云数据：全球刺激措施不断 美油暴涨带动化工板块报复性反弹

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓20万手，高开高走上涨1.48%报132.29点。周四指数高开之后组增仓企稳，午后减仓跳涨之后增仓高位震荡运行，冲击盘整下的短期均线压力，指数未能继续下破的话，则震荡概率较高，但要继续企稳回升的话，整体还是存在较大难度的，当前原油的风险较大，疫情影响还是阴云密布，在需求端的抑制存在增强预期。日内工业品走强1.88%，农产品(000061,股吧)上行0.67%，修复性运行之后，关注农产品在均线压力夯实情况。贵金属减仓拉涨2.6%，避险资产仍旧是多头的相对首选，长期债券再创新高，我们持续推荐对头配置的情况下，目前趋势性表现较好。

　　分板块来看，国际油价创新低之后在低位反弹幅度较强，国内原油板块录得8.22%的涨幅，化工板块整体也是大涨4.92%，不过整体的趋势性弱势尚未转变，指数注意在短周期均线和反弹高点的平台压力，在波动率加大的情况下，我们建议是采取期权手段，或降低隔夜持仓，赌行情的方式也要降低仓位参与。沥青和LPG收盘涨停，盘中苯乙烯也是触及涨停位置，跌停、涨停频现。有色板块止住调整走升之后，盘整平台守住走升的话，则继续是轻仓参与多单。黑色增仓下行1.29%，指数连续震荡运行之后，注意破位之后的主动杀跌操作，日内铁合金出现了明显调整，注意在一波炒作之后是否落幕。注意钢材在反复运行之后的方向选择。

　　农产品增仓企稳主要是受到油脂和软商品的提振，在国际油价走强之后，油脂板块在新低位置没有出现有效破位，低位存在震荡运行机会，但是在技术性弱势的情况下，建议还是谨慎买多，当前外盘马棕也是低位徘徊为主，注意美豆、豆油的反弹力度。外盘棉花大涨对国内星辰提振，低位高开之后软商品指数注意在均线和平台压力附近争夺，趋势性下跌尚未转变。谷物高位震荡运行，整体还是持坚运行。

　　商品指数沉淀资金1370.86（+22.40）亿元，其中：贵金属流入0.51亿元，油脂链流入5.64亿元，有色流入1.2亿元，化工板块流入7.29亿元。玉米增仓4万手收红，棕榈增仓3.3万手收涨；PTA减仓16万手翻红，沪银减仓3.5万手收红。领涨品种沥青（9.90%）、EB（8.71%）和原油（7.26%），领跌品种锰硅（-1.74%）、焦煤（-1.17%）和玻璃（-0.73%）。

　　股债方面：周四（4月23日），A股弱势整理，科技类题材尽数回落。上证指数收盘跌0.19%报2838.5点；深证成指跌0.5%报10564.05点；创业板指跌0.67%报2029.52点；两市成交额6700亿元；北向资金净流入近7亿元。

　　行业板块方面，石油相关个股爆发，病毒防治概念走强，口罩产业链异动，农村电商概念抢眼，食品饮料板块大涨，雄安新区概念午后崛起，人造肉概念上攻，科技题材悉数回落，RCS、数据中心、特高压、5G、半导体等指数跌幅靠前。

　　国债期货多数收涨，10年期强势大涨。10年期主力合约涨0.61%，5年期主力合约涨0.14%，10年和5年期均创纪录收盘新高；2年期主力合约跌0.07%。Wind数据显示，今日无逆回购到期。Wind数据显示，本周（4月18日至24日）央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期，周五（4月24日）有2674亿元定向中期借贷便利（TMLF）到期。市场人士对此笔TMLF会否续做存有分歧。鉴于目前市场流动性宽裕，TMLF续做需求不大，即便续做也是缩量操作，操作利率亦有下调可能。

　　【能源化工】

　　原油（SC2006）: 今日减仓0.70万手，上涨16.9元或8.02%，报227.5元/桶。INE原油今日出现跳空高开强势反弹的行情，受到国际原油止跌大幅反弹的影响，期价止跌之后开始反弹。那么目前化工板块振幅巨大，昨日触及跌停之后今日最高价接近涨停。目前来看原油还是空头趋势，期价触及5日均线的压力位突破失败，接下来关注国际原油的走势对原油的影响。尽量不隔夜持仓。

