猎鹰解期：3月24日期货操作建议

　　棉花

　　1、由于前三个交易日内外棉价差超过800，国储棉轮入暂停。12月2日至3月20日累计轮入291000吨；说明市场看空积极，交储比现货市场更有优势。

　　2、截至2020年3月20日，ICE可交割的2号期棉合约库存为41404包，持平。

　　3、2月商业库存497.26万吨，环比减3.93万吨，同比增40.74万吨；2月工业库存72.18万吨，环比减0.47万吨，同比下降8.75万吨；纱线库存环比减少0.07天，坯布库存环比小幅减少；

　　4、棉花近期销售仍然缓慢，下游需求不畅及预期不佳拖累，棉花产业链的整体销售进度不佳。商品市场的普跌重挫，期市棉花再度跌至棉纱盘面利润增强；

　　5、比价上，TA跌幅有所缩小，棉花重挫，棉/TA比较高，但开始滞涨；

　　6、仓单方面，3月23日仓单减少438张，当前仓单加预报合计39037张，较前一交易日减少381张。

　　7、受上周五美棉下挫影响，内棉大幅低开探低至跌停，弱势尽显。因新冠肺炎疫情令全球经济放缓的忧虑增强，棉花需求预期锐减拖累棉价。

　　逻辑：

　　国际市场受疫情蔓延影响，美棉期价偏弱持续新低；国内棉花下游预期出口需求受到较大影响拖累棉价下挫。原油重挫拖累涤纶价格下跌，与涤纶比价大幅上升也压制棉花价格。建议套保空单还未离场的仍可继续持有。切勿激进抄底。

　　策略：套保：套保空单持有；投机空单仅建议离场，做多暂时规避；

　　白糖

　　国际ICE原糖反弹，重回11美分上方，收盘主力05月合约报收11.06美分，涨0.16美分/磅。受原油反弹提振和新冠病毒疫情影响港口物流，港口工人可能罢工令巴西食糖出口或短期受限提振国际市场信心。另外，技术上超卖后的修复，或迎来一波反弹，上方压力在12-12.5美分/磅区间。基本面，市场仍关注疫情变化带来的供需间的摆动，巴西增产预期较大，且全球经济前景的下滑可能令需求预期下降，原糖转弱颓势。

　　国内糖市期糖反弹，现货仍在下跌，基差有所收敛。国内复产复工已经全面进行，市场重心转入经济减少，氛围好于国际市场，且疫情亦可能导致进口延迟或者走私急剧减少等对内糖新成支撑。不过保障救济税到期回归导致内外价差利润较大，制约内糖期现货市场。

　　逻辑：内外糖均减产，但受新冠病毒疫情影响，忧虑需求下降，中短期疫情继续影响糖市。后期糖市仍会回归供需主导市场格局，但需要重新评估供需状况。

　　策略：观望或短线交易为宜，多单反弹建议离场

　　油脂油料

　　昨天市场基本面消息仍然平淡，但外围的风险在加大。早间坊间传出美国救助方案未获批准的消息令A股和大宗商品出现了普跌。需要观察今天场内时段欧美股市和大宗商品的表现。产地和印度陆续出现的物流障碍使市场对需求产生了担忧，行情容易出现较大幅度的震荡，宜尽量规避单边交易。

　　国内油脂现货市场基差运行平稳。一级豆油基差报价日照2005+350，4-5月提货；张家港2005+480，4-5月提货；天津24度棕榈油2005合约+400，张家港P2005+300；华南贸易商24度棕榈油基差报价P2005-10。福建沿海油厂进口菜油OI05+550。

　　逻辑：继GAPKI发布12月底460万吨的库存数据、印尼生物柴油协会修改年度数据、MPOA发布2月前20天的产量数据以后，市场对东南亚减产的逻辑已经动摇，而印尼对马来价差最近在持续走低，多头的信心已经不值得坚持。尽管最近马来降水一般，但季节性的产量环比上升可能对冲这个影响，目前我们倾向于在远月合约将棕榈油作为空头配置。

