奇顺投资：5月26日期货操作建议

　　2020年5月26日铁矿行情解析

　　SMM跟踪数据显示，上期共有88条船到达我国主要港口，到港货量预计为1351万吨，到港量环比下降54万吨。淡水河谷近日宣布恢复其马来TRMT港口运营，但考虑到近期巴西疫情快速蔓延，短期巴西铁矿发运或难见明显增量，现货价格存较强支撑。近期矿价大涨，主要是需求较好拉动。工信部部长今日也认为矿价不会大涨，因为原材料的价格、矿石的价格，既取决于自有矿山的价格，也受国际矿石价格的影响》工信部：原材料矿石价格不会出现大幅上涨情况，4月份铁矿石基本面确实与3月无异，并无明显变化的点，在全球疫情持续蔓延的背景下，由于国内已经进入疫情的尾声，铁矿石的供需结构逐渐宽松化，但是短期不改强势，加之五一节前下游集中补库的影响，推动了盘面的上行。与此同时，市场对于节后需求强势能否持续的担忧情绪也慢慢显现。在成材高需求的支撑下，近期长流程钢厂的利润仍维持在较理想的水平，生产积极性进一步得到提振，随着而来的是高炉开工率和日均铁水产量的持续攀升。当前的高炉开工率和铁水产量均已超过去年同期水平，对铁矿的需求达到了历史同期高值。节后外矿总体到港情况尚可，呈逐步回升的走势，相比节前有所增加。但澳矿在完成冲季报后，以力拓为代表的主流矿商近期开始进行季节性检修，使得短期发运量出现了环比下滑。巴西矿方面也同样受到检修影响，节后澳巴矿的发运量再度回落至2000万吨以下。外矿短期发运的扰动在一定程度上助推了市场的短期看涨情绪。需求的萎缩将首先传导至成材价格，使得长流程的利润空间被大幅压缩，进而对原料端的铁矿价格形成负反馈。铁矿需求端开始转弱的时点预计将出现在5月末至6月初。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿谨慎高位压力， 下方缺口670一线，操作上以740-670之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日螺纹行情解析

　　宽货币宽财政的政策利好刺激下，国内基建投资发力，房地产前端投资增速快速回升，且年内工期受限，下游工地赶工或贯穿整个二季度乃至三季度，叠加建筑新标提高耗钢要求，预计二季度建筑用钢需求强度同比偏高。同时，海外疫情边际向好，欧美经济逐步重启，国外钢材需求或将触底回升，缓和进口资源持续流入的风险。国内螺纹钢冶炼成本较为坚挺，导致长、短流程盈利萎缩至偏低水平，整体增产动力有所减弱，不过，产量已回升至380万吨以上的高位，在库存偏高，需求淡季影响或增加的情况下，依然是制约螺纹价格上涨空间最重要因素。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量仍保持中幅回升；下游赶工期，本周表观消费再度走高；需求在赶工期作用下逆季节性保持旺盛，是近期市场主要利好因素，刺激市场人气回升；目前市场处于供需双旺局面，钢厂利润尚可，产量将维持高位，后市需求是否维持将是关键看点，决定后市方向。在稳增长政策背景下，基建发力、地产在一城一策下稳中偏松，建筑业存在赶工预期，但海外疫情对需求影响不确定性大，随着海外疫情进入平台期，海外汽车工厂逐步复产有望提振热卷需求。供应端来看，长短流程开工率明显回升，钢厂的提产空间较大，废钢添加比例有较大的提升空间，但唐山限产抑制产量释放。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，近期触及平台压力，短线看缺口3470一线，操作上以3420-3850之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日焦炭行情解析

