奇顺投资：5月22日期货操作建议

　　2020年5月22日铁矿行情解析

　　SMM跟踪数据显示，上期共有88条船到达我国主要港口，到港货量预计为1351万吨，到港量环比下降54万吨。淡水河谷近日宣布恢复其马来TRMT港口运营，但考虑到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西铁矿发运或难见明显增量，现货价格存较强支撑。近期矿价大涨，主要是需求较好拉动。工信部部长今日也认为矿价不会大涨，因为原材料的价格、矿石的价格，既取决于自有矿山的价格，也受国际矿石价格的影响》工信部：原材料矿石价格不会出现大幅上涨情况，4月份铁矿石基本面确实与3月无异，并无明显变化的点，在全球疫情持续蔓延的背景下，由于国内已经进入疫情的尾声，铁矿石的供需结构逐渐宽松化，但是短期不改强势，加之五一节前下游集中补库的影响，推动了盘面的上行。与此同时，市场对于节后需求强势能否持续的担忧情绪也慢慢显现。在成材高需求的支撑下，近期长流程钢厂的利润仍维持在较理想的水平，生产积极性进一步得到提振，随着而来的是高炉开工率和日均铁水产量的持续攀升。当前的高炉开工率和铁水产量均已超过去年同期水平，对铁矿的需求达到了历史同期高值。节后外矿总体到港情况尚可，呈逐步回升的走势，相比节前有所增加。但澳矿在完成冲季报后，以力拓为代表的主流矿商近期开始进行季节性检修，使得短期发运量出现了环比下滑。巴西矿方面也同样受到检修影响，节后澳巴矿的发运量再度回落至2000万吨以下。外矿短期发运的扰动在一定程度上助推了市场的短期看涨情绪。需求的萎缩将首先传导至成材价格，使得长流程的利润空间被大幅压缩，进而对原料端的铁矿价格形成负反馈。铁矿需求端开始转弱的时点预计将出现在5月末至6月初。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿谨慎高位压力， 下方缺口670一线，操作上以740-670之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日螺纹行情解析

　　钢联周度数据显示螺纹产量环比+12.33万吨至381万吨，同比+0.8%，热轧产量+13.68万吨至313.3万吨，同比-6%。主要钢材品种产量+29.28万吨。库存：终端需求高位波动，螺强卷弱。螺纹钢表观需求环比+30.73万吨至473.9万吨，同比+14.5%，热卷表观需求环比+28.74万吨至330.8万吨，同比-2.3%，钢材整体保持较快降库速度。螺纹总库存-90.8万吨至1226.4万吨，同比增50.9%；热轧总库存-17.42万吨至423.9万吨，同比增42.4%。在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业赶工需求释放，但海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求。供应端来看，长短流程开工率明显回升，钢厂的提产空间较大，短期唐山限产抑制产量释放。供需两旺，钢材保持较快降库速度，废钢及铁矿石价格上涨抬高钢材成本，但目前盘面基差较小限制上行高度，预计螺纹整体延续震荡偏强，各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比涨幅均与上月相同或略有扩大；各线城市新建商品住宅销售价格同比涨幅持续回落，一线城市二手住宅同比涨幅有所扩大。现货市场报价大幅上调，整体上周末河北钢坯现货价格上涨及原材料保持强势支撑螺纹钢期现货价格继续上涨，后市重点关注现货价格拉涨后的成交情况。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，近期触及平台压力，短线看缺口3470一线，操作上以3420-3850之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日焦炭行情解析