　　策略：持有在630附近买入09YP正套，514止损，848止盈。

　　粕类

　　昨日沿海豆粕价格3050-3200元/吨一线，涨100-160元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5500-5580元/吨，涨20-50元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交保持活跃，总成交28.73万吨。豆油期货价格上涨，豆油成交保持活跃。

　　隔夜CBOT大豆期货价格上涨。上周CBOT大豆跟随原油、美股等资产价格大幅回落后，风险有所释放。在COVID-19蔓延的情况下，大豆买家开始担心巴西港口的大豆装运问题，或将抑制对巴西大豆的采购积极性。同时美豆盘面榨利回升，两方面原因共同作用或提高买家对美豆的采购。另外近期南美天气不利，未来或将下调产量预估。CBOT大豆5月合约价格预计将保持偏强运行。

　　4月份国内大豆到港预期进一步降低，大豆、豆粕低库存状态将持续，并对豆粕价格形成支撑。由于近期资本市场美元紧张，人民币汇率再度贬值，从成本端对豆粕价格形成支撑。国内企业复工增加，逐步正常化，下游消费预计将增加。对生猪、肉鸡价格的看涨情绪推升养殖户补栏积极性，二季度豆粕需求或将环比增长。M2005合约关注前高2960元/吨附近压力，M2009合约关注2900元/吨整数关口压力。

　　逻辑：当前国内大豆、豆粕库存总体库存水平处在偏低位置，养殖补栏积极性有所增加，下游消费预期增加，推动豆粕价格走高。

　　策略：持有2630元/吨附近建立的M2005合约多单。

　　鸡蛋

　　昨日蛋价稳定为主，截止3月23日国内蛋价在2.5-2.8元/斤。由于学校和大部分餐厅仍未开业，鸡肉需求一般，屠宰企业利润较低，因此淘汰毛鸡上涨乏力，整体维持在4.4元/斤左右。对于蛋鸡养殖户来说，当前蛋价处于成本线，存栏老鸡不多，淘汰鸡尚未到达理想价格，因此淘鸡并不明显。近期新开产仍较多，小蛋价格偏弱，随着温度升高，产蛋率上升，换羽鸡已经陆续步入开产，鸡蛋供应将快速增加，随着清明备货后，蛋价下跌的概率较大。

　　逻辑：淘鸡未明显增多，新开产鸡仍较多，换羽产蛋增多，温度升高提高产蛋率，鸡蛋供应快速增加，随着清明备货结束，蛋价下跌概率较大。重点关注淘汰情况，预计4/5月淘鸡增加。期货，外围拖累仍在持续，期货已部分反映现货下跌，远月价格偏高受现货拖累下跌。

　　策略：操作上建议，暂时观望，激进者逢反弹做空，注意止损，短期套利可选择空5多6/7月。

　　苹果

　　期 货：期价震荡，05主力收6553元/吨，价跌17点。成交缩量减仓。

　　跨据农业农村部监测，3月23日“农产品(000061,股吧)批发价格200指数”为126.23，比上周五下降1.23个点，“菜篮子”产品批发价格200指数为130.18，比上周五下降1.38个点。

　　清明销售旺季将至，预计下周越来越多的货源流入销区，历年清明至五一期间是苹果销售的黄金时期，现阶段苹果销售占据天时、地利、人和。天时，此时期砂糖橘销售接近尾声，时令水果未上市，苹果销售几乎无替代压力；地利，2019/20产季苹果上市以来，价格持续走低，苹果售价占据优势；人和，随着全国疫情得到有效控制，管控解除，叠加苹果销售渠道多元化，人们对水果需求回暖，苹果销售有明显见好。后期需持续动态关注苹果销售情况。栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8元/斤，通货1.5-2.0元/斤；洛川半商品价格2.5元/斤左右；静宁产区70#起步片红2.85元/斤左右，70#起步条纹2.4-2.7元/斤。月价差：5-10价差收窄，近月，远月走弱。

