云数据：美原油崩盘跌至负值 大宗商品多数收跌

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓27万手，下跌1.85%报131.01点，打破震荡之后下行。周二指数低开下行之后空头主动增仓施压，午后跌至130.42点后企稳小幅回升，打破了短期窄幅盘整的走势，国际油价和美股的继续下挫给市场带来压力，尤其是wti原油5月合约跌至负值水平之后，是偶然还是经济滑坡风险继续扩大，对市场的信心形成弱势驱动。日内工业品大幅下跌2.28%，农产品(000061,股吧)震荡下行0.96%，整体都有面临反弹失败的风险，海外疫情继续维持不乐观的态势，冲击各类资产的价格，下跌风险不可避免的情况下，抄底买多则谨慎参与，当前相对较强的板块仍旧是铁合金，供给端紧张的炒作延续，贵金属的避险功能我们认为还是当前相对的多头配置，国债整体继续走升趋强也是大概率事件。

　　日内原油板块大跌4.71%，带动化工板块整体也是下行3.74%，昨日还是存在一定分歧的品种，今日面临全面下跌行情，沥青和苯乙烯跌幅居首，波动率显著增强的情况下，期权是最好的工具之一。有色和化工也是分别录得1.56%和0.94%的跌幅，连续走升的有色注意回调持续性，进一步下行的话，也是注意思路的转变。黑色在滞涨之后回落，还是存在一定抗性，铁矿石高位领跌之后、双焦也是跟随下行，利润驱动下钢材继续下破带来的冲击，将影响整个产业链。

　　油脂和软商品也是出现较大跌幅，分别下跌2.98%和2.27%，油脂打破低斜率上涨行情之后，注意继续创新低的主动杀跌机会；软商品整体在均线承压之后的大幅回落，也是体现低位弱势反弹不佳，沽空介入。饲料和谷物表现持坚，相对抗跌情况下，也是注意和油脂的跷跷板效应，在养殖需求趋强的情况下，油料走势相对强于油脂将延续，大豆高位坚挺运行下，风险注意但不沽空。

　　商品指数沉淀资金1371.51（-42.39）亿元，其中：贵金属流出1.62亿元，油脂链流出3.89亿元，有色流出8.54亿元，化工板块流出16.61亿元。甲醇增仓4万手收阴，棕榈增仓3.3万手大跌；PTA减仓6.9万手收阴，豆粕减仓4.5万手收红。领涨品种LPG（2.73%）、锰硅（2.38%）和沪金（1.26%），领跌品种沥青（-7.88%）、EB（-5.18%）和燃油（-4.88%）。

　　股债方面：周二（4月21日），A股震荡走低，沪指止步三连阳，热点题材表现分化。上证指数收盘跌0.9%报2827.01点；深证成指跌1.08%报10506.86点；创业板指跌0.95%报2023.94点；两市成交近6500亿元，较上日略有放量。

　　行业板块方面，半导体、煤炭、基本金属、券商、白酒板块跌幅位居前列。数据中心概念全天强势，基建板块午后发力，疫苗概念股强势不减，石油仓储概念横空出世，卫星互联网概念再度崛起。

　　国债期货全线收涨，中短端延续强势。10年期主力合约涨0.10%，盘中一度涨0.20%；5年期主力合约涨0.35%，盘中最高触及104.075元创记录新高；2年期主力合约涨0.27%，盘中最高触及102.665元创记录新高。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月21日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。Shibor涨跌互现，隔夜品种上行0.5bp报0.9010%，7天期下行12.8bp报1.6060%，14天期下行0.6bp报1.3070%，1个月期上行0.1bp报1.3020%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日减仓0.42万手，下跌13.6元或5.60%，报229.2元/桶。INE原油今日减仓的情况下延续弱势下跌的行情，目前国际原油处于熊市寻底的阶段，那么国内原油处于补跌的状态，期价早盘低开低走，期价继续创出近期的新低，建议投资者保持空头思路，有高位空单的继续持有，没有持仓的5小时均线附近布局空单。

