长河观察：市场缺乏新意

　　【市场资讯】

　　1、南美大豆：巴西2019/20年度大豆出口或不受疫情影，该国最大油籽供应国已经预售了近75%的大豆，中国是最大供应国。农业资讯机构AgRural周一表示，截止4月2日巴西大豆收割率已经达到83%，高于均值82%。新作收割面积为3640万公顷。

　　2、中国大豆：路透社消息两位知情人士透露，中国国家储备公司中粮集团已向中粮集团（中粮集团）提供了另外50万吨大豆，用于商业压榨。

　　此前，中国最大的大豆供应商巴西的货物因降雨延误，导致大豆库存跌至创纪录低点，迫使一些工厂限制生产。

　　3、国际农产品(000061,股吧)：由六大国际粮商——中粮集团、ADM、邦吉、嘉吉、路易达孚集团和嘉能可农业共同发起的Covantis计划宣布，已获监管批准，在瑞士日内瓦成立一家法人实体公司，名为Covantis S.A，由六家公司共同拥有。 Covantis是一项基于区块链技术的行业计划，致力于大宗农产品的国际贸易标准化、数字化和现代化。六大国际粮商正在共同开发一个交易平台，用自动化电子系统取代依赖纸质合同、发票和人工付款的系统，使全球贸易变得简单、安全和高效。

　　4、南美大豆：大豆种植规模继续扩大，多数出口商表示巴西今年将出口7500-7700 万吨大豆。据报道巴西当季大豆已经售出近 6000-6200 万吨，或 80-83%出口比例。去年截至 8 月，巴西售出 75%。过去两天巴西雷亚尔在走强，农民的卖货正在放缓，出口商或船运商一直持有现货多头，尽管其仍然拥有大量的2020-21 年头 寸。巴西农民新作卖货进度已有 28-30%。

　　5、 中国大豆：中国周度港口豆粕库存降至新低为 167,800 吨。豆粕库存环比上周减少

　　38.5%，同比减少 72.4%。市场正在等待 4-5 月大量的巴西大豆到港。豆油库存环比减少 8.4%至 115.1 万吨，为 2 月 7 日以来新低。库存同比下降 13.9%。今日连盘植物油价格坚挺，因原油价格反弹，出口商表示国内油厂及中储粮过去两周采购多达 8 船阿根廷 6-7-8-9 月船期豆油。

　　6、美国大豆：美国农业部证实将重新调查 MI、MN、SD 和 WS 农民的玉米和大豆种植面积，并在 5 月 12 日供需报告公布。美国农业部表示如果它会对面积做出调整将 在 5 月报告体现。有趣的是，美国农业部也表示将对 ND 进行调查，但会在晚些时候进行。一些市场人士怀疑，2019-20 年的最终产量将被下调，以弥补后期的产量损失，尤其是 ND。

　　【收盘评述】

　　本周的油粕市场结构实际和上周并没有太过明显的变化。本周更多是把之前的策略空间压缩了。先看美豆是上周跟着豆粕跌完以后找不到方向了，上周过来一直缺乏亮点，在上两周刚走完了一波关于疫情的往复之后很难再下探之前的低点了，且在没有找到除了疫情外更多的故事前，我们的理解还是其将震荡区间下调了一个平台。

　　对于豆粕来说，同样价格在走过一波国外疫情的过山车后，近月结构再要做已经没有太多的空间以及时间了。本身这个品种上就是存在极多的变数，现在看来货是能持续流畅的到港，但真要下定论只能说我们还是偏向5月顺利到港开始增库存。在这样的背景下品种间相较月间可能会更好。上周提到的油粕比结构其实还在只是豆粕短期修复完配合油脂反弹后驱动减弱，可以考虑适当减仓跟进。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、CGD）

　　风险揭示

　　高泓-投资咨询号

　　TZ009338

　　潘婉玲-投资咨询号

　　Z0013415

　　肖鸿钦-从业资格号

　　F3032992

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