　　逻辑：现货方面，产区交易持续活跃，销区也将进入销售黄金期，现货基本面利好；期货方面，期价震荡，主力合约持仓减持，资金关注度降低。综合分析，盘面走势或将震荡运行。

　　策略：操作上建议观望为主。

　　玉米系

　　国内产区余粮持续减少，据Cofeed统计玉米售粮进度截止3月20日全国主产区售粮进度81%，较前一周74%增加7%，余粮约2成，预计不到一个月的时间基层潮粮收购见底，且企业玉米库存普遍低于去年同期水平，后期价格或高于拍卖底价。上周美盘玉米期价大幅回落，进口谷物成本大幅降低压制国内玉米期价调整，但目前美玉米期价已接近底部，下跌空间有限，后期反弹对国内玉米价格压力将有所减弱。后期重点关注临储玉米拍卖提价传闻是否兑现，若提价将限制国内玉米价格的下跌空间。

　　逻辑：国内产区余粮持续减少，企业玉米库存普遍低于去年同期水平。后期重点关注临储玉米拍卖提价传闻是否兑现，若提价将限制国内玉米价格的下跌空间。

　　策略：CS2005以2220为保护偏多交易。

　　尿素

　　今日尿素现货市场弱势整理，新单跟进明显转淡。目前，山东尿素市场主流出厂价格下降30元至1720元/吨，河南地区主流出厂价格再次下落20元至1740元/吨。供应方面，本周库存较上周下降12.49%，开工率上浮0.7%，库存高企。需求方面，临沂，菏泽等胶板厂缓慢复工中，农业方面，春耕接近尾声，需求不高。工业需求在逐步跟进，给尿素价格带来支撑。整体上，下游农需处于中后期，工业需求缓慢恢复中。期货方面，尿素05合约低开，收于1647点，跌幅达0.66%。

　　策略：操作上，新单暂时观望，5-9价差再次扩大，关注5-9合约价差。

　　粳米

　　粳米期货主力RR2005维持震荡，价格区间3334到3428元/吨。主力合约成交量5573手，持仓减少30手到4430手，总持仓略降。今日在商品受国际宏观消息影响集体走弱时，粳米期货主粮属性表现较为抗跌。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　受疫情影响，各地出现粮油抢购和囤积，部分商家抬升物价。但是由于上游生产企业已经停工，且物流停运，所以货源更多的是贸易商和下游经销商的前期库存。预计生产企业和物流复工之后，会有一波下游备货需求。

　　策略：粳米成本区间下沿价格在3300以上，受疫情与蝗灾多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。激进者可在3300一线短多，利润50-100。

　　苯乙烯

　　上游纯苯成交价跌150至3650；因出口订单出现衰减迹象，苯乙烯现货价格再度回落，华北送到跌225至4900，山东送到跌175至4975，华东自提跌275至4725，华南送到跌225至4875；下游EPS、ABS、PS开工率逐渐提升。

　　逻辑：产品出口受影响的利空与经济刺激之间的博弈

　　策略：9月合约短线5000以下轻仓试多，止损4850，目标5500。

　　铜

　　3月23日上海电解铜现货对当月合约报(贴)40 - (贴)10 元/吨，平水铜成交36450-36830元/吨。上期所铜减少577吨至245943吨，LME铜库存减2125吨至231025吨必和必拓：由于智利、秘鲁等重要矿产国宣布进入紧急状态，目前已无法订船，因此市场开始忧虑原定4月船期的铜精矿发货是否会延期，影响到炼厂后续备库，同时在国内炼厂生产逐步恢复的情况下也出现了补库需求。另一方面，由于铜矿供应端出现扰动，卖方明显放缓了出货节奏，市场报盘减少，较上周活跃度下降，铜精矿现货 TC 成交亦回到70美元/吨下方。必和必拓限制承包方员工进入智利铜矿区为期15天。

　　

　　逻辑：国际疫情有蔓延趋势，市场预期极度悲观。但4450美元/吨对应的炼厂和矿山亏损率分别达到20%和30%，继续下行阻力较大。策略：建议暂时观望。

　　铝

　　23日长江11210跌590贴70，南储11230跌550；隔夜LME铝大跌，收盘报1560跌17。

　　宏观方面，WHO宣布新冠肺炎全球大流行，欧美全面爆发，美纽约州、加州等州进入封城状态，特朗普宣布纽约州进入灾难状态，将派遣军队支援；美联储不限量购买国债和抵押支持证券，支持市场平稳运行，美股收盘仍继续暴跌，美元大幅震荡走弱。

