豫良策：下游信心崩溃 棉花或再度探底

　　下游信心崩溃 棉花或再度探底

　　盘面分析：

　　隔夜美棉继续探底，虽然收盘小幅收涨，但盘中触及近两周低点，首先看整体疫情，新增虽然有所下降，但全球确诊依然拐点未现，所以总体经济活动和贸易活动依旧停滞，宏观因素依旧面临较大不稳定，回到国内盘面，棉花近一周基本维持弱势阴跌走势，期间冲高高点一次比一次低，今日棉纱近月05合约跌停，虽然持仓量较少，也反映出近期纱线市场的困境，当然国内也出台多方面政策，但短期内需求端难以解决，当然棉花处于较低价格区间，此外，国内基本已经全面复工复产，国际贸易恢复只是时间问题，另外在此次疫情中，东南亚受疫情影响严重，在中国提前复工的情况下，部分纺织订单可能会回流至国内，对棉花价格产生支撑，所以综合整体来看，棉花短期内或面临回调风险，中长期来看，跌幅有限，维持前期思路不变。

　　操作建议：

　　对于下游有新订单及未来有用棉需求的企业客户，可以逢低分批购买原材料，还可以考虑利用期权建立部分头寸，节省资金和成本，另外期权方面可以考虑买入虚值看涨和卖出深虚看跌期权组合。

　　每日数据：

　　原糖近月创新低 郑糖震荡偏空

　　国外：

　　原糖指数收于10.48美分，涨幅0.29%。国际基本面：印度本榨季截至4月15日累计产糖2478万吨，同比下调20%，最终产糖或不足2650万吨，因疫情导致消费下降，出口下降，消费从2600调到2500，出口目标减少150-170万吨，期末库存高达1150万吨，另外预测今年气候良好下榨季印度产量可能回升至3000万吨。巴西进入新榨季，原油的大幅下挫使乙醇维持低位，目前乙醇折糖价9.02，部分机构对中南部估产上调至3600-3700万吨的历史新高。伦敦白糖再现疯狂交割，交割约24.19万吨，此次交割量至少为近5年的最高水平。短期原糖上涨压力仍然较大。

　　国内：

　　白糖今日现货报价广西报价5550-5610元/吨，报价不变。云南报价5500元/吨，报价不变，成交一般。仓单总数11603张，有效预报1062张。 郑糖盘面运行整体偏弱， 09合约盘中收于5276元/吨，下跌14元/吨，跌幅0.26%。国内当前处于消费淡季再加上疫情对于消费的冲击使得现货销售压力加大，成交难以放量，此为当前压制盘面的关键因素。操作仍保持震荡偏空思路。

　　核心关注点：国内现货价格及成交。

　　观点及操作建议：操作上09震荡偏空。

　　每日数据：