　　燃油（FU2009）: 今日增仓3.06万手，下跌85元或5.17%，报1560元/吨。燃油今日主动增仓的情况下延续弱势下跌的行情，期价受到国际原油大幅下跌的影响，早盘低开低走。目前燃油的重心在逐渐的下移阶段，建议投资者偏空思路对待，盘中跌破了下趋势线1600附近的重要支撑展开了加速下跌的行情，这个走势也是符合预期，建议投资者高位空单续持。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.95万手，下跌182元或8.58%，报1940元/吨。沥青今日减仓的情况下结束了震荡行情，出现补跌行情。在国际原油持续性暴跌的情况下，国内化工板块由震荡行情向着弱势在转变。建议投资者也要调整下思路，那么盘中沥青触发条件单空单介入持仓，目前有浮盈的情况下继续持有，接下来关注国际原油的下跌持续性，调整好止盈止损。追空需谨慎，目前行情建议多单暂回避。

　　甲醇（MA2009）：今日增仓4.00万手，下跌53元或3.02%，报1704元/吨。甲醇今日继续增仓的情况下早盘尝试上冲20日均线的压力位失败之后开始展开弱势阴跌的行情，在国际原油大幅下跌的阶段，那么甲醇本身处于化工板块较弱的品种之一，一直建议投资者偏空思路对待，日内关注下20日均线附近高抛的机会，今日还是给了介入空单的点位。

　　PP（PP2009）：今日减仓0.49万手，下跌234元或3.42%，报6606元/吨。PP今日小幅减仓的情况下还是受到了国际原油大幅下跌的影响出现了破位下跌的行情，期价跌破了40日均线的强支撑之后开始加速下行，盘中建议客户跟进空单，目前浮盈的阶段，下移止损之后关注下跌的持续性以及国际原油的走势决定是否长持空单。

　　PTA（TA2009）：今日减仓6.86万手，下跌98元或2.87%，报3314元/吨。TA今日减仓的情况下延续弱势下跌的行情，收盘来看重心依旧在向下移动，国际原油持续性下跌的影响下。市场多头主动离场的迹象比较明显，那么空头占据了主动。TA熊市寻底的行情还在延续，上周五布局的空单止损下移继续持有，关注期价能否跌至前期低点。

　　乙二醇（EG2009）：今日减仓2.41万手，下跌200元或5.39%，报3512元/吨。乙二醇今日减仓的情况下也出现了大幅回调的走势，期价跌破了5、10日均线的支撑，触及区间下沿支撑启稳。在目前国际能化市场全线走弱的阶段，乙二醇虽然抗跌，但是一旦多头资金大幅离场，也有可能出现补跌的行情。接下来关注3480附近的下沿支撑作用，跌破的话多单离场，考虑反手布局空单。没有跌破之前延续区间震荡行情。

　　橡胶（RU2009）:今日增仓0.04万手，下跌340元或3.35%，报9800元/吨。橡胶今日小幅增仓的情况下出现弱势阴跌的行情，目前国际原油持续性下跌创新低的影响下，橡胶虽然昨日有小幅反弹的迹象，但今日大阴线收盘跌破20日均线的支撑，由震荡行情转入跌势，建议投资者偏空思路对待。

　　PVC（PVC2009）：今日增仓0.20万手，下跌80元或1.48%，报5325元/吨。PVC今日小幅增仓的情况下出现弱势阴跌的行情，盘中尝试下破5310附近的平台没有成功。相对其他弱势化工品种来看，PVC依旧抗跌，但是日线级别已经有转弱的迹象，一但区间下沿被跌破的话也同样有补跌的行情发生。投资者需要注意。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日减仓1.11万手，下跌25元或0.74%，报3337元/吨。螺纹钢低开增仓下探3306之后走升，尾盘重心回到3330上方，在触及沽空目标之后，收盘未能有效下破，注意多空资金争夺，负油价对市场的冲击，很难去判定，因为你我他都是头一次看到。注意继续破位之后的主动沽空操作，波段性参与的同时控制好高位的止损，短线压力参考3360附近位置。震荡运行下，且在商品中属于相对抗跌品种，虽然当前库存较高，还是不建议参与趋势性沽空交易，按照震荡思路对待。5月在平台高位滞涨回落之后，继续下行也是有见顶可能性的。注意唐山地区钢厂的开工情况，近期多地有环保出台。

　　热卷（HC2010）：今日减仓0.28万手，下跌33元或1.03%，报3185元/吨。热卷低开增仓震荡下行至3159元后企稳，尾盘回到3170元上方，触发多单离场信号之后，收盘继续收回，关注多空资金进一步争夺，继续下破的话，则尝试性沽空介入，近期滞涨行情对多头信心有所降低，此外宏观风险继续冲击市场，投资者也是多较为谨慎，需求端没有利好支撑的情况下，当前跟随螺纹的情况下，一旦确认下行的沽空获利还是存在一定空间的，整体预计是震荡或偏弱概率较高了。

