奇顺投资：7月22日期货操作建议

　　2020年7月22日铁矿行情解析

　　展望下半年，全球铁矿石总供给同比增加约80万吨，总需求同比增加约420万吨,国内铁矿石供应缺口逐步填补，但偏低库存及经济“重启”等因素对价格形成一定支撑，偏高矿价下单边波动剧烈，海外经济重启偏缓情况下，价格整体呈现前强后弱走势，短期宽幅震荡，后期可能面临一定调整压力。高矿价下，海外非主流矿山利润水平良好，下半年将延续稳产、增产的生产经营策略。疫情下，加拿大、南非、秘鲁等前期受影响矿山开始逐步复产；但印度、俄罗斯等地疫情仍处爆发期或高水平期，这些地区矿山供给仍不容乐观，应关注可能的疫情影响。下半年，预计海外非主流产量同比减少约500万吨。而供给端，前期由于澳洲财年冲量后季节性检修及巴西等地供给仍在逐步恢复中，使得供给难以大幅回升，甚至阶段走弱，而后期随着海外疫情可能逐步减轻，巴西等海外矿山供给将恢复性增加。整个黑色产业链上，铁矿石供需矛盾一定程度上已经体现在目前的价格上。后续仍然需要关注下游需求的持续性。从基建端来看，由于财政政策持续发力，加之资金充足，预计基建增速仍将快速回升。而房地产行业受到本年度销售均值回归的压力和企业资金相对偏紧的影响，开工持续性存疑。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿高位调整，操作上以900-785之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日螺纹行情解析

　　当前期螺连续拉涨后高价承压，行情震荡资金调仓洗盘；宽松货币政策对市场需求及预期将使期螺低价支撑增强。港口铁矿石持稳，河北省年底前4.3米焦炉将全部关停政策提振焦价。近期钢厂高炉产能高位下降、电炉产量微调，南方即将出梅，全国需求放量，钢厂降库、社会库存增加、整体增库，钢厂、贸易商维稳挺价现货。当前美国等地疫情爆发新高、存扩大隐患，各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲疫情对经济冲击影响。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长，推升螺纹钢需求预期；南方即将出梅，后期赶工需求将增加，期货大涨后承压回调、大幅洗盘，走估值提升性震荡上涨逻辑。近期，受助于市场对经济迅速复苏的乐观情绪，国内粗钢产量始终维持高位，且南方暴雨带动150项水利工程建设，钢厂对铁矿石需求强劲。昨日，全国主港铁矿累计成交环比上涨近6成至168.1万吨。虽然最新一期45港库存总量小幅攀升，但外矿发运及到港量环比减少，供给端压力并不明显。高产量及高库存预期下，螺纹钢及热卷维持窄幅震荡运行。但需要注意的是，当下需求弱势并非整体下游开工较差导致，而是短期阶段性雨季及洪涝灾害导致开工难度较大。今年雨季之前螺纹钢表观需求一度达到470万吨的天量水平。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，走势突破压力，操作上以3650-3850之间高抛低吸，短多为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日焦炭行情解析

　　当前钢厂第二轮提降焦炭50落地执行，现货短期偏弱；期货钢矿震荡洗盘，焦炭资金抛压小幅增加，需求预期将对焦炭低价支撑增强。下游焦企原料煤采购节奏显著放缓，产地煤矿库存持续累积，据数据显示，样本点原煤库存周环比增加4.17%，精煤库存周环比增加7.29%。山西肥煤、内蒙肥煤、陕西气煤等煤种价格已出现下跌。进口澳煤方面，京唐港锚地排队焦煤船舶仍维持在20船以上。港口因为贸易商可售通关资源较少，成交冷清。多地钢厂第二轮提降焦价50落地执行。徐州焦企去产能影响有限，安阳4.3米焦炉焦企小幅限产、后期力度待观察；唐山执行7月空气质量强化保障方案。山西焦企开工率提升，焦企和钢厂库存均小幅增加，钢厂高炉需求旺盛，港口库存下降对市场有支撑。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长，高炉产能高位、焦炭需求较强；焦企供应压力增加、现货承压；需求预期对焦炭低价有支撑，或走低价支撑性震荡走强行情，防范大幅洗盘。下半年稳健的货币政策要更加灵活适度。6月新增贷款和社融均高于预期，M2货币供应同比增长11.1%；股市牛市来临氛围浓厚。发改委：今年及后续150项重大水利工程建设总投资约1.29万亿元。

