云数据：美原油5月狂跌逾20% 化工板块依旧抗跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓13万手，下跌0.12%报133.48点，依旧处在平台震荡阶段。周一指数低开下浮下挫之后增仓企稳，多头主动进场继续为主抗跌行情，连续盘整不下的情况下，注意企稳买多介入。日内工业品飘红0,15%，农产品(000061,股吧)走软下跌0.67%，继续试探均线附近支撑，进一步下行的话，则注意风险空头的主动进攻，均线交织下多空博弈力量或增强。在一季度经济数据大幅滑坡的情况下，4月LPR报价出炉：1年期品种报3.85%，上次为4.05%，下降20BP并创去年8月份启动以来单次最大降幅；5年期以上品种报4.65%，上次为4.75%。一系列货币政策的调节，为市场提供了充分流动性的同时，也降低了企业融资成本，对冲当前新冠疫情对市场的冲击。

　　分板块来看，铁合金领涨炒作延续，突破了年前的新高位置，多单建议是可以继续适量跟进。黑色整体冲高回落，呈现滞涨行情，煤炭板块承压调整，钢材出现回落之后，我们提示到的风险略有加强，注意进一步回落之后的技术性沽空。化工和有色日内均是呈现小幅上涨，原油板块继续大跌低迷的情况下，化工多特立独行，低位资金博弈加大的情况下，也是谨防趋势性不明显带来的波动率冲击。有色整体企稳持续性较好，建议作为偏多头配置，主要关注沪镍和沪铜。油脂和谷物日内均有明显跌幅，持续飙升的大豆回落较多，上涨的风险在加大，但沽空尚不明确；油脂胶着运行下，整体波动率收窄，注意在短线参与的同时，支撑不破还是维持低斜率的上行看待；饲料板块注意在平台位置争夺，继续回落的话，预计转差风险加大。软商品继续胶着，注意多空均线位置争夺做出相对应策略。贵金属低开高走，在偏高位置出现了滞涨，但我们认为下行的空间还是相对有限。

　　商品指数沉淀资金1413.90（+6.10）亿元，其中：贵金属流出6.73亿元，油脂链流出4.45亿元，有色流入9.08亿元，化工板块流入3.57亿元。甲醇增仓近7.9万手收红，EG增仓3万手收红；豆粕减仓4.6万手收阴，白银减仓2.7万手收红。领涨品种沪镍（4.42%）、不锈钢（3.82%）和硅铁（2.77%），领跌品种原油（-3.69%）、鸡蛋（-3.46%）和塑料（-2.32%）。

　　股债方面：周一（4月20日），A股震荡攀升，创业板指表现更强。上证指数收涨0.5%报2852.55点，录得三连阳；深证成指涨0.89%报10621.5点；创业板指涨1.12%报2043.44点。两市成交额6173亿元，较上日缩量1200亿元。

　　卫星互联网概念午后升空，病毒防治概念股爆发，RSC概念股午后发力，此外，基建、农业、商业服务板块亦有不俗表现。。

　　国债期货收盘涨跌不一，10年期显著收跌，5年和2年期小幅上涨。10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.12%。交易员称，政治局会议首提“降息”，直接对货币政策操作做出指导，更大力度的宽松预期增强；不过会议在提到“提高赤字率”时删除了此前的“适度”字眼，加重了供给忧虑，从而施压长债。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日减仓0.23万手，下跌10.9元或4.30%，报242.8元/桶。INE原油今日减仓的情况下延续弱势下跌的行情，目前国际原油处于减熊市寻底的阶段，那么国内原油处于补跌的状态，期价早盘低开低走，期价继续创出近期的新低，建议投资者保持空头思路，有高位空单的继续持有，没有持仓的均线附近布局空单。

　　燃油（FU2009）: 今日增仓2.76万手，下跌42元或2.49%，报1645元/吨。燃油今日主动增仓的情况下延续弱势下跌的行情，期价受到国际原油大幅下跌的影响，早盘低开。目前燃油的重心在逐渐的下移阶段，建议投资者偏空思路对待，接下来关注下趋势线1600附近的支撑作用，一但跌破的话那么燃油有望展开寻底行情。反之支撑有效的话，高位空单注意减仓或者止赢，并考虑启稳捕捉反弹的机会。