　　前十名资金流向：多头部分集中增减仓，持仓集中度降低、仍强于空头；空头部分集中增减换仓，持仓集中度降低。两会期间唐山多地钢铁焦化等行业环保限产加严，推升市场涨价预期；钢厂高炉开工率高位、需求旺盛，焦炭库存续降，钢厂落实焦炭第二轮提涨50，现货挺价上调。期货多头借机挺价拉涨，盘面续涨。近期或延续修复性震荡上涨走势，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美开始重启经济推升市场需求预期，原油强势大反弹；但俄罗斯及南美疫情增长，疫情仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。近期钢厂高炉开工率维持高位，需求旺季及宽松政策推升期现货涨价预期，期货走修复预期性上涨走势，防范暴涨后短期回调压力。焦煤方面，节后高速收费导致煤企库存有一定程度累积，部分地区矿因库存主动检修，叠加主流地区长协价格下跌，煤企出货放缓。海煤方面，海关不支持异地报关且多港口收紧报关，进口煤价格触底反弹，对焦煤价格有一定支撑。焦炭方面，一轮提涨落地后，部分山西、山东等地焦企酝酿二轮提涨，市场看涨情绪增加。下游高炉开工继续小幅增加，需求良好；本周两会召开，对现货生产或有一定影响，目前山东因控煤指标超标对焦企有限产通知，利好焦炭。焦随着河北某主导钢厂焦价提涨50元/吨，焦炭第二轮提涨全面落地。当前焦企生产受环保因素扰动有限，除山西孝义、运城地区部分焦企限产外，山东地区部分焦企受煤炭消费压减任务影响，限产幅度在30-50%，且山东地区焦企仍存一定的限产预期。目前钢材下游需求维持高位，高炉开工率继续回升并处于高位，已对焦炭市场形成支撑，预计短期内焦炭市场仍将继续稳中偏强运行。后续需关注钢厂利润与“两会前”钢焦企业限产执行情况。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期突破上扬，走势调整走强，焦炭短线回补缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日沪镍行情解析

　　SMM报道，升贴水较昨日持稳，虽有询盘但成交明显转弱；由于早间持货商出货不佳，因此接货补库意愿较弱。另外本周将陆续有进口镍板及镍豆清关进口。国内两会临近，市场对更多利好政策较为期待，隔夜新冠疫苗研究方面传来进展，都对期市氛围形成提振。金属市场上周高位持续回调，不过多数金属低位存在支撑，能在宏观利好的带动下迅速反弹。沪镍方面，镍矿供应仍然偏紧，港口库存处于去化状态，镍铁价格格外坚挺，限制期镍跌幅。近日新冠疫苗临床试验传来利好消息，提振了市场乐观情绪；同时国内镍矿库存仍持续消耗，菲律宾镍矿价持续上调，原料成本支撑较强；加之下游不锈钢利润修复，钢厂排产量增加利好需求，对镍价形成支撑。不过印尼镍铁产能扩张，对中国的供应量快速增加；同时海外需求减弱，对出口订单造成不利，限制镍价上行动能。现货方面，升贴水较昨日持稳，虽有询盘但成交明显转弱；由于早间持货商出货不佳，因此接货补库意愿较弱。镍矿市场，非律宾5月份镍矿出口状况或有好转，乐观预计菲律宾6月初可以正常出货。镍铁方画，铁厂多有亏损，叠加镍矿库存偏紧，4月产量环比继续下降。不不锈钢方面，4月份情况好于预期，由于不锈钢价格的上涨，市场的库存呈现了回落的趋势，钢厂5月接单也很顺利，预计产量环比将会保持小幅的増长，后期降库持续性还要看下游能否有较大的好转。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线102000-101000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日动力煤行情解析

　　市场继续升温，产地部分地区煤管票管控严格，有减产，部分煤矿保安全有停产检修，坑口心态整体向好，煤价普涨。库存持续回落后货源显紧。近日有关澳煤收紧的消息再起，对市场形成提振。电厂日耗持续强劲，而库存低于去年同期水平，旺季前的补库预期加强。动力煤市场继续偏强运行。榆林地区煤市稍显分化，销售情况略有恢复；晋蒙地区整体出货略有提升。港口库存持续下降，现货可售资源紧缺，市场情绪高涨。电厂煤炭库存继续下跌，日耗量略有下滑。短线动力煤价格依旧偏强运行。秦皇岛港口煤炭库存399万吨，环比减少8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1442.83万吨，环比减少9.74万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.98天，环比增加0.98天偏多，从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，24个规格品中，价格上行的21个，涨幅为5-10元/吨，其余3个持平。内贸原煤生产受限供应弱势维稳、外贸进口政策收紧预期增加，而电厂耗煤需求逆势好转反超去年同期，港口市场现货交易价在询盘还盘频繁磋商中出现上涨，环渤海动力煤价格指数低位反弹。供应桎梏下需求放大，中下游存煤持续回落，多头情绪暗涌。大秦线5月初进入集中修，北方港煤炭集港量稳定在中低位水平。4月份，国内电力生产由降转增，火力发电正增长，近期沿海电厂日耗更是反超去年同期。供应平稳下，需求放大直接压低港口和电厂的库存水平，市场看涨情绪暗涌。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上565-525之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日原油行情解读

