期堂：5月19日期货操作建议

　　螺纹钢控盘拉升，两会维稳基建属性强势来袭

　　全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3682元/吨，较上一交易日上涨1元/吨。昨日国内多数地区建筑钢材价格继续持稳开盘。盘中，随着期货走弱，部分城市高位资源调低销售，低位成交有所好转，尾盘回涨，整体价格稳定。目前来看，本周库存继续快速下降，市场对于下半月价格相对看好，加上两会临近，多数商家认为政策上对于价格或有一定支撑。不过随着价格好转，本周钢厂产量继续增加，建筑材周产接近去年峰值，供给端压力仍存。因此从基本面来看，短期国内建筑钢材价格或将继续窄幅波动。

　　【价格研判】：螺纹钢2010合约早盘开盘直接高开3500之上行情进行一波拉涨后较平稳运行在3550-3500区间内，不出所料行情打出了环保限产的提价牌，原期堂前期研判行情由于基本面由利多开始转为利空的压力转换，价格先行下跌触及国企利润再出现限产环保提价，但是两会召开宏观基建属性商品直接拉涨并环保限产，盘面上控盘较为明显短周期还会偏强运行，操作需更加注意走出头部形态后再进场空单操作，注意3550一线的表现。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　热卷两会期间价格拉升维稳为主

　　截止5月15日，天津热卷价格为3500元/吨左右，价格较4月末上涨160元/吨，较4月初（本年度低点）上涨了260元/吨。

　　天津与其他市场价差来看，截止今日，天津与上海价差在-40元/吨；天津与乐从价差在-50元/吨；天津与博兴价差在20元/吨；天津与唐山近期价格基本在同一水平；天津与沈阳价差继续放大到80元/吨。近期天津地区价格上涨幅度较大，当前价格处于相对高位。

　　【价格研判】：随着两会临近，市场预期较好，加上需求的逐渐回暖，短期市场价格仍将维持坚挺。钢材板快基建属性的品种都出现了控盘拉升抬价的行情，热卷也跟随拉升突破前期震荡区间高点3450上下，整体上还是以拉升控盘为主，技术上日线指标触及压力位回调意愿开始，但是由于板块的强势期价不会表现弱势，宏观面继续对需求进行刺激，钢材产量也实行了环保限产提价阶段，主要是两会带动，调控明显，实际需要等两会后逐渐清晰，即使做空也需要在技术形体上走出头部验证后才能操作，因此短周期关注区间上沿3450之上的价格表现和120分钟小级别形态转变再进行操作。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　铁矿石港口库存持续降低期价直奔700

　　5月14日，进口矿市场窄幅波动运行，青岛港(601298,股吧)61.5%澳洲PB粉矿报674元/吨，较上个交易日上涨1元/吨。钢厂方面，询盘积极性一般，多观望为主，采购积极性较弱。贸易商方面，报盘积极性尚可，挺价心态较浓。14日全国45个主要市场废钢平均价格2266元/吨，较上一交易日价格涨2元/吨。近期铁矿因钢厂烧结消耗高，近期到港低影响走强，周内涨幅较大，加之成材需求较好，产量增加的同时，库存持续降低，因此近期废钢价格走势较为强劲。

　　【价格研判】：澳矿一季度产销强劲，淡水河谷发运不及预期。澳洲三大矿山一季度生产效率大幅提高，尤其是必和必拓，基本不受天气和新冠病毒影响，产销量再创记录，即便是声称因为2月底天气毁坏基础设施下调年度目标的力拓也表示其3月份的生产强劲恢复，但淡水河谷一季度发运不及预期。期货盘面上黑色系基建属性拉升，两会之后行情会重新部署，待疫情对全球终端需求的打击传导至铁矿需求，下半年铁矿港口库存将重新垒库，预计年终将大概率回升至1.3亿吨附近。技术上日线级别铁矿石指标呈现回调压力，期价直奔700长周期底部宽幅震荡抬升价格，未来基本面预期偏空的情况下，操作不宜追多，两会期间价格偏强运行，等待整体回归理性调控结束后关注头部形态的出现再进场操作。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　焦炭受钢材炒作影响短周期期价拉升逼空

　　山西焦煤山西焦炭4月份产焦炭15.19万吨，环比增加2.48万吨，增幅19.5%，弥补疫情影响带来的产量亏欠0.76万吨；4月份生产甲醇1.26万吨，环比增加2569吨，增幅25.6%，全部弥补一季度因疫情影响造成的产量亏欠，跑出了生产“加速度”。

