云数据：化工板块跌势放缓 贵金属大幅上涨

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓8.3万手，资金保持流入状态，价格止跌反弹1.08%报收130.51。为了抵抗新冠疫情对经济的冲击，当地时间3月23日早上（周一，北京时间23日晚间），美联储再次推出一系列重磅措施。首先，不限量按需买入美债和机构住房抵押贷款支持证券（MBS），本周每天都将购买总额达750亿美元的国债和500亿美元的MBS。与此同时，美联储将开始为家庭、小企业和主要雇主提供前所未有的信贷支持。美联储在声明中表示，采取这些措施是因为“我们的经济将面临严重的混乱，这一点已经变得很明显”。这是美联储迄今为止最激进的市场干预行动。此前，美联储曾宣布将购买价值5000亿美元的美国国债和2000亿美元的MBS。这一新举措代表着对量化宽松政策的无限制承诺。国际原油出现反弹、贵金属大涨，大宗商品跌势趋缓，小幅反弹。

　　黑色今日受到资金大幅流出，而黑链指数反弹1.70%，现在外矿发运量在回升，如果疫情不造成较大影响，铁矿石上方空间有限。同时国外一些钢厂也有因为疫情而停减产的消息，铁矿石全年需求值得关注。后市保持乐观，但仍需警惕政策无法及时落地，从而使得矿价具有高位下跌的风险。

　　商品指数沉淀资金1181.83（+47.66）亿元，其中：原油板块流入3.74亿元，煤炭流出3.83亿元，贵金属流入13.30亿元，有色流入20.59亿元，油脂链流出1.93亿元。PTA增仓12.3万手创新低，甲醇增仓7.3万手收阴；螺纹减仓近7万手翻红，菜粕减仓2.2万大跌。领涨品种沥青（8.41%）、原油（8.40%）和沪银（6.99%），领跌品种EG（-3.42%）、PVC（-2.15%）和棉花（-2.08%）。

　　股债方面：周二（3月24日），A股震荡攀升，整体走出V型态势，行业呈现普涨格局。上证指数收盘涨2.34%报2722.44点；深证成指涨2.37%报9921.68点；创业板指涨2.73%报1876.91点，盘中一度翻绿；两市成交额超7000亿元；北向资金全天净流入约40亿元。

　　行业板块方面，黄金股光彩夺目，数据中心概念宽幅震荡，食品饮料股受资金青睐，白酒股上攻，家电股亦有不俗表现，工信部推动5G加快发展。北京正在研究出台刺激汽车消费措施。

　　国债期货冲高回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，盘中一度涨0.29%；5年期主力合约涨0.14%，盘中一度涨0.26%；2年期主力合约涨0.08%，盘中一度涨0.16%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月24日不开展逆回购操作。一级市场方面，国开行1年、3年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.7383%、2.2938%、3.0451%，投标倍数分别为4.40、4.61、7.73。

　　【能源化工】

　　原油（SC2005）: 今日减仓0.23万手，上涨11.4元或4.69%，报254.3元/桶。周二国际原油依旧保持昨日反弹的节奏，原油则迎来了重大利好，在今晨的白宫发布会上，美国总统再度发表讲话暗示有可能建立美国与沙特阿拉伯的联合联盟以稳定价格。消息称，美国将派遣国家安全委员会作为特别能源代表前往沙特阿拉伯。美国能源部长表示，建立美国与沙特石油联盟的可能性是稳定价格的一个想法。技术上来看期价已经上破10日均线的重要支撑，有底部震荡转入反弹阶段，空单暂回避。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓1.39万手，上涨51元或3.56%，报1483元/吨。燃油今日小幅减仓的情况下出现了小幅跳空高开盘整的行情，受到国际原油反弹的带动下，燃油也出现了止跌反弹的行情，那么期价站上5日均线之后奔着10日均线附近上行，建议投资者日内跟随国际原油的节奏保持试多的策略，短期迎来反弹行情。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.62万手，上涨98元或5.19%，报1986元/吨。沥青今日减仓的情况下同样出现反弹行情，目前国际原油也处于震荡走升的阶段，周一因美国正式任命官员担任驻沙特特别能源代表以稳定油市，且美联储实施无限量宽松，令市场担忧情绪放缓，油价小幅走高，并在周二延续涨势。建议投资者日内关注下5日均线的支撑作用，低吸试多，突破10日线可以考虑持有多单，突破失败日内了结。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓7.37万手，下跌1元或0.06%，报1734元/吨。甲醇今日增仓的情况下出现了冲高回落的行情，期价小幅走升之后持续性较差，目前日线来看期价依旧处于偏空的形态，但是下跌的节奏有所变化。建议投资者日内关注5日均线的多空博弈，采取上多下空的策略，没有可观浮赢不建议隔夜。

