我已授权

注册

负油价来临?机构:疫情下一纸近月合约引发史诗级崩盘

2020-04-21 17:11:11 新京报 

  周一(4月20日)美国原油期货历史首次跌至负值。美油5月合约收跌171.7%,报-13.1美元/桶,盘中跌幅一度超300%,最低报-40.32美元/桶。5月合约将在周二到期。美油6月合约收跌15.22%,报21.22美元/桶。布油6月合约收跌5.89%,报29.72美元/桶。油价负数意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值。

  为什么会出现负油价?为何是5月原油期货跌破0美元?未来油价走势怎么样,二季度会否出现拐点,以下是6大机构看油价。

  交银国际洪灏:市场结构出现问题,导致极端情形

  在欣赏了原油史诗级别的跳水行情之后,我们需要知道的是,现实的市场情况以及反映在地板价里的预期,是否如一纸近月合约显示的那样极端。毕竟,五月合约还有一天就交割了。

  尽管昨夜五月原油期货暴跌,但是与原油相关的股票ETF XOP.US并没有受到明显的影响,反而在一个下跌的市场里收涨。六月原油期货价格有所回调,但其跌幅也远没有五月原油期货惨烈。原油垃圾债的信用利差已经从高位回调到了650点左右,与2015年的高点基本一致。但油轮的舱价继续大幅上涨。

  这些不同市场价格的交叉检验表明,昨夜原油违反常理的暴跌,反映更多的是市场结构问题。而石油市场因新冠疫情导致供需严重失衡的情况,在这种市场结构里被无限放大—— 否则,一种商品价格如何可以远低于它的开采成本。这样的石油价格,会让如马尔修斯那样的经典经济学家在墓中不得安宁。

  库欣Cushing是一个储量较小的中心,总容量大约为9000万桶。过去三周,原油以每天75万桶的速度流入库欣,相当于一个中等欧洲国家每天的消耗量。以这样的速度,在五月底前,库欣将满库。与此同时,随着最近石油价格暴跌,美国最大的石油ETF基金收到了数十亿美元的零售炒家的资金流入。而这个基金建仓时,大约有1/5的仓位集中在“五油”已移仓“六油”。

  刚刚,面对着史无前例的石油负价格,川普说:“其中大部分行情与做空有关”。他预测一个月内,油价将达到每桶25美元或28美元。其实基本就是比现在“六油”的价格高一点。川普还谈到他已经要求沙特俄罗斯继续减产。然而,除非美国新冠疫情出现转折,经济突然V形反弹,即便是减产,原油供需严重失衡的局面也很难得到根本缓解。

  其实自页岩油革命以来,油价的总体趋势是向下的。做空油价和卖保险差不多。以前做多油价类似买保险对冲战争等尾部风险的逻辑,出现了模式转换。毕竟,买保险的总是没有卖保险的赚得多。现在这样的史诗级行情,散户还是围观就好。

  兴业证券: OPEC+减产未扭转原油价格下跌趋势

  OPEC+减产难以扭转原油供给过剩的局面,沙特 降低亚洲区域原油售价,上周原油价格继续下跌, 美国钻井数大幅下降。上周初,OPEC+宣布自 2020年5月1 日起启动为期两个月的首轮减产,规模为970万桶/日,原油价格反弹。然而OPEC+减产仍难以扭转原油供给过剩的局面,叠加全球原油库存增加和原油需求下滑,原油价格下跌。在此期间,沙特阿美公司公布5月原油官方售价(OSP):销往亚洲的轻质原油下调4.2美元/桶,销往美国的轻质原油价格上调3美元/桶,销往欧洲的轻质原油价格维持不变,进一步彰显沙特试图通过价格战占领亚洲市场的意图。上周WTI与Brent期货结算价分别下跌19.7%和10.8%至18.27美元和28.08美元/桶。