　　受疫情防控影响，2、3月份山西焦炭园区生产原料煤供应紧张，三厂维持低负荷生产。为把一季度亏欠的任务指标尽快追赶回来，保证生产“不断顿”，山西焦炭在原料煤采购中积极转变经营思路，及时采取煤款预付措施，提前锁定煤源，在供煤企业复工后，保证了原料煤供应和生产的正常进行，为尽快补足亏欠的生产任务奠定了基础。

　　【价格研判】：焦炭09合约，春节后低开下跌最低1704支撑反弹，最高1878.5承压震荡下跌，3月9日最低1754支撑延续反弹，3月13 日1879承压下跌，日线回调连续下跌，最低1568支撑强势反弹，4月13日反弹1749承压，日线回调信号，最低 1636支撑反弹，4月30日高开反弹，提示黑色空单离场空仓过节，上周1764.5承压回调， 1713支撑强势拉升，有资金流入，今日延续强势1844承压震荡，受钢材板快的调控影响价格也应会偏强运行，同时间接出现频繁的洗盘行情，操作关注1850之上的震荡是否出现头部青苔再进场空单操作。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　焦煤去库限产环保三步走配合两会行情偏强运行

　　山东近期传出控煤指标严重超标的情况，已有焦企被通知要求限产并且开始执行，据Mysteel调研，山东全省焦企或将进行全面限产，来完成煤炭消费压减工作。此外，钢材表观需求持续处于高位，产量稳步抬升至去年同期水平，钢厂采购积极性相对较好，部分钢厂焦炭库存较节前下降，不乏有催货现象。当前，焦企第二轮提涨尚未得到钢厂回复，但成本、需求及环保均对焦炭价格形成良好的支撑。

　　【价格研判】：基本面上焦煤也出现与钢材类似的情况，由于两会的到来，直接开启了环保限产去库存，价格也是持续拉涨，虽然日线级别期价仍受压制于60均线，但是现阶段已经运行至1140附近底部形态的颈线位，一旦站稳，技术上还会拉升，配合宏观上黑色系的调控抬价，短期2020年5月12日7时至“两会”结束，国内煤销售不畅，多通过降价提高竞争力，但是盘面受黑色共振拉升偏强运行，等待两会结束，价格重新回归理性，板块头部出现后还会下跌，操作上关注行情重新反弹会1200之上后期价再小级别出现的转变，一旦形态出现空单即可进场。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　动力煤如期拉升上方关注540一线压力

　　动力煤其实前段时间一直偏弱运行，现在发力上攻选择方向，其实逻辑是比较清晰的。一是现货价格港口成交价已经连续两周企稳不跌了，二是两会将至，市场预期两会期间火工会受到限制，必将影响露天矿开采量；三是大秦线季节性检修，影响了到货量，港口库存开始下滑。四是随着各行各业逐步复产，电厂日耗逐步回升，电厂开始陆续为夏季用电高峰补库。而进口一直管控严格，按照去年平推来计算，下半年进口额度更少。

　　【价格研判】：大同地区提前煤矿限产到两会的消息有关。而且从库存压力来看，不排除在两会期间，煤矿停产放假休息的可能。何况之前行业协会已经发出了限产保价的呼吁，期货盘面上动力煤09期价走势基本符合前期期堂研判，行情再触及520压力后，借助基本面热点继续拉升期价直奔540一线，操作上关注540一线压力表现，新单稳健者观望为宜，消息影响的炒作之后黑色板块再出现压力时考虑平多进空的操作。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　玉米等待拍卖消息前的市场脆弱又敏感

　　按照惯例，5月份之后，国家将逐步开始向市场投放临储玉米。按上年度底价核算，东北地区临储玉米按拍卖底价成交出库，到北方港口平舱成本在1880～1920元/吨之间。从2019年新季玉米上市以来现货定价看，产区及港口收购价在核算仓储、利息等后，基本参考的就是2019年临储玉米拍卖底价。

　　目前东北地区临储玉米存量在5500万吨左右，同时还有1700万吨一次性储备玉米(2016年产)，所以短期来看，在临储玉米开始拍卖前后，市场政策粮供应充足。若2020年临储拍卖底价与上年持平，预计在5月份前后临储玉米价格仍将是市场的压力位。

