长河观察：豆粕进入压力测试阶段

　　【市场资讯】

　　1、美国疫情：纽约时报15日报道，美国史密斯菲尔德食品公司在南达科他州苏瀑市的猪肉加工厂已成为美国最大的单一源头疫情爆发点，至少有640例新冠肺炎病例与该工厂有关，已经有一名工人死亡。仅这一地导致的确诊病例就占到南达科他州的44%。该工厂是美国最大的猪肉加工厂之一，占美国猪肉产量的4%-5%。

　　2、美豆压榨：NOPA周三公布的数据显示，美国大豆3月压榨量再创记录新高，连续第四个月超出分析师的预估。3月大豆压榨量为1.81374亿蒲式耳，高于2月的1.66288亿蒲式耳，亦高于2019年3月的1.70011亿蒲式耳。该协会的会员企业约占到全美大豆压榨量的95%。

　　3、南美大豆：据巴西对外贸易部数据，4月上半月，巴西出口630万吨大豆，环比增长50%。由于大豆收成良好，加上中国压榨商的需求增加，未来几周巴西大豆出口可能继续增长。咨询机构AgRural周一表示，截至4月9日，在2019/2020作物年度，巴西大豆收割已达到预计面积3640万公顷的89%，同比增长1个百分点。尽管中美签署第一阶段贸易协定，但中国压榨商仍更青睐价格更具竞争力的巴西大豆。

　　4、棕榈油：4月16日外电消息，马来西亚生柴委员会周四称，因受到新冠疫情扩散而执行限制出行措施，马来西亚计划推迟在全球市场推广B20生物柴油计划。目前马来西亚是全球第二大棕榈油生产国，感染人数超过5000例，死亡85人。

　　5、交易日历：根据国内各大期货交易所的通知，2020年夜盘恢复时间安排如下：2020年4月20日（星期一）晚上开始恢复夜盘交易，交易时间不变

　　请投资者合理安排交易，注意风险控制

　　【收盘评述】

　　对于油脂油料的基本面分析来说，从3月中旬面对疫情市场的担忧开始对现阶段的结构调整是没有太大变化，策略的跟进以及大思路的整理我们也不断传达给大家。随着时间推进至4月中旬豆粕的压力测试开始初现苗头——到港增多的背景下，美豆价格以及巴西的海运费都在相较历史的低位水平给到了油厂足够的开机理由。这样的情况会在4月下旬逐步启动且持续在整个5月，不过从需求端来看也并不是多么嗷嗷待哺，所以我们对于这阶段豆粕的定位就是测试压力，所以对于多头思路我们依然是需要推荐用时间去把库存累计的拐点和需求的阶段性恢复等来，预计时间可能会在6月之后了。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。