奇顺投资：5月18日期货操作建议

　　2020年5月18日铁矿行情解析

　　建材产量继续增加，库存降幅重新加速，旺季需求延续。短流程钢厂利润下滑，部分电炉厂已经亏损，钢材产量或接近峰值。5 月中旬华南进入传统雨季，但目前两广地区现实需求较好，需求转弱仍需时日。欧洲地区逐步解封，全球需求或逐步恢复，出口订单有望逐步企稳。昨日国常会上再次强调加大宏观调控对冲力度，政策层面对黑色需求仍较为宽松。目前高炉钢厂生产利润维持，终端需求尚无明显回落，供需两旺，由于疫情影响，对未来的不确定性，加剧了钢厂抓住目前确定的机会。那就是国内疫情好转后复工带来的赶工潮，螺纹跌不下去，就赶紧多生产。保量保市场保生存最重要，至于利润丰厚不丰厚在这个阶段是次要问题。只要有利润，能干，甚至亏的不多都要满足生产需求。在这种状态下，铁元素（铁矿、废钢）理所当然成为拉涨的主力军。本身废钢和铁矿这一阶段只存在阶段性供需错配问题，并非周期性过剩情况。譬如南方一主流钢厂随着疫情的逐步稳定，积极转变思路，对钢铁生产以“量价齐升”产销目标，对钢材资源流向核心区域实行增量既增效的策略。加大钢材配送库资源流转，强调工程直发。积极抢占就近核心市场份额。价格方面，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3601元(吨价，下同)，较昨日涨3元；国内重点城市Ф6.5mm高线平均价格为3872元，较昨日跌6元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3487元，较昨日涨5元；国内重点中心城市1.0mm冷板的平均价格为3905元，较昨日涨3元；国内重点城市20mm中板平均价格3686元，较昨日涨4元。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，焦企拉动，板块上扬，铁矿周期走势不变，操作上短线波段操作，以595-680之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日螺纹行情解析

　　自4月下游复工加速，螺纹需求大幅回升，去库速度加快，但库存总量偏高，市场对高需求持续性存疑，导致螺纹低位反弹后开始窄幅震荡。五一过后，下游补库需求释放带动期螺进一步上涨，突破节前高点。长期来看，下半年卷螺强弱关系或出现转变，即疫情若能在二季度受控，则在政策刺激下制造业有望出现库存回补，并带动热卷走强，而螺纹面临的风险仍是源自国内地产在赶工过后的下行预期，而下行的节奏及幅度则取决于地产调控政策。短期来看，淡季前螺纹需求季节性下滑的风险仍在，不过地产赶工惯性及基建投资加速落地，预计螺纹需求同比将维持高位。当前市场行情整体处于稳中偏强的态势。一方面国内整体经济环境逐步好转，汽车产销、房地产以及基建投资稳步增长，对于钢市形成较强的支撑。一方面供需结构方面，供给已经触及峰值，再度大幅增加空间有限，反而在两会召开在即，部分地区或将处于环保原因，加大限产力度；需求方面下游需求平稳，近期各地基础建设、ppp项目批复加快，新一轮需求将会启动，整体需求有一定的韧性。基建对钢材刺激有限：区别于传统基建的“铁公基”，发力于科技端的新基建中“城际高速铁路和城市轨道交通、特高压、新能源汽车充电桩、5G基站”四个领域与钢材消费较密切，但对钢材消费增量直接影响有限。供给端方面还没达到去年同期水平，因此库存将表现出持续降库的状态；海外方面受疫情影响，钢材需求持续减弱，且随着欧洲和美国放松封锁，市场担心疫情二次爆发，预计二季度钢材出口继续降低。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，操作上以3200-3550之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日焦炭行情解析

