奇顺投资：5月12日期货操作建议

　　2020年5月12日铁矿行情解析

　　央行取消境外机构投资者额度限制；机构预测4月CPI同比涨幅或回落至4%以内；美国首次申请失业救济人数连续七周超过300万；商务部称疫情以来，全国已累计发放190多亿元消费券。目前铁矿石处于供需双增格局，随着海外疫情扩散放缓，海外汽车工厂复产预期强，国内建筑业赶工需求释放，铁矿石近月需求有支撑，但考虑到疫情对经济影响的滞后性，利空远月需求；供应来看，二季度整体发货虽较一季度明显上升，但同比增幅有限，供给季节性走高、VALE矿山复产等因素作用下，远月供给压力较大。目前的国内进口矿市场的基本面呈现“供小于求”格局，需求短期增长速率与港口去库存化形成错配涨价行情。据了解，目前废钢价格已经开始大幅回升(4月中旬至今涨势超200元/吨)，一方面或受钢价上涨带动，但主要还是由于电炉钢厂复产速率加快，对废钢采购回升所致，那么废钢的替代作用减少，利好矿价。其三，当期期货市场价格持续上行，或带动现货贸易商“持货待涨，惜售累库”操作，那么短期亦会推升矿价期现联动上涨。Mysteel调研247家钢厂高炉产能利用率89.10%，增0.56%；本周，Mysteel调研钢材总库存（厂库+社库）约2520万吨，周环比减少约107万吨；2020年4月下旬重点钢企粗钢日均产量201.20万吨，旬环比增长3.10%，钢材库存量1472.82万吨，旬环比下降15.45%。4月份钢材供需双双回暖，库存加快下降，钢价呈现先抑后扬。“五一”小长假过后，终端用户仍有一波集中采购，钢材库存继续下降，支撑短期钢价走强。不过，连日上涨过后，今日高价位成交不畅，考虑到钢厂还在持续扩产，一旦需求后劲不足，钢价涨势或难持续。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，焦企拉动，板块上扬，铁矿周期走势不变，操作上短线波段操作，以570-650之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日螺纹行情解析

　　昨日全国61个主要城市中，螺纹钢现货开盘时绝大多数城市上涨，没有市场下跌，少数区域盘整；午后稳中有升为主基调。受期螺高开震荡走高，和运费上调的提振。成交增量，昨日Mysteel调研统计全国237家贸易商，建材日成交量为30.18万吨，较前一交易日增加4.8万吨。可以看出，节后归来下游采购需求依旧较为旺盛，加上期、现价格走强，市场投机性需求亦有所放量，多数地区商家反馈昨日成交明显放量。现货市场报价上调，废钢价格探涨钢材成本上移，沙钢自2020年5月6日起废钢价格上调100元/吨，另外江苏地区废钢上调150元/吨，至2480元/吨；国常会再推重磅实招，实施扩大内需战略，促进消费回升，国常会要求，要把做好“六保”作为“六稳”工作着力点，稳住经济基本盘。进一步落实落细已出台的支持企业纾困发展政策，让企业得到更多实惠，稳定就业岗位，保障基本民生。持仓上结合各期货公司持仓有以下特点，一是20大主力和11大双向主力虽然整体持仓在下降，但继续保持净多头优势，后市看反弹趋向还在。二是双向主力中净多头主力在增持净多单，净空头主力在减持净空单，无论多空主力都在做多后市。三是今天的净增多头优势的动力普遍来自于减仓空单，并非是新增资金抄底做多，这很可能会在后市中逢高加空单结束行情，所以，这轮行情并非是真正的抄底，而是非常明显的中继平台，反弹过后会继续探底。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，操作上以3200-3480之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日焦炭行情解析

