长河观察：4月20日期货操作建议

　　【市场资讯】

　　1、一季度国内生产总值206504亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%。分产业看，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值122680亿元，下降5.2%。

　　一季度，农业（种植业）增加值同比增长3.5%。目前，全国主要农区气候条件总体有利，春耕春播进展顺利，冬小麦整体长势好于上年和常年。3月底，全国冬小麦一、二类苗播种面积比重达到87.2%，比上年同期增加3.5个百分点。一季度，禽蛋产量增长4.3%，牛奶产量增长4.6%，猪牛羊禽肉产量1813万吨。生猪产能持续恢复，一季度末，生猪存栏32120万头，比上年四季度末增长3.5%，其中能繁殖母猪存栏3381万头，增长9.8%。

　　2、美豆出口：截至4月9日当周，美豆陈作出口成交24.5万吨，新作成交6万吨。对埃及成交11.4万吨，对日本成交 3.8万吨。市场年度陈作累计成交3,760 万吨，去年同期4,420万吨，目前累计出口成交已完成USDA出口预估目标的78%，平均94%。已成交待执行合约数量500万吨，去年同期1,290万吨。

　　3、南美大豆：阿根廷布交所周报显示大豆产量预估4,950万吨，去年5,600万吨，UDSA预估5,200万吨。大豆收割进度37.8%，去年同期34.1%。本周收割单产50.9蒲/英亩，去年50.1。大豆优良率下滑2个百分点至29%，去年同期54%。

　　4、疫情相关：综合纽约时报、CBS新闻、彭博社等美媒报道，特朗普制定了各州分三阶段重启经济的指引，规定了各州必须满足的检测标准，要求迅速提供防护装备以便重新开放。各州州长可根据本州情况执行指引，而不依赖于联邦政府的命令。道指期货目前大涨3.65%，标度涨3.33%，纳指期货涨2.58%。

　　5、国内生猪：4月17日农业农村部新闻办公室发布，江苏省宿迁市沭阳县在查货的外省违规调入生猪中排查出非洲猪瘟疫情。该批生猪共17头，发病8头，死亡3头。疫情发生后，当地已按照要求启动应急响应机制，对所有生猪进行无害化处理，对相关处置地点、环境、道路等进行彻底消毒。

　　【收盘评述】

　　今日油粕走势偏弱。USDA出口销售报告显示，美国19/20大豆净销售量24.47万吨，环比减少53%，创下年度新低，美豆出口需求疲弱。南美方面，阿根廷天气良好收获加速，已经完成37.8%，快于同期，同时巴西4月份出口有望再创新高，南美大豆竞争激烈，整体对美豆不利。国内方面，我们重点还是关注4月中旬以来豆粕的压力，这个在昨天的评述里已经详细解释了。油脂方面，我们今天重点说下近期走强的豆油月间，豆油5-9走扩基本符合基本面逻辑，从3月中下旬以来，对近月来说，国内疫情缓和，豆油需求开始恢复，从实际库存、成交和提货来看也基本印证，而远月则是供应缓解的逻辑。这是从基本面角度来思考。而实际行情的驱动则来自于收储消息的频传，关于此传言，从现货当前所剩商业库存来看我们持怀疑态度，退一步来说，无论真假，来自突发信息的行情驱动我们也无法事前捕捉。消息煽动的情绪已经给了豆油5-9超出我们预期的走势，当前油脂的月间、品种间基本都已经处于验证与纠错的收尾了结阶段，接下来共同等待新一轮机会与策略的入场。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。