　　【价格研判】：华北地区深加工企业开始缓慢下调玉米收购价格，调整幅度大约20-30元/吨。从企业门前的到车数量来看，始终保持在1000车以上，尽管14号山东部分地区出现阴雨天气，到车量还是达到1600多车。从逻辑上看，由于玉米拍卖的消息满天飞，一部分贸易商恐慌心理加剧，市场经济环境下，赌后市、赌拍卖细则的试错成本是有代价的，不如及时变现。此外，由于夏粮逐步进入收获期，部分企业单位选择清空库存来进行小麦收储，这也造成短时间内玉米现货供应增加。

　　再加上对外进口玉米的量还会不断加大，因此在月底拍卖前市场理应提提前做出反应，盘面上09期价周五大跌，周一价格又依托60均线快速反弹，指标触底修复反弹，短周期意愿更加强烈，前期价格大幅反弹炒作产不足需，现货价格也高歌猛进，但现阶段降温明显，供应端，进口，替代品等等都使得价格会更有理性而不是一味的拉升，短周期等待市场消息，前期提示空单继续持有，行情震荡偏空但也只是高位震荡，新进空单注意2070左右压力择机进场操作。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　豆粕期价如期受支撑2700一线行情小就别修复反弹

　　12日USDA公布民间出口商向中国销售13.6万吨大豆的报告，19/20年度付运。月度供需报告中性偏空。USDA将19/20年度美国期末库存由4.8亿蒲上调至5.8亿蒲，高于市场预期。20/21年度期末库存预估为4.05亿蒲，低于分析师平均预估的4.3亿蒲。种植初期，单产，种植面积等数据还不能体现出什么问题，等种植关键期需要重点关注。美豆仍在860附近承压，维持850附近震荡，周三中美之间针对第一阶段协议会进行交流协议进展等内容，市场也有推翻协议的猜想，在没有发生之前无法作为交易依据。

　　【价格研判】：疫情导致国内交通运输受阻，区域间供给严重失衡。除广东、浙江等东南沿海省份豆粕价格涨幅较小外，山东、河北豆粕价格涨至每吨3000元，每吨上涨了200多元，涨幅8.3%，辽宁、河南和四川作为豆粕销区价格均达到了每吨3100元，涨幅均为7.6%。2月中下旬随着油厂开工正常以及运输逐步恢复，国内大部分地区豆粕价格有所回落，但四川省豆粕价格仍维持高位运行。期货盘面上豆粕09期价基本符合前期期堂研判，行情弱势这胆囊受支撑2700轻仓多单继续持有关注上方第一压力位2750突破后2770一线的价格表现。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。

　　菜粕如期受支撑2300小幅反弹短周期关注2350一线得失

　　2019/2020年度我国油菜籽产量略有下降，中加贸易关系紧张导致进口略偏紧，部分菜籽进口转向澳大利亚、俄罗斯等国，且加强了菜籽粕的直接进口。随着疫情防控不断好转，目前开机率及压榨量逐渐恢复，但国内油菜籽、菜粕库存位于绝对历史同期低位。

　　下游方面，年初疫情导致水产行业承压，随着国内疫情有所好转，餐馆陆续恢复营业，淡水鱼价格已略显回涨态势。考虑到4月起逐渐进入水产养殖旺季，湖北省为水产养殖大省，随着餐饮行业逐步解禁，或对菜粕饲料需求有所利好。但目前豆菜粕价差过小，或导致豆粕替代菜粕消费。

　　【价格研判】：基本面上菜粕并无明显的方向倾向，国内方面目前单纯国产油菜籽供应难以满足国内消费需求，缺口部分主要通过进口进行补足。2020/2021年度油菜籽产量略有下降，但由于本年度国内需求量同样下滑, 不至于造成供给偏紧，2020/2021年度供需相对平衡。期货盘面上菜粕09基本符合期堂前期研判，行情如期受支撑2300整数关口小级别参与修复多单，日线级别指标反弹意愿较大，但是整体依旧处于空头排列，前期多单轻仓持有120分钟注意2350一线的得失。盘中行情应对搜索关注期堂。贪婪只得蝇头小利，积攒的风险是触而即发。期货奈河桥只有三步之遥，只怨市场聒噪喧闹。亏钱与否和水平有关，赚钱多少和性格相连。注意风险潜身学习寻找正道。