　　焦炭库存低位，出货顺畅，随着主导钢厂落实本轮焦炭提涨落地，跟涨钢厂的范围将进一步扩大。山西地区准一级湿熄焦主流成交价在1500-1600元/吨左右。供应链端方面，山西孝义市受环保影响，对炭化室高度4.3米焦炉当月全部采取焖炉保温措施，涉及产能580万吨，至月底影响焦炭产量约17.3万吨，考虑到其他区域焦企开工高稳，整体供应端受影响较小。现阶段焦企厂内库存压力较小，去库表现良好，不过考虑钢厂焦炭库存多在合理偏上水平同时港口现货待售资源仍较多，后期焦炭市场走势仍需关注钢厂库存表现以及钢价走势。焦炭方面，焦化首轮提涨已部分落地，贸易环节好转，港口准一继续小幅上行，现1720元/吨出库，涨10。高速恢复收费，再次吞噬边际焦化利润，对边际焦化利润改善有限。焦煤方面，澳煤价格开始反弹，国内主焦开始下调，煤价下行压力并未解除。部分煤企库存难销，厂库仍有大量堆积，需求维持偏弱态势，下游采购仍以小订单为主，对上游销库作用不大，预计近期焦煤价格偏弱为主。焦炭首轮50元/吨陆续落地，焦企心态良好，部分焦企仍看好后市，钢厂高炉开工高位，节后钢材价格震荡上行、钢厂利润良好，焦炭首轮上涨钢厂多已接受，钢厂高炉开工率小幅增加，对焦炭需求有所提升，但整体仍按需采购为主，焦企利润大幅收缩，挺价意愿较强。山西临汾准一级焦出厂价格1500-1550元/吨，日照港(600017,股吧)准一级焦1710元/吨。库存：下游库存同比偏高。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整走势不变，但小时线出现反转信号，焦炭短空长多布局为主，操作上背靠1770-1630之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日沪镍行情解析

　　节后归市不锈钢主动涨价，镍市也收复了五一假期期间的跌幅。不锈钢价格近阶段的反弹，一方面因镍铁镍矿价格上涨，原料成本的增加使钢厂上调价格；另一方面，4月份不锈钢社会库存下降近20万吨，降至93万吨，需求的集中释放，使库存下降，若不锈钢利润和排产能够稳定在当前位置，甚至随着需求继续扩张，对镍系产品来说是一大有力支撑。俄镍上涨101550，收于101550，贴水主力期货。上下游来看，矿方面有利好，也有利空，但总体库存继续下降，供需偏紧。镍铁方面价格反弹比较大，对镍价支撑有力，主要是国内停产检修。不锈钢方面，库存仍在下降，但下游的需求可能会有所放缓，对价格支撑力开始减弱。电解镍自身产量正常，需求仍没达到正常水平，弱平衡。全球镍仍供应过剩。隔夜沪镍开于102280元/吨，夜盘开盘后跟随伦镍扭住日盘尾盘下跌趋势，小幅上涨探高102750元/吨，随后以多头减仓为主，沪镍再次下跌，101500元/吨获支撑小幅反弹后继续下跌，跌破5/10日均线探低100410元/吨，盘末小幅上修收于101070元/吨，较前一交易日结算价下跌820元/吨，跌幅0.8%。成交量增5.0万手至41.2万手，持仓量减3632手至8.8万手。隔夜沪镍收于小阴柱，影线下探5/10日均线，K柱贯穿5日均线站于10日均线上方，今日关注沪镍10日均线上方宽幅震荡情况。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线99000-100000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日动力煤行情解析

　　在过去的两个月里，全球为了遏制新冠肺炎疫情的扩散，减少了运输，导致煤炭国际海运出货量下降。同时，由于市场供应过剩，天然气价持续走低，导致部分国家或地区煤电竞争力不断下降，在部分欧洲国家，天然气电已逐步扩大对煤电的替代。从总体需求上来讲，包括地中海地区、北欧以及北美等地区，动力煤需求已经出现了13%的下降。另外，在亚太地区，动力煤需求预计将下降6%左右。其中，由于韩国对于燃煤电厂前所未有的严控，韩国动力煤需求降幅将达到1100万吨，印度动力煤需求也将出现1000万吨的下降，主要煤炭供应商没有大规模地减少供应，在短期内市场将难以达到供需平衡，同时指出，全球动力煤供应若出现7200万吨减产将有利于市场平衡。全球最大的煤炭出口国印尼已宣布，将于今年减产约6%。欧洲主要煤炭供应国俄罗斯，动力煤海运出货量预计将与此前持平。另一煤炭出口大国哥伦比亚则计划小幅减产约100万吨，动力煤海运出货量预计为7400万吨。据能源资讯网站Montel此前报道，今年第一季度哥伦比亚动力煤出口量同比上涨10%，达到1890万吨，但3月，哥伦比亚出口至欧洲的动力煤总量大幅下降50%，仅为190万吨。动力煤市场小幅下跌。榆林地区煤矿供应充足，销售情况较好，场地存煤陆续减少；晋蒙地区煤市无明显变化，拉运不多。港口库存继续下降，下游询货一般。下游电煤库存小幅下跌，日耗有所回升。预计动力煤价格暂稳运行。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上515-490之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日原油行情解读

