鸡蛋期货止跌反弹 把握季节性机会

今日鸡蛋期货市场整体止跌反弹，主力09合约日内涨幅3.5%，目前鸡蛋现货市场价格略有企稳，近日北京疫情防控升级，增添了市场不确定性，随着南方陆续进入梅雨季节，鸡蛋质量易出问题，南方销区市场接货积极性较低，导致东北地区鸡蛋外销受阻，市场供应压力仍存，且需求乏力背景下，也将限制鸡蛋市场价格反弹空间，短期蛋价继续维持低位震荡为主，而在产蛋鸡存栏已见顶，养殖利润亏损不断增加，有望刺激老鸡淘汰进程，端午节前后淘汰量将增多进而支撑远期市场价格，未来需关注阶段需求的提振作用，每年8、9月份是传统的消费旺季，三季度蛋价维持触底反弹预期，但鉴于鸡蛋市场去产能进程缓慢，今年蛋价反弹高度或不及往年同期平均水平。

期货市场来看，供需面未有实质好转前暂以反弹对待，07合约挤出升水，继续跌幅受限，08合约对应中秋备货行情，等待现货低位企稳后，盘面参与反弹机会，短期关注3400元/500千克附近支撑有效性，主力2009合约升水现货仍较多，短期4000元/500千克之下表现仍偏弱，低位或有反复，前期高位空单已建议止盈离场。后期关注短期物流及老鸡淘汰进度影响。

风险点：养殖端因亏损引发老鸡淘汰加速；非洲瘟猪疫情大面积爆发带来的猪价上涨的溢价作用

1、鸡蛋现货市场滞涨回落

截至6月18日，全国平均鸡蛋价格在2.45元/斤，较昨日跌0.03元/斤，跌幅1.21%；其中山东蛋价在2.40-2.65元/斤，较昨日跌0.05-0.10元/斤；辽宁红蛋价格在2.20-2.50元/斤，个别跌0.05元/斤，产区平均价格在2.39元/斤，较昨日跌0.03元/斤；主销区平均价格在2.59元/斤，较昨日跌0.01元/斤。近日多地持续下雨，随着雨水量的增多，蛋品存储难度进一步加大，市场上霉蛋、破蛋数量增多，养殖户及蛋商出货意愿较高，继续利空市场。但是端午节即将来临，局部地区走货顺畅仍在挺价，也将限制蛋价调整空间。

2、蛋鸡存栏见顶 供应依旧充裕

3月份以来，在产蛋鸡存栏量超过17年并创近5年单月存栏新高水平，卓创数据显示，5月份全国在产蛋鸡存栏量为13.566亿只，环比跌幅0.98%，同比涨幅 12.07%。存栏基数较大叠加需求疲软，鸡蛋产业呈现产能过剩的格局，目前鸡蛋市场价格处于供应压力释放阶段，现货市场鸡蛋价格一路下滑。短期来看，由于部分养殖户意向在端午节前后集中淘汰老鸡，预计可淘老鸡占比仍有减少趋势，而今年2月份鸡苗补栏量明显减少，6月份新增产能将有所下降，6月在产蛋鸡存栏量环比将继续减少，但同比依然处于高位，鸡蛋货源供应仍然充足。

从鸡苗销量情况来看，虽然今年2月份鸡苗销量大幅减少，但1、3、4、5月份鸡苗销量处于正常水平，也将意味着今年下半年市场供应将趋于充裕，因近期随着鸡蛋、淘鸡价格的大幅走低，及饲料原料成本维持坚挺，蛋鸡养殖利润亏损不断增加，打压市场补栏积极性，整体下半年养殖单位鸡苗补栏量预计维持低位水平。

3、北京疫情防控升级 物流问题引关注

端午节假期临近，节前备货支撑相对有限，周初产区局部地区蛋价走高，但对销量市场拉动作用不大，市场走货未见明显好转，下游环节清理库存为主。加上16日开始北京局部市场休市，市场暂停交易，鸡蛋销量缩减明显，增添市场不确定性。且随着产销两地天气逐渐高温潮湿，制约下游环节采购量，销区市场鸡蛋销量减少。

4、蛋鸡养殖利润亏损继续增加

5月份以来，蛋鸡养殖利润持续恶化，一般来说，蛋鸡养殖利润低位刺激减少养殖量，带来产能减少进而推动蛋价走高利润恢复。但今年有所不同，一方面因前两年蛋鸡养殖超长盈利周期，鸡蛋产业扩张明显，进而抗低价能力有所增强，另一方面，根据往年的经验，大多养殖单位等待8、9月份的养殖盈利期，即使亏损加剧，也不愿意提前增加淘汰，同时上半年的补苗量基本维持正常水平，致使当前在产蛋鸡存栏依然维持高位水平，与17年市场对比，17年上半年连续近4个月持续亏损，养殖企业补栏大幅减少，而今年上半年有近一半时间处于盈亏平衡附近，进而导致蛋鸡养殖行业整体去产能进程偏缓慢，在大供应缓需求背景下，也将意味着后期亏损时间可能进一步拉长。