豆粕期货：多空因素交织 豆粕短期震荡为主

　　期货：豆粕2101周一震荡整理，收2886（涨1），总减仓1.1万余手，成交量减少。前二十名资金流向：多头部分分散减仓，持仓量降低、降幅小于空头，集中度减弱；空头分散减仓为主，持仓量降低，集中度减弱。美豆预期增产，中国加大美豆采购，到港量高位施压国内豆粕现货。当前供需及市场情绪交替影响行情，盘中空头增仓打压，但低位支撑增强，行情下探后资金减仓反弹。豆粕短期或有支撑性震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。

　　策略分析：中美两国关系不确定性仍存，加大远月波动率；短期美豆多空因素并存，丰产预期压制现货走高。供给方面，美豆单产预增，中国加快采购美，目前进口大豆到港量维持高位，豆粕库存环比增加。需求方面，上周现货成交环比降低，大周期生猪养殖恢复中，猪肉、禽肉蛋等消费好转价格回升有利于补栏增长，后期刺激豆粕需求正向反馈。操作上参考：行情超跌至低价区可布局远中长线多单，大幅拉涨后可布局空单对冲。事业部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，服务投资者。

　　行情策略：豆粕2101短期或有支撑性震荡波动，注意多空资金积极性、消息影响及市场预期变化。短线操作：持多10%资金仓位，跌破2875平仓，若行情下探2840-2860区企稳可考虑试多，若行情上冲2910-2940区承压可考虑平多试空。有问题可联系（155）2238、4300。波段操作：低位持多15%资金仓位或回落2850附近及下方布局中线多单。短线关键位：2870、2900。

　　市场消息：中美谈判重启，双方言语释放信号，料修复关系的意愿较强，中国方面或加大对美农产品(000061,股吧)购买力度， 包括但不限于大豆。8月供需报告，美国农业部大幅上调大豆单产预估。发改委：国家发展改革委下达中央预算内投资45.5亿元，加强对畜禽养殖场的环境治理等基础设施建设扶持力度，支持生猪生产加快恢复，促进农业可持续发展。ADM：由于南美大豆供应枯竭，2020年第四季度中国预计从美国购买1250-1300万吨大豆。路透社调查结果显示，2020/21年度巴西大豆产量预计超过1.3亿吨，巴西大豆有望再度丰产，制约美豆涨幅。7月供需报告延续6月底面积终值，面积环比上调，单产保持不变，新旧作压榨量环比上调。

　　本报告策略盘中或有调整，仅供参考