　　目前市场乐观情绪提振了原油市场，随着西方各国开始放松封锁措施，原油的需求前景显著改善，给油价提供了上涨动能。与此同时，石油生产商也正在减产，美国的石油钻井平台数量已经跌至有记录以来80年的历史低点。此外行业消息人士和分析师称，沙特5月原油出口料降至约600万桶/日，为近10年来最低。不过尽管国际油价已经连续两周收涨，不过油价的利空因素仍施压油价上涨。一方面是美国的就业数据非常糟糕，令多头担忧，而且部分多头在油价短线大幅上涨后选择获利了结。从近来油市利好消息来看，供应层面，北美油企目前的减产速度快于OPEC和行业分析师的预期，到6月底有望减产约170万桶/日。美国石油钻井数连续8周录得减少，美国钻井公司将石油和天然气钻井数量削减至历史低点，另一边，沙特近来也全面提高了原油价格，这均推升了油价的上涨。刚刚过去的两周美国EIA原油库存增幅均不及市场预期，而且汽油库存意外两周下降，给油价反弹提供了一些机会，如果EIA数据延续乐观表现，将有望帮助油价延续反弹走势；但如果EIA数据恶化，将使得油价面临震荡下行的风险。而且市场预计OPEC月报也会传递悲观预期，这也偏向对油价产生一定的拖累。为了让油价恢复正常，马不停蹄地减产，是现在全球各产油国的主要诉求。OPEC+4月中旬达成的减产协议已经从1日开始正式执行，根据这份协议，各方将在为期两个月的首轮减产期日均减产970万桶。恢复也只是信号而已，在减产和重启的初期，没有人能给出过于乐观的断言。挪威Equinor石油公司首席执行官也认为，需要更多的全球石油公司减产，以缩小供需缺口，才能使石油市场恢复正常，“我们不相信油价将快速反弹，油市仍有大量的供应过剩。可能要等到2022年，我们才能看到一个更正常的原油市场”。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以260-220之间高抛低吸，站上260坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年5月12日黄金白银行情解析

　　ADP的报告为周五的非农就业报告奠定了基调，机构调查显示，市场普遍预计非农就业岗位将减少达2200万个，失业率为16%，利好避险货币。尽管美元走强、美债收益率攀升，和黄金供应将随着冶炼厂恢复运营而增加的预期令金市承压，但就业市场大幅衰退可能加剧美国经济下行的压力，且美国持续扩大购债规模可能会加剧债务压力，因此从长期看仍将打压美元提振黄金。因美元走强、美债收益率攀升，和黄金供应将随着冶炼厂恢复运营而增加的预期令金市承压。随着各国开始放松疫情相关限制措施，投资者风险偏好逐步改善，降低了贵金属这种无息资产的吸引力。David Rosenberg表示，我们将长期处于非常疲软的经济增长时期。没有反弹可以带我们回到经济原地。新常态将受到很大限制。展望第二季度， 美国国内生产总值GDP可能下降30％。经济增长可以从这些低点恢复10％或15％。但是，经济活动仍然存在巨大差距；因美元走强且各国开始放松对新冠病毒的限制后投资者风险偏好逐步改善，金价周三下跌逾1%。此外，投资者预期黄金精炼厂恢复运营后黄金供应将增加，这也打击金价。现货黄金昨日盘中最低下探1682.10美元/盎司，收于1684.50美元/盎司，下跌20.20美元或1.18%。

　　白银期货操作建议：白银走势缺口重重，近期承压下调，结合外盘走势，白银逐渐回补逐渐缺口，操作上以3850-3570高抛低吸。滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日棉花行情解读

