奇顺投资：6月12日期货操作建议

　　2020年6月12日铁矿行情解析

　　这次供需失衡根本原因是疫情。疫情的发展很迅速，而铁矿需求端的钢厂停复产成本很高，有些还没反应过来，疫情可能已经在该国和该地区等级下降。例如中国，疫情最为严重的Q1累计粗钢产量同比增速仍然为正1.20%（23445万吨）。日韩欧洲疫情爆发期，中国疫情转好，全球整体铁元素需求维稳，同时跨国海运运力紧张，需求国港口库存下降。而后，铁矿需求国疫情整体转好，利润大幅抬升，而供应国（尤指巴西、南非、印度等）疫情问题爆发，铁矿供应下降。铁矿本身的供需是支撑其价格继续上涨主引擎，但作为主要终端需求国的中国钢材市场，表观需求已经处于历史高位，向上空间有限，因为闰四月延迟的高温雨季即将或已经来临，库存观点初见迹象。钢材价格下行理论上会带动铁矿价格下行，而基于目前的情况，更大概率是首先挤压钢厂利润，边际的电炉停产，而后才是铁矿需求端的高炉，因此短期有向下动能，但幅度较小。近期处于风口浪尖的澳大利亚，该国经济已经在“重症监护室ICU”挣扎许久。澳大利亚统计局昨日公布的数据显示，今年一季度澳洲经济环比下降0.3%。不过分析人士普遍认为，由于澳大利亚在3月中旬才开始采取防疫措施，因此疫情对该国经济的影响在第二季度才开始全面显现，此前澳大利亚央行预计，上半年GDP可能下降10%。中国钢铁厂复工刺激市场需求，据我国有关部门发布的数据，今年4月中国的铁矿石进口量为9727万吨，创下今年最大单月进口量，其中，澳大利亚是我国铁矿石最大供应国。此外，铁矿石供应仅次于澳大利亚的巴西对我国出口也呈上涨趋势，巴西MDIC数据显示，4月份巴西对华铁矿石出口量为1639.3万吨，同比增加103％。受疫情影响该国已经关闭了三个主要矿坑；但是，淡水河谷依旧按照原先计划加大对中国出口，预计今年对华铁矿石出口量将超过去年的1.9亿吨。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿高位调整，操作上以840-710之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日螺纹行情解析

　　钢材基本面维持良好，螺纹钢期货消费保持较高水平，但有边际转弱，产量增长空间有限；而原料端由于巴西疫情影响矿场生产，煤焦去产能和环保限产，价格有望保持强势，而焦炭第四轮提涨陆续落地，焦化利润高于钢厂，后续提涨难度加大，价格走势仍要看钢材需求和利润情况，预计本周在原料端影响下，黑色系商品继续高位震荡，当前国内强力宽松政策稳定经济增长，螺纹钢需求超预期和宽松政策推升期现货涨价预期，原料强势冲高，期货走估值提升性震荡上涨逻辑。短期冲高后资金抛压加重、多头减仓引发回调，或延续震荡大洗盘，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。目前螺纹钢需求持续超预期和宽松政策推升期现货涨价预期，期货走估值提升性震荡上涨逻辑，防短期回调洗盘。螺纹钢产量保持回升刷新高，后市产量预计将维持在高位，需求仍是关键看点，上周表观消费回升，说明需求仍不错；近日现货成交回落后周一放量，进入6月需求受季节性影响小于预期，关注需求持续性，受疫情影响，今年的主要投资方向集中在老旧校区改造、重点投资项目和雄安新区建设等几个方面，但也有几点利空因素需要注意。一是产量继续恢复，供给压力增加；二是库存难以有效消化，长期保持比去年同期高30%以上的水平；三是全球疫情影响逐渐深入，板带材、优特钢等产品需求可能继续恶化。整个钢铁行业，无论是中国还是全球，总体都面临严重的供大于求状态，不过中国的情况要好于全球的情况。对于后期走势，目前看不到价格明显上涨的希望，供需压力逐渐增大、风险在逐渐累积，因此6~7月钢材价格有小幅回落的可能。后期需要继续关注去库存的速度。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，走势突破压力，操作上以3500-3850之间高抛低吸，短多为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日焦炭行情解析

