晨先财经：3月26日期货操作建议

　　近日盘面波动剧烈、黑天鹅事件使得行情风险骤增，大家尽量轻仓或采用对冲策略来控制风险，待行情稳定，夜盘重回之时晨先再带领大家捕捉大行情，再此感谢大家对晨先的信任与关注。

　　一、股指

　　1.技术面：股指2004合约周三跳空高开后以小阳线报收3687.2（上一日价格3598），昨天的文章提到过“形态属于启明星反转信号，配合日线指标有修正调整迹象，预计短期易弹难跌”，现已如期验证，继续做多。

　　2.基本面：23日晚，美联储升级货币支持政策，不限量购买资产，美元指数回落 ，人民币汇率反弹。国内疫情得到有效控制，政策利好及流动性充沛是经济恢复的主要因素，上周A股总体跌幅5%远远低于全球资本市场。

　　3.操作建议：盘中回调乏力即可低多，止损20点以内，尾盘收阳可隔夜。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2005合约周三小幅探底回升阳线报收39360（上一日价格38200），形态属于底部反转信号的锤子线，弱势动能已得释放，也如期给出了阳线验证，期价已宣告在此转势。

　　2.基本面：上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨~贴水30元/吨，平水铜成交价格37800元/吨~38080元/吨，升水铜成交价格37820元/吨~38100元/吨​。新冠疫情海恐慌发酵及联储主导全球大幅宽松，透显经济前景担忧非常严重，此加剧了金融市场剧烈波动，金属市场情绪异常悲观，多数出现连续重挫至16年的底部区，而中国疫情触顶回落，全面好转，叠加政策回暖，市场逻辑已经从疫情逻辑转向复工，不过在物流和人员等限制下，复工的实际有效性仍略显不足，胀库和原料短缺两个现实抉择下，成品直接涉及到企业现金流，是优先解决方向，因而现货压力更多影响到近月合约的走势（5月之前可能无法有效缓解高库存问题），只有在全球恐慌情绪有效缓解和中国下游实质性复工后，市场逻辑才会转向原料补库，望投资者能准确把握上述思路不同时期的差异。

　　3.操作建议：周三多单留持，周四继续依托39000做多，止损​200点左右。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2009合约周三小幅震荡阴线报收3402（上一日价格3389），本周二的大阳线已经结束了四连阴，这里的阴线属于良性调整，配合周线指标一直不弱，此时建议逢低试多。

　　2.基本面：上海螺纹3500，钢坯3090，钢厂开工率65.06%，社会库存1405万吨，钢厂库存663万吨。钢材开工水平恢复仍有望进一步推后，利润合理偏低，但中上游库存堆积，库存压力持续增大，受疫情影响需求全面停滞，后期螺纹期现同步下跌仍有望延续。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注疫情动向及对经济的影响变化。当前基差转正，近月强远月弱结构再体现，关注现货动向，大概率补跌。

　　3.操作建议：3400附近可尝试多单，止损​30点以内。

　　四、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约周三高开后探底回升阴线报收598（上一日价格588.5），当前在斜线支撑止跌，已经结束了回调，初步预测在此恢复涨势的可能较大。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数80.5，现货青岛港(601298,股吧)PB粉627，港口库存11912万吨，钢厂铁矿石库存可用天数26天。受疫情影响，钢厂需求恢复缓慢，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石跌势未止，现货成交清淡下跌修复基差，且终端需求向上打压，后期铁矿石供需环境最差。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：守住586逢低试多，短线思路滚动止盈。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周三放量反弹阳线报收2965（上一日价格2920），之前提到过“3月20号的反向跳空高开属于典型的主力洗多套空，且站上了2800平台，指标一直偏强，恢复做多”，现已得到验证，周线指标利好，往上还有空间，继续跟进多单。

　　2.基本面：沿海豆粕价格3040-3210元/吨，较上日涨20元/吨。​养殖户补栏热情升温，饲料企业补库需求仍存，油厂挺价意愿较为强烈，基差较前期有所走扩。不过考虑到疫情对肉类需求与补栏的影响，饲企对后市信心尚不太足，谨慎看待反弹高度。

　　3.操作建议：前期低位多单设保护持有，新仓逢低跟进，止损30点以内，目标3000附近。