　　焦炭市场持稳运行，焦企提涨仍未有进展，但提涨意向不减，市场短期维持观望情绪。焦企开工相对高位，局部限产影响不大。钢厂高炉开工同样高位且有继续增高趋势，焦炭采购节奏提升。港口现货偏强运行，贸易价格小涨，成交仍在进一步观望。供应方面，目前山西地区焦企开工多处高位，仅孝义地区4.3米焦炉有限产行为，环保政策相对宽松；需求端贸易商采购相对谨慎，钢厂高炉开工高位，且近期钢材利润也有回升，焦炭采购积极性良好，对焦炭价格仍有较好支撑。综合来看，供需两旺状态下，焦炭仍有上涨可能性，预计短期焦炭现货价格暂稳运行，需继续重点关注各环节库存、利润变动。焦炭涨价过后，下游钢厂依旧表现出较好的采购需求，总体钢厂库存能够保证正常甚至偏高位置，但山东个别主流钢厂焦炭库存持续下降。而焦企方面，目前华东平均焦企盈利能达100-150元/吨，部分地区焦企盈利最高能达200元/吨，销售情况良好，但也存在因看好后市出现焦炭惜售行为的焦企。从当前信息来看，华东地区焦炭价格还有继续上涨的可能。另外山东近期传出控煤指标严重超标的情况，山东已经有焦企被通知要求限产并且已开始执行，且据Mysteel调研了解，山东全省焦企或将进行全面限产，来完成煤炭消费压减工作，后续可能会下达相关文件要求山东焦企进一步去产能或者全年限产去产量，在没有正式文件出台前焦炭产能产量的去留仍存在不确定性。从供需逻辑来看，焦炭后期存在去库预期，去库情况下焦化利润存在改善预期，但利润改善或更多通过成本下滑体现。目前焦煤端压力明显，国产煤开工仍较高，国内供应压力较大，蒙煤通关恢复至200-300车左右，后期有继续回升空间，整体焦煤库存在累积明显，3月份国外钢厂减产较多，澳煤订单减少，澳煤价格还未企稳，目前内外煤价差较大，后期预计对国产煤持续产生拖累，焦炭成本有继续下滑预期。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期调整走势不变，但小时线出现反转信号，焦炭短空长多布局为主，操作上背靠1820-1700之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日沪镍行情解析

　　镍基本面方面，近期由于消费的改善和部分供应环节的收缩，供需平衡程度整体较一季度大幅改善，并可以实现小幅的去库，不过目前原生镍整体平衡表的良好非常依赖于不锈钢的消费和国产镍生铁的收缩，而纯镍方面，其消费下游较为分散，其他方面的消费差于不锈钢板块，其消费恢复程度弱于镍生铁的表现，消费回升依旧需要时间等待。考虑到海外地区疫情虽仍严峻，但复产意向较强，未来趋势向好，因此镍价表现还有一定的潜力，当前价格可能处在全年均价的重心轴上。今日SMM1号电解镍报价99900-101300元/吨，均价较昨日下调2150元/吨。今日早市沪镍低开后，持续下探，至10:00之后触底反弹，早间走出“V”字型走势。现货方面，升贴水较昨日持稳，询盘及成交情况均好于昨日。俄镍对沪镍2006合约报贴50至升50元/吨，主流成交价在平水附近，盘价单边下行时，少量贸易商尝试升水报价。另外市场已有贸易商迁仓至远月，对07合约报贴150元/吨。金川镍方面，对沪镍2006合约报升1000-1100元/吨，较昨日持平，成交亦有所改善。今日金川出厂价报101200元/吨，但由于第二交易时段涨势过快，厂家适量出货，因此低升水货源未对市场造成冲击。国内镍矿库存持续消化状态，对冶炼生产造成影响，加之下游不锈钢产量回升，需求得到改善，国内镍库存延续去化，对镍价形成支撑。不过菲律宾镍矿供应预计逐渐恢复，加之近期镍铁价格回升，镍铁厂复产意愿增加；并且印尼镍铁产能扩大，对中国的供应量将进一步上升，镍价上行动能减弱。现货方面，升贴水较昨日持稳，询盘及成交情况均好于昨日，主流成交价在平水附近，盘价单边下行时，少量贸易商尝试升水报价。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线99000-98000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日动力煤行情解析