　　焦炭市场偏强运行，第四轮上涨全部落地。焦企开工积极，订单发运良好，心态乐观。下游钢厂高开工下采购积极，需求支撑较强，贸易商采购相对谨慎，港口贸易资源报价随工厂价格有小幅上涨。叠加山东限产、徐州去产能，短期焦炭价格仍稳中偏强运行。当前钢厂高炉需求旺盛，焦炭库存续降；山东、江苏及安阳地区焦企限产和去产能政策发酵，第五轮涨价开启，期货走估值提升性震荡上涨逻辑。日照、青岛港(601298,股吧)等地焦炭现货强势挺价：准一级焦1850-1900，一级焦1950-2000。山东以煤定产、煤炭消费总量计划压减10%，受山东、江苏及安阳地区焦企限产和去产能政策发酵影响，市场保持强势。山西焦企整体库存偏低，出货顺畅；钢厂高炉开工率维持高位、需求旺盛；供需格局偏紧，港口库存减少支撑市场价格，随着蒙煤通关恢复，加上前期澳方在疫情问题上对中国的无端指责导致中澳关系较为紧张，澳煤在进口量中独占鳌头的局面势必会有所改变，对于澳煤的进口限制相较蒙煤更为严格。通过向部分进口贸易商了解，虽然当前澳煤价格优势明显，但海关对于额度管控严格，钢厂等终端用户也需要一船一议，贸易商操作更加谨慎。由于澳煤通关难度加大，5月份焦炭呈现出单边上涨的行情，5月份焦炭价格的上涨逻辑较为清晰，主要是供应端收缩以及需求端持续维持高位所致。进入6月份，山东“以煤定焦”政策逐步实施，叠加江苏680万吨产能的退出，同时7月1日河南省安阳市4.3米焦炉限产50%，焦炭供应收缩的一致性预期较为强烈。供应端将对焦炭有较强的支撑，而需求放量，下游钢厂高炉开工率为此高位，铁水日均产量在235万吨上方，6月份焦炭仍将延续去库的局面。由于焦化企业库存的不断下降，企业挺价意愿较强，焦炭四轮提涨终将落地，现货的走强支撑期价。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期突破上扬，走势调整向上，焦炭整体放量，焦炭趋势调整上扬，背靠20日均线1900-1920附近操作多单，上方压力看2065一线滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日沪镍行情解析

　　今日升贴水相较上周变化不大，成交方面依然延续清淡，由于下游几无进场采购，贸易商间有一定流转。据悉上周继续有进口货源入库，由于供大于求，价格仍有一定议价空间。菲律宾镍矿船只抵港增多，近期国内镍矿港口库存下降有所放缓；且5月中国镍铁产量明显回升，印尼镍铁回国量也预计增加；加之不锈钢出口订单下滑，市场需求有所转弱，镍价上行动能较弱。不过全球经济重启，提振市场信心；并且当前镍矿供应偏紧仍存，部分镍铁厂因缺料导致排产增量受限，并且目前镍矿价格依然高企，成本支撑仍存，对镍价形成支撑。现货方面，成交方面依然延续清淡，由于下游几无进场采购，贸易商间有一定流转。5月份，国内精炼镍升贴水走势整体表现为平稳，产地价差小幅缩小。精炼镍升贴水的平稳，主要是受国内需求结构调整影响，表现为进口镍生铁的连续增加对精炼镍份额有所替代。5月份，保税区贸易升贴水整体表现为平稳，月内贸易升贴水维持在150-180美元/吨。贸易升贴水的平稳，表达为精炼镍需求的下降，外盘中镍矿报价的连续上涨，一方面，是受镍铁上涨影响，有所传导；再者，在镍铁利润空间打开的情况下，中矿性价比凸显。高镍矿价格的平稳主要体现为其经济性的阶段性的缺失影响。低镍矿价格的反弹，主要是受其需求增长影响，当前国内200系不锈钢热轧利润恢复，对应的200系产量连续增长，对于低镍铁需求增长。矿端的供给的同比下降使得后续镍矿价格仍有支撑。目前矿方面由于库存还是以下降为主，总体供需还是偏紧。主要还是由于疫情影响了矿的生产与出口。菲律宾一季度镍矿出口下降27%。但从4月30日开始，已经有矿山慢慢开始恢复生产，供应有一定增加，在5月中旬还一度有库存增加情况。说明总体供应在好转，库存很有可能慢慢见底，矿的支撑力度会慢慢削弱。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线102000-101000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日动力煤行情解析