　　燃油（FU2009）: 今日减仓1.68万手，上涨100元或6.97%，报1535元/吨。燃油今日空头主动减仓的情况下也出现了跳空高开高走的行情，在国际原油止跌反弹的带动下，燃油的跌势放缓。期价触及5日均线的压力位盘整，接下来还是要关注国际原油的走势对内盘的影响，外盘继续走强，那么期价突破均线压力位考虑布局多单，但是没有突破均线之前燃油依旧处于空头趋势。原油一但转弱，空单考虑接回。

　　沥青（BU2006）：今日减仓1.39万手，上涨186元或10.14%，报2020元/吨。沥青今日空头主动减仓的情况下出现跳空高开的行情，最终期价触及涨停板直至收盘。那么昨日沥青下跌接近跌停，而今日转向走升触及涨停。这个强弱的变化投资者还要尽快适应，因为目前国际原油触及高波动率的阶段，那么市场的多空转换会非常频繁，接下来关注下20日均线的压力位，日内采取上多下空的策略。

　　甲醇（MA2009）：今日减仓0.43万手，上涨75元或4.52%，报1735元/吨。甲醇今日空头减仓的情况下同样出现了跳空高开高走的行情，暂时止住了连续阴跌的走势。在国际原油的助推下，关注能否保持持续性。如果期价能够突破20、40日均线的压力位，空单回避，甲醇具备继续反弹的空间。反之突破失败回落那么空头行情延续，多单回避。

　　PP（PP2009）：今日增仓0.14万手，上涨412元或6.35%，报6903元/吨。PP今日小幅增仓的情况下结束了弱势阴跌的行情，在国际原油的带动下跳空高开延续高走的态势。期价收盘站上60日均线的支撑。技术上已经出现转强的信号，接下来关注均线附近布局多单抓反弹的机会。空单暂回避。

　　PTA（TA2009）：今日减仓16.06万手，上涨206元或6.59%，报3334元/吨。TA今日受到空头大量减仓导致期价报复性反弹，期价止跌收复3222前期低点之后继续走升。那么收盘触及5日均线的压力位调整。建议投资者空单回避。在国际原油大幅波动的影响下，隔夜空单如果没有及时处理好止赢不但利润回吐还有可能浮盈变浮亏。接下来关注下5日均线的博弈，采取上多下空的操作策略。

　　乙二醇（EG2009）：今日减仓0.62万手，上涨224元或6.80%，报3519元/吨。乙二醇今日空单减仓的情况下同样出现了止跌反弹的行情，期价收盘再次回到了强势震荡区间。建议投资者关注下20日均线的多空博弈，如果在均线之上延续反弹的概率较大。如果期价跌破均线支撑弱势调整为主。

　　橡胶（RU2009）:今日减仓0.14万手，上涨310元或3.19%，报10025元/吨。橡胶今日小幅减仓的情况下出现止跌反弹的行情，目前国际原油持续性剧烈波动的影响下，使得化工品种在2个交易日走出完全不同的行情。橡胶目前回到了震荡区间盘整。均线之上反弹概率较大，空单暂回避。

　　PVC（PVC2009）：今日减仓0.68万手，上涨90元或1.71%，报5355元/吨。PVC今日小幅减仓的情况下出现反弹行情，收盘回到了震荡区间盘整。结束了弱势阴跌的形态，建议投资者空单暂回避。建议投资者在区间内高抛低吸操作为主，如果期价跌破区间下沿支撑在考虑重新接回空单。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2010）：今日减仓3.44万手，下跌45元或1.33%，报3330元/吨。螺纹钢增仓承压在3388之后回落，减仓持续走软的情况下，最低至3325元的低位，在趋势性表现较差之后，波动率加大，重心存在下移，在均线交织压力下，关注3300-3400区间争夺，短线参与的同时，注意在继续下破之后的主动沽空机会，趋势性表现不佳，轻仓参与。从长期运行路径来看，螺纹上行的驱动因素在高位降低，随着交割月的临近，期货升水的情况下，现货市场价格也是小幅波动为主，不具备期现联动走高概率，5月滞涨对远期形成压力。关注：环保影响下的开工情况，目前供应继续走升，表观需求出现回落。

　　热卷（HC2010）：今日增仓1.29万手，下跌38元或1.18%，报3173元/吨。热卷震荡承压在3225的位置，增仓施压至收盘，最低至3162元的位置，震荡平台支撑再度虚破的情况下，注意进一步回落的主动跟空操作，上方阻力参考3260附近位置，在震荡重心下移的情况下，反弹存在结束的可能，当前疫情的扩展继续影响着全球的需求，国内的复苏和积极应对的政策，恐怕只能是阶段性的，期价显著回升至高点区域概率较低。