　　现货市场总体依旧低迷，成交受盘面价格影响略微好转，终端坯布市场依旧惨淡，北半球播种开局，目前看中美种植开局均较为顺利，市场有一定炒作本周风灾影响，据我们了解风灾整体受损影响较有限，市场主要运行逻辑仍为中国采购棉花影响。南亚印度及巴基斯坦棉花播种料在近2 个月逐步展开，关注该地区天气状况。下游坯布市场需求4-5 月份压力仍然较大，资金与产业博弈下，棉价预计总体维持底部震荡，5 月份属于储备政策变化关键期及棉花种植期，市场对棉花抄底情绪较浓，从纺织品出口及内销方面，同比下降幅度有所缩窄，棉纺行业二季度总体仍旧承压，但市场存有转好迹象加之国家政策方面出现积极势头，预计棉价走势维持底部震荡偏强特征。当周，美国东南棉区南部天气晴暖，播种工作顺利进行，北部地区天气晴好，播种进入高潮，周中期有雷阵雨和大风冰雹，户外作业受阻；三角洲地区有强对流天气，但没有给棉田带来明显的影响，但夜间降温影响到新棉出苗，部分早播田需要补种，不少地区土壤过湿且有洪水的危险，播种整体进度偏慢；得州南部高温干旱使里约·格兰德河流域的新棉生长备受考验，旱情已导致部分新棉无法生长，棉农被迫考虑种植其他作物，已经出苗的新棉开始现蕾，沿海地区北部的苗情不错；得州西部播种进入高潮，新棉期待更多降雨，皮马棉面积增加而且已经完成播种；西部沙漠地区出现极端高温天气，新棉加快生长，部分地区已经现蕾，播种总统完成60-70%；圣约金地区天气良好，新棉顺利生长，播种完成过半；皮马棉区天气晴暖，播种进入高潮，新棉开始出苗。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11200-11000之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日橡胶行情解读

　　国内全乳胶今年减产已基本成定局，泰国原料价格连续多日上涨，对天胶价格存在支撑。胶价在前两日受到原油跌至负值牵连小幅回调后，随即开启反弹，一定程度反映国内相对乐观的市场情绪。但当前的供需矛盾依旧突出，供需矛盾主要来源于海外疫情还处于爆发期，需求受到严重压制。虽然供应端受到天气的影响，但实际减产量远远修复不了需求端萎缩造成的供应过剩。虽然海外部分轮胎大企陆续开工，短期内还是难以扭转供应过剩的格局。近一个月东南亚天气相比年初，干旱有所缓解。从过去一个月的降雨跟踪情况来看，泰国北部、马来、印尼北部等地同比往年偏干，但印尼南部地区干旱情况得到完全缓解，甚至降水量比往年同期略高。泰国经济对旅游业依赖很大，当前疫情对旅游业的打击尤其巨大。旅游业收入下降，导致割胶人员回流，低价割胶的意愿依旧较强。从我们对海外轮胎企业停工情况状况跟踪来看，多数轮胎企业在3月中旬至3月底开始停工停产，停产时间在2-3周左右，因此，部分轮胎企业已经到了停工尾声。虽然当前大部分国家疫情依旧处于爆发期，各企业是否延期复工或部分复工尚未有定论，但部分头部轮胎企业已经宣布开通个别生产线，如普利司通、米其林、德国马牌为首的轮胎制造商开始大规模复工，全球轮胎产业全面重启进入倒计时。从理论来说，替换胎的需求是与汽车使用量具有显著性正向关系的，汽车行驶的里程越高，对于轮胎的磨损消耗越大。沪胶交割标的是全乳胶，20号胶的交割标的来自东南亚产的20号标胶。当前云南产区干旱十分严重，胶树面临第二次掉叶，干旱将导致开割推迟1个月以上，市场普遍担心今年全乳的产量，去年的全乳产能被利润更高的浓乳挤占不少，今年还有可能继续存在这种情况。所以，新全乳注册仓单量预计会有所下降。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以9900-9800附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日豆粕行情解读