　　动力煤期现货市场价格低位反弹上行，基本面因素上看，一方面，晋陕蒙地区安全检查力度加大，叠加高速收费、大秦线检修影响，供应端阶段性偏紧。其次，随着疫情的控制，国内经济运行逐渐恢复，用电需求环比将有所回升，在一定程度上拉动电煤消费水平，而电煤消费中，水电发力不足，火力发电替代性增强。因此五月动力煤期现价格逐步走强，整体价格快速反弹到年度长协价附近。近期进口煤通关限制严格，尤其6月份沿海多数电厂以及部分水泥厂进口煤额度不足，甚至没有额度，终端开始通知供货企业取消合同，造成进口煤短期供应缺口，转向增加采购内贸煤来弥补。目前电厂仍有补库需求，但预计对于高价货会比较谨慎。未来行情方面，现在已经走到平水行情，短期继续上冲缺乏驱动，但在港口和终端库存累积完成前，下方也并无太大空间。中期来看，供需格局依然略宽松，后期终端日耗情况是影响盘面短期情绪的敏感指标。进口受限、产地煤管票问题能否引发供应端想象，进而引发短期行情，期货价格在跌至长协价下方后，煤矿亏损面加大，政策利好不断出台，一方面，主产地安全生产升级，部分煤矿停产，影响后期产量释放，进口量维持高位后，进口预期有望逐步收紧。另外，随着气温回升及工业生产恢复加快，主要电厂日耗快速提升，恢复到年内高位。宏观面利好加速释放，全球宽松货币政策环境下，多数市场企稳反弹。动力煤期货价格快速反弹到年度长协价附近，期现价格逐步走强。从需求端来看，至今，沿海六大电厂煤炭库存1499万吨，同比偏低超过240万吨，低库存增强了采购预期。不过，由于中长期供需形势好转，电厂积极备货态度有所转变，且电力市场化交易进一步推进，下游煤电行业结构调整预期加剧，企业控制成本意愿增加，采购更为谨慎，目前电厂主要以供耗平衡为主。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上565-525之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日原油行情解读

　　API数据显示，上周美国原油库存意外增加，汽油库存降幅超预期，精炼油库存增幅超预期。截至6月5日当周，美国上周原油库存增加842万桶至5.394亿桶；库欣原油库存减少228.5万桶。上周汽油库存减少291.3万桶；上周精炼油库存增加427.1万桶。API数据还显示，美国上周原油进口增加160万桶/日。昨日EIA发布库存数据，原油与成品油库存继续增加，从全球主要成品油贸易中心的情况看，成品油库存高企都是一个普遍问题，这是在近期终端需求逐步复苏的背景下，我们认为真实需求的复苏将会是较为缓慢的，且各成品油需求复苏的节奏不一致对炼厂的挑战非常大，目前汽油、石脑油要明显好于柴油与航煤，因此从检修和临停上看，炼厂停产量的高点已经在5月份达到峰值并逐步下降，但当前炼油利润的低迷以及成品油库存的高企将会导致炼厂复工的节奏非常缓慢，在当前油价已经反弹到40美元/桶的情况下，预计炼厂选择消化此前采购的低价原油库存为主，补库动力将会偏弱。在现货市场，受OPEC+减产协议执行顺利，以及亚洲主要原油进口国们的原油需求正在恢复，市场行情继续好转。中东基准原油价格上涨，迪拜原油现货价格上涨至40.44美元/桶，较前一周上涨16.01%，阿曼原油现货价格上涨至40.70美元/桶，较前一周上涨15.76%。由于贸易流程的原因，我国原油进口到岸价格往往比国际市场期货价格和现货价格滞后一段时间。近期国际油价剧烈波动的影响将在后期原油进口到岸价格中逐渐显现。利比亚沙拉拉油田上周末刚刚开始恢复生产，但受武装组织影响，该油田已在24小时内第二次停产。沙拉拉油田是利比亚最大的油田，日产量为300万桶。利比亚国家石油公司曾希望该油田的产量能在90天内恢复正常。然而，最新的事态发展清楚地表明，利比亚未来几个月的石油产量将存在不确定性，可能仍会持续波动，但多年来市场已经习惯了这一点。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以270-275附近操作多单，上方看前高310附近，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年6月12日黄金白银行情解析