　　焦炭期货操作建议：焦炭走势区间调整，上方承压调整，操作上背靠1990-1850之间高抛低吸，区间空单为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日沪镍行情解析

　　中美紧张局势升温，令市场担忧情绪再起；同时国内镍矿港口库存止降企稳，刺激国内镍铁产量逐渐回升，加之印尼镍铁产量持续释放，镍铁供应呈现宽松趋势，对镍价形成压力。不过镍矿采购需求增加使得镍矿仍有所上调，成本支撑较强下导致镍铁价格表现坚挺；并且电解镍厂也因检修以及原料紧张而减产；加之下游不锈钢厂因利润修复，排产意愿有所增加，需求整体有所好转，对镍价支撑较强。近期，镍产业链供需变动不大：供应端，在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧状况略有缓解；主要镍铁企业原料尚充裕，镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压，再次回到盈亏线，生产积极性不大；印尼方面新增镍铁项目积极投产，国内缺口得到有效补充；因为疫情，全球央行纷纷放水，股市大幅上涨，商品纷纷反弹，而镍价在震荡了两个月后方向难寻，受此提振镍价大幅走升，国内随着菲律宾原料供应的增加镍铁产量会有所回升；印尼方面新增镍铁项目持续有效弥补国内的供应缺口，由于疫情，印尼方面对于镍铁新增项目投产相关政策的变动。整体看，宏观与产业相悖的格局下，后期镍价维持震荡的概率较大，镍价实质性突破有望待到印尼镍铁持续不断的新增项目导致国内镍铁供应过剩形成事实之后。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线104000 103000附近操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日动力煤行情解析

　　榆林地区在产煤矿产销平稳，大部分矿上末煤出货较好；晋蒙地区煤市变化不明显，煤管票限制相对严格，站台供应和长协拉运较为积极，矿上库存偏低位运行。北港库存上升幅度不大，结构性单一煤种依旧短缺，下游询货放缓，贸易商出货意愿增强，港口动力煤报价小幅下调，成交冷淡，本周南方雨势持续走强，气温骤降，电力消费略有走低，加之雨水天气下，露天工程难以施工，需求端下滑明显。综合来看，在主产地供需关系持续收紧，进口政策尚未放松下，短期产地煤价仍有上调预期，港口煤价窄幅震荡但增长速度或有所放缓。下游需求方面，近期南方地区降水激增，洪涝灾害频繁，水力发电受到严重影响，下游电厂对煤炭的采购稍有回落，需求稍有走低，同时，阴雨天气下，气温偏低，居民用电需求未能完全释放，日耗增加数量一般。在雨势放缓，天气回升下，短期市场上仍有补库可能，需求有望回温。坑口煤价格持续攀升，我们认为短期来看本轮煤价反弹能够持续到7月中旬，后续7-8月的旺季来临随，电厂为应峰度夏主动补库仍将持续．六月底至七月上旬坑口煤管票再度陷入紧缺，对于价格再度形成较强支撑，预计未来动力煤价整体趋势向上。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上620-545之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日原油行情解读

　　进入7月份，国际原油市场无论是单边、月差还是裂解价差的方向性均不明显，这可能与当前国际原油市场基本面僵局直接相关，目前供给和需求对油价的驱动力均较弱，国际油价在经过二季度的V型走势之后，预计三季度原油市场将进入到相对平衡的去库存阶段。需求复苏缓慢，意味着去库存也将缓慢，造成了油价上下两难局面。一方面OPEC在供给端的控制有效限制油价跌幅，另一方面巨量库存及疲弱需求又让油价上涨变得异常困难。鉴于全球疫情蔓延趋势并未得到有效控制，任何恢复封锁措施或全球增长进一步崩溃的迹象都可能引发需求方面的担忧。原油价格近期不会出现显著变化，有望继续窄幅波动，维持在每桶40至50美元水平。俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+按计划从8月开始降低减产力度至770万桶/日是合理的，符合市场趋势。伊拉克石油部长周一称，伊拉克充分致力于石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的减产协议，将提高其减产执行率，在8月初达到100%。随着全球公共卫生事件得以控制，各国陆续开始复工复产；另OPEC与非OPEC产油国对减产协议的执行力度符合甚至超出预期，国际油价在震荡中开始逐步回暖。但值得关注的是目前全球的卫生事件形式仍不明朗，国际油价的走势还需要时刻观察供需两端的发展。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以280-285附近操作多单，上方看前高313附近，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年7月22日黄金白银行情解析