  截至4月10日当周美国商业原油库存环比增加 1924.8万桶至5.04亿桶,美国战略原油库存6.35 亿桶(周环比持平),汽油库存增加491.4万桶,馏分油库存增加628万桶;4月10日当周美国原油产量为1230万桶/日,较上周减少10万桶/日;美国炼厂当周平均日净加工量为1266.5万桶,环比减少96.9万桶/日,毛加工量1311.3万桶/日,环比减少110.3万桶/日,炼厂开工率为69.1%,环比减少6.5个百分点。贝克休斯油服数据显示截至4月17日当周,美国活跃石油钻井数为438台,环比减少66台。

  东北证券:油价或将持续低迷

  上周油价震荡回落。布伦特原油周五收盘28.08美元/桶,周均价环比回落12.17%。WTI原油价格环比回落18.60%。受新冠肺炎疫情影响,累计来看,1月9日至今布伦特原油已大跌57.04%,WTI原油大跌69.33%。

  美国至4月10日当周EIA原油库存+1924.8 万桶,预期+1202.4万桶,前值+1517.7万桶。精炼油库存+628万桶,预期+203.5万桶,前值+47.6万桶。库欣地区原油库存+536.1万桶,前值+680万桶。汽油库存+222.6万桶,预期+680万桶,前值+940万桶。精炼厂设备利用率+69.1%,前值+75.6%。

  原油减产仍难止住价格下挫势头。上周一,OPEC+紧急会议达成了于五六月减产970万桶/日原油的协议,这份有史以来减产力度最大的减产协议达成宣告了此前持续约一个月的价格战暂时告一段落。但协议的达成并未能扭转油价低迷的走势,上周油价依然震荡回落,主要原因一是本轮协议减产规模仍未满足市场预期,二是海外疫情扩散下原油需求持续低迷,市场对于需求下降的担忧已抵消掉减产对油价的支撑。与此同时,美国原油需求大幅度下滑也引致原油库存激增。预计原油供需结构短期难发生根本性变化,油价或将持续低迷。

  国信期货:4月份全球石油需求日均减少2000万桶

  欧佩克上周四发布的石油市场月度报告预测,受到旅行限制的影响,4月份全球石油需求缩减为历史最大幅度,2020年全球石油日均需求降低680万桶。4月份全球石油需求日均减少2000万桶。

  美国能源信息署数据显示,截至2020年4月10日当周,美国原油库存量5.03618亿桶,比前一周增长1925万桶;美国汽油库存总量2.62217亿桶,比前一周增长491万桶。美国成品油需求远低于去年同期水平。

  民生证券:原油价格跌幅较深,低油价恐将持续

  石油减产协议是历史性的,但是减产规模不足。在新冠肺炎疫情大流行与全球经济衰退背景下,国际原油市场需求大幅下挫,主要石油消费国家的石油储备已经接近饱和。国际能源署(IEA)表示,供应减少1000万桶/日不足以抵消石油需求的大幅下降,预计二季度全球石油库存仍将增加1500万桶/日。4月15日原油价格跌至2002年来的最低水平。布伦特原油期货下跌1.91美元,跌幅6.45%,收于27.69美元每桶,稍早的涨幅全部回吐。WTI 原油期货下跌24美分,或1.19%,收于每桶19.87美元,为自2002年2月以来的最低收盘价。

  当今原油市场最大的问题在于:成本最高的美国和俄罗斯占据了市场份额的大头,而成本最低、储量最大的 OPEC却没有获得应有的地位。美、俄游离在OPEC 之外拒绝落实减产协议,会对油价造成很大冲击。未来原油减产协议的落实是长期化的,即使完全落实也无法弥补石油需求下降造成的产能过剩,因此预计短期内油价仍将维持低位。

  东吴证券:预计油价或将中长期低位震荡

  随着美国原油库存增加、剩余库存空间紧张以及原油需求的显着下降,减产协议难以抵消需求端压力,美油期货创下近18年来的新低。短期看,供需矛盾凸显,美国页岩气减产压力较大;中长期看,全球经济增长缺乏显着利好的同时,美国的能源独立将进一步冲击油价,预计油价或将中长期低位震荡。

  编辑 岳彩周 校对 李铭

(责任编辑:宋政 HN002)
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

推荐阅读

    和讯热销金融证券产品

    【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。