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供应稳定趋紧 焦炭提涨情绪较高

2020-08-19 07:19:42 和讯期货  长安期货 王益

观点:

国内原煤生产基本稳定,政策干扰边际减小,焦炭方面,利润驱使下焦企开工已经在环保条件下保持高位,进一步增加概率不大;同时面临着山东、河北环保的进一步要求,供应较为稳定。钢厂开工在历史高位,焦炭需求不减,当下焦炭库存不高,心态转好,随着钢价的震荡走强,焦企提涨意愿加剧,焦价震荡走强概率增加。

一、基本面分析

(一)焦企开工率稳定 产量维持弱势

国家统计局数据显示,6月份中国焦炭产量4017万吨,同比下降4.2%,降幅较上月扩大1个百分点。1-6月份,中国焦炭产量22869万吨,同比下降2.5%,降幅较1-3月收窄0.3个百分点。

图1:独立焦化厂吨焦平均盈利 单位:元/吨

资料来源:Mysteel,长安期货

图2:独立焦化厂焦炭产能利用率 单位:%

资料来源:Mysteel,长安期货

开工率显示独立焦企生产积极性高企,中型焦企开工率微幅增加。不过绝对值仍然呈现分化状态,大中型焦企开工已经基本恢复至历史同期水平,但小型焦企开工率仍然同比下降10个百分点左右。

行业消息上,河北省要求年底前全省所有炭化室高度4.3米的焦炉全部关停。目前,唐山、邯郸、石家庄地区焦企多数均已收到相关通知,18家焦企合计1256.1万吨产能预计年底关停,而能否如期关停,还有待进一步观察。同时,山东“以煤定焦”政策执行力度并没有前期市场预期的严格,同时存在因环保问题而进一步趋严的可能;徐州地区落后产能已经退出,前期对市场造成较大程度的两个干扰因素,目前还有山东政策执行进一步严格化的可能这一因素存在,对市场可能还会形成一定影响。

图3:独立焦化厂焦炭日均产量 单位:万吨

资料来源:Mysteel,长安期货

图4:焦炭总库存 单位:万吨

资料来源:Mysteel,长安期货

焦炭产量上,相对于2019来说,旬均产量处于偏弱位置,这与中小焦企开工不足不无关系,同时山东、徐州等地的产能限产及退出,也造成7月以来日均产量出现明显的回落;目前日均焦炭产量31.67万吨,同比减少约1.8万吨或5.29%。预计接下来日均产量仍然维持在相对偏弱的位置,直到新建产能大规模投产,不过也需要密切注意4.3米焦化炉的产能退出情况,新投产与产能退出出现的先后顺序将会对焦炭价格产生较大的影响。

图5:焦炭港口库存 单位:万吨

资料来源:Mysteel,长安期货

图6:独立焦化厂焦炭库存 单位:万吨

资料来源:Mysteel,长安期货

库存方面,国内焦炭社会库存803万吨,同比减少149万吨或16.96%,相对于农历新年后低点也有17万吨的减少,趋势上与往年类似。其中独立焦企焦炭库存从本年度高点103万吨下滑到目前的48万吨,显示在目前供需情况下焦炭现货比较紧俏,这与现货贸易情况也相符合。

图7:钢厂焦炭库存 单位:万吨

资料来源:Mysteel,长安期货

图8:钢厂焦炭可用天数 单位:天

资料来源:Mysteel,长安期货

海关数据,6月份全国出口焦炭31万吨,同比下降19%,环比下降26.19%;1-6月,全国累计出口焦炭176万吨,同比下降54.3%。

(二)现货提涨与提降并存 焦钢博弈加剧

焦炭现货经过多轮提涨后,又经过2轮提降。目前第三轮提降与提涨并存,焦钢博弈剧烈,调研数据来看:全国平均吨焦盈利236.71元,较上周下降46.8元;山西准一级焦平均盈利251.84元,较上周下降47.83元;山东准一级焦平均盈利272.71元,较上周下降50.12元;内蒙二级焦平均盈利179.78元,较上周下降67.24元;河北准一级焦平均盈利238.34元,较上周下降48.93元。

焦企利润小幅下行,盘面焦企利润也走向震荡,维持在200-300元/吨之间。目前焦钢利润分配接近相等,钢厂利润小幅偏低,焦钢博弈程度剧烈。

二、高炉开工高位稳定 钢材需求逐渐转好

高炉方面,唐山高炉开工继续攀升至历史高位,开工率84.92%;全国高炉开工70.17%,维持在历史同期水平。日均生铁产能191万吨,同比增长约10万吨/日,达到历史高位。从高炉开工来看钢厂对焦炭的需求是充沛的,这也与目前独立焦企的焦炭库存情况相互印证,独立焦企内焦炭几无库存,说明钢厂生产积极对焦炭需求良好。

库存方面,社会钢材库存在3月中旬达到高位后已经录得连续14周下降,从高峰时的2600万吨下滑至目前的1423万吨。但近期开始社会库存开始缓慢累积,已经录得连续5周小幅上涨至1549万吨;绝对库存同比仍然增加294万吨或23.47%,仍处相对较高的位置。

随着雨水天气的减少,基建、房地产及灾后重建导致下游出现集中赶工热潮,建材需求逐步转热;工程机械、汽车、家电等制造业需求不断好转,五大品种钢材消费量有望回升,8月钢价大概率震荡上行。

三、综合分析

国内原煤生产基本稳定,政策干扰边际减小,焦炭方面,利润驱使下焦企开工已经在环保条件下保持高位,进一步增加概率不大;同时面临着山东、河北环保的进一步要求,供应较为稳定。钢厂开工在历史高位,焦炭需求不减,当下焦炭库存不高,心态转好,随着钢价的震荡走强,焦企提涨意愿加剧,焦价震荡走强概率增加。

(责任编辑:赵鹏 )
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