奇顺投资：6月9日期货操作建议

　　2020年6月9日铁矿行情解析

　　前期受疫情影响，市场普遍预计外矿向中国发运铁矿石规模将扩大，国内钢材需求处于缓慢复苏的过程中。然而，国内赶工及基建需求超预期，钢材产量连续创新高，巴西疫情错位爆发导致港口发运量降低，铁矿石库存持续降至1.05亿吨。大量钢铁企业调整前期策略，大量买入套保操作，进一步放大了铁矿石上涨的幅度。巴西海关数据显示，2019年，中国市场占巴西铁矿石出口的比例为61.9%，比2018年提高了4个百分点，今年前4个月，进一步提升至64.4%。新冠肺炎疫情过后的恢复情况，世界各地不尽相同。以欧洲、日本和韩国为例，其经济将逐步恢复，但恢复速度要慢于中国。中国港口的铁矿石库存已降至三年来最低水平，而且每周还在继续下降。包括我们在内的所有主要供应商都会对供应进行重新分配，将更多的供应量转到中国。我们预计，今年对中国的供应量将至少与去年持平，甚至有可能更多。去年，淡水河谷向中国市场累计供应了1.9亿吨铁矿石和球团矿。我们将巴西卡拉加斯出产的高品位铁矿石与巴西东南部出产的品位相对较低的铁矿石在中国港口进行混合，正是基于这样的理念。谈到铁矿石产量，受布鲁马迪纽溃坝事件影响，淡水河谷不得不减少2019年和2020年的产量。部分矿区受影响停产，目前正在逐步复产，资金流向方面，今日国内商品市场资金流出逾20亿元。化工、钢铁板块遭遇抛售，分别损失13.32亿和9.16亿元。单独品种来看，铁矿石受到冲击最大，日内有5.75亿资金出逃。但煤炭板块获得青睐，超过7亿资金入场加持，其中焦炭疯狂吸金7.25亿元。股指期货失血更为严重，三兄弟总计流出逾40亿资金。从供应来看，短期全球发运保持较高水平，需注意的是巴西发货出现回落，以目前的发运量和目标来，一是巴西复产的矿山必须不打折的准时完成、二是6月在雨季结束后出现明显的发货补充、三是下半年发货量保持在750-800万吨/周、四是不能出现意外、检修等情况，因此就目前看，难度较大。目前巴西疫情远超此前vale预期，在高价格刺激下，非主流发货不见明显增量，国内矿山增产有限，僵尸库存不再补充，综合来看，6月份铁矿石依然维持强势状态，等待回调进多，不追多。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿高位调整，操作上以840-710之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日螺纹行情解析

　　唐山市6月份空气质量强化保障方案出炉，管控时限为2020年6月1日0时至6月30日24时。按此方案绩效评价为A、B级的钢铁企业不强制减排，绩效评价为C级的钢铁企业，将分区域、按影响执行减排措施。自5月份以来，在良好的政策预期以及需求快速恢复双重因素的影响下，螺纹钢期货触底反弹，走出了一波振荡上扬的行情，主力2010合约上涨212元/吨，涨幅6.3%。对于后期走势，我们认为近期在淡季冲击下螺纹钢可能面临一定调整压力，但考虑到需求仍有韧性，中期价格或继续以振荡偏强为主。需求变化是决定螺纹钢价格涨跌的主要因素，从已经公布的数据来看，螺纹钢两大主要下游行业地产和基建均呈现持续改善状态。基建方面，今年政府工作报告虽然直接提及基建的内容不多，但增加财政赤字、扩大地方专项债规模等均利好基建。随着利好政策落地，基建投资持续改善的态势将持续。后期若钢厂要增加产量，只能通过提高入炉品位和转炉环节添加废钢两个环节实现。经过前一轮矿价上涨之后，铁矿石高低品价差已经处于相对高位，而钢厂利润则处于近几年低位，在这种情况下，钢厂不具备通过大幅提高入炉品位提高产量的动力。而废钢添加比例也处于高位，根据我们对部分钢厂调研了解，目前还有2—3个百分点的增加空间。铁矿石港口库存创这几年新低，澳大利亚又是美国反华的跟班与先锋。巴西疫情又如此严峻，我们说要大搞基建，要搞强刺激，要大水漫灌，市场的钱首先要炒作的就是各类大宗商品与房子吧。但这些显然是不符合国家利益的，特别是大量的资金如流向房地产，推高房价，以及借助疫情、港口铁矿石的低库存炒高进口大宗商品的价格。综合来看，下半年螺纹钢主要下游呈现地产平稳、基建大幅拉涨态势，建材需求料小幅增长，而供应端已经接近顶部区域，所以大方向上，建议以逢低买入为主，且不排除创新高可能。但短期可能面临高供给、高库存和淡季冲击的影响，存在阶段性调整可能。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，走势突破压力，操作上以3500-3850之间高抛低吸，短多为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日焦炭行情解析