　　沥青（BU2006）：今日减仓1.05万手，下跌22元或1.03%，报2122元/吨。沥青今日减仓的情况下出现震荡回落的行情，期价还是受到了国际原油大幅下跌的冲击，虽然日线来看表现抗跌，但是早盘低开迹象明显。盘中震荡反弹，下方2048附近的平台支撑依旧有效。建议投资者耐心等待国际原油筑底启稳之后低吸布局沥青多单的机会。

　　甲醇（MA2009）：今日增仓7.86万手，上涨3元或0.17%，报1757元/吨。甲醇今日增仓的情况下出现了底部震荡的行情，期价反复在试探20日均线的压力位，但是上破没有成功。建议投资者日内继续背靠20日均线试空单为主，没有可观的浮盈不建议隔夜。

　　PP（PP2009）：今日增仓0.54万手，下跌35元或0.51%，报6840元/吨。PP今日小幅增仓的情况下出现了震荡行情，虽然盘中多次试探60日均线但是收盘没有形成突破行情。建议投资者关注下期价最终站稳60日均线之后布局多单的机会。

　　PTA（TA2009）：今日减仓0.02万手，下跌40元或1.16%，报3412元/吨。TA今日缩量的情况下延续弱势下跌的行情，收盘来看重心依旧在向下移动，日均线已经形成压制作用。建议投资者关注下持续蓄能的情况下能否出现加速下跌的行情。TA从春节开市之后大多数时间都处于持续性增仓的阶段，目前又回到了弱势下跌的阶段，偏空思路对待。

　　乙二醇（EG2009）：今日增仓3.07万手，上涨72元或1.98%，报3712元/吨。乙二醇今日主动增仓的情况下出现了强势反弹行情，期价并没有受到国际原油大幅下跌的影响，而乙二醇强势横盘已有半个月之久，有很明显的抗跌迹象。早盘回踩5日均线确认支撑有效之后继续尝试上破3710附近的平台压力位，如果突破成功多单可以考虑轻仓介入，上周尝试突破失败小幅回落，但是有资金介入的情况下一但突破很有可能展开加速上涨行情。

　　橡胶（RU2009）:今日增仓0.40万手，上涨90元或0.90%，报10140元/吨。橡胶今日小幅增仓的情况下延续震荡为主，资金的角度来看盘中有明显的增仓迹象，所以期价出现瞬间拉涨的走势，但是收盘没有形成有效突破，区间上沿的压力位依旧有效。做趋势的投资者需要耐心等待，拐点的到来。

　　PVC（PVC2009）：今日增仓0.31万手，下跌15元或0.28%，报5405元/吨。PVC今日小幅增仓的情况下延续区间震荡的行情，盘中反复为主，目前期价在震荡区间中枢位置调整，并不适合介入。建议投资者在区间内采取高抛低吸的操作策略，震荡区间在5300-5510。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日增仓3.05万手，下跌19元或0.56%，报3362元/吨。螺纹钢增仓冲高3405之后持续回落，午后最低至3360的位置，在高位连续冲击未能企稳的情况下，空头出现主动入场迹象，注意高位盘整区间的争夺，在没有夯实3400之前多单是不太牢固的，下方我们继续关注3330附近争夺，破位注意沽空机会。5月螺纹在高开之后也是回落，但整体在3500之上运行的话，对远期还是给与抗跌，目前近远月逻辑不同，近月升水还是偏强运行。注意唐山地区钢厂的开工情况。

　　热卷（HC2010）：今日减仓0.18万手，下跌17元或0.53%，报3218元/吨。热卷减仓冲高3250下方之后增仓施压走软，最低至3211的低位，尾盘减仓略有反弹，但幅度有限，在高位涨势趋缓之后，目前的主动买多注意风险了，在贴水螺纹较多的情况下，未能在继续拉开，套利空间预计不大。技术上注意在3170-3200一线争夺，未能下破之前还是维持偏强看待，高位主力注意3320附近争夺。5月热卷高位也是承压在3400的位置，不能企稳的话对当前远期主力也是不能带来利多推动，但整体在上行延续的情况下，注意支撑博弈。