　　前十名资金流向：多头部分集中增减仓，持仓集中度降低、仍强于空头；空头部分集中增减换仓，持仓集中度降低。两会期间唐山多地钢铁焦化等行业环保限产加严，推升市场涨价预期；钢厂高炉开工率高位、需求旺盛，焦炭库存续降，钢厂落实焦炭第二轮提涨50，现货挺价上调。期货多头借机挺价拉涨，盘面续涨。近期或延续修复性震荡上涨走势，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美开始重启经济推升市场需求预期，原油强势大反弹；但俄罗斯及南美疫情增长，疫情仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。近期钢厂高炉开工率维持高位，需求旺季及宽松政策推升期现货涨价预期，期货走修复预期性上涨走势，防范暴涨后短期回调压力。焦煤方面，节后高速收费导致煤企库存有一定程度累积，部分地区矿因库存主动检修，叠加主流地区长协价格下跌，煤企出货放缓。海煤方面，海关不支持异地报关且多港口收紧报关，进口煤价格触底反弹，对焦煤价格有一定支撑。焦炭方面，一轮提涨落地后，部分山西、山东等地焦企酝酿二轮提涨，市场看涨情绪增加。下游高炉开工继续小幅增加，需求良好；本周两会召开，对现货生产或有一定影响，目前山东因控煤指标超标对焦企有限产通知，利好焦炭。焦随着河北某主导钢厂焦价提涨50元/吨，焦炭第二轮提涨全面落地。当前焦企生产受环保因素扰动有限，除山西孝义、运城地区部分焦企限产外，山东地区部分焦企受煤炭消费压减任务影响，限产幅度在30-50%，且山东地区焦企仍存一定的限产预期。目前钢材下游需求维持高位，高炉开工率继续回升并处于高位，已对焦炭市场形成支撑，预计短期内焦炭市场仍将继续稳中偏强运行。后续需关注钢厂利润与“两会前”钢焦企业限产执行情况。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期突破上扬，走势调整走强，焦炭短线回补缺口1780附近，操作上背靠1900-1780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日沪镍行情解析

　　沪镍振幅巨大，日内降幅最高达10.5%，不锈钢上涨动能较弱，日内振幅达4.3%。沪镍主力合约周一开盘价为99770点，周五收盘时为99760 点，周内降幅为0.01%，上周降2.32%。目前沪镍主力持仓量为79672 手，环比上周大减20743 手。本周日均成交量为497914手，环比上周减少190213 手。LME 镍3 周一开盘价为11860 点，周五收于12410，增幅为4.72%，上周降幅为2.78%。镍铁本周成交清淡，没有新的价格参考，但是随着青山7 月盘价全线下调300 元，大概率是为了抢占市场，也并不希望价格螺旋式下跌。加之其对于废钢的询盘价下跌200 元后，其它钢厂对于镍铁的采购价大概率也会随之下跌，去艰难维持利润，但是镍铁端和镍矿端挺价情绪依然浓厚。沪镍下方支撑位在97000-98000 附近，需要观察宏观情绪是否能够修复。尽管三季度预期偏空，但是目前镍并不具备单边继续下探的动力，主要问题在于需求并不太差，镍供需格局即使到6 月也依旧是紧平衡的状态，且本次下探甚至没有触碰到98000 的强阻力位就已经反弹，预计短期向上回调的概率大，继续观察103000 和106000 两个阻力位，进入欧盘时段后，伦镍于日内最低点12105美元/吨，开始向上修复。20日均线12230位置承压短线震荡盘整后继续上行，刺破日均线上探12300美元/吨一线，随后小幅震荡回落，收于12280美元/吨，较前一交易日结算价下跌140美元/吨，跌幅1.13%，成交量为1.1万手，持仓量增1514手至21.4万手，伦镍上周五收于长影线小阴柱，K柱基本立于5/10日均线区间，影线试探12700美元/吨位置未果，下方穿破20日均线至12100美元/吨。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线98000-99000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日动力煤行情解析

　　市场继续升温，产地部分地区煤管票管控严格，有减产，部分煤矿保安全有停产检修，坑口心态整体向好，煤价普涨。库存持续回落后货源显紧。近日有关澳煤收紧的消息再起，对市场形成提振。电厂日耗持续强劲，而库存低于去年同期水平，旺季前的补库预期加强。动力煤市场继续偏强运行。榆林地区煤市稍显分化，销售情况略有恢复；晋蒙地区整体出货略有提升。港口库存持续下降，现货可售资源紧缺，市场情绪高涨。电厂煤炭库存继续下跌，日耗量略有下滑。短线动力煤价格依旧偏强运行。秦皇岛港口煤炭库存399万吨，环比减少8万吨；六大发电集团煤炭库存总计1442.83万吨，环比减少9.74万吨；六大发电集团煤炭库存可用天数21.98天，环比增加0.98天偏多，从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，24个规格品中，价格上行的21个，涨幅为5-10元/吨，其余3个持平。内贸原煤生产受限供应弱势维稳、外贸进口政策收紧预期增加，而电厂耗煤需求逆势好转反超去年同期，港口市场现货交易价在询盘还盘频繁磋商中出现上涨，环渤海动力煤价格指数低位反弹。供应桎梏下需求放大，中下游存煤持续回落，多头情绪暗涌。大秦线5月初进入集中修，北方港煤炭集港量稳定在中低位水平。4月份，国内电力生产由降转增，火力发电正增长，近期沿海电厂日耗更是反超去年同期。供应平稳下，需求放大直接压低港口和电厂的库存水平，市场看涨情绪暗涌。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上565-525之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日原油行情解读