　　临近全国性会议召开，山西大同率先下发煤矿限期停产检修通知，市场担忧停产范围会进一步扩大，而与此同时，沿海六大电厂煤炭日耗迅速攀升至往年均值上方，库存迅速消耗，且需求旺季在即，提振市场看涨预期。不过，随着降水情况的改善，水电低迷情况或有好转，而目前下游企业采购依然较为谨慎，需求并不迫切，港口报价上调后实际成交相对有限。结合期货市场来看，动力煤主力合约价格仍维持偏强运行，不过短周期级别出现顶背离迹象，且期现价差运行至同期历史高位，或制约期价的上行空间，煤炭产能决定动力煤有效供给的上限，从而成为影响我国动力煤价格的最基本因素。近几年，在国有大矿产能扩张、民间资本快速流入及相关国家政策影响下，我国煤炭产能迅速扩大。煤炭产量的平均增速已经超过了煤炭消费量的平均增速，煤炭产能过剩的局面基本形成。2009年以来，山西、内蒙古、山东、河南等省（区）陆续进行本省的煤炭资源整合，对煤炭产能过剩具有一定的抑制作用，从而在一定时间和局部地区影响煤炭供给，进而影响动力煤价格。从动力煤价格结构来看，动力煤价格主要由生产成本、运输成本以及各涉及部门的利润构成。现阶段我国煤炭的生产成本仅占到最后消费价格的百分之十几，中间环节的费用则占有很大比重，尤其是运输问题对动力煤价格的影响举足轻重，是影响煤炭市场的主要因素之一。目前，由于我国铁路体制的改革及水运专用泊位的改造和新建，我国煤炭运输能力大大提高，煤炭运输瓶颈制约和运输矛盾已经得到有效缓解。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上540-510之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日原油行情解读

　　受美国原油库存下降提振，且伊朗出口水平创纪录低位，国际油价上涨。而减产主力沙特也在认真落实其减产承诺，它目前已经减少了对亚洲市场的供应量，创纪录的减产协议正在让市场看到复苏的曙光。同时，随着中国率先走出新冠疫情危机，中国炼厂开工率在4月中已经恢复到疫情前水平，商务部正式下发2020年第二批民营原油进口配额的时间比往年整整提前了两个多月。IEA表示，全球石油市场的前景“有所改善”，需求略高于预期，供应在近期油价大幅下跌后有所减少:市场力量已在供应方面显现，油价下跌已影响到所有生产商。欧佩克以外的国家正在大幅减产，而且速度快于预期。IEA将2020年的石油需求预测上调了70万桶/天，但这仍意味着每年将减少860万桶/天，较去年水平减少约9%。在供应方面，IEA指出，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的出口国联盟减产。到2020年底，美国石油日产量可能减少280万桶，是沙特阿拉伯产量预计降幅的三倍。EIA短期能源展望报告显示，预计今年WTI原油价格为30.1美元/桶，高于此前预期的29.34美元/桶。预计2021年WTI原油价格为43.31美元/桶，高于此前预期的41.12美元/桶；预计今年布伦特原油价格为34.13美元/桶，此前预期为33.04美元/桶。预计2020年美国原油产量将减少54万桶/日，此前为减少47万桶/日，预计2021年美国原油产量将减少79万桶/日，此前为减少73万桶每日。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以260-240之间高抛低吸，站上260坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年5月18日黄金白银行情解析

　　现货黄金上涨，美联储主席鲍威尔表示，如有必要，将采取更多刺激措施，以缓解新冠肺炎疫情对经济的冲击。鲍威尔称，经济疲弱增长和收入停滞将持续“一段长时间”，承诺如有需要美联储将使用更多工具，并呼吁增加财政支出。然而，鲍威尔随后断然拒绝了引入负利率的想法。“负利率是我们没有考虑的事情，我们有一个很好的工具包，”他说。“我们正在使用的工具：前瞻性指引和资产购买是有效的，这也是我们将使用的工具。”受鲍威尔言论的影响，现货黄金一度自高位大幅跳水近16美元，至1701.92美元/盎司低点，不过金价很快触底反弹，并刷新日高至1717.80美元/盎司。渣打银行分析师Suki Cooper表示，美联储还有许多其他选项，因此我们有可能看到出台更多量化宽松政策或能为黄金市场带来积极环境的持续性政策。我们预计全球利率将保持低位，一些国家的利率为负，这将继续为黄金提供有利的环境。，美国失业人数飙升至3300万人，白宫经济顾问委员会主席哈赛特基于此计算出未来两个月内失业率可能达到16%，甚至20%，而美国第二季度GDP则可能萎缩40%。而根据渣打银行的推算，美国实际失业人数早已推高至4200万，实际失业更是高达25.5%。此外，中信证券(600030,股吧)预计，从目前美国疫情和复工复产计划的进程来看，5-6月是美国企业复工进度和疫情复发风险的观察期，即便是不考虑疫情二次复发的风险，最早也要等到三季度企业生产和需求才可能恢复到疫情前的状态。换句话说，服务业、制造业等对人力资源和家庭消费依赖性极高的行业，仍处于崩溃状态。就业市场的真正反弹尚未到来，初请失业金人数下降更多只是传递了一丝微弱的希望。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，上调力度逐渐增加，走势上回补缺口处，形态基本完成，操作上以4100-3800高抛低吸。滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日棉花行情解读