　　铁矿（I2009）：今日增仓2.36万手，上涨8元或1.31%，报620元/吨。铁矿石今日表现较强，没有受到钢材回落的影响，早盘在612企稳之后最高升至624的位置，增仓之下震荡持坚为主。在均线支撑有效的情况下，多头思路延续，支撑上移至600附近位置，在需求较好的情况下，冲击前高位置还是有可能的。5月冲击700未果，注意680上方的平台支撑，之上运行的话，对远期存在提振。

　　焦炭（J2009）：今日减仓0.97万手，下跌9元或0.52%，报1708.5元/吨。焦炭减仓在1728受阻回落，减仓震荡回落下，尾盘最低至1706元。近期在高位滞涨的情况下，注意多单的减持，支撑建议还是参考1685一线，之上则按照反弹走升思路对待，下游开工率较高的情况下，对需求的支撑还是不错，主要是可能利润上的价格博弈，当前铁矿石价格的高企，对其打压还是有的。5月升水的情况下，也是上涨乏力，短期趋势性或难明显，同时防范钢材是否出现进一步回落的拖累。

　　焦煤（JM2009）：今日减仓0.42万手，下跌4.5元或0.40%，报1132元/吨。焦煤震荡承压在1140的位置，回落最低至1127.5元，近期也是维持高位震荡运行为主，反弹试探之后也是守住了1115-1200的位置，支撑有效的情况下，建议也是维持反弹思路。5月焦煤表现较差，贴水的情况下，最低跌至1223的位置，涨势破坏。徐州个别区域意向在6月底前制定两家焦企和两家钢厂安全拆除方案，当地去产能概率进一步加大。考虑唐山地区可能限产、焦煤价格仍有下行空间及海外低价高品质焦炭冲击沿海地区，市场心态略有弱化，关注后期区域焦化去产能及唐山钢厂焦炭采购等。

　　郑煤（ZC2009）：今日减仓0.20万手，上涨1.2元或0.24%，报499.8元/吨。郑煤震荡运行在497.4-502.8之间，连续上涨之后在MA20位置争夺，注意未能进一步企稳情况下的回落风险，突破多单建议可主动少量参与，随着电厂日耗进入平静期，没有明显波动的情况下，当前煤化工在利润驱动也是没有起来，整体低煤价也是谨慎待之，尤其当前国际油价还是处在低迷的情况下，即便是出现反弹，预计也是相对有限。短线参与或观望为主。

　　玻璃（FG2009）：今日增仓1.20万手，下跌15元或1.18%，报1256元/吨。玻璃低开上行至1277元之后回落，增仓最低跌至1247元，尾盘出现了抗跌。震荡运行下，继续是关注均线位置能否继续夯实，在没有企稳之前，多单也是注意谨慎再介入，继续走软的话，预计将形成低位震荡格局。目前虽然复工复产积极回升，但整体还是相对往年要弱，需求和运输的跟进均是限制。从5月的持续性低迷表现也可看出当前市场的低迷。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2009）：今日减仓4.60万手，下跌36元或1.30%，报2735元/吨。豆粕今日大幅减仓的情况下出现加速下跌的行情，期价在上周跌破60日均线的重要支撑之后已经转入下跌形态，建议客户及时介入了空单，那么目前跌势较为顺畅，下移止损之后继续持有空单。目前现货仍紧、且工厂还有大量合同需要执行，因此豆粕现货仍旧存在一定抗跌性。后期到底有多少大豆能到货仍存在变数，需要继续密切关注国外疫情发展以及各国政策的调整，对国内豆粕后期行情影响依然非常重要。

　　菜粕（RM2009）：今日增仓0.14万手，下跌33元或1.41%，报2314元/吨。菜粕今日小幅增仓的情况下出现了加速下跌的行情，期价盘中跌破了60日均线的支撑之后开始下行，我们也在上周提示到了投资者，一但这个重要支撑被跌破，那么日、周线均形成偏空形态，多单需要回避。建议投资者保持空头思路，期价还有下跌空间。

　　豆油（Y2009）：今日增仓1.37万手，下跌82元或1.48%，报5476元/吨。豆油今日主动增仓的情况下出现弱势下跌行情，期价目前依旧处于宽幅震荡的走势，下方重要支撑在5464附近，而上方的压力位在5678附近。建议投资者在此区间采取高抛低吸的操作策略。现在期价已经跌至了趋势线下方支撑附近，如果支撑有效可以考虑低吸抓反弹行情，一但期价跌破支撑继续下行考虑止损并反手布局空单的策略。