　　PP（PP2005）：今日增仓0.51万手，下跌9元或0.14%，报6364元/吨。PP今日小幅增仓的情况下出现了冲高回落的走势，期价早盘虽然受到国际原油反弹的影响，触及5日均线但是突破失败之后快速回落，盘中还是出现了比较明显的反复情况。创出新低之后又开始反弹。追涨杀跌的策略目前并不适合，建议投资者还是要把握进场点和多空节奏的变化，目前跌势还在延续，偏空思路对待。

　　PTA（TA2005）：今日增仓12.35万手，下跌60元或1.77%，报3334元/吨。TA今日大幅增仓的情况下出现冲高回落的的走势，盘中资金介入的迹象比较明显，随着空头资金主动的施压，期价展开杀跌的行情，建议投资者依旧保持偏空的思路，TA没有触及到5日均线就开始下行，目前依旧处于整个化工板块偏弱的品种之一，没有筑底迹象之前不建议抄底买入，即使现在的价格已经很低了，但是弱者恒弱，说明目前的基本面对盘面也没有支撑作用，。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓1.30万手，下跌112元或3.22%，报3362元/吨。乙二醇今日增仓的情况下保持加速下跌的行情，期价没有受到国际原油反弹的影响出现止跌的行情，目前期价依旧延续空头下跌的形态，5日均线的压力位比较明显，收盘在创合约新低，跌势没有放缓的迹象，空头思路保持不变。

　　橡胶（RU2009）:今日增仓0.95万手，上涨130元或1.35%，报9760元/吨。橡胶今日小幅增仓情况下出现止跌小幅反弹的行情，橡胶与国际原油的关联性也是比较强的，所以在国际原油暂时止跌之后橡胶的跌势开始放缓，接下来关注下5日均线的压力位，突破失败继续布局空单，突破成功尝试捕捉反弹行情。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.32万手，下跌50元或0.87%，报5680元/吨。PVC今日减仓的情况下展开加速下跌的行情，期价盘中在次触及跌停板。那么PVC由较为抗跌的品种到现在开始变成单日跌幅前几名的品种，而这个时间只用了一个星期。目前PVC还在寻底阶段，空头思路不变，追空需谨慎，不建议抄底。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日减仓1.46万手，上涨76元或2.32%，报3346元/吨。螺纹钢周二减仓的情况下出现止跌反弹的行情，期价没有延续加速下跌的走势，而且在移仓换月到2010合约之后，目前远月合约走势明显抗跌于近月，那么也说明市场上的投资者并不看好近月需求对行情的支撑，反而看好中长期。那么如果这次期价没有继续破新低的话，投资者可以寻找合适的进场点开始分批布局多单，捕捉反弹行情。

　　热卷（HC2010）：今日减仓0.19万手，上涨92元或2.95%，报3207元/吨。热卷今日小幅减仓的情况下同样出现止跌反弹的行情，随着螺纹移仓之后，热卷也随之换月到2010合约。期价在触及3112前期低点之后有止跌启稳的迹象，建议投资者重点关注下底部支撑作用，如果没有跌破的话同样考虑低吸试多的策略。