　　铁矿（I2009）：今日减仓0.75万手，下跌8.5元或1.39%，报604.5元/吨。铁矿石高开上行至617.5之后回落，尾盘最低至601.5元的细微，在震荡运行下，处在近期的高低点之间的位置，反弹存在滞涨之后，钢材的回落给其带来压力，波段性参与的同时，注意在594-624区间打开之后的跟进操作。5月连续回落的情况下，高位突破不能延续明显，685附近之下相对承压，给远期带来压力。

　　回踩守住594之后再度企稳600之后，最高升至614的位置，昨日跌幅几乎消化殆尽，均线企稳之后多头继续占据上风了，我们在610也是给予企稳再度接回多单的思路，注意前高624附近争夺，企稳建议是主动跟多，否则也是注意钢材的带动表现。5月铁矿石低开667.5之后拉升，最高回到680的位置，均线企稳之后也是会给远期带来支撑，不过高点阻力平台明显的情况下，也注意压力。回调之后注意9-1正套操作的跟进。

　　焦炭（J2009）：今日增仓1.29万手，下跌12元或0.71%，报1683元/吨。焦炭减仓冲高1720下方之后，空头增仓施压最低至1680的位置，在平台维持也是得而复失，当前反弹回落的技术性弱势尚未改变，顺势回落至1685元之下的话，建议主动参与空单。日内钢矿的回落给其也带来压力。下游钢材降库进展良好，高炉产量持续增加 ，钢厂提产或满负荷生产，焦炭采购有提货增加及催促加量现象，部分钢厂维持按需采购。焦企库存多保持低位 ，出货顺畅无销售压力，少数供应偏紧保供本地长协钢厂，有发南方钢厂的焦企出货较慢库存有所上升。

　　焦煤（JM2009）：今日增仓0.95万手，下跌16.5元或1.48%，报1100.5元/吨。焦煤承压在1119的位置后减仓回落，持续走软之后空头资金施压，创1090的近期新低，尾盘略有反弹，整体在均线压力下，建议还是背靠1120一线沽空为主，继续下破1100的话也是主动跟进。5月焦煤也是承压走软，弱势格局延续，焦化利润低位原料煤多按需采购，优质资源价格暂稳但仍承压，部分配煤库存累积价格下调。炼焦煤供应宽松需求疲软，期现均呈现压力。

　　郑煤（ZC2009）：今日减仓0.15万手，上涨3.2元或0.65%，报492.6元/吨。郑煤增仓回落至485.4元之后，低位震荡减仓走升，午后最高升至494.2元的位置，震荡运行下还是处在弱势阶段，注意20日均线带来的压力，整体在500之下维持高空的思路，不过低位空间未能打开之前，也是注意仓位。甲醇日内虽然反弹力度较强，但在低位运行下的支撑暂无，原油也是幅度虽大，但历史新低位置运行，也是形成弱势驱动。

　　玻璃（FG2009）：今日增仓1.18万手，下跌12元或0.97%，报1228元/吨。玻璃日内震荡运行承压在1260元的位置，午后增仓跳水跌至1226元的低位，继续维持低位震荡运行的情况下，关注区间1260-1280的压力争夺，未能夯实前维持弱势判断，低点关注1190附近支撑争夺，破位的话则是继续沽空的思路。5月再创新低凸显期现压力。纯碱9月在冲高回落震荡运行下，处在近期均线上方，注意在1500的争夺，未能企稳前维持弱势判断。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2009）：今日增仓0.06万手，上涨13元或0.47%，报2775元/吨。豆粕今日小幅增仓的情况下出延续小幅反弹行情，期价在震荡上行阶段，关注下60日均线的压力位，如果突破的话还有反弹空间，一但突破失败可能展开震荡行情。预计5-7月份大豆到港量分别高达990万、980万和960万吨，大豆供应紧张状况缓解；而国内养殖恢复平稳，需求端对豆粕价格的提升能力仍显不足，因此豆粕行情短期来看仍难企稳转强，短暂的偏强调整后仍有再度下跌风险。

　　菜粕（RM2009）：今日增仓0.74万手，上涨23元或0.98%，报2373元/吨。菜粕今日主动增仓的情况下延续强势反弹的行情，期价早盘触发条件多单的进场点，接回了多单持有阶段。接下来关注20日均线的压力位能否形成有效突破，现在重心上移的迹象比较明显，建议投资者空单暂回避。