　　美联储周一放宽了其“主体街”贷款计划的条件，将最低贷款规模从50万美元降至25万美元，并将贷款期限从四年延长至五年，以鼓励更多企业和银行参与。美联储还鼓励金融机构在注册加入该计划后，“立即”开始向中小企业放贷。上述调整解决了一些金融机构、律师和小企业顾问提出的担忧，即之前50万美元的最低贷款额太大，无法帮助许多受新冠大流行影响的企业。美联储主席鲍威尔说道：“支持中小型企业，使它们准备好复工复产并重新雇用工人，将有助于促进广泛的经济复苏。我相信，我们将做出的调整将提高主体街贷款计划在这段困难时期支持就业的能力。”市场人士目前在等待美联储为期两天的政策会议，但在周五就业报告公布后，他们已停止消化负利率的可能性。当利率较低时，黄金往往会上涨，这降低了持有非收益黄金的机会成本。黄金也被视为对抗通胀的对冲工具。技术面显示，黄金依然承压。据FX Empire分析师David Becker，当前黄金价格已经反弹至阻力位，即先前的支撑位，并接近50天移动均线1699美元；黄金的目标支撑位在100日移动均线附近1644美元。由于快速随机指标产生了交叉买盘，短期动能指标已经转为正数。然而，快速随机指标的当前读数为28，刚好在超卖触发水平的20之上；另外中期动能指标仍为负。白银矿端事故引发市场对供应担忧。由于墨西哥和秘鲁等主要白银生产商的停业而造成的供应中断也起到了支撑作用。随着拉丁美洲成为新的病毒热点，人们的担忧正在从需求转向供应。业内人士表示来自拉丁美洲的Covid-19矿山的供应问题还没有解决。智利矿山运营现在是一个未知数。黄金期货跌破了1700美元/盎司，这是期金未来几个交易日进一步看跌的明确信号。如果下跌势头保持不变，我们的第一个目标将是期金价格在未来几个交易日达到1640美元/盎司。上行方面，黄金期货阻力预计在1720美元/盎司。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4550-4200之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日棉花行情解读

　　上游棉花市场气氛继续保持动荡态势。ICE期棉近日来稳中上涨，主力合约突破60美分/磅。郑棉期货也基本显现收高相对活跃的格局，目前中、下游市场总体情况还是不乐观，虽有些零星小单进入，但近日各地棉纱行情延续平淡态势，棉纺厂家出货心态不改，价格稳中盘整。目前美国部分产棉区出现极端天气。热带风暴将给中南地区带来强降雨，但错过得州高原地区。美国得州西部棉农只能在作物保险日期到来前在干涸的棉田播种。上周得州南部沿海地区就出现暴雨，美国中南地区有可能出现150-180毫米特大暴雨，地势低洼地区可能会严重积水。如果目前干旱天气持续，美国得州高原地区弃耕率将会大幅上升，给美棉产量预测带来明显影响。现在得州天气改善还有时间，但时间已不多。据最新苗情报告，美国得州好苗率仅30%，在所有产棉州里倒数第二(密苏里州27%)，其他州好苗率基本都在70%以上。基本面上，本年度全球及中国棉花市场处于供过于求的格局，中国棉花商业库存处于历年高位，压制棉价上涨。消费上，国内需求最差的时期已经过去，内需已有好转迹象，同比虽然表现不佳但环比转好；外需方面，下游反映随着部分国家经济重启，海外订单近期陆续增加，但是由于海外疫情仍十分严峻，经济受损严重，短期没有有效恢复，服装出口额数据依旧恶化，外需若要实现实质性好转还需等待。供应方面，目前处于种植关键期，天气异动、蝗虫灾害等自然因素容易引发棉价异动上涨，需警惕。印度本年度产量同比增加102万吨，消费同比下滑76万吨，使得期末库存增加192万吨，库存消费比增加42%，下年度期末库存进一步累积，库存压力十分严峻。印度蝗虫之事再度引起市场关注，根据国际粮农组织发布的印度蝗虫最新的情况，目前主要聚集在印度的西部拉吉斯坦邦，拉贾斯坦邦的产棉占比大约在7-8%之间，占比不是特别大，但是拉吉斯坦邦临近古吉拉特邦，古吉拉特邦是印度最大的产棉区，所以如果蝗虫侵入过来，啃食棉花，或对棉花产量有一定影响，短期来看，在下游需求未实质性改善的情况下，棉价或延续区间震荡行情。但是长期来看，当前棉价估值较低，随着疫情逐渐好转、经济恢复、下游逐渐复苏，棉价有望迎来逐步上涨。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11700-11600之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日橡胶行情解读