　　国际现货市场成交冷热不均，中国纺织企业和贸易商的采购比较活跃，全球其他地区的采购非常平淡。亚洲其他国家的纱厂正缓慢复工，但由于下游消费市场恢复缓慢、用工人数不足，目前开机率只有30-40%，消化产品库存还需要时间。现阶段，印度工厂复工后可以从CCI大量采购低价库存棉，而轧花厂一直以非常便宜的价格出口不同等级的棉花，越南有一些采购。同时，巴基斯坦一直在寻找便宜的美棉和其他低等级品种，成交规模很小，对2021年初装运的棉花也有兴趣，原因是今年的播种面积大幅减少，市场预计新棉产量可能会下降到700-800万包。现货价格方面，从长周期角度来看，目前郑棉价格已经很有吸引力，且国内市场连续几年降库存也给市场一定的支撑，从价值投资角度可以考虑逐步在价格低位时考虑入场。但是短期内市场需求弱势的现状预计还将维持一段时间，而且由于原油价格较低，棉花的最大替代性纤维涤纶短纤价格也持续低位，因此预计棉花价格短期内想要大幅反弹有一定的压力。由于国际疫情大爆发，国际棉花价格大跌，印度国内的棉花价格也跟跌。印度纺织品服装的出口市场是以欧、美、中国等市场为主，这次疫情对欧美和中国冲击都很大，因此印度下游的订单也大幅减少。但是相比美国和中国棉花价格的下跌幅度，印度市场由于有CCI的大量收购，因此对比来看棉花价格跌幅仍是比较小的。2020年全国植棉意向面积为4618.26万亩，同比下降4.10%，降幅较上期缩小0.93个百分点。3月下旬，有关部门公布新疆从2020年起继续完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次。随着国内疫情形势转好，农业生产工作全面恢复，春耕及农资购买顺利展开，疫情对棉花春播工作影响较小，月底全国大部分棉区已做好播种准备。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11200-11300之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日橡胶行情解读

　　夜盘天然橡胶小幅震荡，RU2009收报10215点，上涨0.15%。市场方面，东南亚胶农将陆续开始割胶，初期原料产量不高，供应端口稳定。云南、海南地区迎来第一份胶水报价，结束了6个月的停割期。原料方面，浓缩乳价格优于全乳，交割品产能释放压力不大。库存方面，青岛保税区内外库存接近80万吨的水平，刷新历史新高。从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，预计整体大面积开割将在五月中旬，泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，上周国内半钢胎开工率大幅下降，主要因五一假期个别厂家适度降负所致，本周开工率或迎来恢复性上涨，但海外订单的恢复仍面临很大压力。从终端来看，4月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。需求端，短期开工仍在提升，主要是五一后的正常复工而非终端需求大幅好转。库存端，高位水平未变，变化方向在短暂的下降后，再度增高。橡胶中长期的供应过剩未变，但短期利空出尽且欧美复工带来需求回升预期，因此，国内橡胶维持低位宽幅震荡略偏涨判断，等待回落做多。下游方面，有汽车销售数据显示，据中国汽车工业协会统计分析，5月上旬，11家重点汽车生产企业产销分别完成42.9万辆和35.1万辆，产销与4月上旬相比分别下降19%和19.9%，产量与去年同期相比增长2.0%、销量与去年同期相比下降13.9%。基本面其余数据无明显变化。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以9900-10000附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日豆粕行情解读