　　豆油（Y2009）：今日减仓4.58万手，上涨10元或0.17%，报6050元/吨。豆油今日减仓的情况下延续反弹的行情，期价打破了弱势下跌的形态，建议投资者空单暂时回避。接下来关注40日均线的压力位能否形成突破，突破成功期价可能奔着5678前期平台反弹。突破失败的话底部震荡的概率较大。

　　棕榈油（P2009）：今日增仓3.25万手，上涨64元或1.45%，报4474元/吨。棕榈油今日大幅增仓的情况下期价止跌小幅反弹，但是日线依旧处于空头趋势。在豆油、郑油持续走强的阶段，而棕榈油迟迟没有展开加速的原因是因为马棕依旧处于下跌阶段。那么现在油脂市场就出现了分化，豆油强于棕榈。而豆棕价差在持续走扩创近期新高的阶段。建议投资者重点关注下。

　　郑油（OI2009）：今日增仓0.18万手，上涨64元或0.97%，报6638元/吨。郑油今日小幅增仓的情况下延续反弹的行情，日内收盘站上5日均线的支撑之后奔着20日均线反弹。那么期价也触及到了前期低点的位置没有形成破位下跌的行情。关注反弹的持续性，空单暂时回避。突破均线的话还有反弹空间，菜棕的价差同样在走扩阶段。

　　苹果（AP2010）：今日减仓0.15万手，下跌59元或0.72%，报8167元/吨。苹果今日没有延续昨日的大幅反弹的节奏，期价开盘之后快速回落，目前在8163附近的平台附近盘整 。接下来还是要关注资金的流入流出情况，20日均线之上保持反弹的思路，日内试多为主，但是注意进场点的把控，尽量不追涨。

　　白糖（SR2009）：今日增仓0.83万手，上涨29元或0.56%，报5163元/吨。白糖今日小幅增仓的情况下没有出现大幅反弹的行情，期价在底部盘整为主。跌势有所放缓，但是日线来看依旧处于空头趋势，由于目前市场的高波动率，前期空单建议止赢离场。接下来等待横盘结束之后再次选择方向介入。

　　棉花（CF2009）：今日增仓0.16万手，上涨400元或3.54%，报11695元/吨。棉花今日小幅增仓的情况下出现了高开高走的行情，期价受到外盘美棉大涨的带动。不过期价收盘前没有突破11750的前期高点，关注接下来的反弹持续性，早盘建议客户布局条件单捕捉多单，目前浮盈阶段。

　　鸡蛋（JD2006）：今日增仓0.65万手，上涨42元或1.33%，报3189元/500千克。鸡蛋今日小幅增仓的情况下出现了止跌大幅反弹的行情，虽然盘中尝试突破20日均线的压力位，但是收盘还是没有成功。接下来关注下20日均线的多空博弈，日内采取上多下空的操作策略。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日减仓0.54万手，上涨1450元或1.48%，报99500元/吨。沪镍今日减仓的情况下止住了连续2个交易日的回调行情，报收阳线站上了10日均线的支撑。接下来关注期价调整之后能否尝试上破60日均线的压力位在次回到强势反弹的形态。

　　沪锌（ZN2006）：今日减仓0.09万手，下跌65元或0.41%，报15795元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下延续盘整行情，期价止住了跌势之后今日尝试冲击5日均线的压力位。接下来关注下调整之后期价最终选择的方向，是突破日均线继续上行还是跌破20日均线的支撑延续回调。耐心等待，暂观望。

　　沪铝（AL2006）：今日增仓0.10万手，上涨50元或0.41%，报12245元/吨。沪铝今日小幅增仓的情况下出现了冲高回落的行情，期价盘中触及10日均线附近的压力位没有形成有效突破，沪铝与沪锌都处于强势反弹之后回调盘整的阶段。等待调整行情结束之后选择方向再次跟单的机会。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.33万手，上涨6.62元或1.77%，报379.8元/克。沪金今日减仓的情况下出现跳空高开的走势，黄金在经历近一个星期的调整之后再次尝试冲击前期高点381.12。盘中虚破高点之后小幅回落，强势行情还在延续，就差一个突破确认牛市加速上涨的行情。4月23日亚洲时段，美元指数有所回落，现货黄金创一周新高，市场预期将出台更多财政和货币刺激措施，美国众议院料将批准新刺激计划，酝酿第四轮纾困法案，而欧盟考虑2.2万亿美元复苏计划。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。