　　美国食品药品监督管理局(FDA)将两种冠状病毒候选疫苗授予“快车道”资格后，一波乐观情绪提振了金融市场。金价仍在1800美元上方保持诱人光芒。对全球金融市场来说，本周将可能是最繁忙的一周，因美国将公布房价指数和成屋销售数据。周四，美国将公布最新的初请失业金人数。周五，投资者将关注美国制造业PMI和新屋销售数据。从趋势的角度来看，黄金短期有望持续反弹。目前，黄金仍处于高位。估计本周情况不会有太大变化。在这个阶段，短期移动平均线有些低迷，但是它并不影响黄金的看涨势头。上方1818仍是接下来黄金强势的阻力，下方关注1795前线的支撑强度。　美国打破了新冠病毒单日新增纪录，促使一些州实施了部分封锁，而根据约翰霍普金斯大学的实时统计数据，全球病例数超过了1392万。约翰霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，在过去24小时内，美国新增确诊病例77049例，新增死亡病例907例。美国正考虑禁止所有中共党员前往中国，这进一步加剧了政治紧张局势。美元指数相对其他货币下跌了近0.3%，交投于96关口附近。全球范围内为保护经济免受冠状病毒大流行影响而大幅增加的经济刺激方案，推动避险黄金价格今年迄今上涨了19.3%。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼5000，区间高点，操作上以5000-4650之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日棉花行情解读

　　受外盘走势支撑以及国储棉轮出托市，市场棉花价格韧性强。而下游纺企外单减少，内需回升缓慢，利润逐渐亏损，制约棉价继续走强。整体棉花市场矛盾纷争，三季度为棉花生长关键时刻，天气因素较为重要，短期资金面推动或有反弹趋势，但最终价格驱动力仍需回归产业需求。未来仍需重点关注下游需求恢复情况以及全球疫情进展。炒作种植面积减少和得州天气干旱炒作暂告一段落，中国采购减少，出口数据不佳，美盘回调整理，上周五(7月17日)ICE主力12月合约收于61.95美分/磅，周跌238点。全球贸易环境恶化，海外部分地区疫情未能有效控制，中美关系存在风险，后续中国采购能否持续发力面临不确定性。除了疫情，贸易逆全球化趋势明显，美国制裁伊朗，美欧贸易摩擦升级，中美贸易关系多变等均加大纺织品服装自由贸易壁垒。后期随着经济缓慢恢复，纺织品服装需求弹性收窄，叠加供应端要素配合，供应端弹性增大，棉花价格有望回归均衡价格。游纺织企业希望棉花价格呈趋于封闭型蛛网波动，也是说供给弹性与需求弹性相近，棉花价格围绕均衡点上下波动。然而棉花是季产年销商品，存在阶段性供给时滞，产需存在周期性缺口，叠加天气、虫害扰动，金融属性加持也提高了棉花价格的波动幅度。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11800-11700之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日橡胶行情解读

　　下半年在国家着力发展基建、加大汽车扶持力度等政策的刺激下，预计宏观氛围将偏暖，胶价向下概率较小，价格重心在未来或会缓慢上移。7-8月是重卡和乘用车的消费淡季，预计9月合约交割以后，迎来四季度，作为天然橡胶传统的强势季度，橡胶价格将出现一波幅度较大的拉升。疫情期间因胶价低迷，原料收购价格极低，超出胶农所能接受的最低价位，割胶积极性受到影响。外加泰国政府补贴力度到位，泰国橡胶管理委员会主席巴攀表示，该委员会将于本月9日向内阁提案橡胶种植农户收入担保第二阶段，为期5个月，从今年8月延续至12月，总计270亿铢预算，惠及180万人。下半年在国家着力发展基建、加大汽车扶持力度等政策的刺激下，预计宏观氛围将偏暖，胶价向下概率较小，价格重心在未来或会缓慢上移。从目前基本面来看，目前版纳原料产量稳定上量，部分区域恢复至正常水平，听闻替代种植原料7月下旬至8月份入境可能性大，后期国内供应明显增长。泰国产区新胶产能释放，产区原料也在逐步增加。库存方面，青岛保税区内外库存均出现小幅度累库，供应旺季下橡胶去库难度较大。下游方面，上周国内轮胎市场开工率环比小幅下跌，进入多雨季节对山东轮胎内销市场形成冲击；目前外销订单量增多，但因国外疫情存在众多不确定性因素，外销量增长的连续性仍难确定。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10300-10400附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日豆粕行情解读

