奇顺投资：4月23日期货操作建议

　　2020年4月23日铁矿行情解析

　　铁矿期货操作大行情，库存表现证明旺季需求无疑，高产量下快速去库，表观需求是历史同期最高。本轮反弹尚未迎来顶部，早盘受化工板块的大幅下挫拖累，午盘情绪有所修复。目前铁矿需求端疏港仍然强势，钢厂增产意愿较强，供应端淡水河谷前期发运不及预期，且有消息称淡水河谷未来两个月将减少卡粉供应，短期港口库存难以大幅回升，伴随海外疫情缓解，国内政策刺激，终端需求持续复苏，淡水河谷下调年度目标更是提振市场情绪，铁矿价格有望保持坚挺。但疫情对海外制造业影响仍在，国内终端需求也不乐观，下半年四大矿山发货将有所增加，再叠加废钢价格弱势使得铁水成本优势进一步降低，后期铁矿石大概率重回宽松格局。铁矿近强远弱格局并未改变。根据我们的预期，淡水河谷下调年度目标的影响已在一季度兑现约700万吨，二三四季度预计影响发运300万吨，若后续淡水河谷发往中国比例稳定在65%，则影响中国月均进口22万吨，整体来看影响不大。本次我们只是重点调整了平衡表4月份进口量数据，上半年铁矿港口库存将最低达到1.12亿吨，2020年末将回升至1.46亿吨，铁矿石近强远弱格局并没有改变。我们对铁矿全年供需平衡做了调整。前期我们预测2020年淡水河谷年度销量会达到3.3亿吨，一季度为6600万吨，而淡水河谷财报修正为年度销量中间值为3.1-3,3亿吨亿吨，一季度实际销量为5900万吨。综上，淡水河谷年度目标较预期下调1000万吨，一季度已经兑现700万吨，二三四季度预计较预期下调300万吨，假设未来淡水河谷发往中国比例稳定在65%，则影响中国5月-次年1月进口195万吨，月均22万吨，影响不大。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，焦企拉动，板块上扬，铁矿周期走势不变，操作上短线波段操作，以540-650之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日螺纹行情解析

　　前二十名资金流向：多头分散增减仓、个别集中增仓，持仓量增加，集中度微降；空头分散调仓、个别集中增仓，持仓量增加，集中度微增。近期现货步入需求旺季，降库加速；钢厂持续增产，压制市场高价；期货近强远弱，盘面冲高后贴水缩小，高位抛压加重，盘面增仓回落。螺纹钢短期或承压大波动，注意疫情信息、市场需求和资金预期变化，防范资金集中异动。近期钢厂高炉开工率、铁水日均产量续增，电炉产量回升，钢厂、贸易商库存压力仍较重；工地复工加速，总体降库速度加快；现货有支撑，期货波动影响现货市场心态。国内加强宏观调控，宽松政策稳定市场。近期钢厂持续增产，需求旺季支撑现货市场，宽松政策支撑期货低位回升，悲观预期将加重期现货高价压力；期货维持宽幅区间强势波动。全天成交小幅缩量，据Mysteel全国建筑钢材成交量监测，全国237家流通商成交量总计223406吨，较上一交易日减少2658吨，降幅1.2%，周环比降22.7%。因期货走弱影响市场心态，多数商家反馈市场投机性需求低迷。当前情况看，一方面产量及库存仍处于高位，短期制约价格上行高度；另一方面，下游用钢需求仍较为旺盛，市场库存亦处于持续消化阶段，对螺纹价格形成支撑。20大主力持仓上周从周一1913227手到周五持仓1799513手连续减仓113714手，形成行情不温不火，窄幅横盘震荡；今天出现了增仓30547手，但是20大主力持仓也只是回到1804945手，只增了5432手持仓，占该合约全天增仓的17.8%，说明今天的增仓并非主力所为。或者说散户出牌走在了主力前面，这应该是缩量的原因。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，操作上以3100-3450之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日焦炭行情解析

