未来航情：黄金飙升 多持获利新高

　　【未来航情 投资报告】

　　基本面：

　　（1）外矿发运回升，供应逐渐恢复。澳洲方面，今年上半年澳洲总发运量为4.4亿吨，同比增长5.8%，澳矿在下半年将提供铁矿石供应增量。二季度由于疫情，矿山运营有所影响，但随着西澳对疫情的管控逐步放缓，总体发运量恢复较快。巴西方面，今年上半年巴西矿总发运量为1.45亿吨，同比降7.9%。但随着2020财年的结束，鉴于上半年巴西矿发运量较少，新的财年巴西可能会增加一定的发运量来弥补之前的缺口。从路透巴西矿近期发运数据来看，发运已经基本恢复至去年同期水平。但需注意的是，巴西目前由于疫情仍处于较为严峻时期的原因，COVID-19累计确诊病例逾200万例，因此受疫情影响发运情况存在一定的不确定性。国产矿方面，疫情得到有效控制，且高矿价给与矿山较高生产积极性。年初以来，全国266座矿山铁精粉日均产量从春节过后最低36.14万吨升至6月底最高43.13万吨。目前铁精粉日均产量已经达到历年较高位置，矿山产能利用率处于较高水平，继续增产的空间不大。

　　（2）港口库存止跌回升，从铁矿石港口库存的季节性来看，通常上半年属于去库存阶段，下半年则是库存增加阶段。今年上半年港口库存去化表现较为明显，年初，港口库存尚有1.25亿吨，6月中旬库存已经降至最低1.07亿吨，这个库存水平也是近四年来港口库存的同期最低水平。主要是由于上半年外矿供应的收缩及国内需求端的旺盛使得港口去库速度较快。鉴于下半年外矿供应将有一定的增量，同时国内需求较有韧性，港口库存预计将摆脱过低库存的紧张局面，库存拐点过后港口库存将止跌回升，低库存对矿价的支撑将减弱。

　　（3）需求方面，鉴于成本端原料价格的抬升，钢厂利润进一步收缩，降至近三年来的利润曲线低位；同时在环保政策的严格实施下，7月份唐山钢厂限产严格。铁水产量自高位出现了回落，终结了从2月底开始的连续17周攀升。对于下半年的需求，一方面，由于长流程钢厂生产的连续性和积极性，对于铁矿石需求将继续保持韧性。另一方面，今年梅雨季节雨水较大，对工地施工造成一定影响，梅雨季节结束后将面临夏季高温天气，也不利于施工建设。因此对于下半年钢材去库进程仍有一定担忧，钢材价格强势失去支撑，届时压力也将传导至黑色系其他品种。

　　技术面：

　　铁矿24日冲击860附近失败后启动修复调整，多头衰竭有持续走弱迹象，未来航情团队24日提示可于832附近尝试短空布局，目前目标810附近已到，关注支撑带800-815区间运行情况，可主动止盈1/3仓位，并做好盈利保护跟随。

　　图1 铁矿2009 1h走势

　　数据来源：文华财经

　　风险因素：

　　（1）疫情加剧，外矿发运不及预期，支撑铁矿价格。

　　（2）若上破845附近压力，短线或再次测试前高。

　　【未来航情 量仓即价】

　　【未来航情 三步入市】

　　【未来航情 主力跟踪】

　　【未来航情★势★力★阻决胜】

　　玉米2009—强势拉升 止盈跟随 ★★★★

　　玉米2000附近关口确认后，重心稳步抬高并在2100附近构筑发力平台，7月6日期多次客户群多次提示玉米2120附近、2160附近、2190附近试多机会，站上2200附近后进入拉升阶段，多单获利空间超200点！目前临近成交密集区2350-2500，关注量能配合下反弹的持续性，多单可续做持有并2200附近之下被动止盈跟随，空仓追多谨慎。

　　豆油2009—高位修整 等待方向★★★

　　24日豆油再次冲击6300附近后修复调整，盘中减仓迹象明显，上冲力度不足。高位的横盘修整后关注短期的方向选择，空仓建议观望，如有多单则6100附近之下做风险保护。

　　豆粕2009—延续上冲 部分止盈★★★★

　　豆粕27日加速上冲3060附近确认多头趋势持续，盘中回探确认3000整数关口附近支撑有效后企稳，6月12日未来航情团队提示可于2800-2830区间短多跟进，17日、21日再次提示2890附近、2930附近多单跟进，多单入场最大获利230点左右，3030附近可主动止盈1/3仓位，剩余持仓可2950附近之上继续持有。

　　沪铜2009—震荡走弱 激进布空★★★

　　在52000附近横盘近一周后沪铜逐渐走弱，若跌破50600-51000支撑区间或启动加速调整，激进可于51600附近尝试空单布局，上破52500附近空单需及时离场，目标看50000附近。

　　【未来航情 指数跟踪】

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　　活动时间：2020年6月23日-7月31日

　　活动内容：活动期间在我公司成功开户，第二日即可享受未来航情微投资策略群5个交易日的体验服务，以及可享受4期三步入市法内部客户私享培训课程。另外，活动期间在我公司成功开户并入金交易，即可享受手续费折扣优惠申请，并可获取热点品种周报月报等。

　　详情可咨询客户经理微信：FFQH2020，电话：13678187758。

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　　比赛时间：2020年3月27日—9月25日

　　报名时间：即日起至9月24日

　　奖项设置：

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　　风险揭示：

　　【免责声明】：

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

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　　成员投资咨询资格公示：李颖——投资咨询资格证号Z00028033