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供需改善 国际油价持续反弹

2020-06-03 07:21:47 和讯期货  国信期货 范春华

主要结论

5月份国内原油价格震荡反弹,国际原油价格持续上涨,表现强于国内油价。4月底,国际主要产油国家提前开始减产,进入5月份之后,产油国减产力度加大,沙特还提高了6月份原油销售价格,同时欧美启动复工复产,全球原油需求量也出现回升,原油供需持续改善,支撑了原油价格持续反弹。

5月份以来,欧佩克和参与减产协议的非欧佩克履行史无前例规模的减产,为参与减产协议的关键产油国也由于油价下跌被迫减少支出而减产。随着欧佩克和非欧佩克产油国大幅度减产,市场普遍预计今年下半年石油需求将超过供应量,对石油市场是利好迹象。沙特5月中旬表示,6月份原油产量将在现有减产基础上再每日减产100万桶,将日产量减至750万桶,比4月份原油日产量减少近40%。科威特和阿联酋支持沙特的决定,宣布将在6月份将原油日产量分别再减少8万桶和10万桶。美国活跃石油钻井平台连续九周减少,意味着未来几周美国原油产量将进一步下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止5月15日的一周,美国在线钻探油井数量258座,比前周减少34座;比去年同期减少544座。随着美国一些地区放松了疫情防控封锁措施,美国炼油厂开工率增加,美国原油产量继续下降,原油进口量减少,原油战略储备增加,美国原油库存继续下降,特别是库欣地区原油库存骤然下降。受全球原油供需持续改善提振,国际油价持续稳步反弹。

技术面,美国WTI原油期货价格5月份持续反弹,涨势强劲。多头资金提前移仓换月,后市WTI原油期货价格或有望在20-50美元/桶区间宽幅运行。

一、行情回顾

5月份国内原油价格震荡反弹,国际原油价格持续上涨,表现强于国内油价。在美国总统特朗普干预下,沙特和俄罗斯组织OPEC+召开联合减产会议,在4月12日举行的欧佩克与非欧佩克部长级第10次(特别)会议,确定了5月份和6月份每日减产970万桶;从2020年7月1日到2020年12月31日的6个月,每日调整产量770万桶;2021年1月1日至2022年4月30日的16个月内每日调整产量580万桶。4月底,国际主要产油国家提前开始减产,进入5月份之后,产油国减产力度加大,沙特还提高了6月份原油销售价格,同时欧美启动复工复产,全球原油需求量也出现回升,原油供需持续改善,支撑了原油价格持续反弹。

图:原油主力合约走势

数据来源:博易大师 国信期货

二、原油供需情况分析

1、全球原油供需

5月份以来,欧佩克和参与减产协议的非欧佩克履行史无前例规模的减产,为参与减产协议的关键产油国也由于油价下跌被迫减少支出而减产。随着欧佩克和非欧佩克产油国大幅度减产,市场普遍预计今年下半年石油需求将超过供应量,对石油市场是利好迹象。石油出口跟踪机构Kpler数据显示,过去的一个月,欧佩克及其减产同盟国每日原油出口量2700万桶,减少了630万桶。欧佩克将于6月10日再次举行会议,届时将有一个减产协议履行程度的全月数据。6月份以后欧佩克及其减产盟国可能也将保持当前减产力度,而不是先当前协议所定的放松减产数量。有迹象显示,减产协议履行效果完美,最近油价正在反弹。

图:OPEC原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

图:伊朗和委内瑞拉原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

沙特5月中旬表示,6月份原油产量将在现有减产基础上再每日减产100万桶,将日产量减至750万桶,比4月份原油日产量减少近40%。科威特和阿联酋支持沙特的决定,宣布将在6月份将原油日产量分别再减少8万桶和10万桶。俄罗斯在协议中承诺在5-6月份削减原油产量至每日850万桶,但其中不包括天然气凝析油。俄罗斯天然气凝析油产量通常在每日60-70万桶左右。

图:沙特原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

美国活跃石油钻井平台连续九周减少,意味着未来几周美国原油产量将进一步下降。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止5月15日的一周,美国在线钻探油井数量258座,比前周减少34座;比去年同期减少544座。

图:美国新增钻井数

数据来源:WIND 国信期货

随着前期美国部分页岩油企业亏损,以及新增石油钻井数持续下降,美国原油产量也出现持续减少。截止5月15日当周,美国原油日均产量1150万桶,比前周日均产量减少10万桶,比去年同期日均产量减少70.0万桶;截止5月15日的四周,美国原油日均产量1177.5万桶,比去年同期低3.5%。

图:美国原油产量(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

近两周随着美国一些地区放松了疫情防控封锁措施,美国炼油厂开工率增加,美国原油产量继续下降,原油进口量减少,原油战略储备增加,美国原油库存继续下降,特别是库欣地区原油库存骤然下降,减轻了西得克萨斯轻质原油期货交割地的压力,避免了原油期货再次出现负价格的可能性。美国能源信息署数据显示,截止2020年5月15日当周,美国原油库存量5.26494亿桶,比前一周下降498万桶;美国汽油库存总量2.55724亿桶,比前一周增长283万桶;馏分油库存量为1.58832亿桶,比前一周增长383万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存5685.7万桶,减少558.7万桶。过去的一周,美国石油战略储备6.41648亿桶,增加了188.2万桶。

图:美国原油总库存(千桶/日)

数据来源:WIND 国信期货

美国汽油和馏分油需求量减少,且远低于去年同期水平。美国能源信息署数据显示,截止2020年5月15日的四周,美国成品油需求总量平均每天1612.9万桶,比去年同期低19.0%;车用汽油需求四周日均量667.8万桶,比去年同期低29.1%;馏份油需求四周日均数344.5万桶,比去年同期低13.8%;煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低66.9%。单周需求中,美国石油需求总量日均1658.6万桶,比前一周低22.8万桶;其中美国汽油日需求量679万桶,比前一周低60.8万桶;馏分油日均需求量366.8万桶,比前一周日均低15.0万桶。

2、中国原油供需

随着国内复工复产逐步推进,国内原油需求明显回升。由于4月份国际油价处于非常低的水平,我国也加大了从国际市场进口原油的数量。2020年4月原油进口量达到4043.1万吨,。2020年1-4月原油累计进口量达到16761万吨,累计同比增长1.7%。

图:中国原油累计产量(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

图:中国原油进口量(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

三、技术分析

技术面,美国WTI原油期货价格5月份持续反弹,涨势强劲。多头资金提前移仓换月,后市WTI原油期货价格或有望在20-50美元/桶区间宽幅运行。

图:美国WTI原油期货连续合约周线图

数据来源:博易大师 国信期货

 

(责任编辑:陈状 )
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