情况下底部调整的走势，受到国际原油大幅反弹影响，期价结束了连续暴跌的行情，但是反弹同样乏力，5日均线的压力位还是有效的，所以在没有强势突破压力位之前还是保持偏空的思路，但是注意进场点的把控。

　　PP（PP2005）：今日减仓0.49万手，上涨96元或1.49%，报6543元/吨。PP今日延减仓的情况下出现了跳空高开横盘调整的走势，期价触及5日均线的压力位上破失败小幅回落。日线来看暂时有止跌的迹象，但是反弹的持续性有待观察。建议投资者日内参考整个化工板块的强弱程度，短线参与为主。

　　PTA（TA2005）：今日减仓3.14万手，上涨86元或2.49%，报3538元/吨。TA今日减仓的情况下出现止跌小幅反弹的行情，国际原油大幅反弹，但是目前内盘的化工板块并没有出现强势反弹行情，TA高开之后一直处于横盘调整状态。有高位空单的适当减仓，暂不建议抄底做多。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.97万手，上涨75元或2.09%，报3666元/吨。乙二醇今日减仓的情况下出现了高开之后在次小幅回落的走势，日内振幅较大，最终5连阴收盘。乙二醇最近的跌幅明星弱于同等板块的其他品种，所以这波反弹的幅度也受限，建议投资者背靠5日均线的压力位反弹抛空。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.57万手，上涨135元或1.39%，报9815元/吨。橡胶今日减仓情况下出现底部横盘调整的行情，虽然国际原油大幅反弹，但是没有带动橡胶出现强势反弹行情，空头趋势没有改变，但是下跌的幅度以及节奏出现变化。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.54万手，上涨20元或0.34%，报5965元/吨。PVC今日减仓的情况下延续弱势阴跌的行情，反弹乏力，没有受到国际原油大幅反弹的影响而出现高开高走的行情。建议投资者保持空头思路，背靠均线压力位，轻仓试空为主。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓8.85万手，下跌45元或1.28%，报3483元/吨。周五螺纹大幅减仓的情况下出现了大幅回调的行情，期价最近两个交易日振幅都比较大，后面向好预期、政策预期逐渐减少，而全球新冠疫情影响仍可能继续深入，国内钢材供需基本面不乐观，高库存有待消化。所以盘面上也有所反应，期价在尝试尝试上破5日均线压力位滞涨之后开始下行，盘中跌破10日均线之后展开加速回调的走势。那么周五这个回落已经破坏了上涨形态，建议投资者多单回避，近期震荡的概率大增。而且螺纹提前完成了移仓换月，10合约的走势比近月还要弱势，盘中跌破60日均线展开加速下跌的行情。偏空思路对待。

　　热卷（HC2005）：今日减仓1.22万手，下跌61元或1.78%，报3368元/吨。周五热卷减仓的情况下出现了大幅下跌的走势，虽然昨日报收长下影收复了当日的跌幅，但是今日受到螺纹开始转弱的影响，本身就弱于螺纹的热卷开始主动下行。建议投资者保持偏空思路，多单暂时回避。

　　铁矿（I2005）：今日减仓4.33万手，下跌16.5元或2.43%，报661.5元/吨。周五铁矿石出现冲高失败大幅回落的走势，期价多次尝试冲击前期高点，持续性还是没有延续，钢厂减产但铁矿石需求紧俏，港口库存不断走低，铁矿石供需处于一种紧平衡状态，但考虑到市场目前已经消化了这部分信息，且后期巴西发运量有望骤增，叠加基建需求料不及市场预期，我们认为铁矿石接下来的供应将会偏宽松，短期有可能展开宽幅震荡的走势，前期高点也可能成为头部形态。

　　焦炭（J2005）：今日减仓0.99万手，下跌23.5元或1.30%，报1786元/吨。周五焦炭增仓的情况下出现连续下行的走势，期价早盘触及5日均线的压力位开始震荡下行，加之今日整个黑色板块走势偏弱的影响下，焦炭已经转入弱势阴跌的形态，建议投资者背靠压力位布局空单，多单暂时回避。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓1.06万手，下跌21.5元或1.68%，报1254.5元/吨。周五焦煤的减仓的情况下出现大幅回调的走势，期价在高位盘整数日之后还是没有形成有效突破，受到焦炭大幅下挫的影响下，焦煤也出现由强转弱的迹象，一旦40日均线的支撑继续加速下跌的概率大增。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓0.07万手，下跌2.8元或0.53%，报527元/吨。周五郑煤小幅增仓的情况下延续空头下跌行情，最近郑煤跌势还是比较顺畅的，期价跌破前期平台的之后加速下行，目前没有止跌的迹象，建议投资者保持空头思路，不建议抄底。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.98万手，上涨4元或0.30%，报1328元/吨。周五玻璃小幅减仓的情况下延续弱势阴跌的行情，期价受到整个黑色板块转弱的迹象影响，反弹乏力，建议投资者背靠5日均线的压力位日内寻找试空的策略。在趋势没有改变的情况下不建议抄底做多。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2009）：今日减仓1.71万手，上涨85元或3.11%，报2817元/吨。豆粕今日减仓的情况下出现了高开高走的行情。国内方面，受国内豆粕现货库存紧、油脂弱、油厂停机等利好刺激，本周国内豆粕现货行情上涨幅度较大，当然因近来欧洲等各国新冠疫情的爆发，各国采取的防疫措施，导致人们开始担心后期国内大豆进口到货延误、更进一步使得国内豆粕缺货等问题，给豆粕行情上涨带来更加强烈的支撑。加之美豆止跌反弹的影响，豆粕结束了震荡行情，在次回到反弹形态，建议投资者依托60日均线的支撑低吸试多。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.29万手，上涨66元或2.88%，报2361元/吨。菜粕今日延续减仓的情况下受到豆粕高开的影响下，期价还是突破了区间上沿的压力位，有震荡转入反弹形态。建议投资者依托5日均线的支撑开始轻仓试多。随着国内气温的回升，各地水产养殖也逐渐活跃起来，菜粕作为最主要的水产养殖蛋白饲料原料，需求也有望增长。通常国内饲料厂从3月份开始采购蛋白等原料，进行饲料的生产，并在5月份全面开工，因而菜粕的需求在3月中旬后会持续增长。