　　当前汽车消费政策、需求回升及宽松政策推升橡胶期现货涨价预期，供需矛盾逐步好转，期货逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期资金拉涨后洗盘加大，或延续承压震荡洗盘，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动。从目前基本面来看，国内版纳产区全面开割较之前预期有二次推迟，乐观预计6月中旬，目前开割比例大约3-4成。泰国产区连续降雨和胶农短缺影响，产量相对较少。下游方面，外销市场询盘及雪地胎订单增加，半钢胎整体开工或将小幅抬升；全钢胎则因内外销市场暂无明显利好指引，短期厂家开工或将趋稳。从终端来看，基建拉动下后期轮胎配套需求表现预期较好。当前青岛保税区橡胶市场成交好转，山东全乳报价10400左右(维稳挺价)。国内轮胎企业开工率逐步回升，汽车消费政策拉动产销量、推升市场看涨预期；欧美重启经济提升橡胶需求预期；市场库存处于高位，但供需矛盾逐步好转。短期云南天胶供应变化较小，市场挺价上调，期货带动现货市场心态。当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前橡胶库存历史高位，汽车消费政策、需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势，防短期洗盘。在上周原油反弹的提振下，价格呈现反弹格局，随着原油延续减产消息落地后，期价小幅回落。国内下游汽车及重卡销售的环比改善以及国内橡胶供应量短期释放有限，国内替换及出口需求一般以及套利空间缩窄带来进口需求减少，使得国内5月中旬以来，库存高位回落，供需的小幅改善支撑胶价，但绝对库存仍然高位或限制胶价反弹高度。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10400-10300附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日豆粕行情解读

　　市场预估即将公布的美国农业部报告将会下调阿根廷和巴西大豆2019/20产量预估；美豆出口预期好转，美豆期价持续反弹。美豆种植率为87%，五年均值79%，大豆优良率72%，市场预期71%；大豆出苗率67%，五年均值61%；国内油厂周度压榨量回升至200万吨，油粕供应充裕，国内豆粕库存连续6周攀升，沿海地区豆粕库存64.16万吨，沿海地区大豆库存452.73万吨。上周国内豆粕库存小幅增加，推算当周豆粕表观消费量将保持在149万吨左右，我们认为国内豆粕需求即将迎来3-4个月的旺季。短期内，豆粕价格仍主要跟随成本端变动。上周DCE豆粕价格跟随CBOT大豆价格上涨，但是由于良好的盘面榨利以及人民币升值，M2009合约在2870元/吨附近仍面临着较为沉重的压力，涨幅明显弱于CBOT大豆。接下来需关注美元兑离岸人民币汇率在7.05附近的支撑。未来豆粕料进入震荡上涨行情，若需求增加的预期得到兑现，将逐步抬升豆粕价格运行区间的底部。中美关系仍存在较强不确定性，下半年市场供应将由美豆主导，需密切关注中美走势。巴西大豆利润尚可，中国持续采购巴西大豆，且当前巴西装船量十分快速，国内后期5-7月到港量将十分充裕，供应紧张格局将得到充分缓解。豆粕下方仍有支撑，但上方故事驱动较弱，阶段性仍看震荡，中美关系仍存在较强不确定性，下半年市场供应将由美豆主导，需密切关注中美走势。巴西大豆利润尚可，中国持续采购巴西大豆，且当前巴西装船量十分快速，国内后期5-7月到港量将十分充裕，供应紧张格局将得到充分缓解。豆粕下方仍有支撑，但上方故事驱动较弱，阶段性仍看震荡，目前DCE豆粕面临的主要压力来自于良好的盘面榨利以及人民币升值，但同时需求的恢复会对价格形成支撑。短期豆粕价格运行区间底部将随需求恢复逐渐抬升，可以考虑通过牛市看涨价差期权组合布局豆粕多头头寸。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2710-2750附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日白糖行情解读

