晨先财经：月20日期货操作建议

　　近日盘面波动剧烈、黑天鹅事件使得行情风险骤增，大家尽量轻仓或采用对冲策略来控制风险，待行情稳定，夜盘重回之时晨先再带领大家捕捉大行情，再此感谢大家对晨先的信任与关注。

　　一、股指

　　1.技术面：股指2005合约周五跳空高开后反弹小阳线报收3796.6（上一日价格3773.6），形态属于止跌后的震荡反弹，日线指标偏强，中期方向暂不明朗，短线继续做多。

　　2.基本面：4月15日央行进行1000亿中期借贷便利操作，并下调其中标利率20个基点至2.95%，为三年来首次跌破3%；近日金融委第二十六次会议召开，表示要应对目前的外部和宏观风险，继续加大逆周期调节力度，继续支持实体经济尤其是中小微企业的发展。

　　3.操作建议：回调下来或5均跟上依托支撑低多，止损10个点，短线有利即可。

　　二、沪铜

　　1.技术面：沪铜2006合约周五高开后冲高回落小阳线报收42280（上一日价格41560），整体形态属于锤子线底部反转后的震荡走强，指标共振，后市维持震荡向上的可能较大。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价41770-41900，跌135，报升水80元/吨~升水140元/吨，进口铜矿周度指数61.2美元，跌1.3。新冠疫情全球累计已经迅速站上百万大关，疫情诊断堰塞湖正在逐步释放（疫情上升不同阶段解读是不同的），4月美国疫情有边际到顶的可能性，以联储为代表的主流央行联袂史诗级宽松，市场流动性缓解，风险资产价格连续急挫阶段暂告一段落（反弹），而中国疫情全面好转，市场逻辑已经从疫情逻辑转向复工，随着口罩等限制性条件逐步解决，复工的实际有效性有所好转，国内电铜库存已经触顶回落，但应继续持续跟踪观察其变化的力度，以判断复工的有效性空间。总的来看，铜市整体逻辑逐步从需求端悲观或转向供给端扰动（尤其在前期铜价冲击4400美元矿山主流成本后），望投资者能准确把握上述思路不同时期的差异。

　　3.操作建议：依托10均逢低做多，止损不超过300个点。

　　三、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约周五冲高回落小阴线报收3381（上一日价格3385），形态属于测试60均的假突破，大方向或许还偏震荡偏强，但短线有回调需求，短空操作。

　　2.基本面：上海螺纹3480，钢坯3060，钢厂开工率68.09%，社会库存1211万吨，钢厂库存521万吨。钢材开工水平恢复正常偏高，利润回归合理偏低，但中上游库存堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转影响需求恢复，期现仍平水（近月）。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险显现，房地产投资生产需求也将大打折扣，后期关注全球疫情动向及对经济的影响变化。当前基差转正，近月强远月弱结构再体现，关注现货动向，仍不宜过度乐观。

　　3.操作建议：背靠3400逢高做空，短线目标在10均附近。

　　四、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约周五高开后冲高回落小阳线报收612（上一日价格606），该品种相对于黑色板块其他品种强势一些，当且已站上均线系统，即使有调整力度应该也不大，建议顺势做多。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数85.85，现货青岛港(601298,股吧)PB粉657，港口库存11537万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受疫情影响，钢厂需求恢复缓慢，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石跌势未止，现货成交清淡下跌修复基差，且终端需求向上打压，后期铁矿石供需环境最差。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本回落，进口成本对期矿支撑不再。

　　3.操作建议：依托600逢低做多，止损不超过20个点。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周五震荡小阳线报收2771（上一日价格2760），形态属于跌破60均后的良性回踩，指标已转弱，回落还有力度，继续做空。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2960-3200元/吨，较上日涨10-20元/吨。疫情令南美豆与美豆运输、港口检疫与装船时间有所延误， 3月大豆到港量仅482.5万吨，预估4月到港量仅680万吨（早前预期730万吨）。生猪养殖利润可观，养殖上下游企业产能恢复提速，补栏热情升温，饲料企业补库与提货积极性较好。不过考虑到5-6月到港量较大，疫情对补栏以及后期饲料需求增幅的影响，警惕上方压力位与回调回落风险。

　　3.操作建议：​周五3796.6背靠2780逢高介入的空单留持，下方目标在2700附近。