云数据：国际原油止跌反弹 液化石油气触及涨停板

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓11.9万手，资金结束了6个交易日流入状态，指数反弹收涨0.32%，报收129.67。3月31日上海原油价格上涨6.59%，创两周半新高。日内市场风险偏好回暖，刺激大宗商品及股市反弹，首先，中国3月份制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数在2月份大幅下降基数上环比回升，其次，美国白宫和国会民主党人如今已开始着手准备第四轮经济刺激计划，而最后克里姆林宫方面周一表示，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京当日在电话通话中同意让两国最高能源官员进行会面。今日整个化工板块除了PVC继续下跌，其余品种均出现止跌行情。新上市的LPG在第二个交易日触及涨停板，活跃度还是比较可观的。豆粕现货在持续暴涨后，今日局部地区转偏弱，但回调空间有限，预计在20-40元/吨；大多数还是保持稳定，个别地区略延续偏强走势。近期豆粕现货继续看涨的几率依旧非常高，我们预判4月中旬前，国内豆粕现货价格总体将继续偏强上涨为主。4月中旬后价格将进入新一轮调整期，主要看那南美大豆到港情况。如果后期到港大豆充足，则国内豆粕现货价格回调风险将提高；但如果到货情况不乐观，或新冠疫情蔓延下，巴西大豆运输持续受阻等问题的话，国内豆粕现货频刷新高风险也随时存在。双粕高位震荡、油脂回到弱势形态。

　　黑色今日资金处于流出状态，黑链指数下跌0.46%，上周国际疫情发展快速扩大，市场恐慌情绪释放，美联储无限量QE导致美股迎来大幅反弹，沙俄美继续上演原油三国杀，大宗商品价格继续弱势下行；黑色系商品价格先抑后扬，周环比小幅下跌，螺纹、热卷基本面强弱分化，卷螺差扩大，而铁矿石供需情况良好，短期价格支撑仍然偏强，煤焦变化不大，焦化利润继续收缩，价格下行空间不大，另外，宏观政策利好，扩大专项债、提高赤字率和引导利率下行或支撑价格上行，整体来看，本周黑色系商品价格将继续维持震荡调整。

　　商品指数沉淀资金1282.62（+4.95）亿元，其中：原油板块流入5.84亿元，煤炭流入3.33亿元，贵金属流出2.94亿元，有色流入2.79亿元，油脂链流出2.28亿元。螺纹增仓6.2万收阴，郑煤增仓2.4万手创新低； PTA减仓6.5万手翻红，甲醇减仓5.3万手创翻红。领涨品种LPG（6.98%）、原油（6.59%）和燃油（5.77%），领跌品种PVC（-2.90%）、豆二（-2.28%）和郑油（-2.14%）。

　　股债方面：周二（3月31日），A股高开低走，午后缩量震荡。农业相关板块井喷，大消费板块回暖，科技股冲高回落，热点轮动加快。上证指数收盘涨0.11%报2750.3点；深证成指涨0.58%报9962.3点；创业板指涨0.61%报1871.92点；两市成交额仅5617余亿元，再创两个月来新低；北向资金全天净流入16.5亿元。

　　行业板块方面，农业相关板块爆发，股权转让概念午后活跃，新能源汽车板块异动，国产芯片概念前高后低，航运股冲高，稀土永磁板块午后崛起。3月，上证指数跌4.51%，创近一年最大单月跌幅；深成指跌9.28%，创2018年11月以来最大单月跌幅；创业板指跌9.64%，创2017年以来最大单月跌幅。

　　国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.31%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.11%。银行间现券表现延续分化，受益于流动性预期乐观，短端收益率下行明显。10年期主要利率债收益率下行1-2bp左右，3年、5年等短期品种收益率下行3-6bp。交易员称，受央行货币政策委员马骏对经济基本面悲观言论影响，叠加政策宽松预期升温，国债期货一路走高；现券表现相对稳健，不过受益于流动性预期乐观，短端收益率下行明显。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日增仓0.08万手，上涨13.3元或5.28%，报265.3元/桶。INE原油小幅增仓，受到国际原油止跌反弹的影响下，本身走势就相对抗跌的INE原油出现比较明显的上涨行情。期价尝试突破上周反弹的高点，收盘没有形成突破。接下来关注后续反弹的持续性，目前日线来看已经回到反弹形态，但是没有站上平台之前还有反复的可能性，关注下国际原油对内盘的指引作用。