　　目前巴西乙醇的压榨收益低于生产原糖。市场预期巴西中南部将在2020/21榨季大幅上调制糖比，产糖量将出现大幅增长。假设2020/21榨季甘蔗压榨量为6亿吨，当制糖比例在37%至40%之间时，产糖量在2900至3200万吨之间，同比增加200-500万吨；但制糖比大幅增加至2017/18榨季的水平46%时，产糖量将同比增加约900万吨。截至2020年5月底，本制糖期全国累计销售食糖631.09万吨(上制糖期同期666.77万吨)，累计销糖率60.64%(上制糖期同期61.97%)，其中，销售甘蔗糖535.22万吨(上制糖期同期565.35万吨)，销糖率59.37%(上制糖期同期59.86%)，销售甜菜糖95.87万吨(上制糖期同期101.42万吨)，销糖率68.83%(上制糖期同期77.1%)。2、5月份我国查获走私糖5457吨，涉案金额四千多万元。近期巴西蔗糖工业协会（UNICA）表示，2020/21榨季巴西的食糖产量有望回到三年前创下的创纪录高位，预计将达到3800万吨，较上榨季增长约900万吨。如果巴西产糖增幅真能达到这样的水平，那么全球食糖供需不会存在缺口。但是，若巴西甘蔗制糖比例不能保持近期水平，那么最终食糖产量能否达到预期水平难以确定。而且，5月中旬以后巴西雷亚尔汇率止跌回升，对巴西食糖出口会有一定影响。还有，近期巴西新冠疫情形势严峻，不排除可能对食糖生产和出口造成影响。如果巴西食糖供应达不到预期的增幅，则对糖价会有利多作用。今日白糖现货价格仍普遍走高，市场气氛较为活跃；加工糖售价稳定上涨，山东地区一级加工糖售价在5630元/吨；销区售价随着盘面上行，部分货源充足地区售价小幅下行，部分商家仍按需采购为主；后市白糖市场进入供需两旺局面，部分加工糖已预售至7月份，订单排队相对火热。此外，5月国白糖销量好于预期，加之随着端午节来临，节日需求增加或给予糖价一定的反弹动能，预计糖价或继续震荡上行。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，外盘白糖逐渐上扬，操作上背靠5050-5000滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日棕榈行情解析

　　马来西亚表示将全面免除棕榈油今年的出口税，市场预计棕榈油出口量将增加，此外，马棕产量恢复不及预期加之国际油价维持强势也支撑油脂价格。但需要注意，市场预计MPOB报告或将马棕库存调增20万吨以上，并且印度正在考虑上调植物油进口关税传言也令市场警惕。交易商认为此举将提振下半年棕榈油出口增加100万吨。船运调查机构将于周三发布马来西亚6月份前10天棕榈油出口数据。马来西亚棕榈油局将于周三发布马来西亚5月份棕榈油产量、出口和库存数据。马来西亚上周五表示将全面免除棕榈油今年的出口税，市场预计棕榈油出口量将增加，此外，马棕产量恢复不及预期加之国际油价维持强势也支撑油脂价格，此外，印度正在考虑上调植物油进口关税传言也对棕榈价格起到支撑。棕榈油价格的反弹主要基于对未来需求的改善之上，印度重新放开对马来精炼棕榈油的进口，以及马来和印尼两国对生柴政策的强力支持，都使得未来棕榈油的消费有望出现大幅的上行。而豆油和菜油的供需主要反应在国内，由于国内疫情的缓解要早于海外市场，对疫情恢复后的食用需求增长已经在之前的价格中有所体现，而国内工业消费至今尚未包含明确的生柴规划，因此在消费需求的增长空间上不及棕榈油，而同时国内自5月起不断到港的巴西大豆使得供给端也保持充裕，豆菜油价格的上行更多是受到了整体商品价格回暖的环境所影响。进入6月后，预期国内油脂价格将继续保持震荡上行的趋势，但是幅度可能会有所放缓。全球疫情仍没有得到根本性的控制，但是其影响也在逐渐转弱，全球主要发达国家均已进入逐步复工的阶段，资金开始投注市场复苏后的消费增长，整体植物油已经转入触底后价格修复的阶段。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4930-4860附近操作多单，止盈看区间压力即可，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日乙二醇行情解析

