长河观察：进退维谷的油脂油料市场

　　【市场资讯】

　　1、【海关总署】中国4月进口大豆671.6万吨，环比增57%。海关总署5月7日公布，中国4月份大豆进口671.6万吨，较上月427.78万吨增加243.82万吨，增幅57%；较去年同期764.01万吨减少92.41万吨，降幅12.10%，2020年1-4月大豆进口2450.81万吨，较去年同期2438.84万吨增加11.97万吨，增幅0.49%。

　　2、【阿根廷大豆】截至5月5日，阿根廷5月份对中国装船量总计82746吨，对中国排船量共计113.7万吨。 截至5月5日，巴西5月份对中国装船量为159.4万吨，对中国排船量为773.6万吨。

　　3、【美国市场】特朗普总统威胁要再次加大对中国 施压 ---其表示 其表示 他将在未来 他将在未来 他将在未来 他将在未来 1-2周内报告第一阶段协议的进展。特朗普表示，中国“可能或不” 执行该贸易协议。

　　周二特朗普曾表示，除非未能满足第一阶段的未能满足第一阶段的采购 ，美国不会对中国施压。 此前第一阶段包括在2020年购买360亿美元的国农业产品。截至 3月，周二 CENSUS公布的数据显示，中国仅购买了价值 23 亿美元的国农产品(000061,股吧)。

　　4、【全球预测】国际谷物理事会IGC发布的月度报告显示，2020/21年度全球大豆产量预计为5.07亿吨，比上次3月26日的预测值调低了200万吨，但是继续高于2019/20年度的4.98亿吨。2020/21年度全球大豆消费量预计为5.02亿吨，高于上次预测的5.01亿吨，也高于上年的4.95亿吨。2020/21年度全球大豆期末库存预计为1.81亿吨，高于上年的1.76亿吨。

　　5、【油粕库存】中国油厂豆粕库存环比增加 10.52%至 179600 吨。同比下降 72%，库存为 3月 25日以来最高水平 。

　　豆油库存 812150吨，环比下降 ，环比下降 3%，同比下降 42%。豆油库存为 2016年 5月以来最低水平 。

　　【收盘评述】

　　对于现在的美豆来说可谓进退两难，从前期的几次试探中可以发现当前市场匹配到850以下的美豆还是对多头具有吸引力的，每次下探都伴随着基金增仓止住。而上涨动力也是缺乏的，如我们昨天提到美国压榨减少，从减量上来看真有个10%放到平衡表上对期末库存的调整的波动都是在30%的以上的增量，所以我们前期看到跟随原油试探的低价会不会用再用更加平稳的方式去触及也是值得思考的。

　　回到国内的豆粕来看，面对着后期的库存上涨趋势实际上存在的压力依然很大，但在盘面前期的下行后我们思考的问题是本该5月到来的压力测试更多一部分是在四月中旬开始了尝试，且更大一部分的下跌是由基差去承受。在豆粕2700后获得了更多的支撑，乃至于之前我们还提到了短多的阶段性策略。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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