　　美国的原油库存已经进入到去库阶段，未来随着OPEC+减产持续，美国原油产量继续下滑，需求缓慢复苏，基本面仍将处于加速再平衡的进程之中。因此如果宏观市场不出现较大问题，未来我们依然认为油价具有多头配置的投资价值。美国市场仍然是现在焦点，特别是EIA数据是最能够反映出当前市场的供需变动情况以及市场的拐点。通过对价格的观察，我们发现前期市场下跌之时，WTI作为领头羊引领价格的下跌；最近原油市场开始反弹，WTI又作为领头羊引领价格的上涨，因此关注好美国市场的表现，关注好WTI的市场举动对于我们分析价格来说至关重要。从基本面上来看，美国原油库存在供给端大幅下滑和净进口大幅减少的作用下加速再平衡，这也是最近WTI涨幅巨大的主要原因。未来我们需要关注美国原油需求端的变化，一旦原油需求端的利好成为现实，那么将会再次加速再平衡之路。另外，虽说最近美国复工如火如荼，但背后的风险仍然不可忽视。最近美国新增确诊人数似乎有进一步下跌的趋势，但整体的确诊基数较大，在疫苗没出现之前，要警惕可能出现的二次暴发，一旦美国出现大范围的二次暴发，那么对于原油价格将会是非常巨大的打击。就近月合约而言，有地炼人士表示现阶段大部分是中游贸易商囤货需求，终端真实需求大概是去年同期的一半。5-6 月开始出现降雨，可能影响华东华南的汽运需求，压制期货合约涨幅。本周新闻发布会上李小鹏部长在回答新华社记者关于“‘十三五’规划收官之年，交通运输领域的实施和完成情况”的问题时表示“预计到2020 年底，公路总里程将达到510 万公里左右，大致可以得出2020 年公路建设的目标大约为8.75 万公里。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以280-260之间高抛低吸，站上290坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年5月26日黄金白银行情解析

　　经济刺激措施提振了对黄金的需求，而当前各经济体正试图从新冠病毒大流行中恢复。COMEX 6月黄金期货收涨0.37%，报1752.10美元/盎司。美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布的4月会议纪要显示，美联储官员讨论了更明确的利率未来走势，此后黄金价格延续了涨幅。美联储的基准利率在0-0.25%之间，负利率对贵金属来说是件好事。央行官员指出，病毒对经济造成了过度损害，并可能对未来造成损害。会议纪要称：“与会者评论称，除了短期内严重影响经济活动外，病毒大流行的经济影响还造成了大量不确定性，并对中期经济活动造成了相当大的风险。”尽管白银的工业用途在过去抑制了价格，但最近却提供了短期提振，随着企业重新开工，投资者纷纷押注经济长期复苏。这些希望在近期提振了从石油到铜等增长敏感型材料。与此同时，人们对避险资产的需求保持稳定，对于寻找债券以外资产、追逐高收益率的投资者来说，超低利率使贵金属更具吸引力。由于许多分析师预计市场波动还将继续，对实物银条和现货银币的需求有所上升，同时iSharesSilver Trust等交易所交易基金(ETF)现大量资金流入。近期，一些市场分析师一直预计银价将突破。英国金融时报在最近的一篇文章指出，投资者在白银与黄金之间的巨大差距上押下重注。自今年3月白银触及11年低点以来，白银ETF的持有量大幅增加，达到创纪录的6.75亿盎司。报告表明，截止当周，美国约有320万人首次申请了失业救济，这一数据不及3月底峰值690万的一半。在过去7周内，美国首次申请失业救济人数共计约3300万。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4350-3800之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日棉花行情解读