　　铁矿（I2005）：今日减仓0.45万手，上涨10.5元或1.67%，报639.5元/吨。铁矿石今日减仓的情况下出现底部宽幅震荡的走势，期价触及40日均线的压力位没有形成有效突破，虽然盘中创出近期新低，但是下跌的的持续性较差，建议投资者减少追空的操作。关注40日均线的压力位，没有突破之前还是日内反弹抛空的策略，突破之后考虑反手布局多单捕捉反弹行情。

　　焦炭（J2005）：今日减仓1.05万手，上涨30.5元或1.73%，报1795.5元/吨。焦炭今日同样出现减仓止跌反弹的行情，期价下跌的连续性同样较差，日线来看1768附近的平台有支撑作用，但是上方5日均线的压力位依旧有效，在没有突破之前，一旦回落建议投资者日内偏空的思路，日内波动加剧，对进场点的要求比较严格，不建议追涨杀跌。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.69万手，上涨27.5元或2.21%，报1271元/吨。焦煤今日减仓的情况下出现止跌强势反弹行情，期价在次回到了强势震荡区间，突破日均线的压力位，盘中触发止损点空单离场。接下来关注资金能否从减仓变增仓，保持反弹行情，日内依托均线试多为主。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓1.62万手，上涨6.8元或1.32%，报523元/吨。郑煤今日大幅减仓的情况下出现了止跌反弹的行情，期价收复了昨日的大阴线。跌势有所放缓，建议投资者有空单的话适当减仓，接下来关注下期价反弹的持续性，如果期价触及5日均线突破失败在接回空单，空头趋势下，反弹失败继续布局空单为主。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.40万手，上涨13元或1.01%，报1300元/吨。玻璃今日小幅增减仓的情况下延续弱势阴跌的走升，但是受到整个黑色板块反弹的影响下，跌势趋缓，建议投资者关注5日均线的压力位，如果突破成功空单回避，突破失败空头思路不变，反弹抛空为主。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2009）：今日增仓4.90万手，上涨5元或0.17%，报2920元/吨。豆粕今日增仓的情况下处于高位震荡的走势，期价早盘跳空高开之后快速回落，但是跌势趋缓之后开始震荡走升，最终收盘依旧处于上升形态，期价的重心依旧在上移。建议投资者延续多头思路，但是要注意盘中的高波动率导致的利润回吐情况。目前国内沿海豆粕库存普遍偏低，油厂几无现货可售，多以执行合同或预售远期合同为主。巴西和阿根廷部分港口可能暂时关闭，国内4月进口大豆到港量可能低于700万吨，大豆供应短缺周期较预期延长。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓2.22万手，下跌67元或2.70%，报2410元/吨。菜粕今日减仓的情况下出现高开大幅下跌的行情，明显回调的幅度大于豆粕。大阴线收盘的情况下基本上回吐了昨日大部分涨幅。接下来关注期价能否止跌启稳之后开始走升的行情。目前菜籽库存低位，菜粕供应趋紧，且和菜粕在需求上有极大替代关系的豆粕库存也处于低位，提振菜粕，叠加随着国内疫情缓解，各地企业陆续恢复开工，且生猪、水产等养殖有所增强，菜粕需求逐渐进入旺季，因此，预计短期内菜粕将以偏强运行为主。