　　铁矿（I2009）：今日增仓0.58万手，下跌18元或2.90%，报602元/吨。铁矿石今日领跌黑色板块，早盘在616低开增仓下挫至598.5元之后，小幅反弹回升至600上方，总体上也算是守住了平台支撑位置，继续关注资金在600一线的争夺，继续破位的话也是沽空机会，多单触发离场之后，注意上方在610短线争夺，继续企稳的话也可尝试在接多单。5月也是下跌了17.5元，回落在10日均线附近，高位冲击整数关口未果之后，注意资金争夺，进一步回落的话将施压远月。

　　焦炭（J2009）：今日增仓2.07万手，下跌38.5元或2.25%，报1670元/吨。焦炭低开增仓施压至1651之后小幅回升，整体在1685元平台破位之后触发多翻空的信号，技术性走软之后，空单建议逢高是继续跟进，阻力关注1700整数位平台位置。钢矿均出现回落的情况下，近期有钢厂受环保影响的限产传闻，对其弱势地位的焦炭形成压力。5月也是均线维持受阻下行，空头趋势也或再展开。焦企生产积极出货顺畅，库存多低位运行，部分焦企执行前期订单为主，新签订单较少。钢厂多维持按需采购，部分采购较前期略微积极基本为正常日耗。焦企还是存在一定挺价意愿。

　　焦煤（JM2009）：今日增仓0.85万手，下跌24元或2.12%，报1108元/吨。焦煤增仓施压至1095附近之后走升，在1115-1120破位之后触发空头进场信号，当前在均线压力有效的情况下，建议继续是尝试性沽空操作，下方注意1100破位继续跟进操作。5月焦煤下行率先下挫之后，今日低开震荡高走，也是收阴，整体在均线争夺压力较重。焦企原料煤多采购谨慎，部分焦企库存偏低但无大量补库计划，基本维持按需采购。炼焦煤优质资源维稳，配煤煤种价格承压。

　　郑煤（ZC2009）：今日减仓0.19万手，下跌3.6元或0.72%，报496.2元/吨。郑煤低开震荡运行在493.2-498.4之间，上方平台未能夯实，均线受阻的情况下，继续震荡运行的概率偏高了，国际油价继续低迷，下游煤化工板块也是再度遭受杀跌，电厂日耗不太会出现明显回升的情况下，短线500之下偏空操作。

　　玻璃（FG2009）：今日减仓0.19万手，下跌3.6元或0.72%，报496.2元/吨。玻璃低开回踩1223之后回升，日内在1254之下运行，反弹平台位置和均线承压的情况下，预计也是重新回到低位盘整区间了，多单谨慎在参与，下方关注1190附近的平台支撑。纯碱9月震荡反弹也是迟迟未能夯实1500的位置，不过重心小幅抬升的情况下，注意企稳跟多机会。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2009）：今日减仓4.50万手，下跌4元或0.15%，报2731元/吨。豆粕今日延续减仓的情况下出保持弱势阴跌的行情，期价在上周跌破60日均线的重要支撑之后已经转入下跌形态，建议客户及时介入了空单，那么目前跌势较为顺畅，下移止损之后继续持有空单。目前现货仍紧、且工厂还有大量合同需要执行，因此豆粕现货仍旧存在一定抗跌性。后期到底有多少大豆能到货仍存在变数，需要继续密切关注国外疫情发展以及各国政策的调整，对国内豆粕后期行情影响依然非常重要。

　　菜粕（RM2009）：今日减仓0.42万手，上涨8元或0.35%，报2322元/吨。菜粕今日出现先抑后扬的行情，期价跌势趋缓，但是日线依旧处于偏空形态，有高位空单投资者可以减仓持有。目前整个农产品走势趋弱，建议投资者多单先回避，等待启稳出现拐点之后介入。

　　豆油（Y2009）：今日增仓0.41万手，下跌136元或2.48%，报5340元/吨。豆油今日主动增仓的情况下出现跳空低开低走的行情，那么这个下跌的行情也符合我们的预期，在国际原油大幅下跌的影响下豆油还是受到了关联，跌破了重要趋势线支撑之后已经转弱下跌形态，空单建议客户介入，关注期价能否跌破前期低点启稳。