　　美棉播种稳步推进；印度北部棉花播种逐步展开；新疆棉花进入苗期。需求端，USDA持续下调全球棉花消费量；国内新冠疫情或接近尾声，海外疫情进入“平台期”，内需逐步改善，外销有待观察；郑棉仓单+预报整体趋减，下游纱线价格弱势减缓。综合分析，全球面临疫情考验，宏观对冲持续发力，产业供需受疫情制约，近期中美担忧再起，棉市或震荡筑底。当前棉花、棉纱现货价格指数弱势波动，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意。新疆棉苗期天气影响将加大。USDA调低全球棉花消费量，欧美重启经济、提振需求预期，国内需求增加，但下游纱线价格仍偏弱。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走修复估值性震荡上涨走势，两会未提GDP目标，导致短期高位回调压力增大。中长期来看，棉花消费利空基本消化，棉花下行空间逐渐减少，后期或震荡回升。当前棉花、棉纱现货价格指数延续偏强波动，趋同期货。国外美棉播种正常进行，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，后期虫害、天气因素影响需注意。新疆棉苗期天气影响也将加大。近日USDA调低全球棉花消费量，但国内需求加快，欧美开始重启经济、提振市场需求预期。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11300-11400之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日橡胶行情解读

　　从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，全面开割较之前预期有推迟，预计5月底6月初；泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，上周国内轮胎厂开工率大幅上涨，主要因“五一”期间停产厂家逐步复工，但半钢胎仍面临海外订单稀少的问题，为控制成品库存，后期开工率将受到限制。从终端来看，4月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。近期国内轮胎企业运行正常，整体开工负荷稳步推进。上半月国内市场出货表现基本稳定，配套市场订单仍较为理想。出口市场询盘有所增多，可成交预期有所提升。4月份重卡和乘用车销售转好，轮胎出口也有望回暖。国内云南版纳全面开割时间较预期有推迟，目前状况看乐观预计5月底6 月初，主要原因还是降水及病害导致的树叶长势欠佳，景洪片区橄榄坝基本没有开割。国内海南产区全面开割再度延期，橡胶树叶涨势欠佳，全面开割期预计延迟到5 月末，浓乳厂原料收购价升水幅度高位挤压干胶产量。需求方面，据证券时报5 月20 日报道，欧盟正考虑出台多项政策鼓励车企生产清洁能源汽车，并投资电动车基础设施，预计这一政策的落地将对欧洲市场新能源车销量起到积极作用，利好国内相关产业链的发展。需求端，汽车销售改善，轮胎需求增加，轮胎厂开工率回升明显。截至5月14日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为62.78%，较前一周上涨9.28个百分点，同比下跌12.51个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.19%，较前一周上涨31.88个百分点，同比下跌11.42个百分点，综合分析，供给端，步入5月下旬，海外和国内产区开割区域扩大，新胶供应量也将进一步提升。需求端，国内下游产业基本恢复，但全球汽车市场受疫情影响表现较为低迷，从汽车销售主力国家看，2020年一季度世界汽车市场下滑了约27%。叠加各国复工进度反复，天然橡胶需求难以迅速提升。综上所述，预计近期天然橡胶价格或维持震荡走势。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10100-10000附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日豆粕行情解读

　　在美豆播种进度持续向前快速推进背景下，叠加当前良好的天气，给与市场对今年美国丰产预期大大加强，尤其是在去年美豆低种植面积和低单产的基础上，上升空间将十分明显。巴西谷物出口商协会负责人表示，巴西向中国和其他国家的粮食供应不存在因冠状病毒流行而停滞的风险，港口操作是自动化的且已强化，目前港口船舶流量与往年相比创新纪录。目前禽类养殖已经进入负利润时代，禽蛋类饲料的需求已经进入到谷底。而猪料，虽然目前国内生猪养殖利润已经远远较去年出现下滑，且国内肉类价格的下跌也导致养殖户补栏意愿出现下滑，但国家的政策扶持力度仍在。且自疫情大流行以来，美国已有至少40家肉类屠宰场和加工厂停业。受此影响，美国每周肉制品产量同比下降36%，全国各地都出现现货短缺现象。国内采购的大豆近期将陆续到港，据天下粮仓公布的数据，5月国内各港口预报到港986万吨，6月初步预估为1000万吨，7月初步预估为960万吨。在压榨利润的刺激下，油厂开机率高企，豆粕库存开始回升。中美关系再度紧张，疫情在巴西加速蔓延、单日新增病例不断新高，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，短期供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格触底回升，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。操作上参考：远月合约超跌至低价区可布局中长线多单。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2720-2680附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日白糖行情解读

