原糖下挫 郑糖能否再下一城？

　　原糖下挫 郑糖能否再下一城？

　　国外：

　　雷亚尔走高利空原糖下跌，昨日雷亚尔收于5.1998，跌幅2.15%。原糖指数收于10.46美分，跌幅2.06%。国际基本面：原油的大幅下挫并维持低位运行是利空市场的关键因素，巴西无水乙醇价格走低丧失与原糖的竞争力，最新乙醇折糖价8.82美分/磅。市场分析机构纷纷上调巴西新榨季产量预估至3300万吨左右甚至更高，咨询公司Archer Consulting预计巴西中南部20/21榨季产糖量或将为3580万吨，同比增幅35%，咨询公司合伙人Correa表示巴西最大甘蔗生产地圣保罗州的20/21榨季甘蔗制糖比例预计超过50%。短期原糖上涨压力较大，原油价格演绎仍存变数，注意不确定性风险。

　　国内：

　　白糖今日现货报价广西报价5590-5650元/吨，报价上调0-30元/吨。云南报价5500元/吨，下调10元/吨，报价不变，成交一般。仓单总数11648张，有效预报1010张。 今日郑盘表现较弱，开盘大幅下挫，09盘中最低5230，但今日现货价格基本维持不变，基差迅速走强，在现货的牵制下，收回部分跌幅，最终09合约收于5191元/吨，下跌60元/吨，跌幅1.12%。国内当前处于消费淡季再加上疫情对于消费的冲击使得现货销售压力加大，成交难以放量，此为当前压制盘面的关键因素。操作仍保持震荡偏空思路。

　　核心关注点：国内现货价格及成交。

　　观点及操作建议：操作上09震荡偏空。

　　每日数据：

　　需求等待回暖 内外棉震荡筑底

　　国外：

　　上周，USDA公布月度供需和周度出口报告，月度供需中大幅下调19/20年度消费量165万吨，虽然下调幅度较大但基本在市场预期之中，另外周度出口数据一项依然较为强劲，基本掩盖利空，隔夜美棉市场回归理性，市场热点回归基本面，周度出口装运量有多数取消订单情况，美棉承压回落，预计后期大概率继续宽幅筑底。

　　国内：

　　今日棉花高开低走，基本符合前期预判，内外市场基本面基本相似，主要矛盾仍在于下游消费的恢复，近期关于棉花供应端蝗虫、天气等炒作消息不断，对于此类热点消息，棉价或会出现上涨行情，但没有需求下游市场的支持，持续上涨或将不被接受，所以维持前期观点，在当前时间段内，棉价预计仍将维持震荡，彻底的触底反弹仍需时日，近几日盘面也是验证了这一点，但棉花总体价格仍处于低值区间，抄底看多情绪仍在，另外外围风险仍在，所以建议棉花以宽幅震荡思路对待。

　　操作建议：

　　对于下游有新订单及未来有用棉需求的企业客户，可以逢低分批购买原材料，还可以考虑利用期权建立部分头寸，节省资金和成本，另外期权方面可以考虑买入虚值看涨和卖出深虚看跌期权组合。

　　每日数据：