　　美国能源信息署（EIA）发布的《钻探生产率报告》显示，预计6月份美国七个关键的页岩油生产区原油产量为782.2万桶/日，较5月修正数值环比减少19.7万。追踪石油出口流动的Kpler表示，过去一个月OPEC+海运石油出口减少630万桶/日，至2700万桶/日，称这一降幅为“惊人逆转”。4月时产油国的产量不受任何限制。另一家跟踪油轮的公司Petro-Logistics估计，与4月的平均水平相比，5月前13天，产油国石油出口减少了596万桶/日，降幅“巨大”。 根据Seevol.com的预计，上周美国WTI原油期货合约交割中心库欣的原油库存减少了550万。这一降幅抵消了市场对库欣原油储存空间即将耗尽的担忧。而此前，库欣库存在4月份每周增幅达到500万桶，引发市场担忧库欣7600万桶的原油储存空间将耗尽，并拖累美国WTI原油5月合约价格跌至负值。除库存外，需求面的改善也支撑了油价。Rystad Energy高级原油市场分析师Paola Rodriguez Masiu 表示，“开采商大幅减产的同时，需求也在回升，市场正在缓慢复苏。”国际原油期价继续上涨，亚洲盘呈现震荡，截至北京时间15时，布伦特7月原油期价报至35.1美元/桶左右，WTI原油7月期价报至31.9美元/桶左右，布伦特原油与WTI原油的价差处于3.2美元/桶左右，上海原油期价收涨，较布伦特原油呈升水为2.6美元/桶左右，升水继续缩窄。沙特等主产国加大减产力度及美国页岩油自发性减产，原油供应压力有所缓解，叠加欧美经济重启推动原油需求复苏的乐观预期，使得油价表现较强。但原油库存高企，疫情蔓延下经济复苏仍存不确定性，限制油价反弹幅度，预计油价震荡中枢上移。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以275-250之间高抛低吸，站上280坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年5月22日黄金白银行情解析

　　经济刺激措施提振了对黄金的需求，而当前各经济体正试图从新冠病毒大流行中恢复。COMEX 6月黄金期货收涨0.37%，报1752.10美元/盎司。美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布的4月会议纪要显示，美联储官员讨论了更明确的利率未来走势，此后黄金价格延续了涨幅。美联储的基准利率在0-0.25%之间，负利率对贵金属来说是件好事。央行官员指出，病毒对经济造成了过度损害，并可能对未来造成损害。会议纪要称：“与会者评论称，除了短期内严重影响经济活动外，病毒大流行的经济影响还造成了大量不确定性，并对中期经济活动造成了相当大的风险。”尽管白银的工业用途在过去抑制了价格，但最近却提供了短期提振，随着企业重新开工，投资者纷纷押注经济长期复苏。这些希望在近期提振了从石油到铜等增长敏感型材料。与此同时，人们对避险资产的需求保持稳定，对于寻找债券以外资产、追逐高收益率的投资者来说，超低利率使贵金属更具吸引力。由于许多分析师预计市场波动还将继续，对实物银条和现货银币的需求有所上升，同时iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)现大量资金流入。近期，一些市场分析师一直预计银价将突破。英国金融时报在最近的一篇文章指出，投资者在白银与黄金之间的巨大差距上押下重注。自今年3月白银触及11年低点以来，白银ETF的持有量大幅增加，达到创纪录的6.75亿盎司。报告表明，截止当周，美国约有320万人首次申请了失业救济，这一数据不及3月底峰值690万的一半。在过去7周内，美国首次申请失业救济人数共计约3300万。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4670-4000之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日棉花行情解读