　　煤炭产能总体上是充裕的，而且煤矿生产仍有不错利润，“两会”已经结束，主产区煤矿安全监管以及对煤管票的管控存在放松可能，这可能会导致6月份国内煤炭产量有所回升。但是，有一点还是要注意，就是内蒙古开展的倒查20年涉煤腐败。预计5、6月份煤炭进口量会有所回落。一方面，4月份国内外煤价双双大幅下跌，为了降低市场风险，贸易商对进口煤采购需求有所减弱，另一方面，今年前四个月煤炭进口量同比大幅增长，部分关区下辖港口全年进口额度已经所剩无几，也在一定程度上导致对进口煤采购趋于谨慎。从产业链利润分配角度来看，当前焦化利润已经很好，而且因供需偏紧，短期还看不到焦化利润明显收缩，焦企原料采购需求或会有所好转，从而对炼焦煤价格形成一定支撑，因前期煤价跌幅较大，部分煤种可能会有小幅反弹。另外，国际炼焦煤市场要关注印度需求恢复情况，之前是印度需求萎缩直接导致了国际市场炼焦煤价格大幅下跌，需要警惕印度需求恢复后引发国际市场煤价反弹。山东以煤定产、煤炭消费总量计划压减10%，局地焦化厂计划第四轮提涨焦炭价格，推升市场涨价预期。山西焦企整体库存偏低，出货顺畅；钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛；供需格局偏紧，港口库存减少支撑市场价格。焦炭市场稳中偏强，部分焦企酝酿第四轮提涨，市场看涨氛围愈加浓厚。焦企开工仍处高位，库存普遍偏低。由于担心山东限产严格执行及徐州产能退出，现山东钢厂纷纷扩大或者寻找新的采购渠道，对于后市也基本看涨，但对于焦企提涨100元/吨表示接受难度很大。综上，焦炭市场将继续维持偏强态势。技术上，J2009合约冲高回落，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线支撑较强。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期突破上扬，走势调整向上，焦炭整体放量，焦炭趋势调整上扬，背靠20日均线1900-1920附近操作多单，上方压力看2065一线滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日沪镍行情解析

　　由于两会并无提及增长目标，也没有对于金属的实质性利好，此前市场对于政策的利多预期相当于落空，宏观氛围将转淡。同时市场预期6月份镍矿供应将修复，镍价上行承压。不过当前镍矿库存仍低，镍铁价格坚挺，镍价下行空间也不大，预计将保持震荡行情。进入5月份，自东南亚的镍矿进口有望恢复，原材料端的支撑减弱。下游不锈钢消费也较4月小幅回落。中长期看镍铁产能仍处于过剩状态，市场对于后市并不乐观。5月底的两会政策也并未超出市场预期，难以刺激镍价上行。但是5月份镍铁价格依然坚挺，镍矿库存偏低，使得镍价下行空间也不大，整体保持震荡局势。镍生铁产量持续下调，减量主要出在高镍生铁部分，镍矿库存紧张，但镍铁总体供应仍处于稍过剩状态，铁厂为了持续生产降负荷或暂停部分产线生产，4月份减量主要还是出现在大型铁厂；低镍生铁产量较3月份产量增加主要是因为部分一体化铁厂200系产增产。5月全国镍生铁产量预计环比小幅回升，增幅0.46%至3.87万镍吨。伦镍方面，周初由于市场对原油减产乐观，油价走强提振伦镍跳空高开后仍不断上行。与此同时，美元指数在周内也持续走弱。在宏观情绪较为乐观氛围下，伦镍于周三已探高至12925美元/吨，但随之而来的原油减产变数下，使是市场气氛突变，空头也在13000美元/吨一线借势抛压，使伦镍大幅回落至12530美元/吨。由于价格走高抑制了下游采购热情，现货市场交投日益清淡。本周现货依然对2007合约报价，俄镍贴水不断扩大，至本周三贴200元/吨的报价已较难达成成交，而下半周多数持货商对俄镍已报贴300元/吨。金川镍升水在周内也不断收窄，周初对沪镍2007合约升1200元/吨，至本周五市场成交价多为升水800元/吨。本周金川公司在甘肃地区适量出货，上海地区暂时无发货计划。镍豆方面，由于需求偏弱，叠加不断有进口货源到货，因为镍豆贴水不断下调，至本周五贴水已扩大至贴1300至1200元/吨左右。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线102500-101500之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日动力煤行情解析