　　焦炭期货操作大行情，前二十名资金流向：多头部分集中增减仓，持仓量增加，集中度增强；空头部分集中增仓，持仓量暴增，集中度增强。海外部分国家新增病例出现拐点，全球多降息维稳经济，国内社融数据超预期，成材终端需求创新高，黑色品种冲高后承压，焦炭午盘后资金增仓杀跌。焦炭短期或延续弱势波动，注意板块联动、资金情绪及供需节奏转变。焦企方面，供应稳定，开工率与前期基本持平，微利状态下挺价意愿增强，主产地焦企厂内库存继续下降，钢厂采购及贸易商签单情况逐步好转。钢厂方面，高炉开工率稳中有升，下游建材成交量基本已达市场正常水平，但受成材利润不佳及库存压力影响，整体对焦炭仍按需采购为主，随着后市预期好转，部分对焦炭需求有所提升，综合看焦炭市场短期持稳运行。焦化供给端平稳，下游需求回升。焦煤方面，澳煤价格再次下行，供给端限产声音传出，或提振远月信心。操作方面，震荡思路，回调不看太深。当前政府加强宏观调控，宽松政策释放流动性稳定市场，全力促进复工复产，加大逆周期调节力度。国外疫情蔓延，多国实施货币宽松政策，全球股市工业品暴动，欧佩克减产协议不及市场预期，原油持续走弱。近期下游钢厂建材库存及社会库存开始降库，终端需求逐步恢复，期现货整体宽幅波动。在国内外宽松政策利好影响下二季度建材需求或维持高位，期货超跌至低估、低价区后支撑将增强。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整走势不变，但小时线出现反转信号，焦炭短空长多布局为主，操作上背靠1750-1600之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日沪镍行情解析

　　沪镍期货操作大行情，早市镍价虽几度向10万关口下探，但均以日内新空平仓暂缓攻势。午后，随着原油价格止跌，市场恐慌情绪有所缓和，沪镍逐渐企稳回升至日均线101000元/吨上方，直至收盘前，多空双方避险平仓，沪镍收于100920元/吨，结算价涨290元/吨，涨幅0.29%。成交量减43989手至28.9万手，持仓量减23831手，至99334手。由于昨日镍价大幅上涨，今日虽退守10万关口处，但仍在60日均线上方，晚间等待关注外盘指引，测试国内多头能量是否仍存。菲律宾镍矿出船受限，国内镍矿库存持续消化状态，截至17日当周国内镍矿库存923.05万吨，连降11周；原料趋紧导致国内镍铁生产利润倒挂，产量持续下降，预计二季度镍铁产量仍将下降，对镍价支撑较强。不过海外疫情导致不锈钢出口订单下降，需求前景蒙阴，限制镍价的上行动能。现货方面，贸易商已转向05合约报价，开盘后有少量成交，镍价突破10万关口后，成交转淡。技术上，沪镍主力2006合约放量增仓，强势突破十万关口，预计短线延续上行。一是国内现货市场的变化，不锈钢与镍铁现货成交及价格是否继续上升，尤其是成交情况，产业链涨价循环初步形成之后，下游接受的空间多大将一定程度决定行情的弹性；二是海外疫情发展，尤其是印尼、菲律宾、俄罗斯，如果印尼与俄罗斯出现封锁并对其镍料出口形成抑制，市场情绪短期可能会明显发酵；三是宏观因素的变化，包括逆周期调控力度及疫情是否出现反复等等。综合来看，宏观相对稳定的状态下，基本面对价格的影响权重将会提升。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线96000-95000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日动力煤行情解析

　　动力煤期货操作大行情，煤炭在世界一次能源消费中占比较大，与原油一样是全球重要的化石能源。从我国实际能源结构来看，煤炭依然是我国最为重要的基础能源产品。其中，动力煤产量占煤炭总产量的85%，涉及国计民生的火电消费占动力煤总消费的60.86%。近期，一些煤电企业积极利用动力煤期货化解疫情带来的价格、运输等负面影响，有效保障了特殊时期的生产经营。煤炭现货价格的大幅波动一直是下游用煤企业所面临的挑战。云南云天化(600096,股吧)集团是一家综合性大型国有控股公司，是国内较早参与动力煤期货的企业。2016年煤炭供给侧改革以来，在煤炭现货价格出现波动时，该企业利用期货工具对现货头寸进行套期保值操作，取得了良好效果。抗击新冠肺炎疫情期间，云天化动力煤期货套保团队密切关注动力煤现货和期货市场的波动。2020年春节之后，受煤矿复工不及预期的影响，动力煤价格较为坚挺。但随着煤矿复工，下游需求较为疲弱，叠加国外疫情蔓延，动力煤价格持续下行。动力煤期货领先于现货反映了未来压力，为企业的现货采购提供了良好的价格指引。大型无烟煤生产企业发布关于稳定市场运行实施减量化生产的倡议，相关企业逐步稳定现货价格。隔夜原油近月合约价格大幅下跌，能化板块受到压力。动力煤期现价格受到政策面支撑，底部整理为主，关注去库存情况和政策面支撑。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上500-470之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日原油行情解读