　　燃油（FU2009）: 今日增仓2.64万手，上涨75元或4.88%，报1613元/吨。燃油今日增仓的情况下出现了止跌反弹的行情，那么国际原油止跌暂时止住了连续下跌的走势，燃油也触及到趋势线的重要支撑附近，目前来看这个支撑暂时有效，期价时隔1个多月的在次收复了5、10日均线的支撑，能否保持持续性的反弹行情是投资者需要特别关注的，在均线之上日内可以积极参与多单，但是如果期价一旦回破开始下行的话，多单回避。弱势寻底行情恐将延续。

　　沥青（BU2006）：今日增仓0.79万手，上涨84元或4.73%，报1860元/吨。沥青今日小幅增仓的情况下出现止跌反弹的行情，期价盘中触及10日均线附近的压力位没有形成强势突破行情，这也说明目前在空头趋势下，沥青还只是反弹行情。如果期价继续走升的话需要国际原油继续走强带动内盘上涨。重点关注期价能否突破均线的压力位继续走升是关键。

　　甲醇（MA2005）：今日减仓5.34万手，上涨34元或2.18%，报1596元/吨。甲醇今日减仓的情况下同样出现止跌的行情，盘中尝试反弹出现冲高回落的走势，那么目前期价依旧处于空头趋势，但是下跌的节奏趋缓，期价触及5日均线回落迹象明显，建议投资者采取反弹抛空的策略。但是也要关注国际原油的反弹持续性，如果继续走强的话，甲醇一旦上破均线的压力位空单先回避。

　　PP（PP2009）：今日减仓0.51万手，上涨181元或3.21%，报5819元/吨。PP今日减仓的情况下出现止跌反弹的行情，期价终于止住了连续暴跌的走势，报收阳线收盘。但是日线来看期价依旧处于偏空的走势，跌势放缓，盘中回补了昨日的跳空缺口之后没有继续反弹，那么建议投资者采取反弹布局空单的机会，暂时不要去追空。

　　PTA（TA2009）：今日增仓6.11万手，上涨80元或2.45%，报3342元/吨。TA今日增仓的情况下也出现了止跌反弹的行情，期价触及5日均线的压力位没有形成有效突破，日线来看期价依旧处于空头趋势，但是跌势放缓，建议投资者暂时不要去激进追空。关注下国际原油的反弹节奏对内盘的影响，日内背靠5日均线的压力位试空为主。目前没有反转的迹象，不建议投资者去抄底。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓3.33万手，上涨186元或6.34%，报3121元/吨。乙二醇今日大幅减仓的情况下出现反弹行情，期价终止了连续大阴线的状态。接下来需要关注乙二醇5、9移仓换月会不会出现近月反弹远月下行的走势。盘中关注下5日均线的压力位，没有突破之前偏空思路对待，一旦突破压力位的话空单回避，考虑捕捉反弹行情。

　　橡胶（RU2009）:今日减仓0.33万手，上涨205元或2.16%，报9680元/吨。橡胶今日小幅减仓的情况下出现跳空高开的走势，那么周一是跳空低开，而今日高开，振幅较大，方向相反。给有隔夜持仓的投资者带来了比较的困扰。目前橡胶依旧在下跌通道中运行，日内背靠5、10日均线的压力位试空为主。下跌的节奏虽然有变化，但是下跌的趋势还没有改变。

　　PVC（PVC2009）：今日增仓1.18万手，下跌110元或2.14%，报5040元/吨。PVC今日继续增仓的情况下延续大幅下跌的模式，期价并没有受到国际原油反弹以化工板块的反弹带动出现止跌行情。那么目前PVC还在熊市寻底的阶段，空头趋势延续。建议投资者空头思路对待，切勿抄底。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日增仓6.17万手，下跌9元或0.28%，报3233元/吨。螺纹钢今日继续增仓下出现弱势阴跌的走势，期价盘中在创近期新低，那么建议投资者保持偏空的思路，在期价没有出现止跌的迹象之前，多单暂时回避。海外疫情愈发严重，卷板和产成品出口将受影响严重，市场心态较差；螺纹产量继续大幅回升，钢材去库存压力仍然较大，原料价格下跌导致成本支撑减弱，短期钢价维持弱势调整。

