黑金期货：5月25日期货操作建议

　　期货：螺纹钢2010周五承压下跌，收3508（跌60），总减仓7万余手，成交量增加。前十名资金流向：多头大幅集中减仓，持仓集中度降低、略低于空头；空头大幅集中减仓，持仓集中度降低。两会未提GDP增长目标，导致短期市场看涨预期及情绪降温，宏观多头资金大幅集中流出，盘面承压下跌。短期或承压回踩关键支撑区，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。

　　现货：唐山部分钢坯报3270，成交减少。全国主要城市螺纹钢报价微调、成交减量，北京3630（涨10），上海3570。港口铁矿石微调、焦炭维稳，孝义焦企限产加严，山东煤炭消费总量计划压减10%，山西、河北等地焦企计划25日起第三轮提涨焦炭50元/吨。近期钢厂高炉开工率、铁水日均产量维持高位，电炉产量回升，市场库存压力仍较重；但唐山部分钢企限产，工地需求放量促使降库速度加快；供需矛盾改善，支撑钢厂、贸易商维稳挺价现货。

　　简要策略：螺纹钢2010或承压回踩关键支撑区，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。波段操作：持空10%资金仓位，突破3525平仓，若回踩3430-3480区企稳可平空试多，若上冲3550-3600区承压可试空。有问题可联系（136）7209、7663。短线操作：持空10%资金仓位，突破3520平仓，若回踩3450-3480区企稳可平空试多，若上冲3550附近及以上承压可试空。短期关键位：3500、3550。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美逐步重启经济推升市场需求预期，原油强势反弹；但俄罗斯及南美疫情增长，疫情仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。两会时期唐山环保限产将加严，需求大超预期和宽松政策推升期现货涨价预期，期货走修复估值性震荡上涨逻辑，两会未提GDP目标，导致短期高位回调压力增大。操作上参考：回调支撑区企稳后做多为主，大涨至去年同期高位后可减多、平多，注意关键位资金情绪及主动性。产业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，欢迎咨询交流相关问题。

　　提示：政府工作报告：没有提出全年经济增速目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素；这样做，有利于引导各方面集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。人大会议上午9时开幕，28日下午闭幕。生态环境部：重点推进苏皖鲁豫大气污染联防联控涉及钢铁8000万吨、4000万吨焦化、1.1亿吨石化产能。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退，美财长称美国“极有可能”将需要更多刺激政策。默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金。美国50州全部启动放宽限制的复工行动。全球累计确诊病例超517万，美国单日新增超2.4万，巴西单日新增超1.8万、单日死亡创新高。