　　豆油（Y2009）：今日增仓0.53万手，上涨60元或1.09%，报5566元/吨。豆油今日小幅增仓的情况下保持震荡走升的行情，上周期价站上10日均线之后开始横盘。当前介于巴西疫情影响，港口装运进度延迟，原本需要4-5天装船的大豆因疫情造成巴西内陆汽车运输运往港口车辆减少35%，港口大豆不足，导致装船时间延长6-8天，且随着后期疫情的进一步发展，有可能巴西大部分港口大豆货源不足，压港等待装船数量过多造成国内到港进一步推迟。今日山东地区豆油报价极少，很多油厂没有货，停售很多。关注突破20日线布局多单的机会。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓0.71万手，上涨200元或4.37%，报4776元/吨。棕榈油今日减仓的情况下出现了止跌反弹的行情，止住了弱势阴跌的状态，期价收盘站上了10日均线的支撑。那么外盘马棕小幅高开，建议投资者关注反弹的持续性，日内依托5日均线附近的支撑布局多单捕捉反弹行情。目前油脂板块都出现了止跌迹象，空单暂时回避。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.33万手，上涨81元或1.20%，报6857元/吨。郑油今日小幅减仓的情况下出现底部震荡走升的行情。受到油脂板块反弹的带动下，郑油杀跌的动能不足，期价收盘突破10日均线的压力位，可以日内轻仓布局多单。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.24万手，下跌13元或0.20%，报6540元/吨。苹果今日小幅增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，期价盘中尝试突破10日均线的压力位失败，弱势回落。那么建议投资者日内继续试空的策略为主，但是投资者注意一旦期价突破压力位空单及时回避。

　　白糖（SR2009）：今日减仓0.76万手，上涨28元或0.51%，报5539元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下尝试反弹，但是目前来看反弹的持续性较差，动能不足。建议投资者关注下回踩支撑启稳之后试多的机会。日内依托5日均线的支撑寻找开仓机会，跌破的话多单回避，还有下跌空间。

　　棉花（CF2005）：今日减仓1.25万手，下跌210元或1.99%，报10360元/吨。棉花今日减仓的情况下出现低开加速下跌的行情，但是这个下跌并不具备之前的持续性，在跌破一万整数关口之后开始出现反弹行情，日内的波动非常大。但是收盘没有回补跳空缺口，空头趋势延续，有高位空单的话可减仓续持，但是不建议追空。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓0.06万手，上涨5元或0.16%，报3041元/500千克。鸡蛋今日小幅增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，但是盘中出现反弹行情，期价触及5日均线的压力位尝试突破失败开始回落，盘中还是给投资者很好的介入空单的机会，那么我们前期的空单继续持有。期价有望跌破3000整数关口。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日增仓0.08万手，下跌230元或0.25%，报91690元/吨。沪镍今日小幅增仓的情况下出现弱势阴跌的走势，受到外盘有色板块弱势下行的影响，目前内盘依旧处于空头趋势，只不过日内振幅较大，如果没有在合适的进场点介入，很容易被洗。错过进场点的投资者耐心等待5均线附近高抛的机会。

　　沪锌（ZN2005）：今日增仓0.01万手，上涨265元或1.81%，报14895元/吨。沪锌今日小幅增仓的情况下出现小幅高开的行情，从外盘有色板块来看都出现了不同程度的反弹，所以国内目前的走势也是跟随外盘的走势，期价收盘站上了5日均线的支撑位，能否形成连续反弹行情值得关注。日内采取上多下空的策略。

　　沪铝（AL2005）：今日减仓0.47万手，上涨90元或0.79%，报11435元/吨。沪铝今日延续减仓的情况下出现了大幅跳空低开的走势。目前内外盘均处于共振的下跌形态，建议投资者有高位空单的话继续持有，期价创合约的新低同时还在熊市寻底的阶段，本次下跌非常流畅，暂时没有筑底反弹的迹象，多单回避。

　　沪金（AU2006）：今日增仓0.20万手，上涨18.84元或5.55%，报358.46元/克。沪金今日小幅增仓的情况下出现大幅高开的走势，盘中触及涨停板，但是收盘没有封住。3月24日亚洲时段，隔夜美联储的无限宽松行动，令全球多资产反弹走高，但疫情带来的负面冲击料难以被宽松行动对冲掉。日内稍晚欧元区多国将公布系列3月Markit PMI初值。现货黄金创一周半新高，因美联储宣布无限制量化宽松，黄金作为具有强金融属性的资产，这两天更是飙升百美元至1580上方，而股市的反弹也令黄金卖空压力减弱。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。