晨先财经：8月25日期货操作建议

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2010合约周一低开后反弹小阳线报收51540（上一日价格51800），形态属于高位震荡，观望一天。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价52100-52195，跌90，升水40元/吨~升水900元/吨，进口铜矿周度指数49.72美元，跌0.12。全球过往逆周期政策发力影响进程持续，尤其是主要需求大国中国的融资、M1/2等前瞻性数据持续向好，令需求端实质性效益不断呈现，国内铜库存持续下滑就是印证，需要留意的是当下国内库存已落至10万吨一线的周期性底部区，连续两周回升，面临去库尾声的可能；此外，美国疫情二次抬头和南美铜矿主要输出国疫情持续发酵，影响铜矿的生产和运输，对国内废铜或铜矿等原料输入带来了巨大干扰，如果说铜市第一波暴跌是需求悲观主导，当下第二波主要是供需错配阶段进程。投资者需留意不同阶段进程中的主要矛盾，以及供需边际变化的线索。

　　3.操作建议：上周空单逢低止盈，周二观望一天。

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约周一冲高回落小阳线报收3781（上一日价格3783），短线调整或还有力度，但周线形态及指标偏强，暂以短空中多思路看待。

　　2.基本面：上海螺纹3690，钢坯3410，钢厂开工率71.27%，社会库存867万吨，钢厂库存367万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回落偏低亏损，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水基本修复。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡。资产氛围带动和铁矿成本支撑下，螺纹被动上涨，关注现货跟幅。

　　3.操作建议：等待回调结束的信号逢低做多，具体以盘中提示为主，如需盘中提示可联系微信：18701013568。

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2101合约周一缩量回落小阴线报收832.5（上一日价格841.5），调整属于良性，短线或还有力度，但周线维持强势，顺势做多为主。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数128.4，现货青岛港PB粉950，港口库存11324万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运进口成本延续低位。

　　3.操作建议：等待回调结束的信号逢低做多，下方支撑关注820一带的表现。

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2101合约周一震荡小阴线报收7130（上一日价格7155），形态属于震荡，周线突破企稳60均，建议逢低做多。

　　2.基本面：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在7050-7300元/吨， 华东地区价格在7250元/吨，华南地区价格在7400—7500元/吨。美国原油库存或将延续下降趋势，国际油价继续上涨，但海外疫情加剧和OPEC+收缩减产力度抑制了涨幅；8月17日亚洲乙烯价格下跌，CFR东北亚收价720美元/吨；外盘LLDPE美金价格持平，收821美元/吨。目前上游库存及港口同比偏低，但去库放缓，有重新累库的可能，关注节后下游补库进度。基本面目前保持稳定，但下游对高价抵触，成交逐渐转淡，目前维持震荡。长期的产能释放和检修即将结束的预期下，上方压力明显，后期供应逐步增加，价格阶段性见顶。

　　3.操作建议：在7100之下的价位逢低布局多单，止损较大的同时控制仓位要轻。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2101合约周一探底回升小阳线报收2886（上一日价格2885），周线维持震荡盘，日线围绕60均争夺，短期方向不明，建议观望或高抛低吸操作。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2810-2940元/吨，跌10-30元/吨。本周大豆压榨量或高达208万吨左右，豆粕库存维持中高位，买家此前大多已逢低补库，远月低位基差成交尚可。

　　3.操作建议：观望为主，短线可在2860—2920区间内高抛低吸，反向止损不超过20个点。