　　基本面方面，受铝价暴跌，氧化铝价格跟跌，但减产尚未恢复；受亏损影响，减产产能大幅增加，华泽、国丰、双元等减产；23日SMM铝锭库存报166.4万吨，较上周四增加1.7万吨，增幅显著放缓；特高压建设加速，超预期追加三条特直线路。

　　逻辑：疫情欧美全面爆发，消费将陷入长期停滞，救市行动创历史，市场波动性大增；国内内需逐渐恢复，外需将面临冲击，总体需求将有显著下降，铝价暴跌令产能陷入深度亏损，减产数量增加但总量有待观察，行业调整暂未到位，库存水平仍在攀升，行业下行压力仍然较大。

　　策略:逢高做空或观望。

　　贵金属

　　美联储宣布开放式量化宽松政策，包括开放式的资产购买，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模。美联储发布货币市场流动性工具的临时最终规则，修改机构资本规则，使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷，机构将不承担与这些活动有关的信贷或市场风险。美联储宣布，恢复商业票据融资机制，而上一次使用该工具还要追溯到2008年金融危机时。美联储：正在建立一级交易商信贷便利机制，该机制将于3月20日起生效，到期时间最长90天。美国财长努钦表示将推出1万亿美元经济刺激计划，其中包括为小企业提供3000亿美元的贷款，2000亿美元用来保持稳定性，还包括两轮2500亿美元的支票发放。

　　

　　逻辑：危机之下所有资产惨遭抛售，黄金也未能幸免。虽然美联储超预期的大幅降息但短期偏弱态势难改。策略：等待市场流动性缓解后可尝试入多。

　　原油

　　【夜盘】

　　美联储开启无限QE，国际油价再现反弹。SC夜盘休市；WTI5月结算价23.56美元/桶，涨跌0.73美元/桶；Brent5月结算价27.03美元/桶，涨跌0.05美元/桶。

　　【现货市场】

　　3月20日欧佩克一揽子油价上涨1.84美元，报每桶28.57美元；3月19日欧佩克一揽子油价报每桶26.73美元，较前一日下跌0.58美元；DME 4月合约收于26.18美元/桶，涨跌-4.66美元/桶。

　　【消息面】

　　市场研究机构IHS MARKIT：预期第二季度原油需求萎缩1400万桶/日；油轮追踪数据显示，3月至今，沙特原油出口规模在720-730万桶/日，较2月几无变化；美联储宣布广泛新措施来支持经济，包括了开放式的资产购买，本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，扩大货币市场流动性便利规模。

　　逻辑：本周博弈在于海外疫情失控恐慌与经济刺激预期；短期底部大区间波动为主。

　　策略：建议激进投资者SC07合约220-230区间多单持有，或买一个半月的看涨期权；保守投资者建议观望或220-280区间短线操作。

　　燃料油

　　3月23日新加坡低硫（0.5%）燃料油纸货4月收盘跌31.2美元/吨至234.3美元/吨，5月收盘跌31.2美元/吨至240.3美元/吨；380现货收盘跌19.5美元/吨至166.2美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格215.97美元/吨，到岸贴水为30美元/吨。

　　逻辑：短期国际原油价格低位大幅波动，燃料油价格或跟随。

　　策略：1300-1600区间对待。

　　PTA

　　昨日PTA收报3394。隔夜原油收盘较白天回升，昨日主港货报盘贴水05合约90元/吨，递盘贴水95－100元/吨，早间成交在贴水90－95元/吨；4月中上货源贴水70元/吨，递盘贴水75－80元/吨；午后PTA期货跌幅小幅收窄，主港货报盘贴水05合约90元/吨，递盘贴水95－100元/吨；4月中上货源贴水70元/吨，递盘贴水75－80元/吨。随着美原油逐渐接近20美元且美国释放出挺价信息，原油价格下方空间在收窄，但全球疫情并未改善，将继续打击市场对PTA需求的预期。抄底仍为时尚早，但前期空单建议逐步逢低止盈。

