棉花期货：棉花冲高承压回落 短期资金抛压仍较重

　　期货：棉花2009周三夜盘承压回调，收11705（跌55），持仓变动微小，成交量减少。昨日前十名资金流向：多头部分集中减仓，集中度下降；空头部分集中减仓，持仓集中度降低、仍远超多头。当前棉花库存消费比仍处于高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期或承压调整震荡，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。

　　现货：当前棉花、棉纱现货价格指数走强，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意。新疆棉苗期天气影响将加大。欧美重启经济、提振需求预期，国内需求增加，但下游纱线价格仍偏弱。厂家及棉商维稳挺价，期货影响现货市场心态。

　　宏观及外盘因素：部分成员不按约定减产令沙特和俄罗斯不满，6月4日不会举行欧佩克+会议 。财政部：截至5月底，今年财政部提前下达的22900亿元新增专项债额度，地方已完成93.9%。山东省将对25家钢企展开节能监察。美国5月ADP就业人数好于市场预期，或已过失业峰值。美联储扩大可以使用市政债券工具的实体的数量和类型。美国交通部宣布将从本月16日起禁飞中国客运航班。巴西单日新增新冠肺炎确诊病例逾2.8万例。外盘：美股大涨，原油承压震荡，伦铜小幅回调，美元指数续跌，黄金下跌；短期棉花或承压波动。

　　简要策略：棉花2009或承压调整震荡，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多10%资金仓位，跌破11700减仓，若回踩11400-11600区企稳可逐步做多，若上冲12000附近及以上承压可减多、平多。有问题可联系（155）2294、0056。短线操作：平多观望，若回踩11500-11650区企稳可逐步试多，若上冲11850-12000区承压考虑试空。短期关键位：11600、11800。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油强势反弹；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。农产品(000061,股吧)部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，欢迎咨询交流相关问题。

　　提示：5月地方债发行量超1.3万亿元，创历史新高。政府工作报告：集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。总理：今年实现“六保”就有能力实现经济正增长，特殊时期要有特殊的政策、要放水养鱼。央行行长：稳健的货币政策将更加灵活适度，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，降低贷款实际利率。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退。

　　本报告策略盘中或有调整，仅供参考，不作为投资依据