黑金期货：政策影响供需形势或改变 焦炭估值提升

　　期货：焦炭2009周一延续涨势，收1869（涨60），总增仓1.4万余手，成交量续增。前十名资金流向：多头部分集中增仓，持仓集中度增加、高于空头；空头部分集中增仓，持仓集中度增加。当前钢厂高炉开工率高位、需求旺盛，焦炭库存续降；孝义限产加严、山东以煤定产，刺激现货涨价预期。山西、河北等地焦企计划今日起第三轮提涨焦炭价格50元/吨，期货多头借机主动大幅集中增仓拉涨，盘面强势冲高。近期延续走估值修复性涨势逻辑，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动。

　　现货：近日山西孝义环保限产加严，焦企限产比例提高，山西、河北等地焦企计划25日起第三轮提涨焦炭价格50元/吨。日照、青岛港(601298,股吧)焦炭现货强势挺价，产地拿货成本增加：准一级焦1800，一级焦1900。山西黑龙江等地煤矿两会期间停限产大检查，山东以煤定产、煤炭消费总量计划压减10%，推升市场涨价预期。山西焦企整体库存偏低，出货顺畅。钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛，港口库存减少支撑市场价格。

　　简要策略：焦炭2009近期延续走估值修复性涨势逻辑，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动。波段操作：持多10%资金，跌破1860减仓，若回踩1800-1840区企稳可做多，若上冲1900-1950区承压可减多、平多。有问题可联系（136）7209、7663。短线操作：持多10%资金，跌破1860平仓，若下探1830-1850区企稳可试多，若上冲1900附近及以上承压可平多考虑试空。短期关键位：1860、1880。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美逐步重启经济推升市场需求预期，原油强势反弹；但俄罗斯及南美疫情增长，仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。两会时期唐山环保限产将加严，需求大超预期和宽松政策推升期现货涨价预期，期货走估值修复性涨势逻辑，两会未提GDP目标，导致高位回调压力增大。操作上参考：回调支撑区企稳后做多为主，大涨至去年同期高位压力区后可减多、平多，注意关键位资金情绪及主动性。产业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，欢迎咨询交流相关问题。

　　提示：政府工作报告：没有提出全年经济增速目标，集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。人大会议28日下午闭幕。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退，美财长称美国“极有可能”将需要更多刺激政策。默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金。美商务部将360等33家中国企业/机构列入“实体清单”。中国新冠疫苗一期临床试验证实安全性，但预存抗体或削弱疫苗效果。欧洲央行会议纪要暗示6月或扩大紧急购债规模。全球新冠肺炎超540万例，美164万例，美国巴西新增病例维持高位。

　　（本报告策略盘中或有调整，仅供参考，不作为投资依据)