　　棕榈油（P2009）：今日增仓0.82万手，下跌14元或0.30%，报4674元/吨。棕榈油今日小幅增仓的情况下延续底部震荡的行情，没有受到豆油以及国际原油大跌的影响出现下跌走势，日内波动不大。建议投资者日内偏空思路，20日均线压力位有效，突破失败延续弱势阴跌的概率较大。

　　郑油（OI2009）：今日增仓0.19万手，下跌24元或0.36%，报6657元/吨。郑油今日小幅增仓的情况下出现了底部震荡行情，期价在均线交织的阶段，日内振幅收窄。接下来还是要关注豆油、棕榈油的走势对其影响。建议投资者关注下20日均线的博弈，短期震荡的概率较大。多看少做。

　　苹果（AP2010）：今日增仓0.32万手，上涨17元或0.21%，报7980元/吨。苹果今日小幅增仓的情况下出现冲高回落的行情，期价在延续底部弱势阴跌的形态，不过期价止跌于40日均线附近。日内振幅较大，建议投资者关注下40日均线跌破之后介入空单的机会。

　　白糖（SR2009）：今日增仓1.28万手，下跌11元或0.21%，报5265元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下延续弱势阴跌的行情，日线依旧处于空头趋势，虽然盘中尝试冲击10日均线的压力位，建议投资者依旧保持偏空的思路，背靠10日均线附近的压力位布局空单。

　　棉花（CF2009）：今日增仓0.38万手，上涨120元或1.05%，报11520元/吨。棉花今日小幅增仓的情况下出现震荡走升的行情，盘中期价依旧围绕着11350附近的平台反复。周一资金介入之后小幅反弹为主，接下来需要关注的是棉花反弹的持续性，如果期价突破11550附近的平台压力位，则有进一步走升的概率。那么多单可以轻仓介入，期价有可能奔着11750的高点进发。

　　鸡蛋（JD2006）：今日增仓0.59万手，下跌146元或4.31%，报3239元/500千克。鸡蛋今日增仓的情况下结束了横盘震荡的行情，期价盘中跌破了40日均线的重要支撑之后开始转弱，期价创出近期新低，重心开始下移。建议投资者背靠40日均线附近的压力位反弹抛空，关注下跌的持续性。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日增仓1.21万手，上涨3060元或3.09%，报102030元/吨。沪镍今日主动增仓的情况下延续强势上涨的行情，期价盘中突破了60日均线的重要压力位之后展开加速，期价创出近期新高同时也在日、周均线都形成了反弹的形态。建议投资者保持多头思路，关注期价能否回踩60日均线以及趋势线的支撑确认给投资者低吸接多单的机会。

　　沪锌（ZN2006）：今日减仓0.27万手，下跌0元或0.00%，报16130元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下延续震荡走升的行情，期价再创近期新高。最近的日评也一直提示投资者依托趋势线以及5日均线的支撑布局多单，稳健走升的行情还在延续，多头思路不变。今日盘中也给了低吸的机会。

　　沪铝（AL2006）：今日减仓0.41万手，下跌70元或0.56%，报12340元/吨。沪铝今日减仓的情况下出现了高位调整的走势，盘中尝试突破40日均线的压力位失败，但是依旧保持着强势的调整形态。建议投资者关注此位置的多空博弈，调整之后再次突破的话低位多单考虑加仓或者新的持仓考虑介入。如果继续回调那么多单要考虑离场。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.38万手，下跌1.38元或0.37%，报370.8元/克。沪金今日减仓的情况下继续处于回调的状态，黄金在高位迟迟没有突破之后，持续回落，目前的形态处于宽幅震荡的走势，建议投资者保持观望。周一美元一度收复100关口，因市场的风险情绪暂歇，使得美元收复部分跌幅。上周五因投资者揣测美国经济不久将逐渐摆脱防疫封锁以及寻找疫情治疗方法的进程中出现了转机，黄金失守1700关口，目前交投于1670/1685的震荡区间。但是总体而言，全球超宽松的货币政策可能引发通胀回升，且全球经济前景偏下行从长期看都对黄金构成利多。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。