　　随着国内疫情的好转，经济复苏加快，工业企业开工率逐步上升；且南方高温较往年有所提前，民用电、工业用电双双发力。而特高压线路检修，也影响了西电东送数量，沿海地区火电压力加大；使得电厂日耗处于相对偏高的状态，沿海六大电厂日耗合计一度逼近70万吨，采购欲望明显提高。近期各地雨水天气增多，下游电厂日耗震荡回落，其中本期沿海六大电厂日均耗煤量为64万吨，环比小幅减少3.7万吨，但日均库存量减至1429万吨，环比减少达28万吨，北方港口库存也继续走低。受到煤运大动脉大秦铁路(601006,股吧)检修结束等因素影响，贸易商对市场预期不确定性增强，终端耗煤企业采购需求释放也有限，港口煤价涨幅收窄，六月份，港口煤价总体上或呈高位震荡走势；但在供应增加，而日耗下降的情况下，市场煤价格很难继续大幅上涨，将呈现稳中小幅下降态势。后续需要关注秦港库存恢复情况；中下游港口库存及电厂日耗增减情况，及进口煤限制政策的实际执行情况。“迎峰度夏”到来之前的六月下旬，煤价仍有上涨机会。中国（太原）煤炭交易中心分析认为，近期各地雨水天气增多，下游电厂日耗震荡回落，其中本期沿海六大电厂日均耗煤量为64万吨，环比小幅减少3.7万吨，但日均库存量减至1429万吨，环比减少达28万吨，北方港口库存也继续走低。受到煤运大动脉大秦铁路检修结束等因素影响，贸易商对市场预期不确定性增强，终端耗煤企业采购需求释放也有限，港口煤价涨幅收窄。发运需求不减，煤炭主产地价格逆势上涨。尽管下游采购需求减少，但环渤海港口库存缺口较大，加之煤炭主产地减产停产煤矿增多，坑口库存处于低位，三西地区矿方均不同程度地上调价格，支撑下水煤价格弱势上行。随着供应的增加，而新增询货需求有限，市场情绪转弱。市场参与者多持观望态度，卖方报价按指数小幅下浮增多，港口发运以长协煤为主。六月份，环渤海港口外部环境趋好，车船集中到港，预计煤炭吞吐量将环比保持增长态势。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上565-525之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日原油行情解读

　　美国劳工局公布的报告显示，5月份非农就业总人数增加250.9万人，失业率降至13.3%。就业市场的改善反映了因疫情及限制措施而受影响的经济活动发生了有限的恢复。5月份，就业人数大幅增加的行业有休闲娱乐和酒店业、建筑业、教育和医疗服务业、零售贸易业。相比之下，政府就业人数继续大幅下降。美国油服公司贝克休斯周五公布数据显示，截至6月5日当周，石油钻井总数减少16座至206座，当周天然气钻井总数减少1座至76座；总钻井总数减少17座至284座。周六OPEC+将召开会议，在几个没有遵守减产约定的国家表示将在未来几个月补足未履行的减产额度后，OPEC+同意将现有减产措施延长一个月。产油国之所以同意继续大幅减产，考量之一是需求复苏的实际进度可能比想象中慢。在周一的新闻发布会上，欧佩克可能将会给出更充分的理由；另外，新闻发布会可能就新减产方案的具体细节作出进一步的解读。EIA将公布月度短期能源展望报告。这份报告将揭示油市供需基本面的最新情况，这将反映，欧佩克+是否真的有必要进一步延长减产协议。沙特阿美就曾将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油官方售价较阿曼/迪拜均价升水1.40/桶至6.50美元/桶。此次该公司再次提价也是由于原油行业将继续削减供应。据外媒6月7日消息，石油输出国组织（欧佩克） 及俄罗斯等其他重要产油国上周六都同意将创纪录的减产延长至7月底。中国作为亚洲乃至全球最大的原油进口国，需求一直很旺盛。据官方统计数据显示，前5个月，中国进口原油总计2.15576亿吨，，较去年同期增加5.2%，其中5月进口原油4796.9万吨，创下单月最高纪录。而如果沙特继续涨价，很可能会促使中国买家转向俄罗斯、伊朗等产油国。今年4月，俄罗斯就以720万吨的对华出口原油量成功取代沙特，成为我国最大的原油供应国。5月12日，伊朗宣布对6月亚洲客户的轻质原油的官方售价下调4.9美元/桶。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以280-275附近操作多单，上方看前高310附近，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年6月9日黄金白银行情解析