　　中国海关公四月大豆进口数量671.4万吨，较去年同期的764万吨下降12.12%，主要是受到2月份巴西降雨阻碍了大豆运输和出口节奏，而此前3月份因新冠疫情影响导致进口大豆到港数量同样偏低，从而造成了国内进口大豆及豆粕库存低于往年的紧张格局。不过随着3月份和4月份巴西大豆发运量的增加，五六月份国内进口大豆到港数量将趋于上升，之前的大豆豆粕低库存状况预期转为宽松，海外大豆供应方面，在最新发布的四月报告中，虽然USDA对世界大豆产量预估进行了下调，主要是考虑到巴西和阿根廷部分地区的干旱影响，但世界大豆尚且供应充足，况且这是在去年下半年中国不怎么进口美国大豆的背景下，通常中国大致在11-5月份年进口进口美豆为主，6-10月份进口南美大豆为主，第一季度我国总进口量相对充足，南美进口量稳定，处历史同期高位。美豆进口情况较去年有所好转，但巴西大豆抢占大部分中国市场已成事实，短期内我国大豆进口结构较难回到贸易摩擦前。如无港口停工或其他意外情况，5、6月将有大批大豆集中到港，预计二季度大豆供给将较为宽松。巴西、阿根廷大豆盘面榨利在336元/吨、191元/吨；美湾、美西大豆盘面榨利分别为181元/吨、197元/吨。近期进口大豆盘面榨利普遍较为良好，南美贴水下降叠加雷亚尔贬值使得巴西大豆榨利居高不下，美豆榨利由负为正直逼阿根廷大豆则受益于关税豁免。国内方面，近期油厂开机情况良好，国内大豆、豆粕库存已有低位回升态势。下游方面，生猪行业已有好转迹象，养殖户补栏积极性较强，但恢复仍需时日，目前蛋鸡存栏量较高，对当前豆粕消费存在一定支撑。但蛋肉禽养殖利润持续下跌，养殖户淘鸡意愿提高，预计后续对豆粕消费提振有限。预计短期内下游豆粕消费端较难产生强烈刺激作用。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，走势多空双向调整，操作上豆粕3050-2600之间高抛低吸，站上3050走势看反转，不破趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日白糖行情解读

　　上周，原糖反弹后有所回落，郑糖上周有所反弹；短期来看，郑糖已经跌破广西生产成本，已经消化了大部分利空因素，后期需要关注消费情况，我们一直强调，消费的疲弱可能会持续，供需正从偏紧向偏宽松转变。短期内，白糖压力依旧，一方面，国际糖价受疫情及原油影响，有继续下跌可能；其次，国内虽然疫情基本消退，但消费的恢复仍需时日，消费将持续疲软；最后，关税政策临近，降低关税为大概率事件。但价格已经跌破广西生产成本，已经消化了大部分利空，静待关税政策落地。外盘方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加剧态势，原糖短期预计维持弱势；巴西方面，新榨季开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降；印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。泰国提前收榨，产量降至827万吨左右，同比下降630多万吨。本周巴西CEPEA/ESALQ 乙醇价格指数略微回升至1382.5 雷亚尔/千升，根据最新汇率折算原糖价格6.79 美分/磅。至今巴西糖配额内到港含税价为2937 元/吨，配额外到港含税价（85%进口关税）为4513 元/吨，配额外到港含税价（50%进口关税）为3725元/吨；泰国糖配额内到港含税价为3401 元/吨，85%关税配额外到港含税价为5256 元/吨，50%关税配额外到港含税价为4326 元/吨。配额外85%关税巴西进口糖对日照现货利润1865 元/吨，配额外85%关税泰国糖对日照现货进口1075 元/吨，配额外85%关税巴西进口糖套保利润601 元/吨。外盘原糖方面，巴西乙醇随原油小幅反弹，乙醇折糖价略升至6.79 美分/磅，制糖优势依旧偏大。原糖7 月与伦敦白糖8 月价差在120.2 美元/吨，依旧维持高水平。2020/21榨季全球增产形势较明朗，近期由于印度港口发运开始逐步恢复，加之5 月原糖交割量大增显示巴西糖销售压力低于预期，巴西原糖升贴水近期上涨，原糖价格小幅改善，原糖价格随能源价格反弹。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以5000-5300之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。 【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日棕榈行情解析

　　马来西亚船运调查机构Intertek Testing Services公布的数据显示，马来西亚5月1-5日棕榈油产品出口为116,390吨，较上月同期的133,215吨下降12.63%。大华继显关于2020年4月份CPO产量调查的数据情况：沙巴增产幅度为15%-19%；沙捞越增产幅度为8%-11%；马来半岛增产幅度为18%-22%；全马增产幅度为15%-19%。马来西亚BMD毛棕榈油期货周三跌至近10个月来的最低水平，在冠状病毒疫情导致出口疲弱的情况下，市场预计棕榈油产量将上升，4月份库存将增加。BMD指标7月毛棕榈油合约下跌28马币或1.47%，至每吨1,946马币。棕榈油期货连续第三个交易日下跌，创下该合约自2019年7月12日以来的最低收盘价格。交易员称，马来西亚棕榈油协会(MPOA)估计，4月份棕榈油产量将较前一个月增加19.9%。这一预测与调查得出的4月产量较3月激增15%,库存较3月增加10%的预测一致。受供需两弱的影响，小长假期间，马盘大幅下挫，期价跌破2000马币整数关口， 创下自去年7月份以来的新低。产地方面，多家机构调查显示，4月份马来西亚产量增幅或将高达15%以上，期末库存继续累积，或将达到189万吨，去年以来的最高水平。而下游需求方面，中国疫情稳定，带来总体油脂消费回暖，但其他油籽压榨开工回升导致棕榈油增长空间狭窄，而印度方面疫情数据连创新高，终端消费大幅下滑，导致棕榈油进口需求不足。因此总体来看，在季节性增产以及消费拉动不足的情况下，棕榈油价格难有乐观表现。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体低位调整，短线波段介入，操作上以4450-4250之间高抛低吸，趋势操作上滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日乙二醇行情解析