　　原油期货操作大行情，随着原油期货价格的下跌，不少油气公司进入寒冬。在过去一个月里，经历过了“熔断”洗劫的美股呈现反弹态势，但标普500中的能源行业却没有跟上回暖的步伐，今年以来已下跌逾40%。美国银行全球研究部表示，与2016年油价暴跌期间不同，由于生产效率的改进空间已被耗尽，股票和债务市场对非常规油气行业的信心因管理层未能平衡增长和投资回报而受损，美国原油生产不再具有快速反弹潜力。在美国约10000家油气公司当中，大部分是中小型的独立油气企业，通常来说，这些规模小的企业抵御风险的能力较弱，可能会有数百家中小油气企业破产，也将成为最明显的并购目标。根据能源分析公司Rystad Energy的预测，如果石油价格维持在20美元上下，到2021年底，将有533家美国石油勘探和生产公司申请破产；如果价格跌至10美元上线，将有超过1100家企业破产。国内成品油市场对此反应较为平淡。此外，由于目前原油价格始终低于40美元/桶，国内成品油调价按下了“暂停键”，原油大跌对加油站也无影响，有车一族加油成本没有变化。后期原油需要关注需求端的恢复情况，欧美国家目前已经在为重启经济做准备，一旦重启之后报复性消费可能会出现。纽交所6月份交货的油价目前依然保持在每桶20美元上方。国际上另一大原油期货布伦特，因5月份交货的到期日不同，没有形成卖盘抛售，价格稳定在25美元/桶上方。展望国际油价走势，跌入负值或为“昙花一现”，并非常态。随着更多油气公司减产、停产甚至被并购，市场供需将逐渐恢复平衡。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作上以250-200之间高抛低吸。滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年4月23日黄金白银行情解析

　　黄金白银期货操作大行情，因为疫情的关系，市场近两个月波动比较大，黄金从中得利不断上涨，突破高点，金价还有进一步上升的空间，白银在国内复工以后，工业性质重新激活，所以价格也出现大幅反弹，目前有逼近4000元的迹象。原油方面随着欧美疫情爆发，需求降低，价格也是一路狂跌至20美金上下，不过5月份欧佩克的减产，有让原油迅速飙升的契机。黄金连续第二个交易日走低，但持稳于1700关口上方，因避险需求使得美元一度逼近100关口。市场获取美元的成本依旧很高，美元紧缺尚未尚未完全化解，这使得黄金和美元交替走强的情况时有发生。但是总体而言黄金仍总体偏上行，因隔夜惨淡的零售销售和工业产出数据显示美国经济下行压力加剧。同时全球宽松浪潮将进一步降低黄金的持有成本。日内关注美国初请失业金人数。黄金期货昨日一度测试1731美元/盎司，低于我们此前提到的支撑位1740美元/盎司，然后期金展开反弹。如果上行动能保持不变，预计黄金期货短期内可能涨向1785-1800美元/盎司。只有持续跌破1730美元/盎司，金价才有进一步下跌的可能。 下方支撑先留意1700关口，这是重要的心理关口，也与布林带中轨相近；一旦下破将增加短线看跌情绪，进一步留意1644一线附近，这是3月下旬以来对此测试的点位。若再度失守，下方支撑位料进一步看向1600关口。上行方面，先关注前一交易日高点1747.36一线，这同时也是布林带上轨处，对价格上行有一定阻力；因为该点位已经是近7年半以来高位，上破后将大幅打开上行空间，有望提振投资者对金价将测试1800的乐观情绪。

　　白银期货操作建议：白银走势缺口重重，近期承压下调，结合外盘走势，白银逐渐回补逐渐缺口，操作上以3670-3350高抛低吸。滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日棉花行情解读