　　欧洲央行举行了货币政策会议。欧洲央行决定确保必要程度的刺激，称经济有望在第三季度反弹。欧洲央行准备根据需要调整所有工具，预计经济将会复苏，但复苏速度和规模仍不确定。欧洲央行行长拉加德称，欧洲央行将采取适当的行动，还没有讨论在紧急抗疫购债计划(PEPP)中增加垃圾债。在最新的利率决议中，欧洲央行宣布将PEPP计划扩大6000亿欧元至1.35万亿欧元，购债期限延长至2021年6月底。受欧洲央行规模大于预期的刺激计划提振，欧元/美元大幅拉升近180点至1.13关口上方。美元冲高之后大幅下挫近100点，下破97关口，为3月12日以来首次，这为黄金白银市场带来了利好支撑。5月以来白银价格持续上涨，沪银当月累计涨幅超过17%，除了受避险情绪升温的提振以外，国内企业复工背景下，消费电子板块对白银的需求回升，集成电路等产品出口亦有大幅增长，工业需求提振白银价格补涨。近期利多白银的逻辑较为明确，使其价格持续趋势上行，黄金相比白银，需求更多流向装饰。而在微芯片制造和太阳能(000591,股吧)电池板等产品中使用的银比金具有更多的工业应用，因此在经济衰退期间往往表现不佳，而在经济增长时表现则普遍优于正常市场。随着中国、欧洲日韩各国放宽疫情管控，制造业活动日益复苏，白银需求恢复将块于黄金。虽然短期内疫情未得以完全控制，白银需求难以大幅回升，但随着经济开始重新开放加之利率仍处于低位，白银相对于黄金具有吸引力。后期需求回升，保值属性、工业属性进一步提振银价。分析师预计，相较于黄金，白银有一定的追赶潜力。最终，金银之比应该稳定在85左右。美国的抗议骚乱还在继续蔓延。美国总统在白宫发表讲话称，强烈建议各州动员国民警卫队制乱，否则将援引《叛乱法》动用军队介入。三名美国国防部官员稍早表示，美国正向首都华盛顿哥伦比亚特区部署现役军人，规模在200到250人。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4550-4200之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日棉花行情解读

　　当前棉花需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，库存供需矛盾逐步好转，期货逐步走估值修复性震荡上涨走势。沙漠蝗灾已覆盖巴基斯坦主要棉区，蝗灾此前主要在印度西北（拉贾斯坦邦）活动，近期向东南方向移动，已经到达核心产区马邦和古邦。西南季风在6月1日登陆印度，蝗群的扩散可能加快。印巴蝗灾对产量的具体影响，现在仍然无法科学量化，还是要跟踪6-7月的具体路径和实际危害情况。不过，目前形势的发展肯定是加强减产逻辑的，对棉价的影响是利多加强，市场增仓放量上涨表面有更多的资金相信这个逻辑。5月，美国新增非农就业者250.9万人，市场预期减少750人；5月失业率从4月14.7%降至13.3%，市场预期19%。国内数据显示，下游开机持稳，纺服内需逐步复苏，出口降幅不断收窄，“成品库存下降、原料补库加强”的态势有所反复，整体消费定性为缓慢复苏。当前棉花、棉纱现货价格指数走强，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快；巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意；新疆棉苗期天气影响将加大。国内需求增加，欧美重启经济，提振棉花需求预期，下游纱线价格上调。当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。贸易商一般都有年前囤货的习惯，因为往年年后会有一波小旺季，再加上中美的贸易协定的签署让业内普遍看好今年开年的行情，因而年前大家普遍性的都订了不少纱，结果突如起来的疫情让贸易商遭遇了“滑铁卢”，每吨的损失约在1500-2500元/吨之间不等。而且出货很慢，直到5月份出货好转，大家才慢慢把库存都清掉。不过5月份价格合适的时候，也多数补了一些货，希望用后期赚的钱来弥补之前的亏损，因而预计7月初左右会有大量进口纱到港。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11700-11600之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日橡胶行情解读