　　棕榈油（P2009）：今日增仓3.25万手，下跌216元或4.62%，报4458元/吨。棕榈油今日大幅增仓的情况下结束了底部震荡行情，展开了加速下跌的走势，期价收盘跌破了3月份的低点，创出20年的新低。从外盘马棕的走势来看指数也跌破了前期低点出现破位行情，那么内外盘共振的情况下，下跌还没有结束，切勿抄底。

　　郑油（OI2009）：今日增仓0.27万手，下跌158元或2.37%，报6499元/吨。郑油今日小幅增仓的情况下出现了加速下跌的行情，期价受到豆油、棕榈油双双暴跌的影响下，也出现了补跌行情，期价跌破了多个趋势线的重要支撑，期价触及前期低点附近，跌势放缓。下跌行情还在延续，空头思路不变。

　　苹果（AP2010）：今日增仓0.53万手，下跌191元或2.39%，报7789元/吨。苹果今日小幅增仓的情况下出现冲高回落的行情，期价在延续底部弱势阴跌的形态，不过期价止跌于40日均线附近。日内振幅较大，建议投资者关注下40日均线跌破之后介入空单的机会。

　　白糖（SR2009）：今日增仓0.43万手，下跌106元或2.01%，报5159元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下出现了大幅下跌的行情，期价在调整了2个交易日之后再次选择了加速下跌的走势，期价盘中尝试反弹失败之后跌破40日均线的支撑之后继续下行，盘中建议客户布局条件单捕捉下跌行情，下移止损之后继续持有空单。

　　棉花（CF2009）：今日减仓0.00万手，下跌355元或3.08%，报11165元/吨。棉花今日缩量的情况下出现冲高回落的行情，期价开盘走势趋强，延续反弹形态，但是在大宗商品全线大跌的影响下，多头主动止赢的迹象非常明显，导致期价持续性回落，收盘跌破了11350的平台支撑，再次转入弱势回调的形态，多单暂回避。

　　鸡蛋（JD2006）：今日减仓0.33万手，下跌8元或0.25%，报3231元/500千克。鸡蛋今日小幅减仓的情况下结束了延续弱势阴跌的行情。短期鸡蛋市场价格仍受后期偏强供给的压制，后期需求恢复节奏及老鸡淘汰节奏将影响价格走势，整体鸡蛋市场价格走势趋向于先抑后扬。偏空形态下，多单暂回避。有高位空单的继续持有，关注持续性。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日减仓2.38万手，下跌1110元或1.09%，报100920元/吨。沪镍今日减仓的情况下没有延续昨日强势反弹的行情，期价保持调整形态。盘中回踩60日均线的支撑启稳。建议投资者关注下伦镍的走势，如果站稳60日均线继续走强，内盘依旧保持偏多思路，沿着趋势线以及均线支撑布局多单。

　　沪锌（ZN2006）：今日减仓0.69万手，下跌495元或3.07%，报15635元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下结束了强势反弹的形态，期价受到外盘伦锌的大幅下挫以及大宗商品的下跌影响转入回调形态，期价跌破了趋势线的支撑接连跌破日均线支撑，触发多单离场条件。期价短期要调整，保持观望。

　　沪铝（AL2006）：今日减仓0.41万手，下跌235元或1.90%，报12105元/吨。沪铝今日继续减仓的情况下出现了大幅回调的走势，期价盘中跌破了5日均线的支撑，没有保持强势反弹形态，建议客户多单离场。上涨的形态被破坏之后，观望为主。震荡之后重回强势在接回多单。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.31万手，上涨3.62元或0.98%，报374.42元/克。沪金今日减仓的情况下出现跳空高开的走势，黄金在高位迟迟没有突破之后，目前的形态处于宽幅震荡的走势，建议投资者保持观望。站上5日均线之后在考虑接回多单。4月21日，美元指数连续第二个交易日走高，重返100关口上方，谨慎情绪重回全球市场，油价狂泻提升了美元作为避险资产的吸引力。国际金价失守1700关口，未能延续前一交易日涨势。周一因创纪录油价下跌刺激了避险需求，油价走势震撼了市场，导致美国股市下跌，同时更美国的通缩风险加剧，这可能会抑制物价温和上涨，从而拖累经济复苏。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。