　　海关数据显示，今年3、4月中国合计进口21.2万吨糖浆。2019/2020榨季，截至4月末，累计进口糖浆总量已达38.3万吨，按照糖浆0.75的含糖度测算，糖浆进口增量替代国内食糖供应量已经高达28.9万吨，几乎将国内减产导致的32万吨供给缺口抹平。这将打破国内食糖供应固有来源的平衡。进口政策施压。后期行情上涨面临的最大风险在于加工糖。5月22日食糖贸易救济措施到期，配额外关税降低将使得进口成本大幅降低。以10.5美分/磅计算，巴西85%关税水平下进口成本为4595元/吨，若关税降至50%，则进口成本降至3792元/吨，降幅约800元/吨。5月以来美元兑巴西雷亚尔从月初的5.4附近一路涨至5.8，再度创历史新高，雷亚尔持续疲弱促使食糖出口大幅增长。4月巴西出口128.3万吨食糖，为2017年以来的单月最高水平；1—4月巴西累计出口589万吨，同比增长130万吨。短期来看，郑糖已经跌破广西生产成本，已经消化了大部分利空因素，后期需要关注消费情况，我们一直强调，消费的疲弱可能会持续，供需正从偏紧向偏宽松转变。关税政策临近，降低关税为大概率事件，静待关税政策落地。外盘方面，疫情向全球蔓延，原油低位，巴西疫情有加剧态势，原糖短期预计维持弱势；巴西方面，新榨季开启，各机构纷纷上调巴西产量，预计全球缺口或大幅下降；印度方面，产量下降，出口可能不及预期，库存较大。虽然，巴西桑托斯港口出现新冠肺炎疫情病例，但目前运营尚未受到过多影响，随着后续产量不断增加，巴西出口压力将继续压制原糖盘面。印度。根据印度糖厂协会（ISMA）的数据，截至5月15日印度2019/2020榨季累计产糖2646.4万吨，仍有63家糖厂在生产，同比增加25家，因此该国2019/2020榨季的产糖量将超过此前预期，预估值从2650万吨上调至2700万吨。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以4950-5150之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日棕榈行情解析