　　美国农业部发布的5月份全球油籽市场贸易报告显示，自4月初以来，美国大豆和豆粕出口价格一直趋于下跌，因为全球病毒大流行，市场供需形势快速改变。4月份美湾地区大豆出口均价为每吨337美元，FOB价，比3月份下跌8美元。巴西帕拉纳瓜港口大豆FOB均价为每吨334美元，下跌6美元。阿根廷上河地区大豆FOB均价为每吨326美元，上涨2美元。4月份豆粕出口价格快速下跌，因为肉类加工厂关闭，牲畜存栏量下滑，豆粕需求减少。4月份美国豆粕出口平均价格为每吨349美元，比3月份下跌12美元。巴西帕拉纳瓜港口豆粕FOB出口均价为每吨319美元，比3月份下跌18美元。阿根廷上河地区豆粕FOB出口均价为每吨328美元，下跌20美元。5月份巴西对中国装运393万吨大豆，按此速度，5月巴西大豆对华装运可能连续第三个月达到1000万吨，5-7月进口大豆巨量到港的序幕已经拉开，本周及下周大豆压榨量或直逼200万吨超高位，豆粕库存连续回升，库存增至30万吨周比增幅70%，供应紧张局面缓解，而新冠疫情重创餐饮业，五一后豆粕成交清淡，昨日广东经销商现货基差报价降至M09-70，经销商出货意愿较强，豆粕整体仍震荡趋弱运行。从美豆价格来看，欧美经济重启，中国排除关税恢复更多美豆采购提供支撑，而国外情况依然严峻，中美加征关税还并未完全取消，美豆种植面积回升，美豆库存高企提供压力；从国内来看，国内情况基本恢复，非洲猪瘟疫苗进入临床阶段，中国大豆供给逐渐增多，国家继续鼓励生猪养殖但生猪存栏仍较低。综合来看，国内外情况和大豆、豆粕库存成为当前的主要价格指引。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，走势多空双向调整，操作上豆粕3000-2600之间高抛低吸，站上3000走势看反转，不破趋势单不考虑，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日白糖行情解读

　　郑糖小幅上涨0.63%。能源价格大幅下跌使得巴西糖产量大幅增加的预期上升，4月下半月巴西中南部产区产糖预计176.8万吨，同比增长69.6%，预计全年蔗糖产量可能在3600万吨左右。印度截至5月4日出口糖334.9万吨，糖厂已签订420万吨的糖出口合同，印度食品部共分配了600万吨糖出口配额。泰国受干旱和疫情影响，制糖业受到较大影响，如果干旱持续，则下一榨季泰国将面临甘蔗短缺的风险。中国进入收榨尾声，广西、广东、海南已全面收榨。本榨季国内截至3月产糖981万吨，销糖477万吨，销糖率49%与去年同期持平。2020年1-3月中国食糖进口40.4万吨，去年同期33.74万吨，同比增长19.5%。目前市场供应量充足以及处于传统淡季，疫情导致消费迟迟不见起色，商家出货意愿增强。5月份国内取消贸易保护关税的概率偏大，因此加工糖厂的采购节点可能会推迟在5月之后报关。目前配额外进口巴西食糖成本4400元/吨左右，外糖下跌刺激进口利润转好，预计郑糖在政策落地之前维持弱势。本年度食糖确定性减产，大概率会减产40万吨，甚至更多。虽然进口将会增加，但是因为有许可额度的控制，进口增量不足以抵消国产糖的减产，可流通供应量大概率较上个榨季下降。只是，在当前疫情影响，消费仍然没有全面恢复，导致需求端缩减，导致消费下滑量部分与减产量抵消。但是，目前郑糖期价下行至4900元附近，甚至更低点位，已经进入价格偏低区间，存在糖价估值偏低的情形，这是短期供求关系与长期供求关系错配造成的。后期，随着消费的逐渐恢复、5月进口政策落地，糖价有望迎来恢复上行的买入机会。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以4550-5000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日棕榈行情解析

　　马棕油逐年月度出口量显示，今年以来的出口量明显处于往年出口量均值下方。印度作为棕榈油第一大进口国，从去年印马关系恶化后，印度政府持续限制马来精炼棕榈油采购，加之今年暴发的新冠肺炎疫情，印度的棕榈油进口量大幅下降。马盘棕油在报告发布后，近期利空释放较为充分，另外5月产量预估可能增幅不大，CIMB预测产量将减少3%，马盘支撑明显。国内方面,菜油再度因供给紧张领涨油脂,豆棕油跟涨，现货方面,豆油、棕榈油小幅下调报价,幅度在10-30元/吨左右。油脂的超跌反弹，持续性有待观察，外盘供需短期或有改善，不宜过分看空，继续维持震荡概率较大。新加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示，截至5月5日当周新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存增加193.2万桶至2413.6万桶。美国豆油和原油期货反弹，将提振马来西亚毛棕榈油期货市场早盘表现。不过棕榈油需求前景依然令人担忧，制约价格涨幅。船运调查机构将于今日发布马来西亚5月份前15天棕榈油出口数据。据印尼棕榈油协会称，3月份毛棕榈油价格为每吨636美元，低于2月份的722美元，主要原因是大流行期间棕榈油食用消费下滑。马来西亚棕榈油生产商表示，今年棕榈油行业前景暗淡，因为在明年4季度之前，棕榈油行业不会全面恢复。国内方面,菜油再度因供给紧张领涨油脂,豆棕油跟涨，现货方面,豆油、棕榈油小幅下调报价,幅度在10-30元/吨左右。油脂的超跌反弹，持续性有待观察，外盘供需短期或有改善，不宜过分看空，继续维持震荡概率较大。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4300-4350，操作多单，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日乙二醇行情解析