　　逻辑：原油支撑加强但疫情对需求的影响继续压制PTA价格。策略：不建议抄底，前期空单建议逐步逢低止盈。

　　纯碱

　　今日纯碱现货市场淡稳为主，市场成交量不多。目前，纯碱企业产量较为稳定，供应相对宽松。库存方面，本周库存较上周上涨6.22万吨，其主要原因在于下游终端表现不好，采购不积极，使得库存压力较大。河南地区重碱主流送到价1500-1550元/吨，湖北地区开工8成左右，重碱主流送到终端价格在1500-1550元/吨。整体上，纯碱面临市场压力，并以消化库存为主。期货方面，受到国际原油下跌影响，今日化工板块领跌，纯碱05合约震荡，收于1427点，跌幅达1.59%。

　　策略：操作上，新单暂时观望，空单可继续持有。

　　塑料

　　上游：亚洲乙烯590-530，亚洲丙烯705-695，乙烯、丙烯价格价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格下跌。华东地区线性报价6300-6600，PP报价6500-6700，市场整体成交一般。周一，期货市场塑料下跌，主力盘中减仓，市场维持弱势格局。A股和原油下跌带动工业品整体走弱，外围金融市场不确定因素依然较多，石化库存较高，市场恐慌情绪较浓，操作上建议继续保持谨慎，观望为主。

　　逻辑：疫情国内转好，但基本面偏空，外部不确定因素较多。策略：聚烯烃观望为主

　　橡胶

　　泰国原料市场白片38.95，烟片42，胶水36.3，杯胶29，泰国原料市场价格下跌。沪胶小幅下跌，华东市场全乳胶价格在9150元左右，泰标混合在9100元左右，现货市场成交稀少

　　逻辑：沪胶再度下跌，主力换月至9月，期货维持弱势格局。受A股大跌，原油走弱影响，国内工业品整体下行，沪胶跟随下跌。国外不确定因素较多，国内橡胶基本面较差，市场恐慌情绪高涨，但当前胶价处于历史极低水平，胶价已经跌破人工成本，市场后期不确定因素较多。操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。

　　乙二醇

　　昨日MEG收报3474。隔夜原油收盘较白天回升，昨日早间MEG期货一度跌停，3月下现货报3415元/吨附近，递盘3405元/吨附近，4月下货报3470元/吨附近。午后MEG期货震荡整理，3月下报3445元/吨附近，递盘3435元/吨附近，4月下货报3500元/吨附近。经历了前期成本坍塌带来的下跌之后，MEG再次面临疫情带来的终端纺织需求不佳，尽管价格已经创出历史新低，但要想真正企稳回升还需要原油和疫情出现实质利多，不建议盲目抄底，也不建议追空，前期空单建议逢低逐步止盈。可继续尝试买MEG空PTA对冲策略。

　　逻辑：原油表现出一定抗跌性，但疫情对纺织需求的影响继续压制MEG价格。策略：不建议盲目抄底，前期空单建议逢低逐步止盈。可继续尝试买MEG空PTA对冲策略。

　　纸浆

　　期货方面，纸浆主力合约SP2005开盘价为4476元/吨，全天走震荡下行行情，尾盘收于4442元/吨。现货方面，进口供给充足，虽然新一轮报盘开始，传闻外盘浆厂再次提涨报盘10-20美元/吨，但纸厂采购整体偏少，期货价格下跌，现货成交走低。银星，乌针等报4400-4430元/吨，加针报4450-4600元/吨区间。鹦鹉报价3750元/吨，桉木浆报3700-3750元/吨。