　　棕榈油P2009随着利空逐渐释放，市场信心得到一定修复，在马盘走势强劲的带动下，渐渐走出震荡区间，展开一次试探性反弹。MPOB发布的马来西亚4月棕榈油库存为205万吨，较前月跳增18.26%，报告如期利空。伴随着原油期价的持续走高，尽管POGO价差依然处于233美元/吨的高位，但马来西亚棕榈油的需求似乎能大幅转好，给投资者无限美好的憧憬。此外，马来西亚政府亦推波助澜，一方面将于6月把毛棕榈油出口关税从4.5%调降至零，有利于出口；另一方面积极与印度沟通，让印度买家恢复对马来西亚棕榈油的采购，有消息称，印度上周从马来西亚进口了多达20万吨的毛棕榈油。而且不出所料，在面临如此大困难的前提下，印尼政府依然抗住压力，强推B30生物柴油，给棕榈油市场带来巨大信心。在这一连翻的狂轰乱炸之后，马来西亚棕榈油的表现没有令人失望，成功被扶起来了，而且站稳在支撑位上方。在经历了几个月的低迷时期之后，国内疫情已相对控制，复工复产热火朝天，饭店开张，多数学校也已开学，油脂的需求得到验证，在买船不多的情况下，棕榈油的库存稳定下降，盘面价格小幅上涨，现货基差稳中有涨。而豆油受国内大豆大量到港的影响，被打压。本月下半月开始，产地棕榈油利多题材集中出现，前面印尼将为B30生物柴油计划发放1.8689亿美元补贴，并将棕榈油出口税上调5美元/吨，另外印尼买家恢复对马拉西亚棕榈油的采购。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多单，止盈看区间压力即可，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.40美元至较阿曼/迪拜均价贴水5.9美元，同时将6月销往西北欧的阿拉伯轻质油的官方售价上调6.55至较布伦特原油价格贴水3.7美元，将6月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.5美元至较阿格斯含硫原油升水0.75美元。整体来看，步入5月份，产油国减产进入实质阶段，后续需关注减产执行情况，而近期各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，综上，尽管4月份国内化工装置出现大幅检修，乙二醇产量环比大幅降低，但同比仍小幅增加。这是因为2020年恒力和浙石化两套合计255万吨的乙二醇装置投产，且这两套乙二醇装置均属于大炼化装置，低油价下，大炼化装置均已满负荷状况运行。因此，如此大体量的新增产能释放抵消了煤化工装置大规模检修的效果。5月份，国内乙二醇供应维持低位，而聚酯需求存提升的预期，预计乙二醇供需有所改善，整体处于宽松平衡的状态。而决定主港库存变动的主要因素将转移至船货的卸货节奏。预计5月整体进口量维持平稳，但是目前华东主港各库区液体化工品库存紧张，船只排队入港卸货，同时临近夏季，大风天气或较为频繁，这也会在一定程度上影响进口货物的卸货速度。乙二醇方面，上半周价格重心窄幅整理，整体交投一般，贸易商换手成交为主，买盘跟进较为谨慎；下半周价格重心坚挺上行，场内逢高出货意向偏浓，盘面抛压偏重，周内现货基差变动不大，多在-（160-180）元/吨附近。国内装置检修集中，整体开工负荷处于低位，加之下游聚酯需求支撑，供需面继续边际改善，存在小幅去库预期。叠加油价拉升以及乙烯价格大幅走高，推动成本重心上扬，但高库存压力短时间内难以有效化解，且价格反弹至煤化工成本附近。从总量上看，前期高位供给以及需求低位导致库存大幅累积。国内高位库存压力之下，供给出现较大幅度收缩，我们预计当月供给过剩量将大幅降低，同时，5月下旬不排除去库的可能性。从结构来看，总量库存累积放缓甚至去库的同时，港口的压力在继续增加。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3780之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月26日鸡蛋行情解析

　　蛋鸡的产蛋量除了与品种有关之外，与环境也有关系，在人工干涉的环境下温度湿度等外界条件比较稳定时，蛋鸡的产蛋周期会比较稳定，连产多，间歇少，但在自然条件下，春季一般为产蛋旺季，连产期长，而夏秋则短而且不规则，冬季则比较稳定，所以越是产量不规则的时节需要人工干预的成本会越高，从而带动成本的提高。高温高湿天气加剧鸡蛋霉变风险，不利于鸡蛋储存，蛋商采购积极性不高。然而产区新开产继续增多，鸡蛋产能充足，预计5月蛋类价格仍会继续下跌，继续为拉动CPI下降的因素之一。但是6月开始，蛋类价格可能会稍有回升。一方面是因为鸡苗从出壳到开产中间有4—5个月的时间，蛋鸡养殖业可能因为之前因为疫情影响没有培养好接替老鸡生产的鸡苗，鸡蛋可能会有短暂断档现象，供应链出现短暂供不应求的状态，但5月养殖业育雏补苗逐渐回归正常，预计5月底6月初鸡蛋价格见底之后会有反弹，但仍处于低位；另一方面，加上6-9月为鸡蛋的季节性消费大月，端午节、中秋节接踵而至，食品业用蛋量增加，还有天气炎热对蛋类的储存成本提高，预计蛋类价格在7-8月左右会有大幅增长趋势，届时会成为拉动CPI上涨的因素之一。从存栏量当下蛋鸡存栏仍处高位，从存栏变化看，6月之后存栏环比开始下降，但幅度不大，存栏同比仍偏高，鸡蛋供应充足。需求方面，疫情影响下集中餐饮恢复缓慢，消费同比下滑幅度较大，关注后期各地陆续开学阶段消费的提振，我们认为鸡蛋市场总体呈现供大于求，预计鸡蛋整体延续低位运行，后期需重点关注供应预期的变化，即养殖利润持续恶化下，淘鸡情况，若淘鸡大幅增加，可能带来阶段性反弹机会。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4230-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！