　　乙二醇开工率受煤制利润不足开工率下调至52.62%偏低位水平。下游需求方面，上周聚酯装置，德力20万吨、盛虹25万吨装置重启，恒力20万吨检修，重启产能大于检修产能，国内聚酯上升至85.27%。地方政府政补贴刺激消费，国内纺织品需求回暖；海外疫情管制放宽，近期国内织造的外单询单情况好转，实质性回暖还需观察。下游需求有所改善，但实质性利好尚需等待，港口库存压力较大，预计价格维持区间波动。在3、4月份的时候，乙二醇装置就进行过一次大面积检修。自从OPEC+减产协议不及预期和疫情全球蔓延带来的市场整体恐慌，国际原油价格大幅下跌，油价的断崖式暴跌带来了化工品市场成本端的坍塌，乙二醇期现货价格一度跌破3000元/吨。而市场对于乙二醇如此孱弱，最大原因归咎于其供需矛盾的突出。需求方面，涤丝的需求不振对乙二醇行情形成了严重的制约。乙二醇负荷低位，但库存依旧攀升检修带来的最直接影响，就是缓解供需压力。近期，乙二醇装置多有检修计划，以及前期装置检修并未重启，致近期乙二醇负荷依旧处于低位，甚至低于春节期间的水平。截至5月8日，乙二醇装置负荷较前期有所下降，至61.9%左右。负荷有所下降，但是库存却仍然向上攀升。截至5月8日，乙二醇华东主港库存在123.6万吨附近，达到近9个月来的高位水平。五一节前，乙二醇到港量集中，但是受制于港口拥堵，船只卸货速度较慢，库存有所放缓。节后，乙二醇库存增加明显，港口又因大风存在封航动作，导致港口发货进程有所延误，港口货物滞留严重。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3780之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月18日鸡蛋行情解析

　　据了解，蛋鸡养殖行业的盈亏平衡点是鸡蛋价格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以来，全国蛋鸡养殖业已持续处于亏损状态，长时间的亏损将会使得资金实力不足的养殖户不得不加速淘汰日龄较大的蛋鸡。低蛋价会持续比较长的时间。供应严重过剩情况下，鸡场死扛不愿淘鸡，蛋价就越低，恶性循环已经开始。从供应情况看，这次亏损绝不只是养殖行业亏损，贸易环节近期可能还会出现贸易商提前倒闭的现象。受疫情影响，鸡蛋、鸡肉和其他的一些禽蛋、禽肉，从去年猪肉涨价开始之后，随之上涨。猪肉的价格暴涨是因为猪瘟的发生，造成了生猪存栏量严重稀缺，猪肉价格开始肆无忌惮的飙升，其他肉类和蛋类其实并不存在稀缺，但也跟着猪肉开始“硬涨”，猪肉可以说是副食品的风向标，猪肉的价格能够直接带动其他食材的涨幅。盘面期价技术性小幅回调，近期下跌较多，主要利空因素是市场供给太大，存栏达到高峰，且现货市场各环节库存偏高，天气炎热，鸡蛋不利于储存。供给方面，4月份全国在产蛋鸡存栏量13.700亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。当前全国蛋禽处于生产旺季，鸡蛋供应充足，市场供大于求。蛋鸡苗价格近期有所回调，且目前蛋鸡养殖户利润处于盈亏平衡线左右甚至下方下，养殖户补栏意愿下降，可能会给下半年存栏造成一定量的缺口。需求方面，随着国内户外活动逐步放开，我们预计鸡蛋需求虽有好转，但供应端压力犹存。本月换羽老鸡开产，近期淘鸡价格下跌，养殖户推迟淘汰。06合约大幅基于目前基本面来看，市场供大于求，终端需求恢复缓慢，且端午备货时间未到，短期内上行可能性较小，或继续筑底，但深跌空间不大。09合约目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上涨主要由于节日需求量大增的预期，但具体还看三季度餐饮业的恢复情况及届时存栏情况。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4150-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！