　　春播以来，全国棉区综合气候适宜棉花生长，中国棉花协会调查，2020年度全国植棉面积为4615.6万亩，同比下降4.15%。其中：新疆地区植棉面积3665.5万亩，同比下降0.59%；黄河流域植棉面积496.9万亩，同比下降16.04%；长江流域植棉面积416.7万亩，同比下降15.65%。截止到4月底，全国棉花播种进度为91.88%，快于去年同期2.52个百分点；育苗播种进度为98.54%，同比加快0.14个百分点。当前现货社会库存压力较重，下游需求恢复但整体仍较弱，供过于求形势；但国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升需求预期修复。近期期货关键区域空头打压力度减弱，多头支撑增强，盘面蓄势增仓上冲后回调。近期或走修复性震荡上涨行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。中美关于新冠肺炎疫情的讨论持续发酵，但上周中国继续签约美棉履行中美的贸易协议，对市场需求亦有支撑。USDA5月预估的2020/21 年度供需报告预期全球棉花产量较上一年度下降，并乐观预期全球棉花消费，对全球棉价影响中性偏多。海外市场在5 月份将逐步放开疫情管制，需求存在回暖预期，但全球新增病例仍居高不下，将反复压制棉价上涨。近期新疆地区仍持续强对流天气，对棉花生长不利。中长期来看，棉花消费利空基本消化，棉花下行空间逐渐减少，后期或震荡回升。当前棉花、棉纱现货价格指数延续偏强波动，趋同期货。国外美棉播种正常进行，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，后期虫害、天气因素影响需注意。新疆棉苗期天气影响也将加大。近日USDA调低全球棉花消费量，但国内需求加快，欧美开始重启经济、提振市场需求预期。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11500-11400之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日橡胶行情解读

　　从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，全面开割较之前预期有推迟，预计5月底6月初；泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，上周国内轮胎厂开工率大幅上涨，主要因“五一”期间停产厂家逐步复工，但半钢胎仍面临海外订单稀少的问题，为控制成品库存，后期开工率将受到限制。从终端来看，4月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。近期国内轮胎企业运行正常，整体开工负荷稳步推进。上半月国内市场出货表现基本稳定，配套市场订单仍较为理想。出口市场询盘有所增多，可成交预期有所提升。4月份重卡和乘用车销售转好，轮胎出口也有望回暖。国内云南版纳全面开割时间较预期有推迟，目前状况看乐观预计5月底6 月初，主要原因还是降水及病害导致的树叶长势欠佳，景洪片区橄榄坝基本没有开割。国内海南产区全面开割再度延期，橡胶树叶涨势欠佳，全面开割期预计延迟到5 月末，浓乳厂原料收购价升水幅度高位挤压干胶产量。需求方面，据证券时报5 月20 日报道，欧盟正考虑出台多项政策鼓励车企生产清洁能源汽车，并投资电动车基础设施，预计这一政策的落地将对欧洲市场新能源车销量起到积极作用，利好国内相关产业链的发展。需求端，汽车销售改善，轮胎需求增加，轮胎厂开工率回升明显。截至5月14日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.78%，较前一周上涨9.28个百分点，同比下跌12.51个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.19%，较前一周上涨31.88个百分点，同比下跌11.42个百分点，综合分析，供给端，步入5月下旬，海外和国内产区开割区域扩大，新胶供应量也将进一步提升。需求端，国内下游产业基本恢复，但全球汽车市场受疫情影响表现较为低迷，从汽车销售主力国家看，2020年一季度世界汽车市场下滑了约27%。叠加各国复工进度反复，天然橡胶需求难以迅速提升。综上所述，预计近期天然橡胶价格或维持震荡走势。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10100-10200附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日豆粕行情解读

　　前二十名资金流向：多头分散增减调仓，持仓量微增，集中度微调；空头分散调仓、个别集中增仓，持仓量增加，集中度微增。美豆播种同比大幅加快，供过于求局面不改，美粕弱势新低；国内部分地区出现负基差，利空逐步传导兑现，行情低位反弹后承压，上方压力密集。豆粕短期或低位震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。大豆供给方面，美豆预计单产和播种面积较去年增加，进口较好；巴西大豆装船量大，港口暂未受到疫情影响。豆粕供给方面，油厂压榨量上升，且后续预计将持续处于高位；豆粕库存逐步回升。需求方面，生猪存栏缓慢恢复；禽类需求不佳；淡水鱼养殖恢复。目前豆粕基本面变动不大，但期货受大豆春播、南美新冠疫情等扰动较多，供应压力仍在，豆粕建议持震荡思维。1 月份签署的中美第一阶段贸易协议仍在进行；NOPA 周五公布的数据显示，美国4 月大豆压榨量为1.71754 亿蒲式耳，较上月创下的历史最高水平1.81374 亿蒲式耳下降5.3%，当时仍录得连续第五个月超出市场预期；市场消息称中国大型粮油企业接到政府通知增加油饲储备。欧美虽推动经济重启，但疫情在新兴市场及第三世界国家加速蔓延，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前两个月巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格继续回落，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单，短期大幅拉涨可短空对冲。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2700-2650附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日白糖行情解读