　　豆油（Y2005）：今日减仓2.12万手，上涨48元或0.90%，报5398元/吨。豆油今日减仓的情况下出现高开回落的走势，期价还是突破了10日均线的压力位，重心在上移。但是没有低位多单的话追涨也会比较被动。建议投资者关注下回踩10日均线的支撑启稳之后试多的策略。今日豆油市场价格表现强劲，相比之下棕榈油价格小幅回落了一些。餐饮业逐步复苏，近日豆油继续放量成交，短线市场挺价心理较强。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓1.95万手，下跌12元或0.26%，报4658元/吨。棕榈油今日减仓的情况下出现底部震荡的走势，反弹幅度弱于豆油。在马棕高开的情况下国内也没有出现明显的跟涨行情，内盘反弹的动能不足，建议投资者日内关注下5、10日均线的博弈，等待选择出方向之后在介入。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.33万手，上涨53元或0.79%，报6782元/吨。郑油今日小幅减仓的情况下出现跳空横盘调整的走势。期价走升的动能不足，但是5日均线的支撑收盘没有下破。建议投资者关注新的一周均线附近博弈，日内采取上多下空的操作策略，没有可观浮赢不隔夜。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.67万手，上涨93元或1.44%，报6570元/吨。苹果今日小幅减仓的情况下处于底部弱势调整的走势，目前来看继续杀跌的动能不足，空单有减仓迹象，但是反弹至5日均线也没有形成突破行情。那么建议投资者在空头趋势没有改变的情况下，等待调整至压力位开始回落之后的试空机会。

　　白糖（SR2005）：今日减仓0.87万手，上涨9元或0.16%，报5496元/吨。白糖今日减仓的情况下出现高开低走的行情，期价受到国际市场大幅反弹氛围的影响下，早盘出现跳空缺口，但是没有资金推动的情况下反弹乏力，开始弱势回落，最终期价跌至5日均线延续底部弱势震荡的行情。

　　棉花（CF2005）：今日减仓2.24万手，下跌105元或0.95%，报10990元/吨。棉花今日延续减仓的情况在次保持弱势下跌的行情，疫情在全球范围内扩散，全球棉花消费受到威胁，全球库存消费比提高。春耕将在3-4月份展开，全球种植意愿下降，以及蝗虫的影响尚未完全解除，关注春耕进展。期货盘面来看多头非常被动，目前跌势还是比较顺畅的，建议投资者有高位空单续持，追空需谨慎。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓2.42万手，下跌72元或2.32%，报3026元/500千克。鸡蛋今日主动减仓的情况下延续弱势阴跌的走势，但是盘中出现反弹行情，期价触及5日均线的压力位开始回落，给了投资者很好的介入空单的机会，那么我们前期的空单继续持有。期价有望跌破3000整数关口。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日减仓0.56万手，上涨600元或0.63%，报95850元/吨。沪镍今日减仓的情况下没有继续大幅下跌，期价在底部展开调整的走势。日线来看依旧处于空头趋势，只不过跌势有所放缓，建议投资者还是保持偏空思路，等待期价确认压力位有效开始回落之后轻仓试空。

　　沪锌（ZN2005）：今日减仓0.95万手，上涨635元或4.40%，报15055元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下出现高开反弹的行情，从外盘有色板块来看都出现了不同程度的反弹，所以国内目前的走势也是跟随外盘的走势，目前期价反弹至5日均线的压力位，能否形成连续反弹行情值得关注。采取上多下空的策略。

　　沪铝（AL2005）：今日减仓0.40万手，上涨190元或1.61%，报11995元/吨。沪铝今日延续减仓的情况下弱势阴跌的走势。虽然外盘有色板块有反弹迹象，但是内盘伦铝反弹乏力，建议投资者有高位空单的话继续持有，而没有持仓的投资者背靠5日均线的压力位反弹试空为主。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.09万手，上涨3.16元或0.94%，报339.78元/克。沪金今日减仓的情况下出现止跌小幅反弹的行情，但是因流动性需求，市场仍持续囤积美元，推动美元续刷3年高位，因此继续打压金价。黄金丧失避险吸引力的一个关键因素是全球经济下行压力较大，通胀疲软和低利率在未来一段时间是常态，而黄金作为对冲通胀的工具，短时间缺乏持有的必要性，而流动性需求促使投资者持有黄金。短期建议投资者保持观望的策略。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。