　　热卷（HC2010）：今日增仓2.08万手，下跌8元或0.26%，报3071元/吨。热卷今日小幅增仓的情况下同样保持弱势下跌的走势，期价连续5个交易日收阴线，目前期价依旧处于寻底的阶段，建议投资者保持偏空的思路，背靠5日均线的压力位继续寻找合适的进场点布局空单。

　　铁矿（I2009）：今日增仓0.47万手，上涨4.5元或0.79%，报574.5元/吨。铁矿石今日小幅增仓的情况下保持弱势震荡的走势，除中国外的主要钢铁生产国受疫情影响关停高炉，全球铁矿石供给略有过剩，市场发往中国的量有所增加，港口库存远期有累积的可能，另外，成品材供大于求，市场压力较大，近期铁矿石延续弱势震荡的概率比较大，重点关注下561附近的重要支撑，一旦跌破的话恐将出现加速下跌的行情。

　　焦炭（J2009）：今日增仓2.09万手，下跌32元或1.90%，报1655.5元/吨。焦炭今日主动增仓的情况下出现了大幅下跌的走势，目前期价延续加速寻底的行情，空头趋势比较明显，建议投资者保持空头思路，焦化厂和钢厂焦炭库存环比微降，但绝对值仍处高位，港口焦炭库存同比仍然较高，基本面仍显偏弱，随着焦化利润收缩，价格已至成本附近，技术上与基本面均呈现偏弱的走势，后期仍然有下跌空间，暂时不建议抄底。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.15万手，上涨18.5元或1.49%，报1260.5元/吨。焦煤今日减仓的情况下出现止跌反弹的行情，那么期价跌至60日均线的重要支撑之后没有形成破位的走势，没有资金的介入之前保持震荡的走势，那么9月的焦煤则创出了近期新低，5、9两个合约走出了两种不同的走势。强弱比较明显，建议投资者采取多近空远的策略。

　　郑煤（ZC2009）：今日增仓2.40万手，下跌2元或0.40%，报499.6元/吨。郑煤今日继续增仓的情况下保持弱势下跌的行情，期价盘中虽有反弹，但是力度较弱，多周期均处于空头趋势的情况下，建议投资者依旧保持空头思路，如果没有持仓的投资者追空需谨慎，控制好仓位。有高位空单的继续持有即可。趋势不变，不要在盘中频发换手。

　　玻璃（FG2009）：今日增仓0.59万手，下跌2元或0.15%，报1297元/吨。玻璃今日继续增仓的情况下保持弱势阴跌的行情，那么期价尝试触及5日均线突破失败，在整个板块全线下跌的影响下，延续下行的节奏。那么日内还是给了投资者很好的反弹布局空单的机会，空头思路不变，有高位空单的投资者继续持有即可。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2009）：今日增仓1.18万手，下跌10元或0.34%，报2940元/吨。豆粕今日增仓的情况下出现了冲高位调整的走势，反弹的动能有所减弱。盘中虚破5日均线之后没有继续下行，那么短期均线的支撑依旧有效。豆粕现货在持续暴涨后，今日局部地区转偏弱，但回调空间有限，预计在20-40元/吨；大多数还是保持稳定，个别地区略延续偏强走势。近期豆粕现货继续看涨的几率依旧非常高，我们预判4月中旬前，国内豆粕现货价格总体将继续偏强上涨为主。4月中旬后价格将进入新一轮调整期，主要看那南美大豆到港情况。如果后期到港大豆充足，则国内豆粕现货价格回调风险将提高；但如果到货情况不乐观，或新冠疫情蔓延下，巴西大豆运输持续受阻等问题的话，国内豆粕现货频刷新高风险也随时存在。

　　菜粕（RM2009）：今日增仓2.29万手，下跌21元或0.84%，报2488元/吨。菜粕今日继续增仓的情况出现了高位调整的走势，日线来看依旧处于反弹形态，只不过反弹的节奏趋缓。目前菜籽库存低位，菜粕供应趋紧，且叠加随着国内疫情缓解，各地企业陆续恢复开工，且生猪、水产等养殖有所增强，菜粕需求逐渐进入旺季。建议投资者依托5日均线的支撑继续采取低吸试多的策略。

