中阳环球：中国的石油需求正在回升

　　中阳环球分析报告显示，随着全球范围内放松封锁措施的蔓延，石油需求反弹的迹象越来越明显，油价已飙升至两个月高点。在4月份的高峰时期，全球封锁措施影响了大约39亿人。估计目前约有37亿人生活在经历某种“重新开放”的地区。

　　来自中国的数据刺激了石油市场的一些看涨，尽管有一些好坏参半的信号。中国许多城市的交通已经恢复，有迹象表明，中国的石油需求正在回升，接近大流行前的水平，每天约1300万桶。

　　与此同时，中国一个新的冠状病毒集群突然引发了另一项封锁措施。虽然武汉和其他地区可能正在开放，但吉林省大约有1.08亿人刚刚进入封锁状态。这表明，与新冠病毒的斗争可能会因新案件中的反复爆发而受挫，最终可能导致新的封锁。

　　但就目前而言，市场显然希望关注积极因素。在全球疫苗方面，似乎有一些进展。莫德纳在周一说，它的疫苗已经证明对人类是安全的，并且在阻止新冠病毒方面也显示出有希望的结果。与此同时，阿斯利康表示，它可能在9月份前准备好3000万剂疫苗。

　　金融股欢欣鼓舞，WTI飙升至每桶30美元上方，周一一度上涨逾10%。大规模的供应削减进一步解释了最近价格上涨的原因。石油贸易商对欧佩克+减产计划的实施持乐观态度，970万桶/日的减产计划将迅速进入阶段。部分原因是，包括沙特阿拉伯在内的一些石油生产国开始难以为其石油找到归宿，因此可以说，一部分削减计划是非自愿的。

　　与此同时，在过去两个月里，数周的灾难性低油价蹂躏了北美石油生产国。到6月份，美国的关闭量可能达到200万桶/天，加拿大可能会损失100万桶/天。但现实的检验是必要的。30美元/桶的WTI价格突然被视为“看涨”，但对于包括美国大部分页岩气综合厂在内的全球大量石油供应来说，这一价格水平在财务上是不可持续的。

　　此外，据Rystad Energy称，实体石油市场还没有“走出困境”。该公司在一份声明中称：“5月20日，我们仍将看到1370万桶/日的隐含液体（原油、凝析油、天然气和其他）库存增加。”。这比4月份的库存峰值（2670万桶/天）减少了一半，但仍有大量库存积压。

　　美国联邦储备委员会主席鲍威尔警告说，美国经济复苏可能要到2021年底。“可能会持续到明年年底。我们真的不知道，”鲍威尔在周末说。他指出，经济可能不会仅仅因为国内订单正在消失而恢复正常。鲍威尔说：“要使经济完全复苏，人们必须有充分的信心，而这可能需要等待疫苗的到来。”。

　　此外，价格上涨也可能是投机性定位的结果——实体市场正趋向于再平衡，但反弹也可以用过度旺盛的投机性定位来解释。“散户和机构投资者也可能在最近的价格上涨中扮演了关键角色。据商品期货交易委员会（CFTC）称，后者在截至5月12日的一周内，将纽约商品交易所（NYMEX）在WTI的净多头头寸扩大至约35.2万份，创下2018年9月以来的最高水平。“因此，（石油价格）的积极趋势基本上是预期的，而且已经被考虑进去了。”

　　封锁正在解除，但没有任何迹象表明大流行即将结束，或者石油供应将继续被关闭。里斯塔德警告称：“这是与两个事件有关的重大下行风险，即新冠病毒疫情的再度爆发，以及随着需求恢复，欧佩克+削减措施的遵守情况不断恶化。”。