　　当前橡胶整体依然处于供需两弱的格局，胶水原料价格处于低位，橡胶下方空间有限；但随着泰国降雨缓解了干旱，后期产量上升将会给胶水价格带来进一步的压力；但当前国内开割产量不稳，开割持续推迟，云南胶水低产或将影响下一阶段供需错配；当前经济重启正在恢复之中，在需求驱动不足之下，橡胶难有大的反弹，维持低位区间震荡为主。总体来看，橡胶供需两弱，上有库存压制，下有成本支撑，当前产区持续推迟开割或可能给后续带来影响，供给端维持低产之下，重点关注需求的恢复以及新的变量产生。泰国产区连续降雨和胶农短缺影响，产量相对较少。下游方面，轮胎外销发货阻力减小，但新订单未见明显增量；内销配套市场需求回落，替换市场终端消化缓慢，短期轮胎开工提升难度较大。从终端来看，基建拉动下后期轮胎配套需求表现预期较好。近期国内到港量放缓带来青岛港(601298,股吧)口库存高位回落，或主要跟下游需求不理想以及套利需求下降有关，后期主要关注云南产区的产量情况，据了解，按照目前产区天气以橡胶树生长情况来看，预计后期产量将迎来恢复，国内总库存或仍难以迎来下降拐点。目前国内云南产区基本开割，但开割初期胶水产出偏少，原料产出显紧俏，中旬左右或能有明显改善。供应方面，国内云南产区开割基本恢复，但处开割初期，胶水产出偏少。海南产区割胶仍处延后状态，原料产出更显紧俏，6月中旬左右割胶或有明显改善。马来西亚胶农割胶积极性提高，泰国南部产区6月份割胶亦将恢复正常。6月份国内外供应量将不断递增，青岛保税区库存压力难有缓解。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10200-10300附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日豆粕行情解读

　　美国首份新冠病毒疫苗的结果令人鼓舞，市场对经济活动恢复抱有乐观情绪，加上巴西雷亚尔兑换美元的汇率上涨削弱巴西大豆出口竞争力，且巴西大豆库存减少，中国采购需求将从巴西转向美国，市场对于美豆出口前景普遍感到乐观，提振美豆价格，不过，美国中西部地区天气条件良好，提振大豆丰产的预期，且美国总统近期多次发表攻击中国疫情处理的言论，加上周五美国出台法律，阻止全球利用美国技术的芯片制造商向华为公司出口芯片，引发中国可能对苹果、高通、波音等企业报复的担忧，双方贸易关系不确定性增加，仍制约美豆价格。美国做出强烈反应，加上美国总统为了转移责任，持续无端指责中国的抗疫表现，双方紧张关系再次升级，市场担心影响到贸易协议的执行，中国进口需求有可能再度下滑的担忧，打压美豆价格。不过，USDA周度出口销售数据良好，且报道，白宫经济理事会主任库德罗称双方贸易协议依然完好，不会重新谈判，给美豆带来些支撑。双方贸易关系不确定性较大，短线美豆或将维持区间震荡运行。5-8月份我国进口大豆月均到港量超过1000万吨，近几周大豆压榨量大幅提升，后期将维持高位。而疫情在全球蔓延重创餐饮业，养殖需求恢复不如预期，且市场预期未来供应压力大，采购心态愈加谨慎，油厂豆粕库存持续增加，两广库存上升明显，已有部分油厂开始催提，基本面偏空，抑制粕价。新冠疫情在全球爆发后，美国无端指责中国对新冠疫情的处理，导致双方关系再次紧张。继美国宣布制裁华为后，近期中国在两会中提到计划出台香港版国家安全法后，美国宣布香港不再适应于1997年7月后的法律待遇，表明美国拟剥夺香港的特殊经济地位。美国总统上周五宣布了对华行动，其中包括取消香港的特殊待遇和驱逐中国研究生处境等问题，但并未提及实施新的加征征税或者放弃第一阶段协议，这些措施的严重程度不及此前市场预期，因此公布后人民币升值，豆粕回落。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2800-2760附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日白糖行情解读