　　海关数据显示，今年3、4月中国合计进口21.2万吨糖浆。2019/2020榨季，截至4月末，累计进口糖浆总量已达38.3万吨，按照糖浆0.75的含糖度测算，糖浆进口增量替代国内食糖供应量已经高达28.9万吨，几乎将国内减产导致的32万吨供给缺口抹平。这将打破国内食糖供应固有来源的平衡。进口政策施压。后期行情上涨面临的最大风险在于加工糖。5月22日食糖贸易救济措施到期，配额外关税降低将使得进口成本大幅降低。以10.5美分/磅计算，巴西85%关税水平下进口成本为4595元/吨，若关税降至50%，则进口成本降至3792元/吨，降幅约800元/吨。5月以来美元兑巴西雷亚尔从月初的5.4附近一路涨至5.8，再度创历史新高，雷亚尔持续疲弱促使食糖出口大幅增长。4月巴西出口128.3万吨食糖，为2017年以来的单月最高水平；1—4月巴西累计出口589万吨，同比增长130万吨。短期来看，郑糖已经跌破广西生产成本，已经消化了大部分利空因素，后期需要关注消费情况，我们一直强调，消费的疲弱可能会持续，供需正从偏紧向偏宽松转变。关税政策临近，降低关税为大概率事件，静待关税政策落地。外盘方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加剧态势，原糖短期预计维持弱势；巴西方面，新榨季开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降；印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。虽然，巴西桑托斯港口出现新冠肺炎疫情病例，但目前运营尚未受到过多影响，随着后续产量不断增加，巴西出口压力将继续压制原糖盘面。印度。根据印度糖厂协会（ISMA）的数据，截至5月15日印度2019/2020榨季累计产糖2646.4万吨，仍有63家糖厂在生产，同比增加25家，因此该国2019/2020榨季的产糖量将超过此前预期，预估值从2650万吨上调至2700万吨。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以4950-5150之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日棕榈行情解析

　　马来西亚BMD棕榈油期货周一涨逾2% ，追随原油和豆油涨势，更多国家放松疫情相关限制措施推动需求增长的迹象亦提振人气。国内方面，马棕油的走高以及中澳关系的不确定，让连棕油和郑菜油相对坚挺，价格重心不断抬升。相对而言由于油厂开工增加，库存回升明显，豆油反弹受到抑制。自上周以来的棕榈油、菜油轮番领涨的油脂市场，现阶段仅仅定义为反弹走势，持仓持续下降，价格的反弹更多来自于空头获利平仓，而多头观望浓重，后期能否出现持续上涨，仍需仓量配合。受马来西亚已经将6月份毛棕榈油出口关税从5月份的4.5%下调至0支撑，马盘棕榈油大幅走强，带动国内棕榈油价格走强。但是国内需求不佳，豆油库存持续增长，且印度将封锁再度延长至5月底，并暂停近45万吨精炼棕榈油进口许可证，另外，近期中国采购5-11月船期棕榈油近50船，预计将有利于国内库存的重建，疫情仍影响全球餐饮需求。近期利空释放较为充分，另外5月产量预估可能增幅不大，CIMB预测产量将减少3%，马盘支撑明显。国内方面,菜油再度因供给紧张领涨油脂,豆棕油跟涨，现货方面,豆油、棕榈油小幅下调报价,幅度在10-30元/吨左右。油脂的超跌反弹，持续性有待观察，外盘供需短期或有改善，不宜过分看空，继续维持震荡概率较大。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多单，止盈看区间压力即可，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.40美元至较阿曼/迪拜均价贴水5.9美元，同时将6月销往西北欧的阿拉伯轻质油的官方售价上调6.55至较布伦特原油价格贴水3.7美元，将6月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.5美元至较阿格斯含硫原油升水0.75美元。整体来看，步入5月份，产油国减产进入实质阶段，后续需关注减产执行情况，而近期各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，综上，尽管4月份国内化工装置出现大幅检修，乙二醇产量环比大幅降低，但同比仍小幅增加。这是因为2020年恒力和浙石化两套合计255万吨的乙二醇装置投产，且这两套乙二醇装置均属于大炼化装置，低油价下，大炼化装置均已满负荷状况运行。因此，如此大体量的新增产能释放抵消了煤化工装置大规模检修的效果。5月份，国内乙二醇供应维持低位，而聚酯需求存提升的预期，预计乙二醇供需有所改善，整体处于宽松平衡的状态。而决定主港库存变动的主要因素将转移至船货的卸货节奏。预计5月整体进口量维持平稳，但是目前华东主港各库区液体化工品库存紧张，船只排队入港卸货，同时临近夏季，大风天气或较为频繁，这也会在一定程度上影响进口货物的卸货速度。乙二醇方面，上半周价格重心窄幅整理，整体交投一般，贸易商换手成交为主，买盘跟进较为谨慎；下半周价格重心坚挺上行，场内逢高出货意向偏浓，盘面抛压偏重，周内现货基差变动不大，多在-（160-180）元/吨附近。国内装置检修集中，整体开工负荷处于低位，加之下游聚酯需求支撑，供需面继续边际改善，存在小幅去库预期。叠加油价拉升以及乙烯价格大幅走高，推动成本重心上扬，但高库存压力短时间内难以有效化解，且价格反弹至煤化工成本附近。从总量上看，前期高位供给以及需求低位导致库存大幅累积。国内高位库存压力之下，供给出现较大幅度收缩，我们预计当月供给过剩量将大幅降低，同时，5月下旬不排除去库的可能性。从结构来看，总量库存累积放缓甚至去库的同时，港口的压力在继续增加。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3780之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月22日鸡蛋行情解析