　　巴西和阿根廷大豆出口商正面临供应瓶颈，因为农民已开始囤积库存，寄希望于未来几个月价格上涨。随着中美紧张关系加剧、巴西雷亚尔和阿根廷比索汇率贬值，加上美国天气预计干燥，使得农民目前不愿出售。2020年二季度豆粕表观消费量绝对值超过2017年，达到1809万吨，2017年为1789万吨。2017年创下我国豆粕表观消费量最高记录，2018年爆发非洲猪瘟，2019年10月开始我国能繁母猪存栏环比实现正增长，才标志着我国生猪基础产能进入修复阶段。豆粕下半年的需求是明显好于上半年的，但是具体到三、四季度的节奏，每年的差异其实很大，这也是比较难套用历史的平均增速来预判未来的原因。2020年二季度豆粕表观消费环比增速为17%，是比较符合历史平均表现的，下半年环比上半年的平均增速18%。豆粕下半年的需求是明显好于上半年的，但是具体到三、四季度的节奏，每年的差异其实很大，这也是比较难套用历史的平均增速来预判未来的原因。2020年二季度豆粕表观消费环比增速为17%，是比较符合历史平均表现的，其中5-6-7月分别是16%-9%-5%，好于历史平均表现，1-4月弱于历史平均表现。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2880-2840附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日白糖行情解读

　　上半年受疫情影响，国际原油价格出现暴跌，拖累巴西燃料乙醇价格下行，同时疫情期间，白糖消费低迷，这些因素导致白糖价格出现大幅度下跌。4月底之后，国际原油触底反弹，价格快速涨至40美金附近，巴西燃料乙醇价格也水涨船高。同时，国内白糖消费也开始复苏，白糖价格明显企稳。随着原油价格的反弹，同时，国内疫情的也得到有效控制，加之已经步入夏季的传统消费高峰期，白糖需求有望好转。预计糖价将保持震荡偏强的走势。原油上行，巴西物流偏紧，南部地区港口的强风有增无减，多船只调遣工作暂停，装运受到了影响，船只等待时间在7-41天不等，市场担忧供应偏紧。目前巴西疫情迟迟仍未好转，这使得糖厂被动生产原糖以满足亚洲市场及欧洲市场对于精糖的需求，糖价进一步向上冲击仍需进一步的需求释放，关注新一轮采购的出现。短期政策端猜想空间不大。进口政策基调基本已经奠定，市场的猜想空间缩小明显，后期只需要跟踪进口数量的公示即可，在尚未有新消息出台之前，政策端的炒作空间不大。后市加工糖开工率提升，对国产糖的挤兑效应较为明显，尤其是沿海地区，未来1-2个月加工糖端压力依旧不小。未来需重点关注三个方面：一是配额外进口数量；二是国内糖厂现货销售进度；三是外盘走势。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，外盘白糖逐渐上扬，操作上背靠5000-5040滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日棕榈行情解析