　　国际方面，目前影响原糖期价的主要是巴西提高制糖比及疫情导致全球食糖需求下降这两个点，市场预测机构大幅上调巴西制糖比，而从目前巴西生产进度看预期在被验证，短期甚至超出预期，而疫情对需求的影响也逐步凸显。本年度可能随着巴西增产及需求下降，全球从产需有缺口转为过剩，原糖再次回归熊市。近期随着原油持续反弹，对制糖比预期或带来边际变化，将带动原糖反弹。从国际糖市动态来看，Platts及市场调查预估巴西中南部4月下半月制糖比位于43%-43.8%之间，Unica报告显示下半月制糖比达45.76%，为近几年新高，高于市场预估上沿2%，超出市场预期。若全年制糖比位于43%-45%，糖产量对应位于3400-3600万吨，较去年同期大增700-900万吨，给本年度带来更大的供应压力。近期巴西蔗糖工业协会（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖产量有望回到三年前创下的创纪录高位，预计将达到3800万吨，较上榨季增长约900万吨。如果巴西产糖增幅真能达到这样的水平，那么全球食糖供需不会存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最终食糖产量能否达到预期水平难以确定。高于预期的产糖量将使印度创纪录库存增加，因该国国内食糖消费下降，且可能导致食糖出口增加，给国际糖价带来压力。受伊朗和印尼等国家需求增加推动，印度201920榨季食糖出口量或将超过500万吨。泰国受干旱影响，或导致本榨季压榨量进一步减少，最严重情况可能导致印度压榨量仅约为7500万吨。如果干旱持续到6月，该国糖厂可能会在20/21榨季面临甘蔗短缺风险，随着原油的持续反弹，巴西国内乙醇的价格压力逐渐减小；巴西雷亚尔的贬值转为升值，使食糖出口受到一定程度的不利影响，国际原糖持续反弹；而国内白糖当前除了受糖浆的影响外，5.22之后配额外进口税已降到50%，所有的利空因素均告一段落。白糖进入新格局后，持续关注乳制品、含糖饮料、啤酒等消费的复苏，国内糖价或迎来阶段性底部。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，外盘白糖逐渐上扬，操作上背靠5000-4960滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日棕榈行情解析

　　近期底部的油脂板块蠢蠢欲动，供应端印度重新采购马棕油，预计马棕产量下降，出口环比预增，利多马棕油。需求端，印尼重提B30，提振棕油消费，但是实际的力度取决于原油的价格反弹力度。国内方面，随着复工复学的全面展开，餐饮业也在恢复中，包括提倡的“地摊经济”都有利于棕榈油的消费。随着国际原油供需格局逐渐转向平衡，国际油价迅速反弹，原油和植物油脂减的生柴替代，也使得油脂未来的工业需求将会得到保障。豆油累库已开启，棕油库存降幅减缓，马来西亚BMD毛棕榈油期货近期大幅反弹走高，市场预计该国5月棕榈油产量下降，但是因为豆油下跌以及对中美关系的担忧限制了市场的涨幅。国内方面，最新的库存数据显示，国内油脂库存稳中有增，豆油、菜油库存增加明显，但是棕榈油库存还是继续下降，这也是国内油脂板块中棕榈油相对强势的原因。印度重新购买马棕榈油，国际原油价格大幅反弹，促使生物柴油计划重新回到考虑环境，工业需求或将得到提振。叠加目前大力提倡的“地摊经济”将会进一步利好油脂消费。供应端，马棕5月产量预降，关注降低幅度以及印度采购马棕油的实际力度。库存端，目前棕榈油的库存较低。短期看，油脂板块特别是棕榈油或将呈现反弹行情，中长期随着疫情的好转，需求逐渐恢复，叠加原油反弹，油脂板块或将呈现底部上涨的行情。美国豆油期货走低，马来西亚5月份棕榈油库存可能增加，将压制马来西亚毛棕榈油期货市场早盘表现。马来西亚棕榈油局将于下周发布马来西亚5月份棕榈油产量、出口和库存数据。交易所多空排行榜前20席位数据显示，2009合约出现多、空同增态势。其中，多头增持12153张，空头增持6255张，多头增持幅度较大。具体来看，2009合约多头前20席位中，增持多单的席位有11个。其中，增持幅度超过2000张的席位有4个，海通期货席位大幅增持近4000张。减持多单的9个席位整体减持幅度较小，仅华安期货席位减持超过1000张。当日多空排行榜前20主力席位中，多头增持幅度明显较大。从席位间主力持仓调整方向和力度上看，多头力量占据上风，后市期价运行重心有望继续抬升。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4800-4750附近操作多单，止盈看区间压力即可，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日乙二醇行情解析

