晨先财经：7月28日期货操作建议

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2009合约周五冲高回落后维持震荡，阳线报收51600（上一日价格51220），验证了笔者提示的“调整需求未释放完整，还将在此震荡调整”，当前日线指标向下，可以短空尝试。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价52500-52700，涨660，升水20元/吨~升水120元/吨，进口铜矿周度指数49.85美元，跌0.45。全球过往逆周期政策发力影响进程持续，尤其是主要需求大国中国的融资、M1/2等前瞻性数据持续向好，令需求端实质性效益不断呈现，国内铜库存持续下滑就是印证，需要留意的是当下国内库存已落至10万吨一线的周期性底部区，连续两周回升，面临去库尾声的可能；此外，美国疫情二次抬头和南美铜矿主要输出国疫情持续发酵，影响铜矿的生产和运输，对国内废铜或铜矿等原料输入带来了巨大干扰，如果说铜市第一波暴跌是需求悲观主导，当下第二波主要是供需错配阶段进程。投资者需留意不同阶段进程中的主要矛盾，以及供需边际变化的线索。

　　3.操作建议：盘中如有冲涨可逢高试空，短线思路有利即可。

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约今日缩量回落中阴线报收3723（上一日价格3747），形态属于良性回调，配合周线指标共振偏强，建议维持逢低做多思路。

　　2.基本面：上海螺纹3680，钢坯3420，钢厂开工率68.89%，社会库存842万吨，钢厂库存331万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回落偏低亏损，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水基本修复。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡。资产氛围带动和铁矿成本支撑下，螺纹被动上涨，关注现货跟幅。

　　3.操作建议：盘中表现抗跌即可接多，止损30点左右，目标4000。

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约今日缩量回落阴线报收814.5（上一日价格827.5），形态有构筑阶段性小顶部的迹象，日线指标存在回调需求，不过周线维持强势，预计再度回踩800关口后还将上行。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数110.4，现货青岛港PB粉844，港口库存11047.44万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本再度回落。

　　3.操作建议：回调下来关注800支撑得失，在此抗跌可少量接多，止损20点以内。

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2009合约今日反弹回升阳线报收7050（上一日价格6940），在7000附近关口维持震荡，建议逢高试空。

　　2.基本面：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在7100-7200元/吨， 华东地区价格在7150-7300元/吨，华南地区价格在7200—7250元/吨。美国商业原油库存增长，加之美国要求中国关闭在休斯敦的领事馆引发需求担忧情绪，国际油价下跌，但美元汇率下挫抑制了跌幅。7月22日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价800美元/吨；外盘LLDPE美金价格上涨，收862美元/吨。目前上游库存及港口同比偏低，但去库放缓，有重新累库的可能，关注节后下游补库进度。基本面目前保持稳定，但下游对高价抵触，成交逐渐转淡，目前维持震荡。长期的产能释放预期下，以及需求增长乏力，预计持续上涨空间有限。

　　3.操作建议：高位空单守住7100持有，新仓背靠7000逢高跟进，止损7100。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周五缩量反弹大阳线报收3020（上一日价格3000），形态属于回踩2900到位反弹，验证了周二提出的“下方2900支撑较强，回落或难持续”，当前周线级别已转为震荡偏强，下一步维持做多思路。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2860-2980元/吨，涨10-30元/吨。本周及下周大豆压榨量或高达208万吨左右，豆粕库存维持中高位，买家此前大多已逢低补库，部分现货低位及远期低位基差仍吸引成交。

　　3.操作建议：依托2900介入的多单已在2980到位止盈，下一步等待回调抗跌逢低再做接回，具体以盘中提示为主。