　　棉花期货操作大行情，内外棉价横盘震荡整理，欧美疫情增速放缓，美国或将放松疫情相关封锁措施，市场情绪偏向乐观。美国新增确诊病例小幅回升至超3万人水平，新增病例连续两日出现反弹，但整体增速显著下降。欧洲新增确诊病例显著下行，截至今日，海外新增确诊病例超5 万人，累计确诊超206万人。受疫情影响，USDA4 月供需报告大幅调降全球棉花消费，期末库存增加，内外棉价承压。昨晚公布的美棉周度出口数据显示，净销售持续大幅下滑，出口订单遭大量毁约，后续出口仍有忧虑。4 月北半球棉花开始种植，至4 月中下旬，我国棉花将大范围进入种植季，关注全球新棉种植进度及天气情况。国内产业弱势状况没有明显改善，海外大量订单取消后，下游未出现订单回暖迹象，下游降价去库，纺织企业开工率回落，企业预期不佳，市场交投清淡。出口转内销压力增大，下游企业成品库存积压，市场后期仍将弱势去库为主。操作上，欧美疫情增速明显放缓，需求存在逐渐回暖的预期，但产业下游高库存及生产积极性不高仍将拖累价格走势，棉价或震荡反弹，阶段性外围确诊人数增速放缓，市场恐慌情绪有所下降，美棉上涨提振郑棉，内外盘双双突破20日均线压力，阶段性走强，但介于需求端疲软状态，供应端又长期处于宽松的态势，棉价大涨的基础并不牢固，操作思路上仍以波段多或是短多为主。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以10600-10800之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23的橡胶行情解读

　　橡胶期货操作大行情，基本面来看，全球胶水供应偏弱，泰国产区还未大范围开割，我国云南产区干旱及受白粉病影响，开割推迟至4 月下旬。但受疫情影响，全球轮胎、车企仍在缓慢复工当周，需求仍受到抑制。上周国内轮胎企业小幅回升，全钢胎开工率63.68%，较前一周提高1.68 个百分点；半钢胎开工率62.03%，较前一周提高3.67 个百分点。青岛区内外库存小幅累库，出库率一般，库存处于高位。操作上，海外多国考虑逐步解除因疫情带来的全面封锁，需求存在逐渐回暖的预期，关注国外防控疫情政策的变化，但短期受制于油价重挫及全球疫情高速增长，胶市或震荡回调，操作上，建议控制仓位，逢回调多单参与。昨天的东京橡胶市场，在国际原油价格暴跌引发的连锁反应之下，伴随上海橡胶期货价格跌破关键支撑，结合晚盘交易时间远月合约价格回落至148.0日元并且弱势收盘。前一天美国原油期货近月合约在最后交易日之前的持仓整理中由于投机基金的大幅抛售，价格一度下跌至负数，成为商品期货交易历史上首次负价结算，给金融市场整体造成巨大的冲击。上海橡胶市场开盘后主力合约随即跌破10000元整数位大关，受此影响东京盘中跌破150日元之后，晚盘更是在短期做空的压力下弱势走低。考虑到东京橡胶近月合约将在23日交易日之后掉月，在新型冠状病毒疫情的影响下，东京市场整体交投冷清，低流动性带来的剧烈价格波动可能会导致橡胶价格重蹈原油市场的覆辙。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以9300-9500附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日豆粕行情解读

　　豆粕期货操作大行情，海外疫情仍在快速蔓延，供需错配影响市场，大豆榨利水平偏高，豆粕累库压力仍在，盘面持续处于阴跌状态，市场短期看空动能延续。随着大豆集中到港，国内油厂压榨开机率回升，后期盘面榨利将逐步收窄。多头资金连续三个交易日减仓，盘面承压，行情反弹乏力。豆粕短期或低位震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。海外疫情蔓延影响豆粕供需节奏，宏观因素仍存不确定性，对板块价格形成压制。供给方面，巴西大豆对华出口进一步增长，美国多家肉食加工企业停工，中储粮释放50万吨大豆，基本面供应过剩压力依旧。需求方面，国内养殖企业恢复正常生产水平，补栏逐步开启，高利润刺激下生猪存栏有望维持高水平，刺激蛋白粕需求增加，对豆粕需求增长正向反馈，禽类价格走高也将伴随禽类存栏恢复。在靴子落地前，其实国内豆粕市场已有所反应，尤其是本月关于进口美豆的新一批配额消息后，豆粕现货价格进一步下挫，远月基差同样出现更低的成交价格，豆粕M1 5基差持续收缩。对于豆粕后市，美豆出口形势改善，势必推动大豆价格重心稳步上行；而国内受进口大豆充足预期冲击，且当前上游油厂维持较好榨利的背景下，未来相当长时间里豆粕基差承压。全球新冠肺炎累超247.4万；美国累超78.9万；法重症病患12连降；俄单日新增4200多。因全球新冠疫情导致的需求不振令油价崩跌，历史上首次跌至负值区间，打压以豆油为原料的生物燃料油需求，芝加哥期货交易所大豆期货周一下跌。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，走势多空双向调整，操作上豆粕3050-2600之间高抛低吸，站上3050走势看反转，不破趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日白糖行情解读