　　受价格传导/装置检修等因素影响，自3月份开始国内乙二醇行业整体开工负荷大幅降低，特别是煤制乙二醇工厂行业整体开工负荷触及30%下方，近日鄂尔多斯(600295,股吧)能化荣信化工二期40万吨煤制乙二醇装置因故临时停车，预计检修5天左右。目前行业即时开工负荷降低至29.42%的历史低负荷水平。而伴随着装置的陆续重启，行业开工负荷方面也将有大幅的提振，预计来看，受装置重启带动，煤制乙二醇行业开工负荷有望从目前的29.42%提升至下旬的42%上方；而一体化装置方面受例行检修结束重启的带动，行业开工从50%附近提升至60%上方。6月份伴随着聚酯产能基数的扩充，聚酯端需求的稳健预期之下，整体6月份仍有微量去库存的预期，预计去库存幅度在2万吨附近。供应情况，28日华东主港地区MEG港口库存总量在128.23万吨，较上21日增加2.03万吨，较本25日降低1.14万吨，港口库存高位爬升，港口预报量及主港发货量较前期持稳，整体持续累库趋势。下游需求方面，国内聚酯开工率维持87%水平；国内前期延期订单开始生产，织机开工率回升70.29%。乙烯持续走高，利空国内乙烯制乙二醇装置现金流，目前国内仅石脑油制乙二醇盈利尚可 。下游需求方面，国内聚酯开工率维持87%水平， 且六月有75万吨装置存在投产预期，整体下游需求向好，受价格传导/装置检修等因素影响，自3月份开始国内乙二醇行业整体开工负荷大幅降低，特别是煤制乙二醇工厂行业整体开工负荷触及30%下方，近日鄂尔多斯能化荣信化工二期40万吨煤制乙二醇装置因故临时停车，预计检修5天左右。目前行业即时开工负荷降低至29.42%的历史低负荷水平。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3850之间操作波段，站稳3900坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月9日鸡蛋行情解析

　　6月份随着学生开学以及国内市场的逐步放开，国内的需求将逐步改善，环比将逐渐好转，但是预计同比仍然是不如往年同期。9月合约需求面有节假日等较强的消费预期，而供应面2-6月份补栏情况都不好，而当前鸡蛋价格持续低位预计也将加大企业淘鸡进程，因此预计9月份的供应端压力在逐渐减少，从供需层面来看，鸡蛋9月合约是偏强势的。根据卓创数据，4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.700亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。4月份新开产的蛋鸡主要是2019年11、12月份补栏的鸡苗，由于2019年鸡蛋行情较好，蛋鸡养殖盈利丰厚，鸡苗销量处于高位。从鸡龄结构上来看，4月份鸡蛋供应充足，价格相对弱势。但是尚未形成集中淘鸡，去年养殖户大部分挣钱较多，对于低价蛋有一定的抗价意愿，因此淘鸡心态不一。补栏方面，根据卓创数据，4月份卓创监测的全国18家代表商品代鸡苗总销量为4706万羽，环比涨幅1.01%，同比跌幅13.27%。淘汰方面，根据4月份卓创监测的全国13个重点产区的22个代表市场的淘汰鸡出栏量情况的统计，4月份淘汰鸡出栏量264.66万只，环比增幅30.89%，同比增幅10.14%。5月份鸡蛋行情仍然弱势，养殖企业选择提前淘鸡，预计淘汰鸡出栏量将增加。5月份是蛋鸡存栏的最高峰，6月份存栏将逐渐下降，但是由于前期的基础比较高，因此预计6月份鸡蛋的供应量仍然充足。天气逐渐变热鸡蛋的保存时间缩短，生产和贸易各个环节都降低库存，因此供应端压力仍然比较大。需求端，6月份随着学生开学以及国内市场的逐步放开，国内的需求将逐步改善，环比将逐渐好转，但是预计同比仍然是不如往年同期。9月合约需求面有节假日等较强的消费预期，而供应面2-6月份补栏情况都不好，而当前鸡蛋价格持续低位预计也将加大企业淘鸡进程，因此预计9月份的供应端压力在逐渐减少，从供需层面来看，鸡蛋9月合约是偏强势的。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，鸡蛋现货价格随着时间推移逐渐上调，操作上背靠2970-2920附近操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！