　　观点看法：现货市场成交整体一般，供给量整体较为充足，虽然外盘浆厂新一轮报价逐步上调10-20美元/吨价格，市场有一定挺价情绪，但下游纸厂刚需采购，实际成交一般。且受到疫情影响，浆厂所在国封国现象发生，浆厂放假减产预期增加，虽然供给端缩量预期偏强，但供给端担忧削弱了需求端影响。国内方面，港口库存当前基本稳定，出入库正常，下游文化纸厂保持正常生产，但终端印刷厂及经销商库存略偏高，抑制新订单成交，成品纸成交价格有所回落，反逼纸厂开始计划缩量减产；生活用纸厂依旧在赶制订单，商超补库依旧逐步进入尾声，虽然纸厂周内提涨价格，但落实或相对有限。产业角度出发供需都有收缩，而中国疫情过后消费迟迟不起，文化库存反逼纸厂减产，商超生活用纸补库进入尾声，提涨价格落实或较为困难，抑制后续浆价偏强走势。

　　逻辑：供需同步缩量，浆厂提价，但中国需求开始走弱，浆价或有承压。

　　策略：纸浆SP2005背靠4400-4460区间逢高抛空操作。

　　期权策略：纸浆SP2009，卖出执行价格为4600的看跌期权，同时卖出执行价格为4850的看涨期权，到期日4月12日。

　　螺矿

　　主要城市HRB400螺纹钢上海3500元/吨，天津3430元/吨，广州3870元/吨。上海废钢报2290元/吨，唐山方坯3120元/吨，期货市场整体下挫，影响现货市场情绪，现货报价整体下调。钢厂检修减少陆续复产，短流程钢厂利润回升，部分产能逐步释放，供给压力增加。厂库社库结束增量逐步转向去化，考验下游需求能否消化巨量库存。钢矿期货全天跳空低开，震荡走低，日线收阴，铁矿石收跌停。近月合约资金持续流出，螺纹钢05合约减仓77301手，10合约增仓121218手。铁矿石05合约减仓28419手，09合约增仓42983手。

　　逻辑：厂库社库增量拐点已现，天量库存考验去化速度。

　　策略：螺纹钢，铁矿石短线逢高做空参与。

　　煤焦

　　23日焦煤现货市场弱稳运行，焦企利润压缩需求不振，煤矿销售压力增大，高价资源继续走弱；焦炭现货市场偏弱运行，第四轮降价基本落地，市场情绪悲观。近期焦煤供给持续恢复，焦企原料采购问题得到解决，开工率明显上升，库存压力再次增大，而随着现货价格持续走弱，焦企利润压缩殆尽，抵抗降价的意图增强，同时开始向煤矿压价，价格压力向上游传导，加之外围市场风险增大，期价开始出现下行趋势，建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有。

　　逻辑：受煤矿复产及运输恢复影响，近期焦企原料采购顺畅，开工明显回升，库存压力增大，现货持续走弱，同时外围市场风险有所加大

　　策略：建议投资者合理控制仓位，长期空单继续持有

　　不锈钢

　　宏观经济：

　　悲观情绪仍在蔓延

　　镍铁：

　　镍铁市场未有新成交，最近成交890-895到厂含税（对应Ni06 96250附近）

　　电解镍：

　　SMM1号电解镍报价91900-94500元/吨。俄镍对沪镍2004合约报100-200元/吨，金川镍对沪镍2004合约报升1800-2000元/吨，金川公司上海地区出厂价94000元/吨，较上周五下调3000元，但可流通货源依然较少，金川镍仍处于供需两弱的格局下。

　　不锈钢：

　　不锈钢市场继续偏弱运行。钢厂指导价方面，太钢304热轧跌200元/吨，东特跌50元/吨，张浦跌100元/吨，宏旺指导价跌50元/吨。早间青山系开盘，热轧大板报11900元/吨，跌400元/吨。甬金报12200元/吨，跌400元/吨。价格大幅走跌，进一步向市价靠拢，导致原本企稳的市场跌势再起。价格方面，锡佛两地304冷轧报价11800-11900元/吨，跌50-100元/吨。304热轧与冷轧同价，显然高镍铁价格过高，使得热轧价格相对坚挺。

　　逻辑:

　　受疫情影响，越接近终端市场受到的冲击越大，不锈钢季节性淡季更是雪上加霜，短期负反馈的根本是通过打压钢厂利润倒逼到不锈钢厂减产，目前不锈钢厂仍可向镍铁厂要利润。

　　策略：

　　受宏观氛围影响，镍价继续下探，策略观望为主。