　　白糖期货操作大行情，原糖维持低迷态势，郑糖上周有所下跌，创近期新低，资金对白糖兴趣不大，有点鸡肋，进口利润上周五为998元/吨。我们认为，短期内，白糖压力依旧，一方面，国际糖价受疫情及原油影响，有继续下跌可能；其次，国内虽然疫情基本消退，但消费的恢复仍需时日，消费将持续疲软，现货难有起色；最后，关税政策临近，降低关税为大概率事件，规避风险者增加。外盘方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加剧态势，原糖短期预计维持弱势；巴西方面，新榨季即将开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降；印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。新冠疫情发展和原油价格走势将直接左右糖厂制糖比的调整力度和食糖产量，但对这两个因素的判断太过专业且充满不确定性，不妨先从产业视角审视这个问题。虽然目前糖醇比价倾向于生产食糖，但摆在巴西糖厂面前的确实经营活动中现金流问题：食糖、乙醇价格大跌带给巴西糖厂的是双杀，资金链吃紧下，巴西甘蔗行业协会总裁表示，正在寻求政府援助，否则将在两三周内开始停产。这样看来，制糖还是制醇，远没有糖厂停产重要，一旦出现停产情况，即便保持较高制糖比，食糖增产也难以达到预期。因存在关税调整及种植补贴的可能，现货估值中枢逐渐下移，不过随着国内居民生活恢复正常，需求回暖，缺口背景下，驱动力依然主要来自外盘带动。但食糖价格筑底时间可能拉长，单纯用期货多头抄底可能会比较难受。可先卖出一个虚值看跌期权，如果标的价格下跌到行权位置，可被行权换取标的多头头寸，这相当于实现了逢低做多还白收了一部分看跌期权的保证金。如果没有跌到，则看跌期权权利金能全部赚取，底部择机建立标的多头，等待价格反弹后平掉几乎归零或者到期的看跌期权的空头持仓，涨至高位用看涨期权牛市价差进一步搏利润。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以5450-4950间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日棕榈行情解析

　　棕榈期货操作大行情，美国豆油和原油期货市场走低，将拖累马来西亚毛棕榈油期货市场早盘表现。马来西亚推迟在全国范围内实施B20生物柴油项目，马来西亚棕榈油出口疲软，也对盘面利空。船运调查机构将今日发布马来西亚4月份前20天棕榈油出口数据。船运调查公司AmSpec Agri马来西亚公司上周称，2020年4月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量为471,437吨，比3月份同期的502,287吨减少6.14%。本周一，菜油期货高开后上冲，一度突破一个月的振荡区间。原油反弹、基差坚挺，以及复工复课对消费的提振预期，推动菜油走出了一波连续反弹行情。但是，豆油棕榈油上涨乏力，加之菜油供应增加，使得菜油未能成功突破。未来一个月，预计菜油价格还将维持低位运行。目前，产地棕榈油价格受出口下降、库存上升的预期而承压。根据马来西亚棕榈油局(MPOB)的月度报告，3月马来西亚棕榈油出口量仅为118.14万吨，比去年同期减少了43.77万吨，比五年同期均值少21.47万吨；今年一季度马来西亚的棕榈油出口比五年均值减少12%。疫情对欧洲和印度棕榈油消费的影响，至少在4、5月将继续压制产地出口。加上低油价对马来西亚和印尼的生物柴油消费的影响，以及7月开始产地将进入增产期，产地的棕榈油库存很可能已经进入新的上升周期。从数据来看，棕榈油已经进入增产周期，在产地供应未出问题前，产量环比增幅恐怕还要继续，市场对供应端的炒作热情也有所减退。而马生柴委员会称计划推迟B20推广计划，棕榈油需求再添阴霾。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体低位调整，短线波段介入，操作上以4600-4200之间高抛低吸，趋势操作上滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日乙二醇行情解析