　　豆油（Y2009）：今日增仓1.34万手，下跌90元或1.62%，报5468元/吨。豆油今日增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，期价跌破日均线的支撑之后由震荡行情开始转弱，建议投资者背靠20日均线的压力位采取反弹抛空的策略，现阶段国内外植物油脂市场热点频现，突发现象较多，加上市场价格波动幅度大、频率高，吸引了广大期现货投资者的关注，但也需要注意防控风险。

　　棕榈油（P2009）：今日增仓0.09万手，下跌110元或2.26%，报4762元/吨。棕榈油今日小幅增仓的情况下没有走出连续反弹的行情，持续性较差。那么今日期价报收大阴线，重回底部震荡区间，接下来关注下最后10日均线的支撑，如果这个支撑也跌破的话那么棕榈油也将回到弱势下跌的形态，多单回避，考虑布局空单捕捉寻底的行情。马棕也出现了比价明显的回调行情，还是要关注内外盘的联动性。

　　郑油（OI2009）：今日增仓0.45万手，下跌177元或2.60%，报6638元/吨。郑油今日增仓的情况下结束了反弹的行情，期价尝试突破20日均线的压力位失败之后开始持续性的下跌，反弹的持续性较差，收盘跌破了日均线以及趋势线的支撑已经破坏了震荡走升的形态。建议投资者多单回避，如果接下来期价继续增仓走弱考虑反手布局空单。但是同样关注下跌的持续性能否延续。

　　苹果（AP2005）：今日减仓0.37万手，上涨214元或3.30%，报6700元/吨。苹果今日小幅减仓的情况下出现止跌反弹的行情，期价昨日大幅下挫之后今日又收复了昨日的跌幅，并且期价收盘突破了20日的均线，这也是近1个月苹果首次站上20日均线的支撑，能否出现持续性的反弹行情还要观察，空单暂时回避，日内依托支撑采取试多的策略。

　　白糖（SR2009）：今日增仓0.17万手，上涨1元或0.02%，报5503元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下延续底部宽幅震荡的走势，建议投资者日内短线参与为主，上涨和下跌的持续性较差，目前没有选择出新的方向之前还是保持震荡思路对待，不宜隔夜。

　　棉花（CF2009）：今日减仓0.47万手，上涨100元或0.92%，报10940元/吨。棉花今日小幅减仓的情况下依旧反弹乏力。日内的振幅相比昨日有所收窄。那么期价还是没有突破5日均线走出反弹的行情。接下来关注下多空在次均线附近的博弈情况，采取上多下空的操作策略。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓2.43万手，上涨40元或1.34%，报3033元/500千克。鸡蛋今日减仓的情况下延续弱势震荡的走势，期价日内的振幅逐渐收窄，5、10日均线逐渐交织之后，短期可能出现震荡行情。底部的震荡区间在2951-3080，建议投资者在次区间高抛低吸操作。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日增仓0.94万手，下跌1380元或1.48%，报91830元/吨。沪镍今日小幅增仓的情况下延续底部震荡走势，目前来看外盘伦镍的波动也收窄，反弹动能较弱。在外盘没有选择出方向之前，沪镍的走势偏弱，期价跌破了日均线的支撑，有转弱的迹象。建议投资者关注日内短空的操作策略，上破均线空单回避。

　　沪锌（ZN2005）：今日减仓0.30万手，上涨95元或0.63%，报15175元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下处于震荡走升的节奏，目前来看期价回踩5日均线支撑开始启稳，但是在没有资金主动介入的情况下反弹的空间有限，日内试多为主。一旦跌破均线支撑多单回避。

　　沪铝（AL2006）：今日增仓0.54万手，上涨50元或0.43%，报11590元/吨。沪铝今日小幅减仓的情况下出现弱势震荡的走势，期价受到整个市场偏弱的影响下，上涨的动能不足。目前来看期价在次回到了弱势形态，但是没有资金介入的情况下跌势趋缓。建议投资者日内参与为主，没有可观的浮赢不隔夜。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.49万手，上涨0.2元或0.05%，报364.9元/克。沪金今日小幅减仓的情况下保持高位盘整行情，日线依旧处于反弹的形态，5日均线附近还在反复。国际黄金过多的停留在高位对多头不利，价格处在高位而不去刷新高点，这就是耍流氓，强势行情一定是不断破高，而不是停滞不前，高位震荡只会过多的削弱上攻的动能，面临力竭而衰的风险。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。