　　当前乙二醇期价处于历史低位，市场情绪升温，但由于供需矛盾依然存在，乙二醇期价反弹高度有限。库容告急+减产启动国际油市剧烈振荡，美油5月合约史无前例地跌入负值，库容紧张是最关键的影响因素。4月25日，英国《卫报》报道，“预测市场常规石油库容为34亿桶，将在下个月达到使用上限。与此同时，原油交易者正寻找可替代的存储方式，超大型油轮、铁路货运车厢甚至地下盐穴都成为避风港，用以囤积数百万桶过剩的原油。库容告急，在短期内成为打压油价的首要因素，美油、布油6月合约都因此大幅下跌。

　　不过，在经过数日会谈后达成的OPEC+减产协议在5月实施，虽然从减产规模来看难以抵消因全球新冠肺炎疫情所导致的需求下降，但OPEC+有史以来最大的减产力度仍将对油市形成一定提振。在此背景下，近期国际油价剧烈振荡，涨跌幅超过10%的情况时有发生。但从绝对价格看，国际油价涨跌幅度在2—3美元/桶左右，对于乙二醇成本端的影响相对有限。但从库存绝对量上来看，当前港口库存依旧处于100万吨以上的高位，乙二醇库存压力依然存在，至今，华东港口乙二醇库存为108.1万吨，随着船货陆续到港，后期乙二醇港口库存仍将大概率增加，高企的港口库存将继续压制乙二醇期价。综上所述，煤制装置开工大幅下降令乙二醇综合开工率处于低位，短期供给下降为乙二醇期价反弹提供一定动力。但港口库存高企压力依然对乙二醇期价形成压制。在供需矛盾仍旧存在的情况下，短期乙二醇期价反弹高度有限。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3500-3780之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月12日鸡蛋行情解析

　　南方天气逐渐潮湿，鸡蛋质量问题担忧仍存；需求仍疲软，整体消费增量偏有限，同比仍大幅减少，且部分地区疫情对人员流动的限制仍在，短期内需求端难有实质性好转，此外，猪肉价格继续调整及禽肉市场价格走弱，对蛋价提振作用减弱，鸡蛋市场供需延续宽松格局，缺乏利多驱动，短期蛋价有继续在低位弱势运行预期，不过，若价格大幅下调至2.5 元/斤以下，养殖户亏损加剧过将引发养殖产业去产能及下游加工企业及贸易商的备货，也将限制跌幅。三季度蛋价有企稳走强预期，而延淘、囤货若增加，下半年高价可能达不到预期，需关注养殖户后期是否会增加老鸡淘汰进而减少鸡蛋产能及消费逐步恢复的影响。鸡蛋流通受阻。从生产资料到淘汰鸡、鸡蛋销售都不能正常流通。再次，活禽市场关闭，淘汰鸡受阻，使得大部分高日龄蛋鸡被动强制换羽。最后，春雏补栏降低。其中，孵化企业减产50%左右，许多小户基本停孵，这种状况持续时间越长，行业下半年甚至未来更长的时间供应缺口将越来越大。从现货市场看，接下来的5月，市场注意力将专向到关注供应。从蛋鸡的存栏看，进入5月后，蛋鸡存栏将会是从高转向走势的一个拐点。整体而言，对5月的基本预期是偏向乐观的。期货方面，近期继续受到鸡蛋现货跌势影响，鸡蛋各合约基本围绕6日的收盘价进行窄幅整理，波动幅度有明显收敛，近远期合约差异亦不明显。我国肉类蛋禽需求总量将达到1亿吨，肉类蛋禽行业市场规模将突破1.7万亿，并将在2025年左右突破2万亿。行业平均价格仍处于上市通道。高端鸡蛋食品将是行业升级的方向。科技化、有机和绿色是发展的核心。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4200-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！