　　乙二醇期货操作大行情，目前乙二醇加工利润在800—900元/吨，国内乙二醇负荷维持在65%。其中，煤制乙二醇负荷从70%降至45%水平，聚酯开工率维持在80%偏上。因此，4月乙二醇库存仍在增加，短期累库幅度有所放缓，但4月下旬起乙二醇船货将集中抵港。减产预期下原油价格上行，这是本轮乙二醇反弹的主要驱动。然而，对于OPEC+提议石油日产量削减1000万桶，墨西哥抵制，4月9日国际油价冲高后大幅收跌。4月13日OPEC+通过一项长达两年的减产决议，5—6月将减产970万桶/日，7—12月将减产770万桶/日，2021年1月至2022年4月将减产580万桶/日。4月14日主要产油国对OPEC+减产协议发表乐观预估，美国总统认为协议将使全球原油产量减少2000万桶/日。　生产方面，新疆天业(600075,股吧)35万吨/年乙二醇装置4月5日停车检修;武汉石化28万吨/年装置计划4月12日停车检修，预计检修20天左右;中盐红四方30万吨/年装置4月1日停车检修，预计检修15天左右;山西阳煤集团平定20万吨/年装置3月28日停车检修，持续时间待定。聚酯下游加弹、织造等装置负荷出现明显提升，主要聚酯产品库存顺利去化，产品利润修复，装置负荷逐步走高。受国内外公共卫生事件的影响，原油价格暴跌，同时乙二醇终端织造行业出口订单也被大批量取消，在成本和供需压力之下，乙二醇期货价格一路下跌。展望4 月份后期，我们认为成本端原油不确定性加剧，在全球原油需求未见实质转好前，尽管目前达成减产协议，但油价更多的是“U”型筑底，很难“V”型上涨。同时从乙二醇供需来看，目前煤制乙二醇负荷已下降至43%，但是油制乙二醇产能大，且负荷处于历年高位，此外进口货源冲击依旧，乙二醇供需过剩的局面难以扭转，华东主港后期库存有望超过140 万吨。但考虑到4 月中旬开始部分船只船期有所延后，预计4 月中旬或有小幅去库，4 月底船只集中到港，届时乙二醇将再度累库。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3650-3100之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年4月23日鸡蛋行情解析

　　鸡蛋期货操作大行情，从现货市场看，因全国范围内，鸡蛋生产均处于旺季，需求在前期集中放量后，也归于正常，目前看压力正在上升。进入4月后，全国范围内的鸡蛋生产均进入旺季，而消费的变数不大，整体看供应压力有继续增大的趋势。同时因产业扶持政策逐步发力，整体有利于蛋鸡养殖恢复。目前现货蛋价的上涨仍难以具有趋势性。从新增供给边际增加角度来看，4月-5月在产蛋鸡存栏环比依然处于增加趋势。进入6月以后新增量收敛，但蛋鸡产能使用年限超过1年，即使新增供给边际收敛，但基数大的现实已形成，后期鸡蛋供给的变量在于淘汰量，需要评估鸡蛋亏损对养殖户淘汰的影响。前期鸡蛋上行突破底部区域 交易销区阶段性补库，前期鸡蛋突破上涨脱离底部区域，主要是因为销区建库存及淘鸡增加，但消费边际提升及淘鸡增加并未发生实质性变化，向上驱动力难以为续。近期现货市场仍旧处于大供给的压力下，博亚和讯数据显示，3月在产蛋鸡存栏环比增加0.35%，同比增加25.06%，鸡蛋供给即将进入年内高位阶段，现货市场难以扭转低位运行的态势。随着盘面前期大幅上行，笔者倾向于近月逢高空。昨天鸡蛋震荡反弹走高110点阳线走势，现货止涨回落截至12月27日，主产区均价为3.77元/斤，环比落0.05。周末两天蛋价继续下跌。目前各环节跌价采购相对谨慎，库存逐渐积压，销区到货增多，南方走货缓慢，本地销售正常，预计近期鸡蛋价格或震荡走弱。淘汰鸡价格整体回落，截至27日河南淘鸡价最高为4.5元/斤环比落0.5。随着近期蛋价走低，各地区养殖户惜淘情绪减弱，部分养殖户开始淘汰，低价跌破4元/斤，但仍有部分持续延淘待节后择机出淘，预计近期淘鸡价格或窄幅震荡，节前反弹压力较大。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4250-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】