　　乙二醇陷入了多空力相对均衡的局面，但深入分析来看，实际盘面多空争较为激烈，首先从持仓量来看，成交量出现缩量，表明目前行情僵持，短线资金参与有限，持仓量始终保持相对较高的位置，表明主力资金博奕，目前乙二醇近期虽然表现温和，但多空主力暗战明显，多方逻辑主要是近期原油持续上涨推动乙二醇成本上移，化工大盘整体偏强，但这种利好持续性有限，而空方逻辑主要来自于基本面，供大于求仍是未来市场空头最大的预期，目前国内乙二醇整体开工负荷仍处于低位，而几套煤化工装置开始升温重启，市场担忧后续供应出现回归，高位出货意愿较强，但煤制装置稳定产出尚需时日，短期供应增幅有限，本月还将维持供需相对平衡状态，加之生产效益不佳，后期重启后开工负荷也难回高位。近期国际油价持续上行推动化工板块成本支撑进一步增强，乙二醇跟随上涨为主，但高库存始终压制着市场做多信心，价格始终处于油化工和煤化工成本线之间震荡，或等待原油的进一步反弹来打破僵局。得益于全球经济的逐步恢复及国际原油供应端努力下持续回升，化工品板块整体区间上移，乙二醇较三月底历史低位回升明显，且底部区间支撑表现夯实，目前经济复苏提振商品市场信心，乙二醇面临能源的上行推动及基本面驱动偏弱等多空博弈，行情继续提升困难，下行空间亦显有限，区间调整波动或将持续。随着全球解封国家陆续增加，对于需求面复苏方面我们是预期向好的，但实际显然是缓慢的，2月份受假期检修影响聚酯开工率降低至低点，聚酯对乙二醇的消耗不足百万吨，而后逐步回升，至5月份聚酯对乙二醇消耗量回升至153.43万吨，已高于去年的月均水平，其中受到了新聚酯装置的投产支撑。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3850之间操作波段，站稳3900坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年6月12日鸡蛋行情解析

　　苹果期货主力合约走出一段单边下跌行情。苹果冷库货源仍相对充足，尤其是山东地区冷库存储量高于正常年份，加之需求逐渐走弱的影响下，多数冷库供应压力逐渐增加。库内苹果出现虎皮等现象，苹果质量下滑，部分客商及果农降价出货意愿较强。时令水果供应逐渐增加，其中樱桃、荔枝等水果销售价格均明显低于往年同期水平，其他水果价格优势显著的背景下，苹果需求受到一定程度的削弱。产区新季苹果多数套袋完毕。后市苹果销售状况或难有改善，产地冷库出货压力渐增，不过新旧季合约的逻辑是有区别的，近月2007合约主要的矛盾点还是在于高库存。随着天气转热，夏季时令水果陆续大量上市，对库存富士苹果的打击较大，且从销区得到的消息是今年整个水果大盘的销售不佳，目前夏季水果的价格不及去年同期。近期苹果期货盘面各合约表现出明显下行走势，其中近月2007合约的下跌主要受季节性影响，夏季是苹果消费淡季，现货价格偏弱，期价在前期被远月合约带高后，再次回落到低位，前期霜冻和冰雹的极端天气，引发市场炒作情绪使得期价一路走高，但是后续各方的调研结果显示受冻产区的减产情况并不如预期般严重，因此在缺乏持续上涨动力的情况下，苹果远月的各个合约一路下挫。如果按照目前的开秤价预估3—3.2元/斤，2010合约的定价范围应在8000—8400元/吨左右，这个范围会随着对开秤价的预估而变化。后期仍可能再出现一些天气炒作的题材，比如干旱、台风之类，但难以出现类似冻害带来的单边上涨大行情。由于此次受冻发生在西部优果区，对于优果的价格还是有一定的支撑的。

　　苹果期货操作建议：苹果走势回补缺口调整，整体较弱，不过周期支撑较强，关注8200-8150附近支撑，此线守住，苹果反转上扬，此线破位，下方目标看前期平台支撑。滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！