　　随着近期气温回升，市场鸡蛋的供应日益充足，价格自然也就随之下跌。就拿黄壳蛋来说，2月底批发价还在8.0元/公斤，现在只要6.0元/公斤，跌得很厉害。而每年春节后蛋价都会持续回落，但今年鸡蛋的跌幅比我预想中要大。今年年初受新冠肺炎疫情影响，各地物流受阻，导致产销区价格不平衡、库存积压，养殖企业通过鸡蛋期货交割进行套期保值的需求较大，买方客户也面临现场交收防疫压力大、异地接货运输困难等问题。对于年后鸡蛋市场整体表现欠佳，永辉超市(601933,股吧)业内人士称，其主要原因是市场难以摆脱供大于求的局面，产区存栏量居高不下，淘汰鸡出栏情况尚未完全恢复正常，再加上终端需求支撑不足，故5月蛋价仍深陷低空拉锯的围城之中。受疫情影响，前段时间很多饭店关门歇业，客商不愿意多采购鸡蛋，而蛋鸡养殖户急于销售鸡蛋，所以鸡蛋价格就会一路下滑。另外，由于去年猪肉价格较高，市民增加了活禽和鸡蛋消费，这也带动了蛋鸡养殖规模急剧扩张，导致鸡蛋市场供大于求。而且，2019年玉米价格大幅下跌，饲料成本随之降低，也给蛋价回落提供空间。受疫情影响，多地蛋业物流受阻。多家种鸡厂因出壳的鸡苗无法出货被迫毁苗，蛋鸡养殖业出现阶段性断档。这一现象一直持续到3月份以后才有所改观，到5月份已回归正常水平。另外，超跌的鸡蛋价格会刺激新增消费的增加。预计5月蛋类价格仍会继续下跌，继续为拉动CPI 下降的因素之一。但是6 月开始，蛋类价格可能会稍有回升。一方面是因为鸡苗从出壳到开产中间有4—5 个月的时间，蛋鸡养殖业可能因为之前因为疫情影响没有培养好接替老鸡生产的鸡苗，鸡蛋可能会有短暂断档现象，供应链出现短暂供不应求的状态，但5 月养殖业育雏补苗逐渐回归正常，预计5 月底6 月初鸡蛋价格见底之后会有反弹，但仍处于低位；另一方面，加上6-9 月为鸡蛋的季节性消费大月，端午节、中秋节接踵而至，食品业用蛋量增加，还有天气炎热对蛋类的储存成本提高，预计蛋类价格在7-8月左右会有大幅增长趋势，届时会成为拉动CPI 上涨的因素之一。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4230-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！