　　印度尼西亚和马来西亚两大产区棕榈油上半年产量大幅低于往年，且降雨量不及往年。虽然厄尔尼诺炒作暂缓，但是弱厄尔尼诺对产量影响仍然存在，后续主产区产量不容乐观。并且库销比延续下降，对于棕榈油价格形成利好，马来西亚和印度贸易关系缓和，印度对棕榈油需求量逐渐增加。中国需求受疫情的影响开始减弱，总需求逐步抬升，从棕榈油的到船数量和进口数量都可以得到客观印证。反映到库存上，我们预计马来西亚下半年的库存累积量将显著小于市场预期。印度尼西亚和马来西亚7月份棕榈油产量可能受到强降雨的影响，同时后疫情时代植物油食用及工业消费边际好转，供需一减一增预期为植物油价格带来支撑。市场对棕榈油创出历史新高的产量有所质疑，带动外盘棕榈油走强，另外，受近期检验检疫加强的影响，进口棕榈油船货量受影响，短期影响国内棕榈油供应量。除此之外，全国主要港口棕榈油库存为36.8万吨，较上周减少2.4万吨，连续第二周环比下降，距离6月15日创下的两年八个月低位仅一步之遥。均提振棕榈油走势。但是，近期国内棕榈油进口利润倒挂情况已经大幅缩窄，国内价格的大幅上涨将会引发买船，后期或施压棕榈油价格。

　　棕榈期货操作建议：棕榈高位调整，上方压力看6100一线，短线波段介入，操作上背靠5400-6000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日乙二醇行情解析

　　由于乙二醇加工利润尤其是煤制工艺的加工利润长时间处于大幅亏损状态，企业生产意愿受到抑制，乙二醇装置开工回升较为缓慢。下半年，国内新投产装置开工负荷维持低位的可能性较小，而现有产能出于保持市场份额等目的提升开工负荷的概率较大，乙二醇综合开工率将有所提升，加上产能基数扩大的影响，近期乙二醇计划到港船货压力不减，港口库存量也进一步提升至140万吨水平。华东港口到港船货存在较为严重的滞港现象，在后期计划到港船货未有明显回落的情况下，华东港口乙二醇库存还将继续维持高位。终端市场需求不佳逐渐向上传导至聚酯端。自5月中旬恢复到85%左右水平后，国内聚酯装置开工提升速度有所放缓，主要原因在于终端需求迟迟未能恢复正常，导致聚酯企业产出提升未能得到需求端的匹配，各个环节库存也因此再度开始累积。2020年上半年下游对乙二醇的需求量来看一季度春节前后受疫情影响下游工厂开工降低对乙二醇需求回落，但二季度开始乙二醇需求量逐渐上升。2020年上半年需求总量872.71万吨，2019年同期需求总量为868.35万吨，较去年上升4.36万吨。今年上半年乙二醇需求量变动追随往年变动趋势，需求旺季预计在下半年的9月份和10月份。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3450-3650之间操作波段，站稳3700坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月22日鸡蛋行情解析

　　天气炎热。每年这段时期，不论是农家土鸡还是集约化笼养蛋鸡，产蛋率都会不同程度地降低，市场供应出现一些不足，导致蛋价上涨。虽然随着饲养环境和鸡舍降温措施的改善，这个原因对于现在的蛋鸡生产影响基本不大，但是在所难免。当前不少厂家和品牌的鸡饲料及其原料涨价，在蛋鸡全价料中占比较大的玉米价格也是出现了不同程度的涨价，加上人工成本比去年也上升了不少。这些源头上的费用增加，导致蛋价出现一定的上涨趋势。再加上猪肉价格的高位运行，消费者对蛋白质的需求会有一部分转移到鸡蛋上。这些因素的叠加，都会支撑下半年鸡蛋价格上涨。从需求面看，因为疫情，在一段时期工厂、学校都暂停了复工和复学，虽然随着后来的复工复产，短时间内提升了对鸡蛋的需求，但是随着暑假的到来，7~8月又到了鸡蛋需求的传统淡季。三大因素叠加支撑蛋价上涨，南方地区高湿高温天气导致鸡蛋储蓄难度加大，市场快走快销意愿增强，随着后期天气转热蛋鸡歇伏产蛋率下降，预计改善供过于求局面。鸡蛋仓单交割数量明显增加，显示新冠疫情叠加产能供过于求的背景下，蛋鸡养殖企业参与期货市场锁定价格风险的积极性提高。蛋鸡苗价格结束13周的回调，且淘汰鸡价格连续上涨，说明市场看好后市，养殖户惜售情绪强。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋走势调整上扬，多单趋势逐渐向好，量能有所增加，波段多单可布局，操作上背靠4000-4050附近操作多单。上方看4380压力，滚蛋操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

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